第一篇：股票財(cái)務(wù)分析

喬川

公司當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)告，是上市公司年度報(bào)告、中期報(bào)告中的重要內(nèi)容，也是評(píng)判公司經(jīng)營(yíng)狀況的重要信息源。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，了解各項(xiàng)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)的含義，是上市公司財(cái)務(wù)分析的第一步。

一、每股收益：最直接的業(yè)績(jī)指標(biāo)

1.由于股本發(fā)生變化，每股收益不能體現(xiàn)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化

假設(shè)一家上市公司1997年總股本為1億，稅后利潤(rùn)5千萬(wàn)元，則1997年每股收益為0.50元；1998年，公司每10股送10股送股，總股本變?yōu)?億，全年稅后利潤(rùn)8千萬(wàn)元，則1998年每股收益為0.40元，由于股本總數(shù)的變動(dòng)，使每股收益下降，我們不能據(jù)此認(rèn)為公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)滑坡，實(shí)際上，公司業(yè)績(jī)是呈然快速增長(zhǎng)的。所以，在看公司歷年每股收益值的變化時(shí)，必須結(jié)合其股本擴(kuò)張情況。

2.全年每股收益≠中期每股收益×2

由于不少行業(yè)在經(jīng)營(yíng)中有明顯的季節(jié)性，上市公司的全年業(yè)績(jī)不能以中期業(yè)績(jī)乘2簡(jiǎn)單推算。如空調(diào)行業(yè)的公司，其上半年的業(yè)績(jī)往往占全年業(yè)績(jī)的七成。另外，經(jīng)營(yíng)環(huán)境重大變化也會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生極其重要的影響，以錦州石化為例，1998年中期每股收益僅0.012元，下半年國(guó)家嚴(yán)厲打擊走私，公司下半年業(yè)績(jī)迅速改善，全年每股收益0.21元。

二、每股凈資產(chǎn)：股票的含金量

每股凈資產(chǎn)，是公司期末股東權(quán)益總額除以總股本數(shù)的值。從理論上講，凈資產(chǎn)值反映了公司中屬于股東的資產(chǎn)的價(jià)值，故有人把它視為股票的含金量。

看每股凈資產(chǎn)值，不能光看其絕對(duì)值的大小，還要看資產(chǎn)的質(zhì)量，這就需要引進(jìn)一個(gè)新的指標(biāo)--調(diào)整后每股凈資產(chǎn)值。它在計(jì)算時(shí)扣除了3個(gè)以上的應(yīng)收款項(xiàng)、待處理的財(cái)產(chǎn)凈損失，擠干了水分，更真空地反映了股東擁有資產(chǎn)的價(jià)值。當(dāng)一家公司凈資產(chǎn)值與經(jīng)調(diào)整后凈資產(chǎn)值相差較大，其資產(chǎn)質(zhì)量和潛在的虧損狀況將令人擔(dān)憂。

三、凈資產(chǎn)收益率：評(píng)判經(jīng)營(yíng)效率的硬指標(biāo)

凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式為：

稅后利潤(rùn)總額/股東權(quán)益× 100％

或 每股收益/每股凈資產(chǎn)值× 100％

需要特別指出的是，由于改制包裝中資產(chǎn)評(píng)估、實(shí)物資產(chǎn)折股比例、新股高溢價(jià)發(fā)行等因素，新改制上市公司在上市前后的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)具有不可比性。

凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)反映公司對(duì)股東資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率，在公司分析上有著極其重要的作用。

三、凈資產(chǎn)收益率：評(píng)判經(jīng)營(yíng)效率的硬指標(biāo)

1.縱向比較公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化

前面我們講到，由于股東變動(dòng)，一家公司歷年每股收益的變化缺乏可比性，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)恰好解決了這個(gè)問(wèn)題，對(duì)公司每1年1元錢的凈資產(chǎn)可創(chuàng)造多少利潤(rùn)進(jìn)行對(duì)比，直接反映了公司經(jīng)營(yíng)效率的變化。

2.橫向比較不同公司經(jīng)營(yíng)的優(yōu)劣

假設(shè)A公司每股收益0.5元，每股凈資產(chǎn)4元，B公司每股收益0.3元，每股凈資產(chǎn)2元，投資者就不能簡(jiǎn)單地以每股收益和每股凈資產(chǎn)的絕對(duì)值高而認(rèn)為A公司好，其實(shí)，A公司凈資產(chǎn)收益率為12.5％（0.5/4*100%），每1元凈資產(chǎn)能創(chuàng)利0.125元，B公司凈資產(chǎn)收益率15％，很明顯，B公司對(duì)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率要高于A公司。

3.配股資格線

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，上市公司欲申請(qǐng)配股，其最近3年凈資產(chǎn)收益率平均值不得低于10％，能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類公司不低于6％。目前，上市公司為爭(zhēng)取保住配股資格而調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情況已成為公開的秘密，這無(wú)疑為投資者的推斷增加了一條線索。

四、利潤(rùn)表：業(yè)績(jī)來(lái)源可靠性分析

一家公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)增長(zhǎng)，當(dāng)然可喜可賀，不過(guò)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，還需要細(xì)致了解公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)從何而來(lái)？能否持續(xù)？查閱財(cái)務(wù)報(bào)告中的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表，分析利潤(rùn)的構(gòu)成，當(dāng)發(fā)現(xiàn)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不同步，就要從以下幾個(gè)角度找原因了。

1.成功控制費(fèi)用，降低成本

當(dāng)成本下降以后，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降并未影響主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，保證了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，這是一件好事。不過(guò)，從另一方面看，成本的控制終歸有個(gè)限度，假如主導(dǎo)產(chǎn)品的銷售不能擴(kuò)大，公司可持續(xù)性的增長(zhǎng)就難有保證。

2.其他收入大增意味著什么

如果主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)未見增長(zhǎng)，公司利潤(rùn)增加來(lái)自其他收入，就要多個(gè)心眼了：前景好的公司，可能會(huì)有較穩(wěn)定的投資收益，但如果是靠一次性出讓資產(chǎn)、非穩(wěn)定性投資收益得來(lái)的高額利潤(rùn)，可視為公司業(yè)績(jī)的“水分”。深市某家上市公司1996年每股收益高達(dá)1.16元，比1995年增長(zhǎng)328％，可當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降20％，公司收益80％來(lái)自短期證券投資，到1997年，由于無(wú)法再?gòu)脑u(píng)判市場(chǎng)獲利，其每股收益又跌至0.05元。把這樣的股票認(rèn)作高成長(zhǎng)股，顯然是要吃虧的。

3.所得稅減免意味著什么

由于公司所得稅稅負(fù)下調(diào)，利潤(rùn)總額未見增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)出現(xiàn)增長(zhǎng)，這也不能代表公司具備成長(zhǎng)性。

喬川

第二篇：如何查看股票財(cái)務(wù)分析

如何查看股票財(cái)務(wù)分析

對(duì)一家公司的股票做出正確的股票財(cái)務(wù)分析，還要要了解該公司的下列情況：公司所屬行業(yè)及其所處的位置、經(jīng)營(yíng)范圍、產(chǎn)品及市場(chǎng)前景；公司股票的歷史及目前價(jià)格的橫向、縱向比較情況等等。

在對(duì)一個(gè)公司的股票墊資前，先要進(jìn)行股票財(cái)務(wù)分析。

第一節(jié) 股票財(cái)務(wù)分析---市盈率：最簡(jiǎn)單的公司定價(jià)指標(biāo)

一、股票財(cái)務(wù)分析---怎樣計(jì)算市場(chǎng)盈率

市盈率是一間公司股票的每股市價(jià)與每股盈利的比率。其計(jì)算公式如下：

市盈率 =每股市價(jià)/每股盈利

目前，幾家大的證券報(bào)刊在每日股市行情報(bào)表中都附有市盈率指標(biāo)，其計(jì)算方法為：

市盈率 =每股收市價(jià)格/上一年每股稅后利潤(rùn)

對(duì)于因送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股造成股本總數(shù)比上一年年末數(shù)增加的公司，其每股稅后利潤(rùn)按變動(dòng)后的股本總數(shù)予以相應(yīng)的攤薄。

以東大阿派為例，公司1998年每股稅后利潤(rùn)0.60元，1999年4月實(shí)施每10股轉(zhuǎn)3股的公積金轉(zhuǎn)增方案，6月30日收市價(jià)為43.00元，則市盈率為

43/0.60/（1+0.3）=93.17（倍）

以市盈率為股票定價(jià)，需要引入一個(gè)“標(biāo)準(zhǔn)市盈率”進(jìn)行對(duì)比--以銀行利率折算出來(lái)的市盈率。在1999年6月第七次降息后，我國(guó)目前一年期定期存款利率為2.25％，也就是說(shuō)，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計(jì)算：

100/2.25（收益）=44.44（倍）

如果說(shuō)購(gòu)買股票純粹是為了獲取紅利，而公司的業(yè)績(jī)一直保持不變，則股利的收適應(yīng)癥與利息收入具有同樣意義，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是把錢存入銀行，還是購(gòu)買股票，首先取決于誰(shuí)的投資收益率高。因此，當(dāng)股票市盈率低于銀行利率折算出的標(biāo)準(zhǔn)市盈率，資金就會(huì)用于購(gòu)買股票，反之，則資金流向銀行存款，這就是最簡(jiǎn)單、直觀的市盈率定價(jià)的股票財(cái)務(wù)分析。

二、股票財(cái)務(wù)分析---正確看待市盈率指標(biāo)

在股票財(cái)務(wù)分析市場(chǎng)中，當(dāng)人們完全套用市盈率指標(biāo)去衡量股票價(jià)格的時(shí)候，會(huì)發(fā)現(xiàn)市 場(chǎng)變得無(wú)法理喻：股票的市盈率相差懸殊，并沒(méi)有向銀行利率看齊；市盈率越高的股 票，其市場(chǎng)表現(xiàn)越好。是市盈率指標(biāo)沒(méi)有實(shí)際應(yīng)用意義嗎？其實(shí)不然，這只是投資者沒(méi)能正確把握股票財(cái)務(wù)分析對(duì)市盈率指標(biāo)的理解和應(yīng)用而已。

1.股票財(cái)務(wù)分析---市盈率指標(biāo)對(duì)市場(chǎng)具有整體性的指導(dǎo)意義

市場(chǎng)的資金永遠(yuǎn)向收益率高的地方流動(dòng)，就股票市場(chǎng)的整體平均市盈率而言，基本上是與銀行利率水平看齊的。在降息以前，我國(guó)股市平均市盈率達(dá)到35-40倍就顯得偏高了，而經(jīng)過(guò)7次降息后，股市平均市盈率上升至40倍，則被視為“恢復(fù)性”的上漲。

2.股票財(cái)務(wù)分析---衡量市盈率指標(biāo)要考慮股票市場(chǎng)的特性。

與銀行儲(chǔ)蓄相比，股票市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征。股票投資的收益，除了股息收入外，還存在買賣價(jià)差產(chǎn)生的損益。股票定價(jià)適當(dāng)高于銀行存款標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比的原則。

