第一篇：我國影子銀行的發(fā)展和監(jiān)管對策

商業(yè)銀行經(jīng)營學(xué)論文

班級：金融精英班

姓名：余蘋

學(xué)號：20115007

我國影子銀行的發(fā)展和監(jiān)管對策

摘要：最近，影子銀行問題引起人們關(guān)注，已成為我國金融發(fā)展中新的風(fēng)險點，國際貨幣基金組織2012 年 10 月的全球金融穩(wěn)定報告中，明確將影子銀行問題列為中國金融風(fēng)險的主要問題之一中國式的影子銀行的快速擴張，潛在風(fēng)險不容忽視，文章通過對影子銀行的涵義、功能、風(fēng)險以及發(fā)展現(xiàn)狀進行剖析，提出了將影子銀行納入金融宏觀審慎監(jiān)管框架!健全影子銀行法律法規(guī)，完善金融機構(gòu)內(nèi)控制度。風(fēng)險“防火墻”隔離機制!公開信息披露制度以及影子銀行保險機制等監(jiān)管對策。

一．影子銀行概論

（1）基本定義

影子銀行是通過銀行貸款證券化進行信用無限擴張的一種方式。這種方式的核心是把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系。這種信貸關(guān)系看上去像傳統(tǒng)銀行但僅是行使傳統(tǒng)銀行的功能而沒有傳統(tǒng)銀行的組織機構(gòu)，即類似一個“影子銀行”體系存在。（2）產(chǎn)生背景

美國“影子銀行”產(chǎn)生于上世紀(jì)60－70年代，最早是由美國太平洋投資管理公司的執(zhí)行董事保羅?麥考利在2007年的美聯(lián)儲年度會議上提出的。不久之后，國際貨幣基金組織在,《全球金融穩(wěn)定報告（2008 年）》中論及相似的金融機構(gòu)

和金融活動時，提出了“準(zhǔn)銀行”概念。報告稱，“影子銀行體系”近年來在發(fā)達經(jīng)濟體中獲得了長足的發(fā)展，其融資規(guī)模已經(jīng)超過傳統(tǒng)的銀行體系。2009年之后，“影子銀行體系”，“平行銀行系統(tǒng)”，“準(zhǔn)銀行體系”的概念統(tǒng)一于“影子銀行”，但尚未有比較清晰的定義。然而，上述定義都沒能很好地體現(xiàn)出影子銀行發(fā)揮著類似商業(yè)銀行的基本功能，即不受監(jiān)管或僅受較少監(jiān)管的特征，也沒能準(zhǔn)確地界定影子銀行的存在形式。

在中國，“影子銀行”的概念至今沒有一個明確的界定?！爸灰婕敖栀J關(guān)系和銀行表外業(yè)務(wù)都屬于‘影子銀行’?！敝袊缈圃航鹑谘芯克l(fā)展室主任易憲容給出如此定義。中國社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心副主任袁增霆稱，“認識中國的‘影子銀行’，最好按銀行產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)線來梳理。

（3）影子銀行的基本特征

影子銀行是隨著金融自由化全球化的思潮不斷發(fā)展演進的，從某種角度上說其本質(zhì)就是金融創(chuàng)新，具有與傳統(tǒng)銀行體系類似的功能，也具有非常顯著的自身特質(zhì)：①高復(fù)雜性“高杠桿率”一方面，影子銀行運用銀行貸款證券化等高度復(fù)雜的證券化形式實現(xiàn)融資擴大，另一方面，由于其資本運作的杠桿率較高，產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性也更高。②監(jiān)管缺位，信息披露不足“影子銀行脫離了政府監(jiān)管的視線，多為場外交易，外部監(jiān)督的嚴(yán)重缺乏容易導(dǎo)致漏洞的放大與風(fēng)險的傳播。③高風(fēng)險性”傳統(tǒng)保護機制的缺乏以及固有順周期性的放大機制強化了系統(tǒng)性風(fēng)險，多米諾骨牌的傳遞效應(yīng)也極易推動風(fēng)險的進一步升級。

（4）影子銀行的主要功能

傳統(tǒng)銀行的功能往往單一地被界定在中介功能之內(nèi)，而作為現(xiàn)代金融創(chuàng)新的代表性產(chǎn)物，影子銀行的功能更為多元!靈活，在歷史上也曾對經(jīng)濟增長產(chǎn)生過積極作用“首先，影子銀行具有傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信用中介功能，利用不同形式的產(chǎn)品發(fā)揮信用、期限、流動性轉(zhuǎn)換的功能，融通社會資金。其次，影子銀行具有金融創(chuàng)新的功能，為市場創(chuàng)造出更多樣化的金融工具，增加了新的資金和流動性來源，彌合了傳統(tǒng)銀行體系的缺口，尤其是中小企業(yè)融資支持缺口，增強了金融資產(chǎn)的流動性，大量金融衍生品的產(chǎn)生也節(jié)約了銀行以及借款人的交易成本；影子銀行也承擔(dān)了一定的風(fēng)險配置功能，一定程度上疏導(dǎo)、分散了風(fēng)險，實踐了金融風(fēng)險的市場配置。

二、我國影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀

我國影子銀行的主要形式

1.銀行類金融機構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)。當(dāng)前我國銀行金融機構(gòu)的影子銀行業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)為銀行表外業(yè)務(wù)、委托貸款以及銀行理財產(chǎn)品等。

2.非銀行類金融機構(gòu)業(yè)務(wù)。當(dāng)前我國非銀行類金融機構(gòu)的影子銀行業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)為一定的信托貸款、與銀行合作的銀信理財產(chǎn)品、非銀行委托貸款等。

3.準(zhǔn)金融機構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)”我國的準(zhǔn)金融機構(gòu)主要包括融資性擔(dān)保公司、典當(dāng)行、小額貸款公司、擔(dān)保公司等具有金融機構(gòu)功能的非金融機構(gòu),這一類準(zhǔn)金融機構(gòu)通常有實無名，不受監(jiān)管部門的直接監(jiān)管，而特殊的監(jiān)管體制也給全面監(jiān)管帶來制約，從而加劇風(fēng)險產(chǎn)生和聚集的可能。

4.民間金融活動“民間金融，也稱非正式金融，通常與小規(guī)模的生產(chǎn)經(jīng)營活動相聯(lián)系，包括個人間借貸、民間合會、業(yè)內(nèi)集資、企業(yè)間借貸、小額貸款、地下錢莊、私募基金等多種表現(xiàn)形式，民間金融活動相對于官方金融存在，其靈活多樣的特點往往能滿足民間經(jīng)濟主體龐大的融資需要，但民間金融往往透明度低、隱藏性高、流動性強，數(shù)量與規(guī)模難以估計，游離于現(xiàn)行法律制度的邊緣。

三、影子銀行對我國金融市場的影響

影子銀行是隨著我國金融市場的發(fā)展而逐步產(chǎn)生發(fā)展起來的，也是隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展而迅速壯大的，所以，影子銀行可以說是中國經(jīng)濟和金融市場發(fā)展的產(chǎn)物，其產(chǎn)生和發(fā)展既具有時代特點又有其存在的合理性，但同時不可否認其對我國的金融市場的穩(wěn)定產(chǎn)生了一定的影響。從這個角度分析，影子銀行其實是把雙刃劍，利弊共存，其對我國金融市場的發(fā)展產(chǎn)生了以下幾方面的影響:

1、對商業(yè)銀行起一定的補充作用，一定程度上促進了中小企業(yè)的發(fā)展。

我國金融市場上企業(yè)對資金有著廣泛的需求，而商業(yè)銀行體系并不能完全滿足這些資金需求，此時，#影子銀行$適時出現(xiàn)，通過創(chuàng)新融資工具設(shè)計和較為合理的風(fēng)險分散安排，將原先商業(yè)銀行體系無法滿足的融資需求變成可能，擴大了整個金融體系的效率邊界和融資效率”同時，由于!影子銀行具有靈活高效的特點，不但可以滿足緊縮條件下中小企業(yè)的融資需求，還可以彌補商業(yè)銀行業(yè)務(wù)覆蓋面不足的問題，提高了整個金融市場的流動性，為經(jīng)濟發(fā)展注入了新的資本活力，為國內(nèi)中小企業(yè)的發(fā)展提供了新的融資渠道，進而對整個國民經(jīng)濟的發(fā)展提

