第一篇：淺談上市公司盈利能力分析

淺談上市公司盈利能力分析

摘要：在激烈的市場競爭中，盈利能力充分體現(xiàn)了公司的市場競爭力的強弱。本文以上市公司為研究對象，通常闡述盈利能力的含義，論述盈利能力分析的目的和內(nèi)容，同時對上市公司盈利能力的影響因素進行分析，同時提出相應的政策建議，進而為提高上市公司能力提供參考依據(jù)。

關(guān)鍵詞：上市公司 盈利能力 分析盈利能力含義

所謂盈利能力是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟資源，在一定時期內(nèi)獲取經(jīng)濟利益的能力，綜合體現(xiàn)了各部門的生產(chǎn)經(jīng)營情況。對于企業(yè)來說，盈利能力一方面顯示了該企業(yè)在某一時期的銷售水平，以及獲取現(xiàn)金的能力和降低成本的能力，另一方面同時反映了企業(yè)資產(chǎn)的運營效益，以及獲取收益，規(guī)避風險的能力。

盈利能力作為中心問題，受到企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方的高度關(guān)注。憑借自身的盈利能力，投資者可以取得更高的投資收益，債權(quán)人可以收取更高的本息，進而集中體現(xiàn)了經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績和管理效能，同時為提高職工的集體福利水平奠定基礎。盈利能力分析的目的和內(nèi)容

2.1 盈利能力分析目的

目前，我國的上市公司發(fā)展迅速，日新月異，但是我國證券市場并不成熟。在金融危機蔓延、競爭日益激烈的環(huán)境下，股市市場很不穩(wěn)定。所以，良好的盈利能力對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展和穩(wěn)健經(jīng)營至關(guān)重要。對于上市公司而言，分析財務的重點內(nèi)容就是如何科學合理地評價上市公司的

盈利能力，同時為利益相關(guān)者制定財務決策提供參考依據(jù)。

對于企業(yè)來說，企業(yè)開展經(jīng)營活動的目的是通過最小的投入，獲取最大的收益，進而在一定程度確保企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。持續(xù)經(jīng)營為獲取利潤提供了保證；而獲取利潤同時為企業(yè)持續(xù)發(fā)展奠定基礎。根據(jù)盈利能力，可以判斷企業(yè)經(jīng)營人員的業(yè)績，進而便于發(fā)現(xiàn)問題、完善企業(yè)的管理模式。分析企業(yè)盈利能力的目的，對于企業(yè)經(jīng)理人員來說，主要表現(xiàn)為：

第一，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績通過盈利能力的有關(guān)指標得以充分反映和衡量。對于企業(yè)經(jīng)理人員來說，其根本任務就是通過努力幫助企業(yè)獲取更多的經(jīng)濟利益。企業(yè)的盈利能力通過各項收益數(shù)據(jù)得以反映，同時也彰顯了經(jīng)理人員的工作業(yè)績。

第二，通過分析盈利能力，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理過程中存在的問題。盈利能力是企業(yè)經(jīng)營活動的具體表現(xiàn)，通過盈利能力可以表現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營的好壞。通過深入分析盈利能力，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理過程中存在的問題，進而采取相應的措施，進一步提高企業(yè)的收益水平。

利潤對于債權(quán)人來說是償債的重要來源，尤其是長期債務。企業(yè)的償債能力決定于企業(yè)的盈利能力的強弱程度。企業(yè)進行舉債時，債權(quán)人需要對企業(yè)的償債能力進行審查，而企業(yè)則盈利能力決定了償債能力的強弱。對債權(quán)人來說，對企業(yè)的盈利能力進行分析顯得非常重要。

企業(yè)盈利能力的強弱程度對股東來說顯得至關(guān)重要。在市場經(jīng)濟下，與財務狀況、營遠能力相比，股東往往側(cè)重于企業(yè)的盈利能力。股東們追求利潤，對于信用等級相同或相近的企業(yè)來說，股東們更多偏愛盈利能力強的企業(yè)：股東們關(guān)心自己的投資收益，進而分析企業(yè)的利潤率，這是因為股東的股息與企業(yè)的盈利能力息息相關(guān)。