3.股票財(cái)務(wù)分析---以動(dòng)態(tài)眼光看待市盈率

市盈率指標(biāo)計(jì)算以公司上一年的盈利水平為依據(jù)，其最大的缺陷在于忽略了對(duì)公司未來(lái)盈利狀況的預(yù)測(cè)。從單個(gè)公司來(lái)看，市盈率指標(biāo)對(duì)業(yè)績(jī)較穩(wěn)定的公用事業(yè)、商業(yè)類公司參考較大，但對(duì)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的公司，則易產(chǎn)生判斷偏差。以上面提到的東大阿派為例，由于公司市場(chǎng)前景廣闊，具有很高的成長(zhǎng)性，受到投資者的追捧，股價(jià)上升，市盈率居高不下，但以公司每年80％的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度，以現(xiàn)價(jià)購(gòu)入，一年后的市盈率已經(jīng)大幅下降；相反，一些身處夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的上市公司，目前市盈率 低到20倍左右，但公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳，利潤(rùn)呈滑坡趨勢(shì)，以現(xiàn)價(jià)購(gòu)入，一年后的市盈率可就奇高無(wú)比了。

市盈率高，在一定程度上反映了投資者對(duì)公司增長(zhǎng)潛力的認(rèn)同，不僅在中國(guó)股市如此，在歐美、香港成熟的投票市場(chǎng)上同樣如此。從這個(gè)角度去看，投資者就不難 理解為什么高科技板塊的股票市盈率接近或超過(guò)100倍，而摩托車制造、鋼鐵行業(yè)的股票市盈率只有20倍了。當(dāng)然，這并不是說(shuō)股票的市盈率越高就越好，我國(guó)股市尚處于初級(jí)階段，莊家肆意拉抬股價(jià)，造成市盈率奇高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)巨大的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，投資者應(yīng)該從公司背景、基本素質(zhì)等方面進(jìn)行股票財(cái)務(wù)分析thldl.org.cn，對(duì)市盈率水平進(jìn)行合理判斷。

第二節(jié) 股票財(cái)務(wù)分析---公司基本情況定性分析

一、股票財(cái)務(wù)分析---公司背景如何

除了了解公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和注冊(cè)地，以便進(jìn)行行業(yè)和地域分析外，追溯一下公司的來(lái)龍去脈也是很有意思的。

1.股票財(cái)務(wù)分析---看看大股東是誰(shuí)

按股股東對(duì)公司有絕對(duì)的控制權(quán)，其實(shí)力及對(duì)上市公司的扶持態(tài)度直接影響上市公司的前景。例如，天津港（600717）原名津港儲(chǔ)運(yùn)，控股股東天津港務(wù)局 實(shí)力雄厚，以實(shí)物配 股的形式將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入股份公司，既達(dá)到天津港（600717）借殼上市的目的，也保證了股份公司近3年業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)；與此相反，上 海一家本地上市公司的控股股東經(jīng)營(yíng)困難，直接和間接占用股份公司資金近10億元，注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)收回款項(xiàng)的可能性表示懷疑，消息披露后，股價(jià)應(yīng)聲跌落 50％。

2.股票財(cái)務(wù)分析---看看公司的歷史沿革

了解公司在上市以前的歷史，有去偽存真的功效。一家上市公司簡(jiǎn)稱中帶有“科技”字樣，前身卻是一家夕陽(yáng)行業(yè)的大型企業(yè)，由于改制不徹底，設(shè)備陳舊，歷史 包袱沉重，名字再冠冕堂皇，也不會(huì)被市場(chǎng)所認(rèn)同；中關(guān)村（000931）的設(shè)立，源于重組瓊民源的背景，由于牽涉到1.8億瓊民源社會(huì)公眾股股東的切身利 益，公司的誕生盡顯管理層的呵護(hù)，一正三副北京市長(zhǎng)為其剪彩，新聞媒體熱情渲染，注定了它上市以后的多資多彩。

二、股票財(cái)務(wù)分析---誰(shuí)在管理公司

市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，歸根到底是人的競(jìng)爭(zhēng)。公司決策層和高級(jí)管理人員的經(jīng)營(yíng)管理能力，加上員工的整體素質(zhì)是決定公司命運(yùn)的關(guān)鍵：

四川長(zhǎng)虹有倪潤(rùn)峰，青島海爾有張瑞敏，公司在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中不斷壯大，成為行業(yè)龍頭；王石及時(shí)收縮戰(zhàn)線，果斷殺回深圳房地產(chǎn)市場(chǎng)，避免了使萬(wàn)科象某些大型集團(tuán)一樣，在多元化發(fā)展中陷入泥潭；東大阿派的員工學(xué)歷高，平均年齡不到30歲，公司充滿朝氣和活力……

相反，某些公司領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)營(yíng)管理不善，卻熱衷于個(gè)人宣傳，以把自己的頭像登上報(bào)刊廣告為樂(lè)事，股東的血汗錢得不到珍惜，如此企業(yè)又怎能令人放心呢？

三、股票財(cái)務(wù)分析---公司產(chǎn)品有知名度嗎

這實(shí)際上是公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的地位問(wèn)題。提起彩電，人們馬上會(huì)想起長(zhǎng)虹、康佳、TCL；提起冰箱，會(huì)想起海爾、科龍。產(chǎn)品的知名度，直觀地反映了企業(yè)在 行業(yè)中的地位。如果說(shuō)某上市公司生產(chǎn)彩電，而其品牌早已湮沒(méi)在市場(chǎng)硝煙之中，商場(chǎng)柜臺(tái)上又難尋芳蹤，投資者對(duì)其股票恐怕要遠(yuǎn)而避之了。

評(píng)判企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位，除了市場(chǎng)知名度、市場(chǎng)占有率，還要看企業(yè)的技術(shù)水平和新產(chǎn)品開拓能力。在彩電行業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn)，慘烈廝殺之時(shí)，康佳一方面沉著應(yīng)戰(zhàn)，一方面迅速將技術(shù)含量高的純平彩電推向市場(chǎng)，新產(chǎn)品以質(zhì)取勝，附加值較高，與那些一味以低價(jià)搶占市場(chǎng)份額的企業(yè)相比，康佳的業(yè)績(jī)受價(jià)格戰(zhàn)影響的幅度肯定要 小。第三節(jié) 股票財(cái)務(wù)分析---公司財(cái)務(wù)報(bào)表解讀

公司當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)告，是上市公司報(bào)告、中期報(bào)告中的重要內(nèi)容，也是評(píng)判公司經(jīng)營(yíng)狀況的重要信息源。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，了解各項(xiàng)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)的含義，是上市公司財(cái)務(wù)分析的第一步。

一、股票財(cái)務(wù)分析---每股收益：最直接的業(yè)績(jī)指標(biāo)

1.股票財(cái)務(wù)分析---由于股本發(fā)生變化，每股收益不能體現(xiàn)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化

假設(shè)一家上市公司1997年總股本為1億，稅后利潤(rùn)5千萬(wàn)元，則1997年每股收益為0.50元；1998年，公司每10股送10股送股，總股本變?yōu)? 億，全年稅后利潤(rùn)8千萬(wàn)元，則1998年每股收益為0.40元，由于股本總數(shù)的變動(dòng)，使每股收益下降，我們不能據(jù)此認(rèn)為公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)滑坡，實(shí)際上，公司 業(yè)績(jī)是呈然快速增長(zhǎng)的。所以，在看公司歷年每股 益值的變化時(shí)，必須結(jié)合其股本擴(kuò)張情況。

2.股票財(cái)務(wù)分析---全年每股收益≠中期每股收益×2

由于不少行業(yè)在經(jīng)營(yíng)中有明顯的季節(jié)性，上市公司的全年業(yè)績(jī)不能以中期業(yè)績(jī)乘2簡(jiǎn)單推算。如空調(diào)行業(yè)的公司，其上半年的業(yè)績(jī)往往占全年業(yè)績(jī)的七成。另外，經(jīng)營(yíng)環(huán)境重大變化也會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生極其重要的影響，以錦州石化為例，1998年中期每股收益僅0.012元，下半年國(guó)家嚴(yán)厲打擊走私，公司下半年業(yè)績(jī)迅 速改善，全年每股收益0.21元。

二、股票財(cái)務(wù)分析---每股凈資產(chǎn)：股票的含金量

每股凈資產(chǎn)，是公司期末股東權(quán)益總額除以總股本數(shù)的值。從理論上講，凈資產(chǎn)值反映了公司中屬于股東的資產(chǎn)的價(jià)值，故有人把它視為股票的含金量。

看每股凈資產(chǎn)值，不能光看其絕對(duì)值的大小，還要看資產(chǎn)的質(zhì)量，這就需要引進(jìn)一個(gè)新的指標(biāo)--調(diào)整后每股凈資產(chǎn)值。它在計(jì)算時(shí)扣除了3個(gè)以上的應(yīng)收款項(xiàng)、待處理的財(cái)產(chǎn)凈損失，擠干了水分，更真空地反映了股東擁有資產(chǎn)的價(jià)值。當(dāng)一家公司凈資產(chǎn)值與經(jīng)調(diào)整后凈資產(chǎn)值相差較大，其資產(chǎn)質(zhì)量和潛在的虧損狀況將令人 擔(dān)憂。

三、股票財(cái)務(wù)分析---凈資產(chǎn)收益率：評(píng)判經(jīng)營(yíng)效率的硬指標(biāo)

凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式為：

稅后利潤(rùn)總額/股東權(quán)益× 100％

或 每股收益/每股凈資產(chǎn)值× 100％

需要特別指出的是，由于改制包裝中資產(chǎn)評(píng)估、實(shí)物資產(chǎn)折股比例、新股高溢價(jià)發(fā)行等因素，新改制上市公司在上市前后的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)具有不可比性。

凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)反映公司對(duì)股東資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率，在公司分析上有著極其重要的作用。

1.股票財(cái)務(wù)分析---縱向比較公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化

前面我們講到，由于股東變動(dòng)，一家公司歷年每股收益的變化缺乏可比性，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)恰好解決了這個(gè)問(wèn)題，對(duì)公司每1年1元錢的凈資產(chǎn)可創(chuàng)造多少利潤(rùn)進(jìn)行對(duì)比，直接反映了公司經(jīng)營(yíng)效率的變化。

2.股票財(cái)務(wù)分析---橫向比較不同公司經(jīng)營(yíng)的優(yōu)劣

假設(shè)A公司每股收益0.5元，每股凈資產(chǎn)4元，B公司每股收益0.3元，每股凈資產(chǎn)2元，投資者就不能簡(jiǎn)單地以每股收益和每股凈資產(chǎn)的絕對(duì)值高而認(rèn)為A 公司好，其實(shí)，A公司凈資產(chǎn)收益率為12.5％（0.5/4*100%），每1元凈資產(chǎn)能創(chuàng)利0.125元，B公司凈資產(chǎn)收益率15％，很明顯，B公司對(duì) 資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率要高于A公司。

3.股票財(cái)務(wù)分析---配股資格線

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，上市公司欲申請(qǐng)配股，其最近3年凈資產(chǎn)收益率平均值不得低于10％，能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類公司不低于6％。目前，上市公司為爭(zhēng)取保住配股資格而調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情況已成為公開的秘密，這無(wú)疑為投資者的推斷增加了一條線索。

四、股票財(cái)務(wù)分析---利潤(rùn)表：業(yè)績(jī)來(lái)源可靠性分析

一家公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)增長(zhǎng)，當(dāng)然可喜可賀，不過(guò)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，還需要細(xì)致了解公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)從何而來(lái)？能否持續(xù)？查閱財(cái)務(wù)報(bào)告中的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表，分析利潤(rùn)的構(gòu)成，當(dāng)發(fā)現(xiàn)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不同步，就要從以下幾個(gè)角度找原因了。