供了一定的推動力。

2、一定程度上推進了我國利率市場化的進程。

在我國現(xiàn)行的經(jīng)濟大環(huán)境下，金融市場上的實際資金需求量是大于實際資金供給量，從而導(dǎo)致實際的市場利率水平要高于商業(yè)銀行的名義利率水平，商業(yè)銀行本身無法擺脫國家的利率管制政策，而影子銀行則要靈活的得多，可以根據(jù)實際的市場資金供求狀況進行浮動，使得資金供求雙方都有了根據(jù)市場資金供求狀況進行合理定價的權(quán)利，這就會使實際的利率水平更加趨于合理化水平。

3、影子銀行導(dǎo)致資金“脫媒”，增加了銀行體系的流動性風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險。金融市場的資金“脫媒”現(xiàn)象是指在金融管制的前提下，資金繞開商業(yè)銀行體系這個媒介，在商業(yè)銀行體系外循環(huán)的經(jīng)濟現(xiàn)象。影子銀行的一大優(yōu)勢就是信用創(chuàng)造功能，它能夠通過各種渠道進行變相進行吸收存款和發(fā)放貸款的業(yè)務(wù)。

4、部分影子銀行機構(gòu)帶有高利貸性質(zhì)，影響金融市場的健康發(fā)展。

影子銀行機構(gòu)相比較商業(yè)銀行來說所受到的監(jiān)管限制較小，因而部分影子銀行機構(gòu)為了獲得高額回報，利用資金需求方急于獲得資金的心理直接或者變相的抬高貸款利率。

5、影子銀行影響央行的貨幣政策效果。

為了促進國民經(jīng)濟的快速穩(wěn)定發(fā)展，央行會通過貨幣政策對金融市場進行調(diào)控。央行要實現(xiàn)既定的貨幣政策目標(biāo)主要通過銀行體系進行操作，而影子銀行的資金是在銀行體系外循環(huán)的，基本不受貨幣政策調(diào)控的影響。如果影子銀行的規(guī)模進一步擴大甚至超過銀行體系的信貸規(guī)模的話，銀行體系可利用資金比例下降，市場直接融資規(guī)模增大，就會對整個金融市場乃至國民經(jīng)濟產(chǎn)生負面的影響，使得央行的貨幣政策達不到預(yù)期的調(diào)控效果，整個信貸領(lǐng)域的風(fēng)險不斷累積放大，國民經(jīng)濟發(fā)展受阻。

四、我國影子銀行的監(jiān)管對策

金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是一對矛盾體，兩者時刻處于動態(tài)的博弈過程中，而影子銀行作為金融創(chuàng)新的代表，一方面需要不斷推陳出新，另一方面也需要監(jiān)管予以約束"隨著金融環(huán)境的不斷演進，傳統(tǒng)的監(jiān)管體系在影子銀行的監(jiān)管過程中暴露出宏觀審慎監(jiān)管框架不完善、系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管不足法律體系不完備等諸多缺陷，對此我提出以下建議：

（一）建立健全金融立法，規(guī)范影子銀行經(jīng)營行為。

當(dāng)前，我國關(guān)于影子銀行的相關(guān)立法尚未健全，金融法律框架尚不能對影子銀行進行全面界定和監(jiān)管，缺乏對影子銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的規(guī)范性要求，小額貸款公司、典當(dāng)行、融資性擔(dān)保公司的現(xiàn)代管理規(guī)定不符合發(fā)展要求，金融機構(gòu)破產(chǎn)清算缺乏相關(guān)的制度安排。因此，必須加快推進影子銀行體系相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)步伐，明確相關(guān)制度安排以及規(guī)范性要求，將影子銀行的運作和管理納入法律管轄的范圍，為各類機構(gòu)和產(chǎn)品的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的法制環(huán)境。

（二）深化金融改革，有序推進金融創(chuàng)新。

目前，我國金融市場發(fā)展的主要問題不是自由化過度，而是發(fā)展水平較低，金融管制較多，投機行為過多A因此，應(yīng)在強調(diào)原始基礎(chǔ)資產(chǎn)真實性的基礎(chǔ)上，合理設(shè)計金融產(chǎn)品和服務(wù)，在穩(wěn)步推廣市場的同時，建立嚴(yán)密的評價和監(jiān)管體系，尤其要加強對商業(yè)銀行向影子銀行體系提供“隱性支持”的監(jiān)管，防止金融創(chuàng)新引發(fā)的風(fēng)險積聚。

（三）推進宏觀審慎金融監(jiān)管體系的建立，防范過度風(fēng)險。

一是明確各監(jiān)管部門的職責(zé)，增加監(jiān)管透明度，增強監(jiān)管效率。二是相關(guān)監(jiān)管部門要建立健全上市公司的征信檔案數(shù)據(jù)庫，完善上市公司委托貸款信息統(tǒng)計基礎(chǔ)，加大信息共享力度。

（四）努力培育各類金融市場，提高非銀行金融機構(gòu)的核心競爭力。

影子銀行體系大部分是非銀行金融機構(gòu)，其之所以復(fù)制銀行業(yè)務(wù)，主要是因為其自身發(fā)展缺乏核心競爭力，主營業(yè)務(wù)缺乏創(chuàng)新。非銀行金融機構(gòu)要在逐步規(guī)范的市場中尋求新的商業(yè)模式，十二五期間，資本充足率、流動性和法定準(zhǔn)備金率三個框架的監(jiān)管不可能放松，因此，對金融業(yè)者而言，創(chuàng)新的重點在于開發(fā)出豐富多彩、能滿足各種需求的影子銀行體系。

第二篇：論我國影子銀行的監(jiān)管現(xiàn)狀及發(fā)展對策

論我國影子銀行的監(jiān)管現(xiàn)狀及發(fā)展對策

摘 要：影子銀行在我國迅猛發(fā)展的同時，也帶來了監(jiān)管上的問題，對此有必要探索合適的監(jiān)管對策，正確引導(dǎo)影子銀行發(fā)展。本文在界定影子銀行的概念基礎(chǔ)上，結(jié)合我國影子銀行的特點，介紹分析了我國影子銀行監(jiān)管的現(xiàn)狀以及當(dāng)前監(jiān)管的缺陷，并提出了完善我國影子銀行監(jiān)管的對策。

關(guān)鍵詞：影子銀行；風(fēng)險；金融監(jiān)管

一、影子銀行研究背景

影子銀行自產(chǎn)生以來發(fā)展迅速，其在金融體系中發(fā)揮的作用也越來越明顯，然而隨著全球自由化和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，影子銀行本身的缺陷也開始暴露，杠桿率和期限錯配度越來越高，終于在2007年引發(fā)美國次貸危機。經(jīng)此危機，各國開始意識到影子銀行在金融市場中的影響力以及對風(fēng)險管理的重要性，開始對其進行研究，并推出相關(guān)的法律法規(guī)引導(dǎo)影子銀行的發(fā)展，建立一系列影子銀行體系的監(jiān)管模式。與國外相比，我國金融創(chuàng)新程度不高，金融衍生產(chǎn)品市場不夠成熟，影子銀行發(fā)展水平較低，但勢頭迅猛，為此有必要研究我國的影子銀行體系，正確引導(dǎo)和規(guī)范影子銀行的信貸活動，建立和完善影子銀行的監(jiān)管體系，使影子銀行能夠健康發(fā)展，在金融體系中發(fā)揮積極的作用。