2.2 盈利能力分析內(nèi)容

對于企業(yè)來說，對財務進行分析側(cè)重于盈利能力，進行分析的目的就是通過分析及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中存在的問題，進而調(diào)整企業(yè)的財務結(jié)構(gòu)，同時提高企業(yè)在償債、經(jīng)營等方面的能力，最終實現(xiàn)提高企業(yè)盈利能力的目的，進而促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。分析企業(yè)的盈利能力，主要是對利潤率進行分析。因為，企業(yè)財務成果的增減變動狀況及其原因等，通過分析利潤額可以說明，進而為企業(yè)的經(jīng)營管理指明方向。但是，企業(yè)規(guī)模或投入總量在一定程度上影響著利潤額。

從不同的角度、目的來看，企業(yè)的利潤率指標有多種形式。對于不同所有制的企業(yè)來說，反映企業(yè)盈利能力的指標存在一定的差異。對于企業(yè)的盈利能力，可以從以下幾方面進行分析：

第一，與投資有關(guān)的盈利能力，主要分析、評價總資產(chǎn)的報酬率、凈資產(chǎn)收益率等指標。

第二，與銷售有關(guān)的盈利能力，分析商品的經(jīng)營盈利能力也就是利用損益表分析利潤率，通常情況下，主要包括：收入利潤率、成本利潤率。

第三，分析上市公司特有的盈利能力，主要是分析每股收益指標、普通股權(quán)益報酬率指標等。上市公司盈利能力影響因素

3.1 財務因素

①生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務的盈利能力通常情況下是指企業(yè)為了取得一定的利潤額，進而消耗或花費的一定量的資金，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，它反映了企業(yè)賺取利潤的能力。

②資產(chǎn)盈利能力

對于上市公司資產(chǎn)盈利能力進行分析，其研究對象主要是公司投入資本獲得回報的能力，上市公司資產(chǎn)盈利能力反映了公司向長期資金提供者支付報酬的能力，以及吸引未來資金提供者的能力。根據(jù)資本的逐利性可知，如果投資的回報率越高，那么就意味著資產(chǎn)的盈利能力就越強，反之就越弱。

③所有者投資及資本盈利能力

所謂資本經(jīng)營能力是指企業(yè)所有者通過經(jīng)營投資資本進而獲取利潤的能力，凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益等構(gòu)成衡量指標。

3.2 影響上市公司盈利能力的質(zhì)量因素

①會計收益的現(xiàn)金保障

對于企業(yè)來說，通過盈利獲得現(xiàn)金的真實能力通過現(xiàn)金流量指標可以真實反映，進而在一定程度上代表著盈利能力的質(zhì)量情況、風險情況。通常情況下，只有真正實現(xiàn)較高的會計收益水平，進而意味著公司具有較強的盈利能力，同時承擔的風險相對較低。銷售現(xiàn)金比率、盈利現(xiàn)金比率和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等是反映盈利能力質(zhì)量的現(xiàn)金流量指標，為了充分說明盈利質(zhì)量情況，一般需要結(jié)合銷售盈利能力分析和資產(chǎn)盈利能力分析。

②盈利的穩(wěn)定性及成長性

所謂收益的穩(wěn)定性是指企業(yè)收益水平基本保持不變，其變動趨于基本態(tài)勢，其表現(xiàn)形式主要包括：一種是收益水平在幾個連續(xù)會計年度中，圍繞某一水平線上下波動，并且波動的幅度比較?。涣硪环N是收益水平隨著時間的延續(xù)呈現(xiàn)上升的趨勢。業(yè)務結(jié)構(gòu)、商品結(jié)構(gòu)、時效結(jié)構(gòu)、收支習性結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性以及企業(yè)面臨的外部環(huán)境的穩(wěn)定性等在一定程度上決定了收益的穩(wěn)定性。

③盈利的安全性和風險性

所謂盈利的安全性通常特征著企業(yè)面臨風險的大小，對于企業(yè)來說，如果盈利安全性越差，那么面臨的風險就越大；反之，面臨的風險就越小。風險作為影響企業(yè)價值的基本因素，在評價企業(yè)盈利質(zhì)量時，需要對企業(yè)風險的大小給予充分的考慮。