1.股票財(cái)務(wù)分析---成功控制費(fèi)用，降低成本

當(dāng)成本下降以后，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降并未影響主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，保證了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，這是一件好事。不過(guò)，從另一方面看，成本的控制終歸有個(gè)限度，假如主導(dǎo)產(chǎn)品的銷售不能擴(kuò)大，公司可持續(xù)性的增長(zhǎng)就難有保證。

2.股票財(cái)務(wù)分析---其他收入大增意味著什么

如果主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)未見增長(zhǎng)，公司利潤(rùn)增加來(lái)自其他收入，就要多個(gè)心眼了：前景好的公司，可能會(huì)有較穩(wěn)定的投資收益，但如果是靠一次性出讓資產(chǎn)、非穩(wěn)定性 投資收益得來(lái)的高額利潤(rùn)，可視為公司業(yè)績(jī)的“水分”。深市某家上市公司1996年每股收益高達(dá)1.16元，比1995年增長(zhǎng)328％，可當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 下降20％，公司收益80％來(lái)自短期證券投資，到1997年，由于無(wú)法再?gòu)脑u(píng)判市場(chǎng)獲利，其每股收益又跌至0.05元。把這樣的股票認(rèn)作高成長(zhǎng)股，顯然是 要吃虧的。

3.股票財(cái)務(wù)分析---所得稅減免意味著什么

由于公司所得稅稅負(fù)下調(diào)，利潤(rùn)總額未見增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)出現(xiàn)增長(zhǎng)，這也不能代表公司具備成長(zhǎng)性。

對(duì)一家公司的股票做出正確的股票財(cái)務(wù)分析，還要要了解該公司的下列情況：公司所屬行業(yè)及其所處的位置、經(jīng)營(yíng)范圍、產(chǎn)品及市場(chǎng)前景；公司股票的歷史及目前價(jià)格的橫向、縱向比較情況等等。

第三篇：股票財(cái)務(wù)分析(深入分析基本面)

基本面分析的主題

如何查看股票財(cái)務(wù)分析

對(duì)一家公司的股票做出正確的股票財(cái)務(wù)分析，還要要了解該公司的下列情況：公司所屬行業(yè)及其所處的位置、經(jīng)營(yíng)范圍、產(chǎn)品及市場(chǎng)前景；公司股票的歷史及目前價(jià)格的橫向、縱向比較情況等等。

在對(duì)一個(gè)公司的股票墊資前，先要進(jìn)行股票財(cái)務(wù)分析。

第一節(jié) 股票財(cái)務(wù)分析---市盈率：最簡(jiǎn)單的公司定價(jià)指標(biāo)

一、股票財(cái)務(wù)分析---怎樣計(jì)算市場(chǎng)盈率

市盈率是一間公司股票的每股市價(jià)與每股盈利的比率。其計(jì)算公式如下：

市盈率 =每股市價(jià)/每股盈利

目前，幾家大的證券報(bào)刊在每日股市行情報(bào)表中都附有市盈率指標(biāo)，其計(jì)算方法為：

市盈率 =每股收市價(jià)格/上一年每股稅后利潤(rùn)

對(duì)于因送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股造成股本總數(shù)比上一年年末數(shù)增加的公司，其每股稅后利潤(rùn)按變動(dòng)后的股本總數(shù)予以相應(yīng)的攤薄。

以東大阿派為例，公司1998年每股稅后利潤(rùn)0.60元，1999年4月實(shí)施每10股轉(zhuǎn)3股的公積金轉(zhuǎn)增方案，6月30日收市價(jià)為43.00元，則市盈率為

43/0.60/（1+0.3）=93.17（倍）

以市盈率為股票定價(jià)，需要引入一個(gè)“標(biāo)準(zhǔn)市盈率”進(jìn)行對(duì)比--以銀行利率折算出來(lái)的市盈率。在1999年6月第七次降息后，我國(guó)目前一年期定期存款利率為2.25％，也就是說(shuō)，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計(jì)算：

100/2.25（收益）=44.44（倍）

如果說(shuō)購(gòu)買股票純粹是為了獲取紅利，而公司的業(yè)績(jī)一直保持不變，則股利的收適應(yīng)癥與利息收入具有同樣意義，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是把錢存入銀行，還是購(gòu)買股票，首先取決于誰(shuí)的投資收益率高。因此，當(dāng)股票市盈率低于銀行利率折算出的標(biāo)準(zhǔn)市盈率，資金就會(huì)用于購(gòu)買股票，反之，則資金流向銀行存款，這就是最簡(jiǎn)單、直觀的市盈率定價(jià)的股票財(cái)務(wù)分析。

二、股票財(cái)務(wù)分析---正確看待市盈率指標(biāo)

在股票財(cái)務(wù)分析市場(chǎng)中，當(dāng)人們完全套用市盈率指標(biāo)去衡量股票價(jià)格的時(shí)候，會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)變得無(wú)法理喻：股票的市盈率相差懸殊，并沒(méi)有向銀行利率看齊；市盈率越高的股 票，其市場(chǎng)表現(xiàn)越好。是市盈率指標(biāo)沒(méi)有實(shí)際應(yīng)用意義嗎？其實(shí)不然，這只是投資者沒(méi)能正確把

握股票財(cái)務(wù)分析對(duì)市盈率指標(biāo)的理解和應(yīng)用而已。

1.股票財(cái)務(wù)分析---市盈率指標(biāo)對(duì)市場(chǎng)具有整體性的指導(dǎo)意義

市場(chǎng)的資金永遠(yuǎn)向收益率高的地方流動(dòng)，就股票市場(chǎng)的整體平均市盈率而言，基本上是與銀行利率水平看齊的。在降息以前，我國(guó)股市平均市盈率達(dá)到35-40倍就顯得偏高了，而經(jīng)過(guò)7次降息后，股市平均市盈率上升至40倍，則被視為“恢復(fù)性”的上漲。

2.股票財(cái)務(wù)分析---衡量市盈率指標(biāo)要考慮股票市場(chǎng)的特性。

與銀行儲(chǔ)蓄相比，股票市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征。股票投資的收益，除了股息收入外，還存在買賣價(jià)差產(chǎn)生的損益。股票定價(jià)適當(dāng)高于銀行存款標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比的原則。

3.股票財(cái)務(wù)分析---以動(dòng)態(tài)眼光看待市盈率

市盈率指標(biāo)計(jì)算以公司上一年的盈利水平為依據(jù)，其最大的缺陷在于忽略了對(duì)公司未來(lái)盈利狀況的預(yù)測(cè)。從單個(gè)公司來(lái)看，市盈率指標(biāo)對(duì)業(yè)績(jī)較穩(wěn)定的公用事業(yè)、商業(yè)類公司參考較大，但對(duì)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的公司，則易產(chǎn)生判斷偏差。以上面提到的東大阿派為例，由于公司市場(chǎng)前景廣闊，具有很高的成長(zhǎng)性，受到投資者的追捧，股價(jià)上升，市盈率居高不下，但以公司每年80％的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度，以現(xiàn)價(jià)購(gòu)入，一年后的市盈率已經(jīng)大幅下降；相反，一些身處夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的上市公司，目前市盈率 低到20倍左右，但公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳，利潤(rùn)呈

滑坡趨勢(shì)，以現(xiàn)價(jià)購(gòu)入，一年后的市盈率可就奇高無(wú)比了。

市盈率高，在一定程度上反映了投資者對(duì)公司增長(zhǎng)潛力的認(rèn)同，不僅在中國(guó)股市如此，在歐美、香港成熟的投票市場(chǎng)上同樣如此。從這個(gè)角度去看，投資者就不難 理解為什么高科技板塊的股票市盈率接近或超過(guò)100倍，而摩托車制造、鋼鐵行業(yè)的股票市盈率只有20倍了。當(dāng)然，這并不是說(shuō)股票的市盈率越高就越好，我國(guó)股市尚處于初級(jí)階段，莊家肆意拉抬股價(jià)，造成市盈率奇高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)巨大的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，投資者應(yīng)該從公司背景、基本素

質(zhì)等方面進(jìn)行股票財(cái)務(wù)分析thldl.org.cn，對(duì)市盈率水平進(jìn)行合理判斷。

第二節(jié) 股票財(cái)務(wù)分析---公司基本情況定性分析

一、股票財(cái)務(wù)分析---公司背景如何

除了了解公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和注冊(cè)地，以便進(jìn)行行業(yè)和地域分析外，追溯一下公司的來(lái)龍

去脈也是很有意思的。

1.股票財(cái)務(wù)分析---看看大股東是誰(shuí)

按股股東對(duì)公司有絕對(duì)的控制權(quán)，其實(shí)力及對(duì)上市公司的扶持態(tài)度直接影響上市公司的前景。例如，天津港（600717）原名津港儲(chǔ)運(yùn)，控股股東天津港務(wù)局 實(shí)力雄厚，以實(shí)物配股的形式將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入股份公司，既達(dá)到天津港（600717）借殼上市的目的，也保證了股份公司近3年業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)；與此相反，上 海一家本地上市公司的控股股東經(jīng)營(yíng)困難，直接和間接占用股份公司資金近10億元，注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)收回款項(xiàng)的可能性表示懷疑，消息

披露后，股價(jià)應(yīng)聲跌落 50％。

2.股票財(cái)務(wù)分析---看看公司的歷史沿革

了解公司在上市以前的歷史，有去偽存真的功效。一家上市公司簡(jiǎn)稱中帶有“科技”字樣，前身卻是一家夕陽(yáng)行業(yè)的大型企業(yè)，由于改制不徹底，設(shè)備陳舊，歷史 包袱沉重，名字再冠冕堂皇，也不會(huì)被市場(chǎng)所認(rèn)同；中關(guān)村（000931）的設(shè)立，源于重組瓊民源的背景，由于牽涉到1.8億瓊民源社會(huì)公眾股股東的切身利 益，公司的誕生盡顯管理層的呵護(hù)，一正三副

北京市長(zhǎng)為其剪彩，新聞媒體熱情渲染，注定了它上市以后的多資多彩。

二、股票財(cái)務(wù)分析---誰(shuí)在管理公司

市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，歸根到底是人的競(jìng)爭(zhēng)。公司決策層和高級(jí)管理人員的經(jīng)營(yíng)管理能力，加上

員工的整體素質(zhì)是決定公司命運(yùn)的關(guān)鍵：

四川長(zhǎng)虹有倪潤(rùn)峰，青島海爾有張瑞敏，公司在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中不斷壯大，成為行業(yè)龍頭；王石及時(shí)收縮戰(zhàn)線，果斷殺回深圳房地產(chǎn)市場(chǎng)，避免了使萬(wàn)科象某些大型集團(tuán)一樣，在多元化發(fā)展中陷入泥潭；東大阿派的員工學(xué)歷高，平均年齡不到30歲，公司充滿朝氣和活力……

相反，某些公司領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)營(yíng)管理不善，卻熱衷于個(gè)人宣傳，以把自己的頭像登上報(bào)刊廣告