二、影子銀行相關(guān)概念

早在2007年，美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事長保羅?麥考利（Paul McCully）第一次提出影子銀行這個概念，用以概括那些游離于監(jiān)管體系之外，提供和傳統(tǒng)商業(yè)銀行類似的金融服務(wù)的非銀行中介機構(gòu)。隨著金融危機的爆發(fā)并向全球擴散，“影子銀行”這一概念正逐漸被各國所接受。

影子銀行系統(tǒng)又稱為“平行銀行系統(tǒng)”，意指平行于傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系之外的融資體系，它包括投資銀行、債券、保險公司、貨幣市場基金、小額貸款公司、典當(dāng)行等非銀行金融機構(gòu)，在不受央行監(jiān)管之下，通過高杠桿操作來開展傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，并將風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。

三、我國影子銀行的特點及監(jiān)管現(xiàn)狀

（一）我國影子銀行的特點。不同于西方發(fā)達國家，我國影子銀行的資金和客戶資源的吸收來自于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，主要的服務(wù)產(chǎn)品包括理財產(chǎn)品、證券投資基金、私募股權(quán)投資基金等，運行的業(yè)務(wù)基本是對傳統(tǒng)商業(yè)銀行運作模式的復(fù)制，是對商業(yè)銀行一部分融資業(yè)務(wù)的替代。我國的影子銀行的發(fā)展具有自己的獨特性，具體表現(xiàn)為杠桿率低、由傳統(tǒng)商業(yè)銀行主導(dǎo)、主要依賴零售渠道融資三個方面。

（二）我國影子銀行的監(jiān)管現(xiàn)狀。我國影子銀行雖然發(fā)展較西方發(fā)達國家晚，但隨著近年來經(jīng)濟的高速發(fā)展，影子銀行的融資規(guī)模也在迅速膨脹，與此同時也帶來了影子銀行的風(fēng)險問題。鑒于西方發(fā)達國家影子銀行體系所引發(fā)的金融危機，我國在鼓勵金融創(chuàng)新的同時，更多的是對金融市場的限制，限制了影子銀行的正常發(fā)展。另外，我國雖有相關(guān)文件規(guī)定擔(dān)保公司、信托公司、典當(dāng)行等融資機構(gòu)的融資業(yè)務(wù)和監(jiān)管問題，但缺乏一定的權(quán)威性和效力等級，同時大多數(shù)監(jiān)管機構(gòu)都疏于對金融機構(gòu)的管理，而且管制盲區(qū)居多，放任了市場風(fēng)險的累積。

四、我國影子銀行監(jiān)管缺陷分析

（一）監(jiān)管目標(biāo)不明確。國內(nèi)在影子銀行監(jiān)管上存在概念標(biāo)準(zhǔn)不一，監(jiān)管目標(biāo)不清晰，很大部分原因是對影子銀行的界定不夠明確，這樣的現(xiàn)象導(dǎo)致監(jiān)管部門不知道自己的職責(zé)所在，行事效率低下，既無法提高金融市場的運行效率，也無法有效保護好金融投資者與金融消費者的合法權(quán)益。此外，我國對影子銀行目標(biāo)界定的不明確，導(dǎo)致監(jiān)管措施的薄弱，在金融機構(gòu)監(jiān)管上力度不足，也沒有確立相關(guān)的消費者利益保護機制。

（二）監(jiān)管手段單一，不具有獨立性。我國對金融監(jiān)管機構(gòu)權(quán)限的設(shè)定過于模糊，監(jiān)管機構(gòu)在法律上沒有得到有效約束，當(dāng)許多出現(xiàn)一些金融問題時，由于沒有相關(guān)法律的明確規(guī)定，只能根據(jù)政府發(fā)布的政策或文件去執(zhí)行，對市場的行政干預(yù)隨意性較大，我國對影子銀行的監(jiān)管大多采用行政規(guī)定性文件，監(jiān)管部門受當(dāng)?shù)卣s束大，相關(guān)的規(guī)定都偏向于限制金融監(jiān)管權(quán)力的行使，而忽略對社會公共利益以及對投資者權(quán)益的保護。既不利于金融創(chuàng)新，限制了影子銀行體系的縱深發(fā)展能力，也不利于我國金融業(yè)在國際競爭力上的提升。

（三）金融監(jiān)管跟不上金融創(chuàng)新。隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，銀行業(yè)、證券業(yè)和保險行業(yè)等多種業(yè)務(wù)交叉發(fā)展的金融創(chuàng)新形式不斷涌現(xiàn)，這在促進我國金融市場多樣化的同時，也增強了市場的融資能力。然而在當(dāng)前我國對于金融市場的監(jiān)控能力稍嫌不足的現(xiàn)狀下，如不能管理好這些新興的金融創(chuàng)新，那么就將會出現(xiàn)監(jiān)管真空，影響金融系統(tǒng)的安全性和穩(wěn)定性。在影子銀行不斷發(fā)展壯大的今天，金融市場各機構(gòu)聯(lián)系密切，監(jiān)管缺失將會導(dǎo)致增加其系統(tǒng)性風(fēng)險，進而將風(fēng)險傳遞到與之關(guān)聯(lián)密切的商業(yè)銀行中。

（四）缺乏健全的動態(tài)風(fēng)險預(yù)警機制。目前我國的金融機構(gòu)監(jiān)管采用多頭分業(yè)監(jiān)管的機制，中央銀行與銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會各自監(jiān)管不同的金融機構(gòu)。隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，各金融機構(gòu)間的關(guān)系變得越來越緊密，在此中產(chǎn)生的影子銀行體系與這些金融機構(gòu)的有著錯綜復(fù)雜的關(guān)系，很難確定該由哪個組織或機構(gòu)實施監(jiān)管，盡管各監(jiān)管機構(gòu)可以通過一定的金融協(xié)調(diào)來解決一些問題，但這種協(xié)調(diào)工作只能解決暫時性的金融問題，并且考慮到各自機構(gòu)的不同職責(zé)所在，監(jiān)管機構(gòu)有時候并不能在做好本職工作的同時又兼顧到整個金融體系的穩(wěn)定、長遠發(fā)展。

五、完善我國影子銀行監(jiān)管的對策

（一）建立宏觀和微觀審慎監(jiān)管制度。影子銀行牽涉范圍較為廣泛，運用的金融工具也頗為復(fù)雜，難以對其進行全面的監(jiān)管。目前應(yīng)構(gòu)建一套合理的宏觀審慎和微觀審慎監(jiān)管制度，并將影子銀行納入其中。

（二）穩(wěn)健推進金融創(chuàng)新，促進金融市場的發(fā)展。金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新雖然具有分散風(fēng)險和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的能力，但卻無法消除風(fēng)險的存在，在促進市場發(fā)展的同時，也帶來了市場的不穩(wěn)定性。因此有必要在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上推進金融創(chuàng)新，一方面，將金融創(chuàng)新的主導(dǎo)權(quán)交給市場，充分發(fā)揮金融市場的自主創(chuàng)新功能，合理有序地進行金融創(chuàng)新。另一方面，在推進金融創(chuàng)新過程中將之納入監(jiān)管的范圍中，使之得以在有效監(jiān)控區(qū)域內(nèi)，能夠及時、準(zhǔn)確的反映當(dāng)前的市場信息。

第三篇：我國影子銀行的風(fēng)險及監(jiān)管研究

我國影子銀行的風(fēng)險及監(jiān)管研究

【摘要】影子銀行伴隨著金融創(chuàng)新而產(chǎn)生，在2008年美國金融危機后為人們所熟知的同時也使人們意識到影子銀行對金融體系的穩(wěn)定性存在的巨大風(fēng)險。本文先闡述了影子銀行的定義，其次分析了影子銀行主要的風(fēng)險，最后給出了加強其風(fēng)險監(jiān)管的對策建議。