④國家稅收及會計政策

國家的稅收政策直接影響著企業(yè)的發(fā)展，享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)都是符合國家稅收政策的企業(yè)，企業(yè)借助國家的稅收優(yōu)惠政策可以增強企業(yè)的盈利能力；對于那些不符合國家稅收政策的企業(yè)，按照相應的稅收要求，需要繳納高額的稅收，進而抑制了企業(yè)的盈利能力。結(jié)束語

本文從財務因素、盈利質(zhì)量、非財務因素三個角度入手，試圖全面的分析上市公司盈利能力的影響因素，并通過一個實例進行了簡單的分析。

總的來說，盈利能力是一個綜合的復雜的概念，僅從幾個簡單的財務指標難以合理的評價，而影響上市公司盈利能力的因素也非常復雜，不同的企業(yè)情況也是千差萬別。這就需要我們在分析企業(yè)盈利能力影響因素時，不僅要從一般的財務分析入手，還應考慮到盈利質(zhì)量以及其

他的非財務因素，具體問題具體分析，力求做到全面、可靠。

第二篇：上市公司盈利能力分析

上市公司盈利能力分析

?-----------------------Page 1-----------------------《經(jīng)濟師))2009年第1期

●證券市場

●趙榮榮

摘要：文章在詳細剖析影響上市公司盈利能力因素的基礎上，結(jié)

高各類資產(chǎn)營運效率與效益、增強銷售盈利能力等方法來改善資產(chǎn)的盈

合新會計準則對我國上市公司盈利能力分析的內(nèi)容進行了探討。

利水平。相應的，資產(chǎn)盈利能力的判別也要和資產(chǎn)盈利的發(fā)展能力密切

關(guān)鍵詞：上市公司

盈利能力

財務分析原因分析

結(jié)合。

中圖分類號：F830．91 文獻標識碼：A

3．會計政策的選擇。盈利是公司根據(jù)會計準則及其他會計相關(guān)原

文章編號：1004--4914(2009)01一109-02

則，對一定會計期間內(nèi)公司經(jīng)營成果的反應，它不僅受到公司本身財務

狀況及經(jīng)營狀況的影響。也受到會計準則、會計政策等因素的影響。公司

一、問題提出

選擇不同的會計政策會使計算出來的收益產(chǎn)生差異，甚至還會對收益的盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)利用各種經(jīng)濟資源賺取利潤

質(zhì)量產(chǎn)生影響，一般認為，穩(wěn)健的會計政策有助于提高收益質(zhì)量，消除潛的能力，是各部門生產(chǎn)經(jīng)營效果的綜合表現(xiàn)。它既能反映企業(yè)在一定時

虧，使盈利能力分析結(jié)果更具準確性和真實性。

期的銷售水平、獲取現(xiàn)金流水平、降低成本水平，又能反映資產(chǎn)的營運效

4．現(xiàn)金流的保障。一般來說，只有會計收益有相應的現(xiàn)金凈流入時，益、獲得報酬回避風險的水平及未來增長潛能。對于上市公司來說，股東

才表明收益的真正實現(xiàn)，因此現(xiàn)金流量在很大程度上決定著公司的盈利

報酬的高低、債權(quán)人債務的安全程度、經(jīng)營者的業(yè)績及公司的健康發(fā)展

狀況及公司的生存和發(fā)展?，F(xiàn)金流量的保障是影響盈利水平的重要因

都與公司盈利能力密切相關(guān)，上市公司盈利能力分析成為各個利益相關(guān)

素。一般認為，經(jīng)營過程中所實現(xiàn)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量越多，盈利能力保障

者密切關(guān)注的內(nèi)容。因此，如何正確、公正地評價上市公司的盈利能力是

越好。盈利風險越小。盈利能力越強，反之相反。

財務分析的重點內(nèi)容，也是各個利益相關(guān)者做出正確財務決策的根本依

除了上述財務因素之外，影響上市公司盈利能力的財務因素還有企

據(jù)。公司維持較好盈利能力水

平是實現(xiàn)財務管理根本目標股東財富最大

業(yè)的資產(chǎn)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和財務杠桿水平、資產(chǎn)營運水平等，它們