為樂(lè)事，股東的血汗錢得不到珍惜，如此企業(yè)又怎能令人放心呢？

三、股票財(cái)務(wù)分析---公司產(chǎn)品有知名度嗎

這實(shí)際上是公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的地位問(wèn)題。提起彩電，人們馬上會(huì)想起長(zhǎng)虹、康佳、TCL；提起冰箱，會(huì)想起海爾、科龍。產(chǎn)品的知名度，直觀地反映了企業(yè)在 行業(yè)中的地位。如果說(shuō)某上市公司生產(chǎn)彩電，而其品牌早已湮沒(méi)在市場(chǎng)硝煙之中，商場(chǎng)柜臺(tái)上又難尋芳蹤，投資者對(duì)其股票恐怕要遠(yuǎn)而避之了。

評(píng)判企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位，除了市場(chǎng)知名度、市場(chǎng)占有率，還要看企業(yè)的技術(shù)水平和新產(chǎn)品開拓能力。在彩電行業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn)，慘烈廝殺之時(shí)，康佳一方面沉著應(yīng)戰(zhàn)，一方面迅速將技術(shù)含量高的純平彩電推向市場(chǎng)，新產(chǎn)品以質(zhì)取勝，附加值較高，與那些一味以低價(jià)搶占市

場(chǎng)份額的企業(yè)相比，康佳的業(yè)績(jī)受價(jià)格戰(zhàn)影響的幅度肯定要 小。

第三節(jié) 股票財(cái)務(wù)分析---公司財(cái)務(wù)報(bào)表解讀

公司當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)告，是上市公司報(bào)告、中期報(bào)告中的重要內(nèi)容，也是評(píng)判公司經(jīng)營(yíng)狀況的重要信息源。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，了解各項(xiàng)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)的含義，是上市公司財(cái)務(wù)分

析的第一步。

一、股票財(cái)務(wù)分析---每股收益：最直接的業(yè)績(jī)指標(biāo)

1.股票財(cái)務(wù)分析---由于股本發(fā)生變化，每股收益不能體現(xiàn)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化

假設(shè)一家上市公司1997年總股本為1億，稅后利潤(rùn)5千萬(wàn)元，則1997年每股收益為0.50元；1998年，公司每10股送10股送股，總股本變?yōu)? 億，全年稅后利潤(rùn)8千萬(wàn)元，則1998年每股收益為0.40元，由于股本總數(shù)的變動(dòng)，使每股收益下降，我們不能據(jù)此認(rèn)為公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)滑坡，實(shí)際上，公司 業(yè)績(jī)是呈然快速增長(zhǎng)的。所以，在看公司歷年每股

益值的變化時(shí)，必須結(jié)合其股本擴(kuò)張情況。

2.股票財(cái)務(wù)分析---全年每股收益≠中期每股收益×

2由于不少行業(yè)在經(jīng)營(yíng)中有明顯的季節(jié)性，上市公司的全年業(yè)績(jī)不能以中期業(yè)績(jī)乘2簡(jiǎn)單推算。如空調(diào)行業(yè)的公司，其上半年的業(yè)績(jī)往往占全年業(yè)績(jī)的七成。另外，經(jīng)營(yíng)環(huán)境重大變化也會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生極其重要的影響，以錦州石化為例，1998年中期每股收益僅0.012

元，下半年國(guó)家嚴(yán)厲打擊走私，公司下半年業(yè)績(jī)迅 速改善，全年每股收益0.21元。

二、股票財(cái)務(wù)分析---每股凈資產(chǎn)：股票的含金量

每股凈資產(chǎn)，是公司期末股東權(quán)益總額除以總股本數(shù)的值。從理論上講，凈資產(chǎn)值反映

了公司中屬于股東的資產(chǎn)的價(jià)值，故有人把它視為股票的含金量。

看每股凈資產(chǎn)值，不能光看其絕對(duì)值的大小，還要看資產(chǎn)的質(zhì)量，這就需要引進(jìn)一個(gè)新的指標(biāo)--調(diào)整后每股凈資產(chǎn)值。它在計(jì)算時(shí)扣除了3個(gè)以上的應(yīng)收款項(xiàng)、待處理的財(cái)產(chǎn)凈損失，擠干了水分，更真空地反映了股東擁有資產(chǎn)的價(jià)值。當(dāng)一家公司凈資產(chǎn)值與經(jīng)調(diào)整后凈

資產(chǎn)值相差較大，其資產(chǎn)質(zhì)量和潛在的虧損狀況將令人 擔(dān)憂。

三、股票財(cái)務(wù)分析---凈資產(chǎn)收益率：評(píng)判經(jīng)營(yíng)效率的硬指標(biāo)

凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式為：

稅后利潤(rùn)總額/股東權(quán)益× 100％

或 每股收益/每股凈資產(chǎn)值× 100％

需要特別指出的是，由于改制包裝中資產(chǎn)評(píng)估、實(shí)物資產(chǎn)折股比例、新股高溢價(jià)發(fā)行等

因素，新改制上市公司在上市前后的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)具有不可比性。

凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)反映公司對(duì)股東資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率，在公司分析上有著極其重要的作

用。

1.股票財(cái)務(wù)分析---縱向比較公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化

前面我們講到，由于股東變動(dòng)，一家公司歷年每股收益的變化缺乏可比性，凈資產(chǎn)收益

率指標(biāo)恰好解決了這個(gè)問(wèn)題，對(duì)公司每1年1元錢的凈資產(chǎn)可創(chuàng)造多少利潤(rùn)進(jìn)行對(duì)比，直接

反映了公司經(jīng)營(yíng)效率的變化。

2.股票財(cái)務(wù)分析---橫向比較不同公司經(jīng)營(yíng)的優(yōu)劣

假設(shè)A公司每股收益0.5元，每股凈資產(chǎn)4元，B公司每股收益0.3元，每股凈資產(chǎn)2元，投資者就不能簡(jiǎn)單地以每股收益和每股凈資產(chǎn)的絕對(duì)值高而認(rèn)為A 公司好，其實(shí)，A公司凈資產(chǎn)收益率為12.5％（0.5/4*100%），每1元凈資產(chǎn)能創(chuàng)利0.125元，B公司凈資產(chǎn)收

益率15％，很明顯，B公司對(duì) 資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率要高于A公司。

3.股票財(cái)務(wù)分析---配股資格線

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，上市公司欲申請(qǐng)配股，其最近3年凈資產(chǎn)收益率平均值不得低于10％，能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類公司不低于6％。目前，上市公司為爭(zhēng)取保住配股資格而

調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情況已成為公開的秘密，這無(wú)疑為投資者的推斷增加了一條線索。

四、股票財(cái)務(wù)分析---利潤(rùn)表：業(yè)績(jī)來(lái)源可靠性分析

一家公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)增長(zhǎng)，當(dāng)然可喜可賀，不過(guò)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，還需要細(xì)致了解公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)從何而來(lái)？能否持續(xù)？查閱財(cái)務(wù)報(bào)告中的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表，分析利潤(rùn)的構(gòu)成，當(dāng)

發(fā)現(xiàn)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不同步，就要從以下幾個(gè)角度找原因了。

1.股票財(cái)務(wù)分析---成功控制費(fèi)用，降低成本

當(dāng)成本下降以后，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降并未影響主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，保證了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，這是一件好事。不過(guò)，從另一方面看，成本的控制終歸有個(gè)限度，假如主導(dǎo)產(chǎn)品的銷售不能擴(kuò)大，公司可持續(xù)性的增長(zhǎng)就難有保證。

2.股票財(cái)務(wù)分析---其他收入大增意味著什么

如果主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)未見增長(zhǎng)，公司利潤(rùn)增加來(lái)自其他收入，就要多個(gè)心眼了：前景好的公司，可能會(huì)有較穩(wěn)定的投資收益，但如果是靠一次性出讓資產(chǎn)、非穩(wěn)定性 投資收益得來(lái)的高額利潤(rùn)，可視為公司業(yè)績(jī)的“水分”。深市某家上市公司1996年每股收益高達(dá)1.16元，比1995年增長(zhǎng)328％，可當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 下降20％，公司收益80％來(lái)自短期證券投資，到1997年，由于無(wú)法再?gòu)脑u(píng)判市場(chǎng)獲利，其每股收益又跌至0.05元。把這樣的股票認(rèn)作高

成長(zhǎng)股，顯然是 要吃虧的。

3.股票財(cái)務(wù)分析---所得稅減免意味著什么

由于公司所得稅稅負(fù)下調(diào)，利潤(rùn)總額未見增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)出現(xiàn)增長(zhǎng)，這也不能代表公司

具備成長(zhǎng)性。

對(duì)一家公司的股票做出正確的股票財(cái)務(wù)分析，還要要了解該公司的下列情況：公司所屬行業(yè)及其所處的位置、經(jīng)營(yíng)范圍、產(chǎn)品及市場(chǎng)前景；公司股票的歷史及目前價(jià)格的橫向、縱

向比較情況等等。

第四篇：股票分析論文（精選）

股票案例分析

投資G111

韓鵬程

20110601339

目 錄

前言 ???????????????????????????????2

經(jīng)典K線分析 ??????????????????????2

預(yù)備知識(shí)及名詞解釋 ??????????????????????4

案例一 ??????????????????????????????7

案例二 ??????????????????????????????8

案例三 ??????????????????????????????9

結(jié)語(yǔ) ???????????????????????????????????10

前言

通過(guò)學(xué)習(xí)楊廈老師的課我們了解到我國(guó)證券市場(chǎng)始建于1986年，相對(duì)于荷蘭等國(guó)家來(lái)說(shuō)我國(guó)證券發(fā)展較晚。初期百姓對(duì)證券知之甚少，股票發(fā)行的初期部分是強(qiáng)制分派，那些被分派的對(duì)象也是最幸運(yùn)的人，很多在不知不覺(jué)中就成了萬(wàn)元戶。這時(shí)在中國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)了“羊群效應(yīng)”，很多人紅了眼一時(shí)間證券交易所車水馬龍。1992年，與上市公司激增同步的，是股票交易額的幾十倍地放大，在這個(gè)擴(kuò)張過(guò)程中，國(guó)家從股市籌集資金額度巨大，市場(chǎng)開始進(jìn)入真正的低迷期。1994年，我國(guó)股市幾乎崩盤。2005年4月我國(guó)開始啟動(dòng)股權(quán)分置改革，股市當(dāng)時(shí)跌到988點(diǎn)見底一路狂飆，市場(chǎng)上流傳了很久“萬(wàn)點(diǎn)論”，中國(guó)股市成了人們的投資的提款機(jī)，交易所爆滿，基民排長(zhǎng)隊(duì)買基金的場(chǎng)景讓人民失去了理智，上證指數(shù)越過(guò)了6000點(diǎn)大關(guān)，股民都看高萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，直到2007年9月，股市突然急轉(zhuǎn)直下，直到點(diǎn)跌1000多點(diǎn)。這是人們才恍然大悟，知道股票不是百分之百賺錢的，不是憑著主觀臆斷就能輕易的獲得報(bào)酬的。

投資股票最忌諱亂投和道聽途說(shuō)，但是由于股民自身獲得消息渠道的局限性，很多切實(shí)可靠的數(shù)據(jù)無(wú)法及時(shí)的搜尋到，從而證券分析的方法就變成了一紙空文。