【關(guān)鍵詞】影子銀行 風(fēng)險監(jiān)管 對策建議

一、影子銀行的定義

在2007年的美聯(lián)儲會議上，太平洋投資管理公司的麥卡利第一次提出了影子銀行這個概念，指的是游離于監(jiān)管體系之外的、與傳統(tǒng)的接受銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)監(jiān)管的商業(yè)銀行系統(tǒng)相對應(yīng)的金融機構(gòu)。Gross（2007）認為影子銀行就是一些現(xiàn)代的金融中介機構(gòu)，它們能夠通過在資本市場對股票、債券、信貸資產(chǎn)等進行杠桿化操作從而創(chuàng)造出大量的金融衍生產(chǎn)品謀取豐厚的回報。Zoltan Pozsar（2010）年將影子銀行界定為通過廣泛的證券化與抵押融資技術(shù)工具來調(diào)解信用的中介。隨著經(jīng)濟的發(fā)展和不斷的金融創(chuàng)新，目前國內(nèi)外都沒有一個權(quán)威的關(guān)于影子銀行的解釋。結(jié)合中國現(xiàn)階段金融市場的特點，本文認為影子銀行主要應(yīng)該包括信托、理財產(chǎn)品、委托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、其他非銀行金融機構(gòu)（如小額貸款公司、金融租賃公司等）、民間融資這些方面。

二、影子銀行的風(fēng)險

影子銀行作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，具有一定的社會經(jīng)濟合理性，其在降低企業(yè)融資成本、分散風(fēng)險及提高效率等許多方面都發(fā)揮了重大的作用。但是影子銀行普遍存在期限錯配，與商業(yè)銀行緊密聯(lián)系，高杠桿率等現(xiàn)象，而這些特征導(dǎo)致了影子銀行存在著巨大的風(fēng)險因素。在2008年由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機中，影子銀行扮演了極其重要的角色。具體來講，影子銀行主要的風(fēng)險有：

（一）信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是指債務(wù)人未能履行合同所規(guī)定的義務(wù)或信用質(zhì)量發(fā)生變化，影響金融產(chǎn)品價值，從而給債權(quán)人或金融產(chǎn)品持有人造成經(jīng)濟損失的風(fēng)險。影子銀行的信用風(fēng)險早在美國爆發(fā)次貸危機的時候就被人們所熟知。由于影子銀行的信息披露不充分，其主要內(nèi)容的許多方面監(jiān)管普遍缺失，一旦體系內(nèi)的參與主體發(fā)生延遲償付或者違約不履行償付義務(wù)的現(xiàn)象，就會導(dǎo)致其他參與主體發(fā)生經(jīng)濟損失。我國的影子銀行是金融壓抑的產(chǎn)物。在我國，商業(yè)銀行一直飽受存貸比和存款準(zhǔn)備金的壓力，大量的民間資本也急需投資出口。影子銀行的誕生雖然解決了雙方的困境，但也帶來了巨大的信用風(fēng)險。影子銀行沒有復(fù)雜貸款程序和貸款限制，貸款以隱蔽的形式提供給資金需求方，從而增加了貸款的違約風(fēng)險。

（二）流動性風(fēng)險

期限錯配問題是引起影子銀行流動性風(fēng)險的主要原因。金融中介最重要的功能之一就是期限轉(zhuǎn)換，將期限短的負債轉(zhuǎn)變成期限長的資產(chǎn)。然而因為資產(chǎn)方和負債方到期時間不同，當(dāng)負債方到期，而資產(chǎn)方仍需要一段時間才能入賬的時候，金融機構(gòu)往往面臨流動性尷尬，可能遭遇兌付危機，這就是期限錯配現(xiàn)象。傳統(tǒng)商業(yè)銀行的借短貸長就是典型的期限錯配現(xiàn)象，金融創(chuàng)新中期限錯配現(xiàn)象也很泛濫，因此流動性風(fēng)險較大。

（三）操作風(fēng)險

首先，影子銀行業(yè)務(wù)體系中信息不對稱現(xiàn)象極其嚴(yán)重，投資者獲得的信息不充分，多數(shù)投資者對影子銀行的資金流向、具體運作方式都不清楚，因此透明度不高是其典型特征。其次，影子銀行的業(yè)務(wù)具有不規(guī)范性。傳統(tǒng)金融的借貸行為其具體操作、整個流程都有法律明確的規(guī)定，而影子銀行業(yè)務(wù)隱蔽形式較為自由，民間金融中有許多是地下交易，沒有固定交易場所，再加上現(xiàn)有的法律規(guī)范也不全面，整個資金運用的過程沒有嚴(yán)格的制度規(guī)范，因此影子銀行業(yè)務(wù)操作上很容易出現(xiàn)問題，風(fēng)險因素較大。

三、加強風(fēng)險監(jiān)管的對策建議

鑒于影子銀行整個體系中存在的風(fēng)險因素會對商業(yè)銀行的安全性及金融體系的穩(wěn)定性都會產(chǎn)生較大的影響，我們必須提出防范影子銀行風(fēng)險的措施，加強監(jiān)管，減少風(fēng)險的影響程度。主要有以下幾個方面：

第一，建立健全法律法規(guī)，加強對影子銀行的監(jiān)管。目前有關(guān)商業(yè)銀行方面的有《商業(yè)銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等許多配套的法律法規(guī)，其監(jiān)管力度較大，效果也較好。針對影子銀行，雖然也出臺了一些法規(guī)，如《信托法》，但是遠遠不夠。這是因為影子銀行發(fā)展和創(chuàng)新速度比較快，出臺的一些法規(guī)都不能完全覆蓋其所有產(chǎn)品。從長遠發(fā)展來看，完善影子銀行的監(jiān)管法律，能夠?qū)⒂白鱼y行納入到法律監(jiān)管的范疇，維持金融體系的穩(wěn)定性?？梢酝ㄟ^完善民間借貸的法律法規(guī)，以明確民間借貸的合法界限，限制非法集資，引導(dǎo)民間借貸的規(guī)范發(fā)展。

第二，完善金融監(jiān)管體系。金融創(chuàng)新是投資者尋找解決市場缺陷問題方法的過程中而研發(fā)出的各種各樣的產(chǎn)品，影子銀行是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，其主要產(chǎn)生于金融市場的不發(fā)達和利率管制。目前雖然我國利率市場化的步伐在不斷推進，但是金融市場的發(fā)展仍然比較滯后。

另外，金融創(chuàng)新還可以表現(xiàn)為規(guī)避金融監(jiān)管。2008年美國次貸危機引發(fā)的金融危機揭露了其金融監(jiān)管在混業(yè)經(jīng)營下的對某些部門的監(jiān)管空缺。我國金融監(jiān)管中也存在相似的問題。銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會各自分頭監(jiān)管，給套利逃避監(jiān)管留下了空間。巴曙松（2012）認為影子銀行部分實現(xiàn)了我國金融改革的目標(biāo)，不能嚴(yán)厲打擊發(fā)揮融資功能的影子銀行，要積極規(guī)范促進影子銀行發(fā)揮金融轉(zhuǎn)型。那么要加強對影子銀行的監(jiān)管，必須在“一行三會”監(jiān)管的基礎(chǔ)上，將影子銀行納入宏觀和微觀審慎監(jiān)管體系中。各個監(jiān)管部門分工負責(zé)監(jiān)管職責(zé)的同時應(yīng)相互承擔(dān)問題通知義務(wù)，避免監(jiān)管職責(zé)的重疊和無人監(jiān)管區(qū)域而給投機者利用金融創(chuàng)新進行監(jiān)管套利的可乘之機。

參考文獻

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第四篇：我國現(xiàn)階段影子銀行的風(fēng)險及監(jiān)管問題淺析