化、企業(yè)價值最大化的基本途徑和保證。由于2006年我國財政部正式公

都足通過影響銷售盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、現(xiàn)金流量水平等來影響盈

布了新修訂的《企業(yè)會計準則》，對會計界帶來重大的改變和突破。同時

利能力的。

一

關(guān)于財務報表列報的變動、各報表項目及項目內(nèi)涵的變化，對上市公司

三、新會計準則下上市公司盈利能力分析的內(nèi)容

盈利能力的指標分析及原因分析會帶來不同程度的影響。本文主要是在 1．銷售盈利能力分析。上市公司銷售盈利能力分析主要研究的是在詳細剖析盈利能力變動影響因素的基礎E，結(jié)合新會計準則對上市公司

一定時期內(nèi)相對于一定的銷售收入公司獲得利潤水平的大小。一般來

盈利能力分析方法和分析內(nèi)容進行深入的探討。

說．一定收入情況下，公司所獲得的利潤越多，公司盈利能力越強，反之

二、影響上市公司盈利能力的因素

越弱?；?006年財政部公布的新《企業(yè)會計準則》第30號一財務報

要考察公司的經(jīng)營效益和盈利狀況．需首先了解決定盈利水平的各

表列報中，對原利潤表進行了較大調(diào)整，此時能夠反映上市公司銷售盈

種因素。對于上市公司來說，盈利能力的變動是受很多因素影響的，大體

利能力情況的各種銷售利潤率指標應按照新準則加以調(diào)整。常用的核心

上可以分為外部因素和內(nèi)部因素兩種。影響上市公司盈利能力的外部因

指標如表1。

素主要包括全球經(jīng)濟形勢、一個圍家或地區(qū)的宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平、行業(yè)

其中指標分析要點有：

或產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況、產(chǎn)品所處的市場環(huán)境、產(chǎn)品的競爭能力和會計準則

要全面、正確地分析與判斷上市公司銷售盈利能力狀況，除了要對的變更等等。一個公司對于它所處的外部環(huán)境不太容易改變，但可以通

表l中各層次的銷售利潤指標進行正確的計算，還要將每個指標的實際

過內(nèi)部條件的改善，來積極適應外部環(huán)境的變化，充分利用外部環(huán)境．并

值與連續(xù)多期利潤率水平和當期同行業(yè)平均值加以比較才能夠幫助我在一定范圍內(nèi)，改變自己的小環(huán)境，以增強自身活力，擴大市場占有率。

們?nèi)嬲_地評價上市公司銷售盈利能力狀況。

相對于外部因素來說，內(nèi)部因素的研究就顯得更為重要了，因為影

需要注意的是這四個層次的利潤指標之間不是孤立地存在的，而足

響上市公司盈利能力的內(nèi)部因素可以通過內(nèi)部經(jīng)營管理的改善來改變

相互聯(lián)系、相互影響的關(guān)系。因此，我們還要盡可能的將各個指標的情況

公司的盈利水平，是我們可控制的因素，有效調(diào)整內(nèi)部因素是公司不斷

結(jié)合起來分析．找到銷售盈利能力變動的內(nèi)在原因。比如，在比較銷售凈

適應外部環(huán)境提高盈利能力的根本途徑。影響上市公司盈利能力的內(nèi)部

利率近幾年的變化情況時還要結(jié)合營業(yè)利潤率的變化情況，了解凈利率

因素主要包括內(nèi)部管理因素和內(nèi)部財務因素。內(nèi)部管理因素有企業(yè)的產(chǎn)

與營業(yè)利潤率是否是同步變動的，如果兩者變動情況一致，同增同減，說

供銷管理能力，企業(yè)的財務控制能力和企業(yè)的風險處置能力。內(nèi)部財務

明凈利潤主要來源于正常營業(yè)所得．盈利能力穩(wěn)定持久，而非偶然因素，因素有銷售盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、會計政策的選擇、盈利發(fā)展前景、營業(yè)外收入或非正常項目帶來的收益，反之則相反。同樣，營業(yè)利潤率應