老百姓投資應(yīng)該抓住一個(gè)規(guī)律：事物的發(fā)展是有緊密的邏輯關(guān)系的。比如，當(dāng)一個(gè)公司的業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)時(shí)股價(jià)也會(huì)不斷上升，當(dāng)一個(gè)公司的業(yè)績(jī)不斷下降那股價(jià)也會(huì)持續(xù)下跌的。由此可知事物的發(fā)展必然有著密切的聯(lián)系，依靠著事物之間的聯(lián)系，就可預(yù)測(cè)事物的發(fā)展。

我們買賣股票，通常是通過(guò)基本面和K線圖的研究與分析來(lái)決定股票的買賣點(diǎn)，這種方法在十年前比較有效，但在今天復(fù)雜多變的股票市場(chǎng)上，這種方法有時(shí)無(wú)效，主力資金或莊家常?？桃獾刈龀鯧線圖誘騙投資者買賣股票，在不該買入時(shí)買入，造成投資者長(zhǎng)期被套;而在該買入時(shí)不敢買入，反而賣出，賣出后該股連續(xù)上漲，讓投資者后悔不已。

經(jīng)典Ｋ線分析

Ｋ線圖分析是股市技術(shù)分析中最為常用的技術(shù)，其歷史較為悠久，各種論述普通圖形特點(diǎn)的書籍也不少。本書主要針對(duì)有一定經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)投資者與基金經(jīng)理，主要介紹滬深股市中的一些經(jīng)典Ｋ線組合與職業(yè)機(jī)構(gòu)新創(chuàng)的Ｋ線組合，而沒(méi)有提到基礎(chǔ)知識(shí)，內(nèi)容與傳統(tǒng)的多數(shù)論述有所不同，更為符合中國(guó)國(guó)情。

一、極限Ｋ線的經(jīng)典組合（頂與底的判斷）

１．星之旅。

我們通常把高位的放量十字星成為黃昏之星，低位放量的十 字星成為希望之星，星的出現(xiàn)是較為可靠的反轉(zhuǎn)圖形。

２．曙之極。

在明顯高位出現(xiàn)一個(gè)大陽(yáng)線后緊接著出現(xiàn)一個(gè)大陰線，我們稱之烏云蓋頂；在明

顯的低位出現(xiàn)一個(gè)大陰線后緊接著出現(xiàn)一個(gè)大陽(yáng)線，我們稱之為曙光初現(xiàn)，這兩種圖形的出現(xiàn)意味著出現(xiàn)強(qiáng)大快速的多翻空或空翻多。

３．島之光。

在局部的高（低）位，由于在不長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)兩個(gè)方向相反的跳空缺口，并把兩個(gè)缺口之間的Ｋ線孤立成一個(gè)島型狀，此島往往是一段時(shí)間內(nèi)的重要底部或頭部。

４．孕之兵。

通常情況下我們把高位出現(xiàn)一根大陽(yáng)線之后，緊接著在這根大陽(yáng)線實(shí)體中間部位出現(xiàn)小陰線我們稱之下跌孕；在低位出現(xiàn)一根大陰線后，緊接著在這根大陰線實(shí)體部位出現(xiàn)小陽(yáng)線我們稱之為上漲孕，通常孕之反轉(zhuǎn)屬于被動(dòng)性的較多，因而反轉(zhuǎn)的速度較慢。

５．轉(zhuǎn)向尖。

在股市中最為常見的轉(zhuǎn)向Ｋ線為頭尖底（頂），三重底（頂），雙底（頂），園弧底（頂），在后續(xù)的尖部區(qū)域成交量放大，轉(zhuǎn)向的可靠性越強(qiáng)，操作上應(yīng)重倉(cāng)作多或者作空，切忌猶豫。

二、中繼Ｋ線的經(jīng)典組合（回蕩的判斷）

１．旗形線。從９８年以來(lái)，五個(gè)浪形的旗形整理成為大黑馬與大黑熊的密集藏身地帶，其中下飄旗形的向上突破易產(chǎn)生黑馬，上飄旗形的向下突破易出現(xiàn)黑熊，大家可以參照北京天橋的９８年走勢(shì)。

２．三角線。顧名思意，一個(gè)三角形就是價(jià)格浮動(dòng)由大到小而形成的三角，三角形最右邊的一個(gè)角成為三角形的頭，通常是整體形態(tài)繼續(xù)模型的突破點(diǎn)，操作上，在三角形的后１／３區(qū)域應(yīng)取消買賣指令，等待突破方向的選擇。

３．規(guī)律線。

在局部高位出現(xiàn)連續(xù)放量陽(yáng)線組合，但股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)沒(méi)有明顯上漲，意味莊家在作騙線出貨；在局部低位出現(xiàn)連續(xù)的無(wú)量陰線組合，但股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)沒(méi)有明顯下跌，說(shuō)明莊家重倉(cāng)被套。

三、陷入泥潭Ｋ線的經(jīng)典組合

通常情況下連續(xù)出現(xiàn)無(wú)量帶有上下影線的陰陽(yáng)相間的Ｋ線組合，意味著股價(jià)或大盤的走勢(shì)陷入泥潭，需經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的盤局，只有消息面才能打破這種走勢(shì)。

四、總攻前的異動(dòng)創(chuàng)新組合

１．坦克陣。

當(dāng)在低位出現(xiàn)大幅低開的大陽(yáng)線Ｋ線時(shí)，代表主力的最后吸貨或探底完成，有望短線上沖，我們稱之為沖鋒陣；當(dāng)在高位出現(xiàn)大幅高開的大陰線時(shí)，代表主力的沖高完成，可能進(jìn)入出貨階段，我們稱之為長(zhǎng)征陣。

２．停板禿。

當(dāng)個(gè)股在地位發(fā)生漲停板或在高位發(fā)生跌停板時(shí)，往往意味著短線作多與作空的總攻開始，短線機(jī)會(huì)相當(dāng)大，并且停板的時(shí)間具上午開盤時(shí)間越近，證明主力敢于在高位吃貨或在低位出貨，這樣圖形的有效性越強(qiáng)。

３．同步璉。

當(dāng)個(gè)股的走勢(shì)與大盤走勢(shì)圖形達(dá)成完全一致（或者截然相反）時(shí)，并且個(gè)股與大盤均出現(xiàn)經(jīng)典圖形，代表該股具有極為突出的作多或作空能量，方向判斷應(yīng)以個(gè)股的方向?yàn)橹鳌?/p>

預(yù)備知識(shí)及名詞解釋

1、K線形態(tài)

大體說(shuō)來(lái)，K線包括“大K線”（實(shí)體大或影線長(zhǎng)）與“小K線”（實(shí)體小影線也短）。相比較而言，“大K線”代表大的多空力量的噴發(fā)或搏殺的程度劇烈，視覺(jué)效果上更加引人注目，無(wú)論作為突破信號(hào)、中繼信號(hào)還是轉(zhuǎn)折信號(hào)，都不難引起重視，如大陽(yáng)線或大陰線；“小K線”意義模糊且容易被忽視，但作為轉(zhuǎn)折信號(hào)特別是頂部反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)的時(shí)候顯得意味深長(zhǎng)，如小陽(yáng)線或小陰線（小陽(yáng)線和小陰線在K線學(xué)上被統(tǒng)稱為“小星線”）。

K線從另一個(gè)角度可以被劃分為“特殊K線”或“普通K線”。顧名思義，“特殊K線”就是指K線的四個(gè)要素——開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、收盤價(jià)之中至少有一個(gè)出現(xiàn)異常情況（例如十字線的開盤價(jià)與收盤價(jià)相等）、或?qū)嶓w與影線長(zhǎng)度分配比例失衡的K線，例如：

（1）上吊線

也稱“吊頸線”。是出現(xiàn)在上升趨勢(shì)之后的反轉(zhuǎn)信號(hào)，無(wú)上影線，最高價(jià)=開盤價(jià)時(shí)實(shí)體為陰，最高價(jià)=收盤價(jià)時(shí)實(shí)體為陽(yáng)，下影線長(zhǎng)一般為實(shí)體的三倍，實(shí)體為陽(yáng)還是為陰不重要。長(zhǎng)下影線代表空方賣壓洶涌如潮，一度將多方陣地撕開一道深深的裂口。后市多方雖然基本或完全收復(fù)失地，但這將給多方心理投下陰影。如果次日K線在上吊線收盤價(jià)之下開盤，尤其是當(dāng)收盤價(jià)位于昨日之上吊線收盤價(jià)之下，則反轉(zhuǎn)信號(hào)確認(rèn)。周線圖、月線圖或30/60/180分鐘K線圖的研判方法與日線圖類似。

（2）流星線

也稱“射擊之星”。是出現(xiàn)在上升趨勢(shì)之后的反轉(zhuǎn)信號(hào)，無(wú)下影線，最低價(jià)=開盤價(jià)時(shí)實(shí)體為陽(yáng)，最低價(jià)=收盤價(jià)時(shí)實(shí)體為陰，上影線長(zhǎng)一般為實(shí)體的三倍，實(shí)體為陽(yáng)還是為陰不重要。長(zhǎng)上影線代表空方賣壓洶涌如潮，完全將多方打回原形。流星線的上影線的高點(diǎn)常常會(huì)構(gòu)成日后走勢(shì)的壓力位。如果次日K線在流星線實(shí)體之下開盤，尤其是當(dāng)收盤價(jià)位于昨日之流星線實(shí)體之下，則反轉(zhuǎn)信號(hào)確認(rèn)。如果據(jù)此做空，應(yīng)將流星線的上影線的高點(diǎn)設(shè)為止損點(diǎn)。

（3）錘子線

出現(xiàn)在下降趨勢(shì)之后的反轉(zhuǎn)信號(hào)，形狀與上吊線相同，長(zhǎng)長(zhǎng)的下影線代表多方承接有力。如果錘子線作為反轉(zhuǎn)信號(hào)被確認(rèn)，其下影線的低點(diǎn)常常會(huì)構(gòu)成日后走勢(shì)的支撐位。

（4）倒錘線

出現(xiàn)在下降趨勢(shì)之后的反轉(zhuǎn)信號(hào)，形狀與流星線相同，長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線代表多方力量的試探。倒錘線如果伴隨著巨大的成交量，那么很可能是主力資金的一種建倉(cāng)行為。

（5）高浪線

國(guó)內(nèi)以唐能通為代表的學(xué)者又稱之為“螺旋槳”。上下影線都很長(zhǎng)且等長(zhǎng)，實(shí)體很短，是陰是陽(yáng)不重要。高浪線就是風(fēng)高浪急之意，代表多空力量的激烈搏殺，可能出現(xiàn)在上升趨勢(shì)之后，也可能出現(xiàn)在下降趨勢(shì)之后，是高確定性的反轉(zhuǎn)信號(hào)，但也可能作為中繼信號(hào)出現(xiàn)在趨勢(shì)中途。如果伴隨著跳空窗口（缺口），那么作為反轉(zhuǎn)信號(hào)的效果更佳。