我國現(xiàn)階段影子銀行的風(fēng)險及監(jiān)管問題淺析

【摘要】金融危機后，我國的影子銀行規(guī)模越來越大，影子銀行杠桿率高，變化多，運作隱蔽，但大多業(yè)務(wù)都游離在監(jiān)管當(dāng)局的視線之外。在這樣的背景下，文章從影子銀行的特點入手，系統(tǒng)的分析我國現(xiàn)階段影子銀行存在的風(fēng)險及監(jiān)管問題，在借鑒美國影子銀行風(fēng)險監(jiān)管的基礎(chǔ)上，提出完善我國影子銀行監(jiān)管的對策思路。

【關(guān)鍵詞】影子銀行；風(fēng)險；監(jiān)管；金融市場；信息處理系統(tǒng)；利率市場化改革

影子銀行是提供和傳統(tǒng)商業(yè)銀行相似的金融服務(wù)和業(yè)務(wù)，但又不是傳統(tǒng)銀行的中介機構(gòu)。影子銀行擁有傳統(tǒng)銀行的表皮，但又沒有傳統(tǒng)銀行的內(nèi)在的組織機構(gòu)，像影子一樣，在市場需求的推動和傳統(tǒng)銀行的庇佑下成長，故被形象的稱為影子銀行。影子銀行利用監(jiān)管上的漏洞，通過發(fā)行無保險，無傳統(tǒng)銀行的流動性支持的商業(yè)票據(jù)來投融資，又或者影藏在傳統(tǒng)銀行的保護下進行資金的流通和運轉(zhuǎn)。這使之在風(fēng)險值增大的同時，又具有很強的脆弱性，容易引起擠兌和流動性的危機。

一、影子銀行面臨的風(fēng)險種類

（一）違約風(fēng)險（信用風(fēng)險）

影子銀行由于信息的不透明不公開，交易形式的復(fù)雜性，使得它的違約風(fēng)險不斷地在增加。在我國，一方面中小型企業(yè)急需要籌集資金，另一方面金融機構(gòu)，民間資本又在尋求投資的出口。影子銀行的發(fā)展正好為這兩者提供了資金交易轉(zhuǎn)換的平臺，但隨之也帶來了龐大的信用風(fēng)險，一旦中小型企業(yè)出現(xiàn)大量的違約事件，進而無法還款就會給影子銀行帶來風(fēng)險。

（二）流動性風(fēng)險

常規(guī)的銀行體系會繳存存款準(zhǔn)備金在中央銀行以防止流動性風(fēng)險帶來的危害，影子銀行就沒有相對應(yīng)的保障，一旦遭受流動性風(fēng)險就會面臨沒有資本金和備用金作為緩沖的尷尬局面。

（三）操作風(fēng)險

影子銀行的不公開性使得投資者無法完全的掌握信息，立場較為被動，對操作的運作方式的認知就會有所偏差，這一情況下就使得操作者有了主動權(quán)，為了本身利益而選擇性的將信息傳達給投資者，甚至可欺騙隱瞞投資者，同時影子銀行本身又沒有固定的經(jīng)營場所，操作上也沒有嚴(yán)格的規(guī)范，容易出現(xiàn)人為的操作錯誤，從而加大操作風(fēng)險。

二、影子銀行代表性產(chǎn)品風(fēng)險分析

在代表產(chǎn)品上，影子銀行有理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、證券業(yè)務(wù)、P2P業(yè)務(wù)等，這些產(chǎn)品的風(fēng)險影響了影子銀行體系整體的風(fēng)險。在信息披露，融資數(shù)量，資本金的額度等方面都有不容忽視的風(fēng)險點。下表列舉了影子銀行幾個代表性產(chǎn)品的風(fēng)險點。

（一）理財產(chǎn)品

理財產(chǎn)品的信息披露不完善，具有高風(fēng)險低流動性的特點，容易發(fā)生資金鏈條斷裂。

（二）信托產(chǎn)品

行業(yè)進入下跌空間，極有可能形成爛賬，剛性兌付，銀行兜底，出現(xiàn)錢荒問題。

（三）融資性擔(dān)保公司

機構(gòu)數(shù)量過多，經(jīng)營管理薄弱，且部分機構(gòu)違法經(jīng)營，參與非法集資，使得資金鏈條斷裂，導(dǎo)致無法履行代償義務(wù)。

（四）P2P

監(jiān)管不力，無準(zhǔn)入門檻，無行業(yè)準(zhǔn)則，容易違規(guī)操作，變相吸收存款，信貸人員容易舞弊，形成大額壞賬損失和擠兌風(fēng)險。

三、影子銀行的監(jiān)管

影子銀行系統(tǒng)在監(jiān)管上沒有傳統(tǒng)銀行那樣受到重視，其原因是多樣性的?？陀^的講，金融市場的大環(huán)境給了影子銀行發(fā)展的空間，而影子銀行又特意運用復(fù)雜的手段不斷的創(chuàng)造出新的衍生產(chǎn)品，巧妙的打了擦邊球，躲過了監(jiān)管。目前，新型的網(wǎng)絡(luò)公司，第三方理財機構(gòu)和民間融資是我國影子銀行體系中不受監(jiān)管的主要機構(gòu)。

（一）美國影子銀行監(jiān)管分析與啟示

金融危機結(jié)束后，美國政府不斷反思監(jiān)管制度的缺陷并在2010年的7月正式頒布了全新的改革方案：《多德一弗蘭克法案》。該法案對危機處理、系統(tǒng)風(fēng)險、監(jiān)管合作等多方面都進行了改革，并正式的將影子銀行歸入宏觀監(jiān)管的范圍之內(nèi)，提出來許多新的監(jiān)管要求。例如加強防范道德風(fēng)險，增強對信用評級金融機構(gòu)的約束作用，提高對金融衍生品的約束力和信息披露的及時性和有效性等，這些都對我國影子銀行的監(jiān)管具有很大的參考借鑒意義

我國的影子銀行仍處在發(fā)展進程的初級階段，在各方面都還不足以與美國相提并論，但是從美國爆發(fā)的這場金融危機來看，美國監(jiān)管體制的缺陷足以給我國影子銀行的發(fā)展敲響警鐘。影子銀行作為未來金融市場上不可或缺的體系之一，我國應(yīng)該吸取美國的經(jīng)驗和教訓(xùn)，取其精華去其糟粕，建立適合我國實際的監(jiān)管體系。

（二）完善我國影子銀行監(jiān)管體系的對策思路

在影子銀行不斷創(chuàng)新和發(fā)展的同時，其暴露出的風(fēng)險隱患也受到了人們的重視，畢竟任何事物都有它的兩面性，我們不能一味的打擊和限制影子銀行體系，而應(yīng)該根據(jù)其在中國發(fā)展的特點，不斷完善金融監(jiān)管體系，改正措施法規(guī)，以適應(yīng)影子銀行的發(fā)展。

1.鼓勵市場監(jiān)管，以社會監(jiān)管來補充政府監(jiān)管的缺乏。

影子銀行是金融創(chuàng)新的源泉，一味的打擊，不利于金融市場的可持續(xù)發(fā)展，但是目前的監(jiān)管當(dāng)局又顯得力不從心，這時候應(yīng)當(dāng)鼓勵市場服務(wù)機構(gòu)的發(fā)展即類似于債券市場中的信用評級機構(gòu)，作為獨立的第三方，以社會監(jiān)管來彌補政府監(jiān)管的不足，從而更好發(fā)揮市場的力量。

2.提倡信息公開，加大影子銀行信息的透明度，建立完善的信息處理系統(tǒng)。

影子銀行的不透明性不僅使投資者陷入被動的局面，也讓監(jiān)管當(dāng)局無法掌握準(zhǔn)確可靠的信息來面對和預(yù)防潛在的風(fēng)險。要是影子銀行呈現(xiàn)大面積的資金鏈斷裂，它造成的巨大風(fēng)險往往讓人措手不及，我們應(yīng)該像對待傳統(tǒng)銀行一樣，為影子銀行建立專門的信息搜索系統(tǒng)，全方位提高信息的透明度，這不僅有利于市場風(fēng)險的防范，更對交易雙方的信息認知公平性提供了有效的監(jiān)管。