現(xiàn)金流量的保障、資本結(jié)構(gòu)和財務杠桿、資產(chǎn)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)營運能力

結(jié)合銷售毛利率共同分析。了解公司在收入變動的情況下是否有利的控

等。在上市公司盈利能力分析過程中，我們將重點討論內(nèi)部財務因素的 制成本費用的支出。提高營業(yè)利潤。

變動對盈利能力的影響，以期待找到適合公司發(fā)展、提高公司盈利能力

裹1 新會計準則下上市公司銷售盈利能力分析核心指標的財務途徑，為實施管理行為改善公司的盈利水平提供財務依據(jù)。

指標

含義

公式

評價

1．銷售盈利能力。銷售盈利能力是銷售收入獲得利潤的能力，銷售

毛利簧占營業(yè)收入的比 營業(yè)收入一營業(yè)成本 該指柝麓禹皓蚌．毛利是

錆告毛利率

利潤率越高，代表著銷售盈利能力越強，反之相反。提高銷售盈利能力的 重

營業(yè)收入

各層次利擱的來蠢．毛利

=l一營業(yè)戚奉事

越^利潤空同越太。

主要途徑有通過制定科學的營銷政策、嚴格的信用政策和產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)

方案持續(xù)穩(wěn)定的增長收入水平．通過采用先進的技術(shù)、產(chǎn)品設計理念、規(guī)

營業(yè)利潤事

營業(yè)利潤與營業(yè)收入的 毛刺率一稅費事一期同 誡指標麓離越好，表明公

虛奉事+其他業(yè)務利潤 司通過幣常營業(yè)活動所

模經(jīng)濟效應、科學的成本費用管理策略合理降低成本費用的支出。另外，比值

毫

帶來的利崩較高。

銷售盈利能力往往與盈利發(fā)展能力結(jié)合在一起才能更好地判別，只有那

銷售利潤率

利潤總曩與營業(yè)牧人的 營業(yè)利櫥睪+蕾業(yè)外收 諼指標越離越好．表明公

些能夠長期持續(xù)穩(wěn)定帶來高利潤率的公司，才是具備較強銷售盈利能力

比值

人事一蕾皿井支出奉 司總體獲利瀾能力較強的公司。

’+

惰售凈利睪

銷售刺瀾率一所得稅金 該指標越高麓好．表明公

2．資產(chǎn)盈利能力。資產(chǎn)盈利能力足公司投入資產(chǎn)獲得報酬的能力，凈利櫥與蕾業(yè)收人

毫

司獲得凈利櫥能力越強

資產(chǎn)利潤率越高，代表著資產(chǎn)盈利能力越強，反之相反。公司可以通過提

一109一

萬方數(shù)據(jù)

-----------------------Page 2-----------------------●證券市場

《經(jīng)濟師))2009年第1期

我們除了可以采用指標結(jié)合的方式來探討銷售盈利能力形成的原

處理，如果資本化利息變動幅度較大也會對資產(chǎn)盈利能力和銷售盈利能

因和銷售盈利能力的質(zhì)量問題，比較常用的方法還有因素分析法和收入

表3上市公司盈利能力分析的特定指標

成本費用變動分析法。例如：通過因素分析法我們可以計算出單價、單位

指

標

言

義

公

式

評

價

成本、銷量、產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)、費用率、稅金率、公允價值變動率、投資凈收