（6）十字線

如果高浪線的實(shí)體被壓縮為一根橫線（即開盤價(jià)和收盤價(jià)相等或接近相等），就構(gòu)成十字線。十字線的含義與高浪線相似但更為詭異，因?yàn)楸砻嫔系娘L(fēng)平浪靜代表多空力量對(duì)比由曾經(jīng)的一方壓倒另一方之格局轉(zhuǎn)化為勢(shì)均力敵，對(duì)于原來(lái)的趨勢(shì)來(lái)講可能是一種變盤信號(hào)。與高浪線相似，如果十字線伴隨著跳空窗口，那么作為反轉(zhuǎn)信號(hào)的效果更佳。唐能通把出現(xiàn)在天價(jià)圈且上下影線超長(zhǎng)的十字線稱之為“天針”，把出現(xiàn)在地價(jià)圈且上下影線超長(zhǎng)的十字線稱之為“地針”，兩者合稱“天地針”，既形象生動(dòng)又易于記憶識(shí)辨，不能不說(shuō)是一大貢獻(xiàn)。

（7）劍形線

上吊線的變體，因?yàn)樗詭б稽c(diǎn)上影線，因形似一把寶劍而得名。在上升趨勢(shì)或下降趨勢(shì)末尾出現(xiàn)這么一柄“劍”絕對(duì)不是什么好兆頭，因?yàn)樗ǔ２皇且獢氐舳囝^的頭就是要斬掉空頭的頭。作為高確定性的反轉(zhuǎn)信號(hào)，它出現(xiàn)在上升趨勢(shì)末尾的研判方法類似上吊線，出現(xiàn)在下降趨勢(shì)末尾的研判方法類似錘子線。

（8）T字線

形似“T”字，故而得名。實(shí)質(zhì)仍然是上吊線的變體，因?yàn)樗怯蓻](méi)有實(shí)體的上吊線演變而來(lái)。同理，當(dāng)它出現(xiàn)在上升趨勢(shì)末尾的研判方法類似上吊線，出現(xiàn)在下降趨勢(shì)末尾的研判方法類似錘子線。

（9）弓形線

也叫“箭形線”，因形似一張弓，故而得名。事實(shí)上，把劍形線倒過(guò)來(lái)，就得到它；因此也不難猜到它就是流星線的變體，所不同的只是多了一點(diǎn)下影線。當(dāng)它出現(xiàn)在上升趨勢(shì)末尾的研判方法類似流星線，出現(xiàn)在下降趨勢(shì)末尾的研判方法類似倒錘線。

（10）靈位線

顧名思義，它就像一塊墓碑（也稱“倒T字線”），因此當(dāng)它出現(xiàn)在高價(jià)圈絕對(duì)是不祥之兆，尤其是當(dāng)它伴隨著跳空窗口，且上影線超長(zhǎng)、形體極大的時(shí)候，作為頂部反轉(zhuǎn)信號(hào)的確定性是很高的。當(dāng)然，它也可以出現(xiàn)在下降趨勢(shì)末尾作為底部反轉(zhuǎn)信號(hào)。靈位線實(shí)質(zhì)上和弓形線一樣，是流星線的第二種變體，也就是沒(méi)有實(shí)體的流星線。當(dāng)它出現(xiàn)在上升趨勢(shì)末尾的時(shí)候，研判方法類似流星線，當(dāng)它出現(xiàn)在下降趨勢(shì)末尾的時(shí)候，研判方法類似倒錘線。

以上所述，就是十類最常見的、意義非同小可的“特殊K線”。它們的意義和規(guī)律是前輩交易家跨越百年的研究結(jié)論的結(jié)晶，每一個(gè)交易者對(duì)此都不可不知。所謂“普通K線”，就是那些在實(shí)體和影線兩方面都沒(méi)有任何特色的K線，如大陽(yáng)線、中陽(yáng)線、小陽(yáng)線（可以略帶上下影線）或大陰線、中陰線、小陰線（可以略帶上下影線）。現(xiàn)在，我們把以上四個(gè)分類重新排列組合如下：

A、大的特殊K線

就是指上述十種特殊K線，但是形狀超大（意指最高價(jià)和最低價(jià)之間差距很大，整個(gè)K線形狀之大至少是周遭K線的2-3倍或以上）。

B、小的特殊K線

仍然是指上述十種特殊K線，但是形狀很?。ㄒ庵缸罡邇r(jià)和最低價(jià)之間差距很小，整個(gè)K線形狀和周遭K線相比并不顯得“個(gè)大”，而是基本一致，沒(méi)有明顯特色）。

C、大的普通K線

包括大陽(yáng)線、中陽(yáng)線（可以略帶上下影線，或上影線與實(shí)體雖然各占一半但不影響大陽(yáng)線和中陽(yáng)線的看多意義，這一點(diǎn)要參照K線組合在整個(gè)技術(shù)面中的位置來(lái)評(píng)估），以及大陰線、中陰線（可以略帶上下影線，或下影線與實(shí)體雖然各占一半但不影響大陰線和中陰線的看空意義，這一點(diǎn)也要參照K線組合在整個(gè)技術(shù)面

中的位置來(lái)評(píng)估）。

D、小的普通K線

就是指小陰小陽(yáng)線（可以略帶上下影線）。

注意：我們認(rèn)為，對(duì)于股票之個(gè)股而言，上漲幅度超過(guò)5%的為大陽(yáng)線，上漲幅度大于2%小于5%的為中陽(yáng)線，上漲幅度小于2%的為小陽(yáng)線，陰線的劃分與此類似。對(duì)于股票大盤指數(shù)與期貨市場(chǎng)而言，大陽(yáng)線、中陽(yáng)線、小陽(yáng)線的定義只需將個(gè)股之大陽(yáng)線、中陽(yáng)線和小陽(yáng)線劃分的標(biāo)準(zhǔn)除以二即可得到，陰線的劃分同理。

現(xiàn)在，我們重新以“特殊大K線”命名A，以“大陽(yáng)大陰線”命名C，把B、D兩大類予以合并，統(tǒng)一以“小星線”命名之。它們的特點(diǎn)是：“特殊大K線”要么出現(xiàn)在上升趨勢(shì)末端、高價(jià)圈、頂部區(qū)域，充當(dāng)頂部反轉(zhuǎn)信號(hào)；要么出現(xiàn)在下降趨勢(shì)末端、低價(jià)圈、底部區(qū)域，充當(dāng)?shù)撞糠崔D(zhuǎn)信號(hào)；少數(shù)情況下，也會(huì)出現(xiàn)在趨勢(shì)中途充當(dāng)中繼信號(hào)。但無(wú)論如何，它充當(dāng)反轉(zhuǎn)信號(hào)的確定性肯定遠(yuǎn)高于“小星線”無(wú)疑?！按箨?yáng)大陰線”喜歡充當(dāng)突破信號(hào)和趨勢(shì)中繼信號(hào)?！靶⌒蔷€”要么充當(dāng)中繼信號(hào)，要么充當(dāng)反轉(zhuǎn)信號(hào)，但因確定性低于“特殊大K線”而容易被人忽視，也需要其它技術(shù)信號(hào)的配合與確認(rèn)。

案例一：

從上市的開始的暴漲到現(xiàn)在暴跌，比亞迪回歸A股之后的市場(chǎng)表現(xiàn)跌宕起伏，比起醞釀三年多的回歸之路并不遜色。

2011年10月10日，上市剛滿三個(gè)月的比亞迪開盤小幅上揚(yáng)后，旋即改頭向下，盤中一度探及17.98元，首次破發(fā)。截至當(dāng)日收盤，比亞迪報(bào)18.09元/股，下跌6.27%，創(chuàng)回歸A股以來(lái)新低。上市之初，經(jīng)過(guò)一輪爆炒，比亞迪在短短五個(gè)交易日一度沖高到35.55元/股，較發(fā)行價(jià)接近翻番。隨后，公司股價(jià)漲少跌多，一度跌穿18元/股的A股發(fā)行價(jià)。若從7月初比亞迪股價(jià)收盤最高位置

看（按A股總股本15.61億股計(jì)），公司在短短三個(gè)月內(nèi)市值蒸發(fā)247.89億元。

12月18日，比亞迪首款旗艦車型G6將在津正式上市。作為比亞迪旗艦車型，G6在各個(gè)方面對(duì)自身提出了近乎苛刻的品質(zhì)要求。在與頂級(jí)豪車品牌戴姆勒·奔馳公司合作的過(guò)程中，比亞迪提升了自身產(chǎn)品的設(shè)計(jì)理念。據(jù)銷售經(jīng)理介紹，G6采用了與奔馳、寶馬同級(jí)別的中高級(jí)車主流懸掛系統(tǒng)前雙橫臂+后五連桿，機(jī)械結(jié)構(gòu)上的優(yōu)勢(shì)讓車身的穩(wěn)定性和操控性更加優(yōu)越。同時(shí)，G6采用了歐洲高端B級(jí)車流行的安全籠式結(jié)構(gòu)以及3H高鋼性車身，并應(yīng)用法格爾全數(shù)控沖壓。這種車身結(jié)構(gòu)具有非常強(qiáng)的吸能作用，發(fā)生碰撞事故后，撞擊力會(huì)被籠式車身結(jié)構(gòu)吸收，大大減少對(duì)乘客艙的破壞。

比亞迪今年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1.7 億元，其后面季度個(gè)人認(rèn)為比亞迪的業(yè)績(jī)應(yīng)該不會(huì)馬上上升，現(xiàn)在企業(yè)正在努力做好自己的產(chǎn)品，雖然短期來(lái)看，其股票價(jià)格不會(huì)馬上上漲，但從長(zhǎng)久來(lái)看，比亞迪的發(fā)展還是有很大的潛力的，5月23日，比亞迪從安全認(rèn)證第三方機(jī)構(gòu)美國(guó)UL認(rèn)證手中，獲得車載充電器UL包括新能源汽車認(rèn)證等5張證書。比亞迪股份有限公司總裁王傳福在新聞發(fā)布會(huì)上表示，比亞迪將加快新能源產(chǎn)品在全球的推廣。

個(gè)人認(rèn)為，雖然從財(cái)務(wù)指標(biāo)上來(lái)看比亞迪企業(yè)的現(xiàn)在狀況是非常差的，其企業(yè)生存下來(lái)的幾率也是低的，加上在之前發(fā)生的事情讓大家對(duì)這個(gè)品牌失去了一定的信心，可想而知，在短期內(nèi)，其企業(yè)想要快速發(fā)展到以前的程度是不大可能的，如果現(xiàn)在正確的糾正錯(cuò)誤，專注于改造和發(fā)展自己的產(chǎn)品，提高自己產(chǎn)品的性能，加強(qiáng)售后服務(wù)，提高社會(huì)責(zé)任，從而改善品牌建設(shè)，還是有可能再次快速發(fā)展，還有國(guó)家政府所出的政策，是有利于企業(yè)的發(fā)展，而且比亞迪企業(yè)的資源是中美的資源，尤其是純電動(dòng)汽車的技術(shù)在中國(guó)也是數(shù)一數(shù)二的，再加上國(guó)家的補(bǔ)助與推行和當(dāng)今社會(huì)發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，比亞迪在中國(guó)的市場(chǎng)是非常大的，其后面發(fā)展的能力還是值得大家關(guān)注的，我認(rèn)為比亞迪是具有一定的發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值的股票。

案例二:

投資亮點(diǎn)：

1、公司的主要業(yè)務(wù)有石油與天然氣勘探開發(fā)、開采、石油煉制以及化工業(yè)務(wù)。是中國(guó)最大的一體化能源化工公司之一,是中國(guó)最大的石油產(chǎn)品和石化產(chǎn)品的生產(chǎn)商和供應(yīng)商,也是中國(guó)第二大原油、天然氣生產(chǎn)商。