3.加速我國利率市場化的改革。

在面對流動性和資金不足的問題上，傳統(tǒng)銀行會通過提升利率來吸引存款，而影子銀行則是通過雙方協(xié)商。利率調(diào)控本該是貨幣政策的有效工具，而影子銀行卻巧妙的繞開了這個政策手段，從而也避開了監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管。加快我國利率市場化改革，建立傳統(tǒng)銀行和影子銀行基于利率體系的統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則和制度，勢在必行。

4.協(xié)調(diào)各監(jiān)管部門的職責(zé)。

影子銀行體系的發(fā)展有很多界限上的模糊，會導(dǎo)致要么沒人管，要么都來管的尷尬局面，所以要明確劃分界限和區(qū)分協(xié)調(diào)各監(jiān)管部門的職責(zé)也是完善我國影子銀行體系的一個重要的組成部分。

參考文獻

[1]李世宏.對影子銀行的思考和監(jiān)管建議[J].中國債券，2011，（8）.[2]李楊.影子銀行體系發(fā)展與金融創(chuàng)新[J].中國金融，2011，（12）.作者簡介：肖英紅（1977-），女，山東濟寧人，講師職稱，研究生，研究方向：商業(yè)銀行理論與實務(wù)；孫玖婧（1993-），女，浙江舟山人，普陀文化傳媒有限公司職員。

第五篇：我國影子銀行風(fēng)險與監(jiān)管

目錄

一、引言………………………………………………………………………………1

二、我國影子銀行的現(xiàn)狀……………………………………………………………

1（一）我國影子銀行的概念………………………………………………………1

（二）我國影子銀行的背景?????????????????????2

（三）我國影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀???????????????????2

三、我國影子銀行的風(fēng)險????????????????????????3

（一）流動性風(fēng)險?????????????????????????3

（二）系統(tǒng)性風(fēng)險?????????????????????????3

（三）市場風(fēng)險??????????????????????????3

（四）銀行產(chǎn)品自身風(fēng)險??????????????????????3

四、我國影子銀行風(fēng)險形成原因?????????????????????4

（一）流動性控制難度增大?????????????????????4(二)流動性、杠桿性、期限錯配以及監(jiān)管套利????????????4

（三）轉(zhuǎn)貸套利嚴(yán)重????????????????????????4

（四）期限錯配與收益率錯配????????????????????4

五、加強我國影子銀行的監(jiān)管對策????????????????????4

（一）采取規(guī)范引導(dǎo)為主和分類化監(jiān)管的新思維????????????4

（二）建立健全科學(xué)評估體系推進和完善相關(guān)立法進程?????????5

（三）采取差別化措施審慎監(jiān)管???????????????????5

六、總結(jié)??????????????????????????????5 參考文獻??????????????????????????????5 英文摘要??????????????????????????????6

我國影子銀行的風(fēng)險與監(jiān)管

我國影子銀行風(fēng)險與監(jiān)管

學(xué)生姓名：莊敬晶 指導(dǎo)老師：衛(wèi)彥琦

摘要：隨著國際金融的不斷發(fā)展，我國的也在加快金融創(chuàng)新和金融改革的步伐。同時“影子銀行”體系在快速發(fā)展，影子銀行已發(fā)展成為我國金融業(yè)的一個新的市場模式。影子銀行的發(fā)展一方面促進了金融創(chuàng)新，一方面也帶來了一定的金融風(fēng)險。在我國，一些已具備“影子銀行”特征的金融業(yè)務(wù)，尚游離于監(jiān)管之外，其發(fā)展壯大的同時，可能對我國經(jīng)濟發(fā)展、金融體系的穩(wěn)定性形成不良影響，需加強引導(dǎo)和規(guī)范。針對我國金融市場實際發(fā)展現(xiàn)狀,提出風(fēng)險監(jiān)管機制的若干對策。本文介紹了影子銀行的概念及其風(fēng)險，詳細闡述了目前我國影子銀行的監(jiān)管存在監(jiān)管真空、監(jiān)管法律法規(guī)不完善等問題，并提出了逐步建立并完善我國影子銀行監(jiān)管體系、規(guī)范影子銀行健康發(fā)展的建議。

關(guān)鍵詞：影子銀行 銀行監(jiān)管 金融創(chuàng)新

一、引言

2007年開始的國際金融危機，給全球金融和經(jīng)濟帶來了巨大沖擊，而影子銀行助推了危機，其受到越來越多的關(guān)注。我國2011年以來，非法集資問題在一些地區(qū)頻頻出現(xiàn)，使我國“影子銀行”的風(fēng)險問題逐漸進入大眾視野。影子銀行的體系不斷膨脹，已經(jīng)與傳統(tǒng)銀行并行不悖，成為國際金融業(yè)務(wù)中重要的參與主體。隨著影子銀行在我國的迅速發(fā)展，如何進行有效監(jiān)管成為了一個熱點問題。必須對影子銀行體系進行有效、全面地監(jiān)管，疏通社會資金在金融體制內(nèi)外的循環(huán)，避免因資金鏈斷裂引起的系統(tǒng)性風(fēng)險沖擊。

二、我國影子銀行的現(xiàn)狀

（一）影子銀行的概念

“影子銀行”（shadow banking system）這一概念最早由美國太平洋投資管理公司的執(zhí)行董事保羅·麥考利（Paul McCauley）提出。在2007年的美聯(lián)儲會議上，麥考利用影子銀行體系概括那些有銀行之實卻無銀行之名的種類繁雜的各類銀行以外的機構(gòu)。辛喬利在《影子銀行》一書中認為影子銀行是指那些行使著銀行功能卻不受監(jiān)管或少受監(jiān)管的非銀行金融機構(gòu)，包括其 山西大學(xué)商務(wù)學(xué)院本科畢業(yè)論文

工具和產(chǎn)品。2011年金融穩(wěn)定理事會發(fā)布最新研究報告，將影子銀行概念界定為：在傳統(tǒng)銀行體系外的信用中介體系，包括組織實體和業(yè)務(wù)活動，其具有的期限轉(zhuǎn)化功能、杠桿率和不恰當(dāng)?shù)男庞蔑L(fēng)險轉(zhuǎn)換特征易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利。更有學(xué)者把影子銀行等同于現(xiàn)代的金融體系，認為它囊括了二戰(zhàn)后商業(yè)銀行以外的幾乎所有的金融創(chuàng)新。

影子銀行與資產(chǎn)證券化密切相關(guān)，而我國由于金融創(chuàng)新程度較低，資產(chǎn)證券化發(fā)展并不成熟，因此，我國的影子銀行還處于比較初級的階段。

（二）我國影子銀行的背景

在巴塞爾協(xié)議出臺之后，銀監(jiān)會提高了國內(nèi)商業(yè)銀行在資本充足率、杠桿率和流動性、商業(yè)銀行抵制市場風(fēng)險等方面的要求。在長期實施嚴(yán)格的利率管制和金融監(jiān)管背景下，我國的影子銀行的產(chǎn)生背景可以歸納為以下三方面的原因：

1．市場需求

在我國嚴(yán)格的資本監(jiān)管和利率管制下，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到監(jiān)管約束，效率低下。為了繞開監(jiān)管約束，加速資產(chǎn)流動，以及為防止我國于2008年投下的四萬億的投資計劃中提供貸款的項目成為“半截子”工程引發(fā)壞賬而繼續(xù)供款等導(dǎo)致的壞賬風(fēng)險等，都導(dǎo)致了影子銀行的產(chǎn)生。除此之外，國內(nèi)較高的通貨膨脹率下的低利率，居民個人和部分企業(yè)不愿意把資金存入銀行、而是將資金投放到銀行理財、基金和私人借貸活動中。持有大量閑置資金的企業(yè)也傾向于把資金投資于基金投資、保險保單等。非銀行金融機構(gòu)欲通過和銀行合作，利用商業(yè)銀行的資本優(yōu)勢、客戶資源等方面的市場優(yōu)勢來開發(fā)投資產(chǎn)品，以賺取更多利潤。市場需求的擴大，是推動影子銀行發(fā)展的重要因素。