每肥收益

凈收益與發(fā)行在外

凈利讕—優(yōu)先股殷利

i蠹指標越大越好，反應某會計年

益率等各個因素對于銷售凈利率指標的影響程度，以找到銷售凈利率指

警通殷股教白q比值 發(fā)行在外加權(quán)平均普通股殷救 度內(nèi)公司平均每殷瞽通股獲得

標發(fā)生變化的主要原因，為如何提高盈利能力提供了財務依據(jù)。值的注

的收盞．

意的是公允價值變動凈收益和投資凈收益也有可能成為影響盈利能力

每殷胺利

普通殷殷剃總額與

警通服殷

利總額

該指裹反應丁公司予以警通殷的主要因素，不可忽視；另外，存貨成本計價法的改變使得物價變動較大

年末發(fā)行在外魯通

年末發(fā)行在外普通殷股教 股東投瓷的現(xiàn)金回報，每股股利

時也會影響到當期的利潤率。變動分析則通過對收入、成本費用的分布

殷殷數(shù)的比值

越大，現(xiàn)金回報辜越大

和變動情況詳細了解，幫助我們采取有針對性的措施更好的開源節(jié)流，-

市盈事

母殷市價與每殷收

每股市價

該指標反映市場對公司發(fā)展的 提高盈利能力。

?！瘛?。-_。●。。1。‘。‘。‘。。。。一

2．資產(chǎn)盈利能力分析。上市公司資產(chǎn)盈利能力分析主要研究的是公

盞的比值

母幢收益，預期期望，誠指標越高，衰明市

司投入資本獲得回報的能力，它反映了公司向長期資金提供者支付報酬

塥對公司越髫好的能力以及吸引未來資金提供者的能力。各種投資回報率越高，代表著

殷利報酬奉 每殷殷利與每殷市

每股殷利

該指標反映每投瓷l元餞殷票

資產(chǎn)盈利能力越強，反之越弱。新準則下，比較常用的反應資產(chǎn)盈利能力

價時比值

每殷市價

所獲褥殷利． 的指標如表2。

殷利支付搴 每艘般利與每腔收

每股股利

該指標反映公司的艘q分配敢

表2新會計準則下上市公司資產(chǎn)盈利能力分析核心指標

益的比值

每腔收益

案，i蠹指標昀倒散殷利保障倍敷

指

標

古

義

公

式

評

價

則反映r殷利支付的能力．

總壹產(chǎn)報

總蕾產(chǎn)逗蕾所獲得收益 剃讕總頓+財務費用 該指標趨離越好，衰明公司總壹產(chǎn)育較

力產(chǎn)生影響o

一奉

(息稅前利潤)與平均總平均總簧產(chǎn)

高獲刺能力．

3．上市公司盈利能力的特定指標分析。上市公司盈利能力特定指標

瓷產(chǎn)的比值．

分析主要是一些與公司股票價格或市場價值相關(guān)的指標。從上市公司市

凈熏產(chǎn)報 凈利漓與平均凈瓷產(chǎn)的凈利潤

談指標越焉越好，衰明公司猙置產(chǎn)使用

場價值的角度來評價盈利狀況。常用的指標如表3。．

礬搴

比值·‘

平均_I爭資產(chǎn) 效宰趨離，投壹者利益保障程度越大·

上述分析指標中每股收益指標計算要結(jié)合公司資本結(jié)構(gòu)不同來具

這是一十綜合性比較謚的指標．

體分析。

其中指標分析要點有：

4．上市公司盈利能力要結(jié)合現(xiàn)金流量指標分析?，F(xiàn)金流量指標可以

要全面、正確地分析與判斷上市公司資產(chǎn)盈利能力，除了要對表2

反映盈利獲得現(xiàn)金的真實能力，它代表著盈利能力的質(zhì)量情況和風險情

中各層次的資產(chǎn)利潤率指標進行正確的計算，還要將每個指標的實際值

況。只有會計收益真正實現(xiàn)水平較高，才能表示公司具有真正較強的盈

與連續(xù)多期資產(chǎn)利潤率水平和當期同行業(yè)平均值加以比較才能夠幫助

利能力，同時盈利風險較低。反映攝利能力質(zhì)量的現(xiàn)金流量指標主要有

我們了解資產(chǎn)利潤率水平的長期水平以及公司所處行業(yè)的地位。全面正

銷售現(xiàn)金比率、盈利現(xiàn)金比率和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等，這些指標需結(jié)合確地評價上市公司資產(chǎn)盈利能力狀況。