2、天然氣業(yè)務(wù)是中國(guó)石化“十二五”計(jì)劃中的重點(diǎn):“十二五”計(jì)劃,天然氣將成為公司發(fā)展的重點(diǎn)。隨著普光氣田的建成投產(chǎn),公司天然氣產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。2010年公司天然氣產(chǎn)量達(dá)到125億立方米,天然氣產(chǎn)品產(chǎn)量的提升對(duì)上游勘探與開采業(yè)務(wù)盈利的增長(zhǎng)也做出了一定貢獻(xiàn)。

3、公司的天然氣產(chǎn)出穩(wěn)步增長(zhǎng),未來(lái)需關(guān)注特別收益金征收體系調(diào)整和海外油氣資源注入的可能:當(dāng)前的政策體系下,預(yù)計(jì)公司國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)出不太可能大幅度增加,但是天然氣產(chǎn)出存在提升空間。未來(lái)需要關(guān)注特別收益金征收體系變化對(duì)公司油氣產(chǎn)出的影響,需要關(guān)注海外油氣資源注入上市公司的可能。

4、下游煉油和銷售業(yè)務(wù)毛利已達(dá)國(guó)際市場(chǎng)水平:盡管原油價(jià)格近期大幅度提升,國(guó)內(nèi)煉油和批零銷售綜合毛利仍已超過(guò)20 美元/桶,接近發(fā)達(dá)國(guó)家自由市場(chǎng)水平。其實(shí)目前國(guó)內(nèi)的成品油定價(jià)制度,已經(jīng)在快速推進(jìn)終端消費(fèi)定價(jià)的市場(chǎng)化,而今年有望出臺(tái)的定價(jià)制度革新將可能進(jìn)一步提升煉油銷售板塊的一體化毛利水平。

5、可轉(zhuǎn)債發(fā)行有助于業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng):2010年5月公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額不超過(guò)人民幣230億元,募集的資金將用于武漢80萬(wàn)噸/年乙烯工程、安慶分公司含硫原油加工適應(yīng)性改造及油質(zhì)量量升級(jí)工程、石家莊煉化分公司油質(zhì)量量升級(jí)及原油劣質(zhì)化改造工程、榆林-濟(jì)南輸氣管道項(xiàng)目及日照-儀征原油管道及配套工程項(xiàng)目。可轉(zhuǎn)債的發(fā)行將推動(dòng)以上項(xiàng)目的順利進(jìn)行,為公司乙烯產(chǎn)能擴(kuò)張,油品質(zhì)量提高,油氣管道建設(shè)等做出貢獻(xiàn)。

案例三:

從K中我們可以看出，之間相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，股價(jià)一直是處于強(qiáng)勢(shì)上漲的階段。移動(dòng)平均線一直是成多頭排列的。在上升到最高點(diǎn)后，出現(xiàn)了一個(gè)死亡交叉，股

價(jià)一直震蕩下行，出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)行情，又開始回升。最近半個(gè)月走勢(shì)弱于指數(shù)-9.74%；從當(dāng)日盤面來(lái)看，明日將慣性沖高。近幾日下跌力度趨緩；該股近期的主力成本為69.42元，已上穿主力成本，后市密切留意；周線為上漲趨勢(shì)，如不跌破“36.62元”不能確認(rèn)趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)。股價(jià)在60元點(diǎn)位時(shí)，成交量開始放大，并一直成交量保持在高位，可見阻力線應(yīng)該在六十元附近。

期間ＭＡＣＤ由負(fù)值、正值交替出現(xiàn)，結(jié)合移動(dòng)平均線知出現(xiàn)正值買入信號(hào)，是買入時(shí)機(jī)，由正值轉(zhuǎn)為負(fù)值，為賣出時(shí)機(jī)。近期該指標(biāo)波動(dòng)頻繁，未來(lái)價(jià)格尚不確定。但最近國(guó)家及地方又出臺(tái)較多對(duì)包鋼稀土利好的政策，該股票上漲可能性很大。

基本面：基本面是很好的。有色金屬增長(zhǎng)率中的老大，成長(zhǎng)性有色中排名第一。技術(shù)面：風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了調(diào)整，現(xiàn)在的走勢(shì)是震蕩上行。

稀土是重要的稀缺資源，存儲(chǔ)量有限，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，高科技產(chǎn)品生產(chǎn)和需求必定將進(jìn)一步擴(kuò)大，在加上我國(guó)對(duì)稀土生產(chǎn)企業(yè)的扶持和監(jiān)管。在可以預(yù)見的未來(lái)可以知道，稀土行業(yè)的前景看好。建議投資者中長(zhǎng)期投資，短期注意國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策和關(guān)注稀土行業(yè)。后市不確定較大，但整體趨勢(shì)是不會(huì)改變。中國(guó)新材料市場(chǎng)在國(guó)家政策的支持下發(fā)展?jié)摿Υ螅l(fā)展快速。包鋼稀土公司總資產(chǎn)達(dá)66.37億元，凈資產(chǎn)達(dá)20.11億元，是全國(guó)最大的稀土基也是我國(guó)稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)?，F(xiàn)在新材料產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)，已經(jīng)得到了國(guó)家層面的高度重視。新材料在“十二五”規(guī)劃中將作為重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。當(dāng)節(jié)能減排已經(jīng)關(guān)乎國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展的時(shí)候，綠色新材料就無(wú)可厚非地成為現(xiàn)代工業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)之一。據(jù)悉，在節(jié)能環(huán)保、新能源、新能源汽車三大領(lǐng)域，稀土功能材料均有著無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，稀土永磁、發(fā)光、催化、儲(chǔ)氫、拋光材料等亦有機(jī)會(huì)成為未來(lái)新材料領(lǐng)域的“明星”。所以包鋼稀土未來(lái)價(jià)值應(yīng)該上升空間很大。

結(jié)語(yǔ)

證券分析的根本是公司的研究分析。如果片面去強(qiáng)調(diào)技術(shù)分析而對(duì)公司的基本情況不聞不問(wèn)，那就是舍本求末。只有從公司的基本面出發(fā)，尋找發(fā)現(xiàn)有發(fā)展?jié)摿Φ墓静⑦M(jìn)行投資才能獲得好的收益。正是基于這種認(rèn)識(shí)，邏輯推理分析把公司的研究分析放在首要任務(wù)，技術(shù)分析只是作為輔助性的分析。并且只有好的分析方法并不就能解決所有問(wèn)題，正確的投資理念更是證券投資的核心靈魂。沒(méi)有正確的投資理念就不會(huì)有好的投資心態(tài)，這也會(huì)誤導(dǎo)我們的投資決策，甚至?xí)呦蛳喾吹慕Y(jié)果。行動(dòng)源于認(rèn)識(shí)，而要認(rèn)識(shí)證券運(yùn)行的規(guī)律就必須有足夠的知識(shí)準(zhǔn)備。

第五篇：股票分析報(bào)告

股票分析報(bào)告

宏觀經(jīng)濟(jì)分析

在對(duì)于個(gè)股分析之前，要先進(jìn)行大環(huán)境的分析。只有把握住經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，才能作出正確的長(zhǎng)期決策，股票是長(zhǎng)期投資。

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析對(duì)比： 先行指標(biāo)，主要有貨幣供應(yīng)量、股票價(jià)格指數(shù)等。現(xiàn)在貨幣供應(yīng)量很大，股票價(jià)格也相對(duì)較高。這類指標(biāo)對(duì)將來(lái)的經(jīng)濟(jì)狀況提供預(yù)示性的信息。同步指標(biāo)，主要包括失業(yè)率、國(guó)民生產(chǎn)總值等。2010年05月21日 中國(guó)人力資源和社會(huì)保障部19號(hào)表示，2009年年底，全國(guó)就業(yè)人數(shù)超過(guò)77995萬(wàn)人，比2008年年底增加515萬(wàn)人。其中，第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員大約有29708萬(wàn)人，占全國(guó)就業(yè)總?cè)藬?shù)的38.1%；第二產(chǎn)業(yè)21684萬(wàn)人，占27.8%；第三產(chǎn)業(yè)26603萬(wàn)人，占34.1%。年末城鎮(zhèn)就業(yè)人員31120萬(wàn)人，比上年末凈增加910萬(wàn)人。去年年底，中國(guó)城鎮(zhèn)地區(qū)失業(yè)率為4.3%；全年共有514萬(wàn)下崗失業(yè)人員實(shí)現(xiàn)再就業(yè)。國(guó)民生產(chǎn)總值上漲了8% 這類指標(biāo)反映的是國(guó)民經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的情況，并不預(yù)示將來(lái)的變動(dòng)。滯后指標(biāo)，主要是銀行短期商業(yè)貸款利率、工商業(yè)未還貸款等。

此外，在進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析 時(shí)經(jīng)常使用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、國(guó)民生產(chǎn)總值，國(guó)民收入、個(gè)人收入、個(gè)人可支配收入等五個(gè)有密切聯(lián)系的主要綜合指標(biāo)來(lái)反映和分析國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要狀況，如經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及其增長(zhǎng)狀況、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和國(guó)民收入在部門與行業(yè)間的分配情況等。經(jīng)濟(jì)周期分析

國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行常表現(xiàn)為收縮與擴(kuò)張的周期性交替。每個(gè)周期表現(xiàn)為四個(gè)階段:高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇。當(dāng)經(jīng)濟(jì)從 衰退和蕭條中開始復(fù)蘇，繼而進(jìn)入又一個(gè)高漲階段，這就是所謂的經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)即景氣變動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響是非常顯著的。對(duì)于股票的購(gòu)買應(yīng)在復(fù)蘇期，因?yàn)槟悴恢朗挆l其有多長(zhǎng)。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始走出低谷時(shí)，批發(fā)商和零售商逐步擴(kuò)大商品的購(gòu)買，增加存貨；生產(chǎn)企業(yè)因產(chǎn)品的銷路擴(kuò)大，開始恢復(fù)和擴(kuò)大生產(chǎn)，增加固定資產(chǎn)投資，生產(chǎn)者對(duì)于各種生產(chǎn)要素的需求量也隨之增加，這就會(huì)引起利率、工資、就業(yè)水平和收入的上升。顯然，此時(shí)購(gòu)買證券獲得較高差價(jià)收益的可能性較大。即使證券價(jià)格上升緩慢，投資者也可以從公司利潤(rùn)增加中分取較高的紅利。在經(jīng)濟(jì)從復(fù)蘇、高漲到達(dá)頂峰以后，就會(huì)走向衰退。此時(shí)，由于工資和利率都已上升，生產(chǎn)成本增加，生產(chǎn)者利潤(rùn)開始下降；又由于產(chǎn)銷情況的變化和利潤(rùn)減少，生產(chǎn)者逐步壓縮生產(chǎn)規(guī)模，減少固定資產(chǎn)投資。結(jié)果，利率、物價(jià)、收入和就業(yè)水平都會(huì)下降，并且一直降至谷底。在這種情況下，投資者從過(guò)分樂(lè)觀的預(yù)期中醒悟過(guò)來(lái)，拋售證券、抽回本金，證券價(jià)格不斷下跌，投資者分取的股息和債息也因發(fā)行者利潤(rùn)的減少面下降。顯然，此時(shí)參與證券投資就有可能遭受損失。由此可見，經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)會(huì)引起證券價(jià)格和證券投資收益的相應(yīng)變化。如果投資者能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)發(fā)生的具體時(shí)間，就可以在投資時(shí)機(jī)和投資對(duì)象的選擇作出相應(yīng)的調(diào)查，以避免不必要的損失。通貨膨脹可以表述為：固貨幣供應(yīng)超過(guò)了流通中對(duì)貨幣的客觀需求量，而帶來(lái)的物價(jià)上漲和現(xiàn)象，其實(shí)質(zhì)是貨幣的貶值。而現(xiàn)在我國(guó)通貨膨脹嚴(yán)重，物價(jià)50%的上漲，每天需要生活的人民是感觸最深的。只要出現(xiàn)了通貨膨脹，就一定會(huì)伴隨著治理通貨膨脹的政策。國(guó)家已經(jīng)升過(guò)一次息，但還是沒(méi)有明顯改善。也不能一下升息，會(huì)引入大量熱錢。而無(wú)論是財(cái)政政策還是貨幣政策在對(duì)付通貨膨脹的問(wèn)題上，都要減緩貨幣流通量的增加速度。其有效的調(diào)控就是使資金流入各類市場(chǎng)量的減少。財(cái)政、貨幣政策分析 1 財(cái)政政策分析