2．政策因素

從宏觀角度分析，美國在20世紀(jì)70年代實施了緊縮貨幣政策和寬松財政政策，降低了商業(yè)銀行的盈利能力，給影子銀行的發(fā)展帶來了機遇。巴塞爾協(xié)議嚴(yán)格的資本充足率和風(fēng)險控制指標(biāo)致使商業(yè)銀行不斷擴展表外業(yè)務(wù)，這導(dǎo)致了非銀行金融機構(gòu)為追求監(jiān)管套利而大規(guī)模發(fā)展。同時，我國分業(yè)監(jiān)管模式的金融監(jiān)管規(guī)則，立法修法上欠缺對影子銀行的實踐，為影子銀行的發(fā)展提供了政策空間。此外，我國金融體制改革相對滯后，貨幣供給限制、利率未反應(yīng)市場趨勢、市場管制等，部分市場主體的資金需求出現(xiàn)缺口，影子銀行則能夠加以彌補。

3.金融創(chuàng)新的需求

國內(nèi)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)無法吞吐巨大的信貸需求，而傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)的低利率儲蓄無法滿足客戶的理財需求，這就催生了影子銀行體系，即為迫切需要資金的融資方和尋找投資渠道的投資方提供一個渠道。這樣的金融創(chuàng)新導(dǎo)致商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的一定萎縮進而引起盈利能力下降，以信貸資產(chǎn)證券化為主的金融創(chuàng)新為影子銀行發(fā)展提供了前提條件。而影子銀行又無需像銀行一樣受到嚴(yán)格的監(jiān)管和風(fēng)險準(zhǔn)備，其進入門檻較低，這就出現(xiàn)了像信托、券商、基金等機構(gòu)蜂擁而入的局面。同時，近年來我們金融業(yè)機構(gòu)的增加和規(guī)模的擴大，機構(gòu)類投資活動的增長等都為影子銀行的發(fā)展提供了條件。

（三）我國影子銀行的現(xiàn)狀 1.我國影子銀行的分類

我國影子銀行實際上可以分為兩部分，一部分是銀行業(yè)內(nèi)的表外貸款部分，以銀信合作為代表，包括不受監(jiān)管的資產(chǎn)證券化、委托貸款、銀行承兌匯票、同業(yè)代付：另外一部分是不受監(jiān)管的民間金融，包括地下錢莊、民間借貸以及典當(dāng)行等。

2.我國影子銀行的規(guī)模

我國影子銀行的風(fēng)險與監(jiān)管

各方對“影子銀行”范疇沒有形成統(tǒng)一意見，各國在規(guī)模的估算上千差萬別。我國將按照分類，運用加總法進行估計。

以銀行為主導(dǎo)的內(nèi)部影子銀行體系中，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模約0.93萬億元，其他表外業(yè)務(wù)委托和信托貸款規(guī)模為6.5萬億元票規(guī)模，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票規(guī)模為5.6萬億元，信托存量約為6.58萬億元。運用加總法進行估計，以銀行為主導(dǎo)的影子銀行總量約為20.1萬億元。

民間融資方面，典當(dāng)行、P2P網(wǎng)絡(luò)融資規(guī)模約5000億元，小貸公司及地下錢莊等其他民間融資方式規(guī)模約4萬億元，共計4.5萬億元。

綜合以上兩部分的數(shù)據(jù)，我國“影子銀行”的規(guī)模約在24.6萬億左右，占2012年GDP比重的7.37%。

三、我國影子銀行的風(fēng)險

（一）流動性風(fēng)險

影子銀行帶來的致命性風(fēng)險可能來自于信用風(fēng)險和市場風(fēng)險的反作用，市場信息的不對稱又會造成借款人的道德風(fēng)險和貸款機構(gòu)的逆向選擇。首先，由于投資者追求高回報，會對一些杠桿較高的金融產(chǎn)品有很大的需求，同時，風(fēng)險評級機構(gòu)受到金融產(chǎn)品發(fā)行者的勸說，放松了評級要求。這樣一來這種高杠桿的金融產(chǎn)品處于極高的風(fēng)險中，對市場的安全造成一定的危害。而對于影子銀行，由于貨幣流動性萎縮，房價下降，本身就對流動性需求，市場信息和資產(chǎn)價格波動更加敏感，在市場出現(xiàn)危機時更容易道德風(fēng)險和逆向選擇。監(jiān)管條例遭到破壞，同時準(zhǔn)備金的要求更低，使得影子銀行體系放大了杠桿化的程度，增加了社會信貸的規(guī)模以及流動性風(fēng)險。

（二）系統(tǒng)性風(fēng)險

系統(tǒng)性風(fēng)險來源于期限和流動性轉(zhuǎn)換、有缺陷的信貸風(fēng)險轉(zhuǎn)移以及杠桿的運用。影子銀行系統(tǒng)內(nèi)部大規(guī)模的期限和流動性轉(zhuǎn)換，特別是在有杠桿操作的情況下，將引致大的風(fēng)險。由于商業(yè)銀行或是影子銀行體系的組成部分，或?qū)τ白鱼y行體系提供支持，影子銀行系統(tǒng)內(nèi)部的風(fēng)險極易傳導(dǎo)至商業(yè)銀行，從而引發(fā)系統(tǒng)性的風(fēng)險。

（三）市場風(fēng)險

影子銀行市場風(fēng)險可能集中在已接受監(jiān)管但跨市場運作的產(chǎn)品風(fēng)險傳播上。理財產(chǎn)品是一個非常典型的代表。在理財產(chǎn)品發(fā)行一端，面對的是金融機構(gòu)客戶，反映為金融機構(gòu)表外負債，這些資產(chǎn)支持的項目或企業(yè)表現(xiàn)為金融機構(gòu)的表外資產(chǎn)。理財資金豐富多樣的投資模式，將銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)之間的傳統(tǒng)界限打通，成為跨市場風(fēng)險傳播的主要載體。在規(guī)避監(jiān)管及監(jiān)管套利動機驅(qū)動下，非銀行金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也開始興起。證券公司專戶理財、基金子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，資金也主要用于商業(yè)銀行客戶，并以信托貸款、委托貸款反映在銀行業(yè)的資產(chǎn)負債表上。這些業(yè)務(wù)一個共同的特征是存在跨市場風(fēng)險傳染性。

（四）銀行產(chǎn)品自身風(fēng)險

市場所指影子銀行風(fēng)險，其實就是指銀行理財產(chǎn)品以及與之相關(guān)的信托貸款可能發(fā)生的違約和兌付風(fēng)險。理財產(chǎn)品銷售的標(biāo)準(zhǔn)流程不嚴(yán)格執(zhí)行引發(fā)的風(fēng)險。如果銀行不能在確定理財產(chǎn)品風(fēng)險評級、潛在客戶群的風(fēng)險承受能力的評級基礎(chǔ)上，將某一風(fēng)險級別的理財產(chǎn)品賣給同一風(fēng)險承受能力級別或更高風(fēng)險承受級別的客戶，實現(xiàn)真正意義上的風(fēng)險匹配，產(chǎn)品銷售的過程就是風(fēng)險埋下的過程。由于這類融資形式連著千家萬戶，而且規(guī)模大，處理不慎容易影響社會穩(wěn)定。截至2012年9月末，銀行理財產(chǎn)品余額6.73萬億元，2012年全年銀行理財產(chǎn)品發(fā)售規(guī)模在20萬億元以上，山西大學(xué)商務(wù)學(xué)院本科畢業(yè)論文

而去年信托貸款增長迅猛，該項融資全年增加了1.29萬億元，同比多增1.09萬億元，增長接近翻倍。因此，很多市場人士屢屢警告，如果銀信合作理財這類影子銀行出現(xiàn)風(fēng)險，將會引發(fā)區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險。