財(cái)政是以國(guó)家為主體的，為滿足社會(huì)公共需要而進(jìn)行的集中性分配和再分配中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。財(cái)政收支是以財(cái)政方式集中社會(huì)資金和使用社會(huì)資金的全過(guò)程，國(guó)家通過(guò)組織財(cái)政收入和安排財(cái)政支出實(shí)現(xiàn)國(guó)家的職能。財(cái)政收支的狀況對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響是十分顯著的，當(dāng)然也是影響證券市場(chǎng)供求關(guān)系，進(jìn)而影響市場(chǎng)價(jià)格及其走勢(shì)的重要因素。財(cái)政政策分為長(zhǎng)期、中期、短期財(cái)政政策。各種財(cái)政政策都是為相應(yīng)時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)控制總目標(biāo)和總政策服務(wù)的。財(cái)政政策的短期目標(biāo)是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，主要通過(guò)預(yù)算收支平衡或財(cái)政赤字、財(cái)政補(bǔ)貼和國(guó)債政策手段影響社會(huì)社會(huì)總需求數(shù)量，促進(jìn)社會(huì)總需求和社會(huì)總供給趨向平衡。中長(zhǎng)期政策的首要目標(biāo)是資源的合理配置，總體上說(shuō)，是通過(guò)對(duì)供給方面的調(diào)控來(lái)制約經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的形成，為社會(huì)總供求的均衡提供條件；中長(zhǎng)期政策的另一個(gè)重要目標(biāo)是收入的公平分配。

從財(cái)政收入來(lái)看，財(cái)政收入主要來(lái)源于國(guó)家稅收，也有一部分來(lái)源于國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)和國(guó)家信用。國(guó)家財(cái)政收入在國(guó)民生產(chǎn)總值中所占的比重是由國(guó)家所肩負(fù)的職能決定的。在這個(gè)比例確定下來(lái)之后，財(cái)政收入的增長(zhǎng)說(shuō)明國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行健康、穩(wěn)步發(fā)展。從財(cái)政支出的角度看，按使用的性質(zhì)劃分，可分為經(jīng)常性項(xiàng)目支出和資本項(xiàng)目支出。經(jīng)常性項(xiàng)目支出包括：非生產(chǎn)性基建支出、事業(yè)發(fā)展和社會(huì)保障支出、國(guó)家行政支出、價(jià)格補(bǔ)貼支出等。資本性項(xiàng)目支出包括:生產(chǎn)性基建支出、企業(yè)挖潛改造和新產(chǎn)品試制支出、支農(nóng)支出等經(jīng)濟(jì)建設(shè)支出。分析國(guó)家財(cái)政收入在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門的分配比例，了解經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的趨勢(shì)，有助于在證券市場(chǎng)中選擇投資行業(yè)和研判個(gè)股走勢(shì)。2 貨幣政策分析

貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的各種控制、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用方針、政策、措施的總稱，貨幣政策是一國(guó)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，主要用于調(diào)控社會(huì)總需求。其政策目標(biāo)一般有四個(gè)，穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡。我國(guó)中央銀行的貨幣政策手段主要有：法定存款準(zhǔn)備金制度、貨款的規(guī)?？刂?、再貸款手段和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、逐步放開同業(yè)拆借市場(chǎng)使利率市場(chǎng)化等。間接影響股市。證券投資的行業(yè)分析 1行業(yè)和市場(chǎng)類型

完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動(dòng)；生產(chǎn)的產(chǎn)品是同質(zhì)的，無(wú)差別；生產(chǎn)者不是價(jià)格的制定者，生產(chǎn)者的盈利基本上由市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求來(lái)決定。生產(chǎn)都和消費(fèi)者都對(duì)市場(chǎng)都非常了解，所以進(jìn)入和退出都比較容易。完全競(jìng)爭(zhēng)其實(shí)質(zhì)在于所有的企業(yè)都無(wú)法控制市場(chǎng)的價(jià)格和使產(chǎn)品差異化。初級(jí)產(chǎn)品的市場(chǎng)類型多與此相近似。壟斷競(jìng)爭(zhēng)，生產(chǎn)者眾多，各部生產(chǎn)資料可以流動(dòng)；生產(chǎn)的產(chǎn)品同種但不同質(zhì)，產(chǎn)品之間有差異。從而可以樹立自己的產(chǎn)品信譽(yù)，從而對(duì)產(chǎn)品的價(jià)格有一定控制能力。制成品的市場(chǎng)類型一般都屬于這種類型。寡頭壟斷，在這個(gè)市場(chǎng)上通常存在一個(gè)起領(lǐng)導(dǎo)作用的企業(yè)，其他企業(yè)而隨該企業(yè)定價(jià)與經(jīng)營(yíng)方式的變化而相應(yīng)地進(jìn)行某些調(diào)整。領(lǐng)頭的企業(yè)不是固定不變的，它隨企業(yè)實(shí)力的變化而變化。資本密集型產(chǎn)品，如鋼鐵、汽車等，以及少數(shù)儲(chǔ)量集中的礦產(chǎn)品，如石油等的市場(chǎng)類型多屬于這種類型。完全壟斷可分為政府完全壟斷和私人完全壟斷兩種。在這種市場(chǎng)中，壟斷者在制訂產(chǎn)品的價(jià)格與生產(chǎn)數(shù)量方面的自由性是有限度的。它要受到反壟斷法和政府管制的約束。公用事業(yè)和某些資本、技術(shù)高度密集型或稀有資源的開采等行業(yè)就屬于這種完全壟斷的市場(chǎng)類型。2 行業(yè)的生命周期

初創(chuàng)期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的提高、生產(chǎn)成本的降低和市場(chǎng)需求的擴(kuò)大，新行業(yè)便逐步由高風(fēng)險(xiǎn)低收益的初創(chuàng)期向高風(fēng)險(xiǎn)高收益的初創(chuàng)其轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)高收益的成長(zhǎng)期。在成長(zhǎng)期后期，由于行業(yè)中生產(chǎn)商與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣敗規(guī)律的作用，市場(chǎng)上生產(chǎn)商的數(shù)目在大幅度下降之后開始穩(wěn)定下來(lái)。由于市場(chǎng)需求基本飽和，產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)率減慢，迅速賺取大量利潤(rùn)的機(jī)會(huì)減少，整個(gè)行業(yè)開始進(jìn)入穩(wěn)定期，行業(yè)的利潤(rùn)則由于一定程度的壟斷，達(dá)到了很高的水平，而風(fēng)險(xiǎn)卻因市場(chǎng)比例比較穩(wěn)定，新企業(yè)難以與老企業(yè)相競(jìng)爭(zhēng)而下降，由于新產(chǎn)品和大量替代品的出現(xiàn)，市場(chǎng)需求減少，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入了生命周其的最后階段。3 政府、社會(huì)傾向技術(shù)對(duì)行業(yè)的影響

政府的影響不用說(shuō)，一定是最大的。各行各業(yè)都要受到政府的管理，只是程度不同而已。政府的管理措施可以影響到行業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍、增長(zhǎng)速度、價(jià)格政策、利潤(rùn)率和其他許多方面。當(dāng)政府作出決定鼓勵(lì)某一行業(yè)的發(fā)展，就會(huì)相應(yīng)增加該行業(yè)優(yōu)惠貸款量，限制該行業(yè)國(guó)外產(chǎn)品的進(jìn)口，降低該行業(yè)的所得稅，結(jié)果這些措施對(duì)刺激該行業(yè)的股票上漲都起到了相應(yīng)的效果。相反，如果政府要限制某一行業(yè)的以展，就會(huì)對(duì)該行業(yè)的融資進(jìn)行限制，提高該行業(yè)的公司稅收，并允許國(guó)外同類產(chǎn)品進(jìn)口，結(jié)果該行業(yè)的股票價(jià)格便會(huì)下降。社會(huì)傾向也會(huì)影響股票價(jià)格。技術(shù)因素、相關(guān)行業(yè)變動(dòng)都會(huì)影響股票價(jià)格。

在進(jìn)行完宏觀和行業(yè)分析之后，還要對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析?？雌滟~務(wù)狀況變動(dòng)趨勢(shì)的分析，利潤(rùn)如何，負(fù)責(zé)如何，每股收益，流動(dòng)比率，營(yíng)運(yùn)能力等。

以房地產(chǎn)這一行業(yè)為例。房地產(chǎn)雖說(shuō)是夕陽(yáng)行業(yè)，但瘦死的駱駝比馬大，短期之內(nèi)還是有一定的投資價(jià)值的?，F(xiàn)在四大房地產(chǎn)領(lǐng)頭，招商，萬(wàn)科，金融街，保利。四大公司拍下了大量土地，而且現(xiàn)在土地也漲價(jià)，所以是買入的好時(shí)候，加上前段時(shí)間由于股民受大集團(tuán)拋售影響盲目賣股票，是一個(gè)買入的信號(hào)。

在選擇上市公司的時(shí)候要對(duì)其它財(cái)務(wù)等各方面進(jìn)行分析，看其企業(yè)實(shí)力如何，是否是暴力行業(yè)，有沒(méi)有發(fā)展前景。以招商地產(chǎn)為例,看其每股收益是０.８３００元，還可以。關(guān)注他的最近消息?？梢钥纯雌渲饕蓶|，根據(jù)股東的進(jìn)出和是什么法人也可以了解一些預(yù)知的事。再就要看其營(yíng)運(yùn)結(jié)構(gòu)，一般綜合性強(qiáng)，什么行業(yè)都干的不適合長(zhǎng)期投資。招商就是專一的主營(yíng)房地產(chǎn)。而且發(fā)展一直不錯(cuò)，只是最近盲目的賣出導(dǎo)致股份下跌是買入的好時(shí)候?，F(xiàn)在股價(jià)是17.14元，今年4月份達(dá)到過(guò)25元。

根據(jù)以上分析，我認(rèn)為這支股票適合長(zhǎng)期投資，但現(xiàn)在還沒(méi)出現(xiàn)明顯買點(diǎn)，建議再觀察。

股票分析報(bào)告

專業(yè)班級(jí)：工程管理083

姓名：宋麗麗

學(xué)號(hào)：C16080436