四、我國影子銀行風(fēng)險原因

（一）流動性控制難度增大

我國宏觀調(diào)控能力弱，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險擴大。影子銀行的系統(tǒng)和公司內(nèi)部相關(guān)性與風(fēng)險形成原因有關(guān)。影子銀行的系統(tǒng)會加劇系統(tǒng)性風(fēng)險的傳播。一方面，當(dāng)影子銀行系統(tǒng)達到了長期資本需求提供短期融資的程度時，它會產(chǎn)生資產(chǎn)流動性不連續(xù)風(fēng)險。影子銀行從短期資本市場獲得融資，投資于長期資產(chǎn)，存在難以克服的期限錯配痼疾。本次金融危機期間，投資銀行、對沖基金、私募基金等機構(gòu)出現(xiàn)了類似于商業(yè)銀行的擠兌，因此進一步加深了流動性危機。

（二）流動性、杠桿性、期限錯配以及監(jiān)管套利

國內(nèi)影子銀行增加了商業(yè)銀行自身的系統(tǒng)性風(fēng)險,削弱了央行貨幣政策的效果。影子銀行被媒體形象地喻為“在刀尖上跳舞”。房地美和房利美兩家公司杠桿率2007年高達62倍，私募股權(quán)基金在收購兼并時，債務(wù)通常占收購總價的60%～90%。相對于商業(yè)銀行，影子銀行業(yè)務(wù)更容易出現(xiàn)期限錯配和流動性錯配的情況，存款期限通常短于貸款期限，用短期負債支持高收益的長期資產(chǎn)。通過規(guī)避傳統(tǒng)監(jiān)管條例或者資本金要求，相比傳統(tǒng)銀行，影子銀行體系更低的籌資成本，是影子銀行快速擴張的一大動力。監(jiān)管套利風(fēng)險的來源主要是對傳統(tǒng)銀行監(jiān)管條例的規(guī)避。

（三）轉(zhuǎn)貸套利嚴(yán)重

對中國銀行業(yè)來說，由于監(jiān)管更多的是針對銀行的存貸比管理和信貸規(guī)模的“窗口指導(dǎo)”，再加上跨行業(yè)的監(jiān)管分割和監(jiān)管競爭，圍繞著信貸規(guī)模的套利活動，構(gòu)成了“中國式影子銀行”的一大特點。在缺乏央行的流動性支持下，只要這個主體或體的活動具有期限、信用和流動性轉(zhuǎn)換的功能，必然會放大其杠桿率，給銀行提供監(jiān)管套利的便利，就應(yīng)將其歸結(jié)為影子銀行。監(jiān)管者和被監(jiān)管者之間的信息不對稱，也使得監(jiān)管套利活動得以持續(xù)進行。由于信息不透明和監(jiān)管的高成本，監(jiān)管套利在業(yè)界為常態(tài)。

（四）期限錯配與收益率錯配

影子銀行與傳統(tǒng)銀行都有一個相同的提供信用中介的功能，并且影子銀行只對信貸、期限和流動性進行轉(zhuǎn)換。單一按照機構(gòu)的形式對影子銀行進行監(jiān)管，僅僅監(jiān)管了傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，而商業(yè)銀行的部門業(yè)務(wù)就會轉(zhuǎn)移到影子銀行部分，從而出現(xiàn)了監(jiān)管空白。如果按照信用中介功能的形式進行監(jiān)管將避免監(jiān)管套利。

五、加強我國影子銀行的監(jiān)管對策

（一）采取規(guī)范引導(dǎo)為主和分類化監(jiān)管的新思維

歐美發(fā)達國家的影子銀行體系與中國影子銀行體系的不同進行深入地對比分析，認為中國的影子銀行體系有其獨有的環(huán)境和特點。提出對我國影子銀行體系的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)采取規(guī)范引導(dǎo)為主和分類化監(jiān)管的新思維。要立足國情，規(guī)范引導(dǎo)為主，在發(fā)展中解決問題。呼吁將影子銀行監(jiān)管納入相關(guān)監(jiān)管協(xié)調(diào)機制,統(tǒng)籌監(jiān)管政策，明確監(jiān)管主體和職責(zé)分工。從防范引發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險的角度實施分類化監(jiān)管。

我國影子銀行的風(fēng)險與監(jiān)管

（二）建立健全科學(xué)評估體系推進和完善相關(guān)立法進程

針對我國影子銀行監(jiān)管，該采取建立科學(xué)監(jiān)測評估體系。推進相關(guān)金融立法進程，采用差別化措施對影子銀行機構(gòu)和業(yè)務(wù)活動進行監(jiān)管，同時加強監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)與合作。我國對影子銀行的監(jiān)管可以借鑒美國的改革經(jīng)驗，本著求同存異的原則。在監(jiān)管法律原則方面，堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟，鼓勵影子銀行為實體經(jīng)濟發(fā)展提供動力。在監(jiān)管法律政策方面，堅持宏觀審慎監(jiān)管以防范系統(tǒng)性風(fēng)險。將影子銀行正式納入商業(yè)銀行監(jiān)管。建立影子銀行體系風(fēng)險監(jiān)測評估與預(yù)警體系。將對影子銀行體系風(fēng)險的檢測評估與預(yù)警納入金融部門評估規(guī)劃的框架（FSAP）內(nèi)展開，作為金融體系整體穩(wěn)定性評估的組成部分。

（三）采取差別化措施審慎監(jiān)管

構(gòu)建有效的分工與合作監(jiān)管體制，提高影子銀行監(jiān)管效率。在目前金融分業(yè)監(jiān)管的模式下，要完善和加強金融監(jiān)管聯(lián)席會議制度，在各監(jiān)管機構(gòu)分工的基礎(chǔ)上，建立有效的合作機制，加強監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)配合，避免出現(xiàn)監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管，提高監(jiān)管效率。

六、總結(jié)

影子銀行是一把雙刃劍，如果不加監(jiān)管可能會導(dǎo)致銀行體系的風(fēng)險蔓延從而導(dǎo)致整個金融系統(tǒng)，如果監(jiān)管過度又可能會阻擋金融創(chuàng)新的速度與效率造成嚴(yán)重的金融壓抑。本文在原有提出的影子銀行概念基礎(chǔ)上，總結(jié)和概括出我國影子銀行監(jiān)管存在的問題。建立健全金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)機制，監(jiān)管者要轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，樹立功能性監(jiān)管理念，才能更加有效的監(jiān)管影子銀行。規(guī)避風(fēng)險需要金融體制的改革，健全和完善金融市場的融資渠道，規(guī)范金融市場秩序，為資金的投放和使用提供一個健康的環(huán)境。建立完善影子銀行的數(shù)據(jù)庫。從影子銀行的初級階段開始進行系統(tǒng)的監(jiān)管，使其能夠發(fā)揮的有效的融資作用，為金融市場做有利的補充，以更好地促進我國金融業(yè)的發(fā)展。

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Risk and supervision of shadow banking in China Abstract：With the continuous development of international finance, the country is also accelerating the pace of financial innovation and financial reform.Meanwhile the “shadow banking” system in rapid development, the shadow banking has developed into a new market model of China's financial industry.On the one hand to promote the development of the shadow banking financial innovation, but it is also brings certain financial risks.In China, already have a number of “shadow banking” feature of financial services, still separated from the regulatory outside, its development and growth at the same time, China's economic development possible, the stability of the financial system adversely affect the formation, the need to strengthen guidance and norms.Actual development status of China's financial markets, a number of countermeasures proposed risk supervision mechanisms.This paper introduces the concept of shadow banking and risk, it elaborated on the current regulation of shadow banking regulatory vacuum exists, regulatory laws and regulations imperfect, and proposed to gradually establish and improve the supervision of the shadow banking system, and regulate the healthy development of the shadow banking recommendations.Key words: Shadow banking

Banking supervision

Financial innovation 6