銷售盈利能力分析和資產(chǎn)盈利能力分析對盈利質(zhì)量情況作補充說明。

我們也可以將總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)報酬率兩個指標聯(lián)系起來分

析。通過比較兩個指標連續(xù)多期變動關(guān)系，判斷公司通過舉債是否為投

參考文獻：

資者帶來了更大的收益。

．

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是由于利潤額下降導致資產(chǎn)盈利能力下降，具體原因可以在上面的銷售

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4．龐彩輝．新會計準則實施對財務分析的影響D】．中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會的報酬率指標下降，具體原因可以結(jié)合資產(chǎn)運營狀況分析來查找(了解

計，2008(3)

資產(chǎn)占用額增大是由于什么經(jīng)濟業(yè)務所引起的．哪項資產(chǎn)規(guī)模發(fā)生了較

．5．莫生紅，李明偉．上市公司盈利能力綜合評價模型的構(gòu)建Ⅱ】．財會

大變化，該資產(chǎn)的變化是否

合理，是否符合企業(yè)經(jīng)營要求，該資產(chǎn)獲利能

通訊．2007(1)、力怎樣，未來獲利能力怎樣)。如果是由于財務費用變化所引起的盈利能

(作者單位：仰恩大學管理學院會計系

福建泉州

362000)

力下降，也要相應的查找原因。值得注意的足新準則下借款利息資本化

(責編：賈偉)

(上接第108頁)業(yè)完整的企業(yè)家職能履行模

的職能(彭真明。2003)。

果，主要履行監(jiān)控管理職能，兼而承擔戰(zhàn)略和

式是，部分資本所有者通過股東會選聘為內(nèi)部

三、誰具有獨立董事的資格

政治職能(經(jīng)營管理職能一部分)。獨立董事本

董事，直接進入董事會監(jiān)督經(jīng)營者和參與企業(yè)

把獨立董事定位為代理資本擁有者履行

身也是代理問題的一部分，但區(qū)別于傳統(tǒng)股東

經(jīng)營決策。其他資本所有者則通過委托獨立董

監(jiān)控管理職能的企業(yè)家一部分，獨立董事既可

與經(jīng)營者之間的代理關(guān)系和代理問題，他是受

事進入董事會。獨立董事以獨立的姿態(tài)代表全

以獨立的姿態(tài)代表企業(yè)整體利益監(jiān)控經(jīng)營者，資本擁有者的委托選聘、監(jiān)督、評價和激勵經(jīng)

體資本擁有者監(jiān)控經(jīng)營管理行為，不僅監(jiān)督經(jīng)

也可為企業(yè)經(jīng)營提供咨詢決策。誰才最具當

營者，．目的是為了解決資本擁有者與經(jīng)營者、營者行為．也監(jiān)督控股股東的行為。內(nèi)部董事

選獨立董事的資格}首先，獨立董事應具有監(jiān)

資本擁有者之間的代理問題。如何選聘、激勵

與獨立董事之間的關(guān)系在董事會結(jié)構(gòu)中具體

控經(jīng)營者的專業(yè)技能，不僅應具有管理教育背

獨立董事?針對獨立董事產(chǎn)生的機理及特性，體現(xiàn)為內(nèi)部董事與獨立董事共事的權(quán)衡狀態(tài)。

景，還應具有豐富的任職經(jīng)驗。獨立董事作為

我們認為應從優(yōu)化董事會結(jié)構(gòu)、培育獨立董事

現(xiàn)代企業(yè)董事會結(jié)構(gòu)的最優(yōu)安排將是使企業(yè)

一個整體在董事會上應具有優(yōu)于資本擁有者

市場、科學選聘獨立董事與合理設計激勵報酬

總代理成本最小化，也即代理成本I與代理成監(jiān)督經(jīng)營者的監(jiān)控能力。其次，獨立董事本身

契約等方面優(yōu)化獨立董事制度。

本u之和最小。另外，資本所有者和獨立董事

也是代理問題的一部分，他與資本擁有者構(gòu)成1．優(yōu)化董事會結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)代企業(yè)董事會由內(nèi)

也可以向下沿伸履行部分經(jīng)營管理職能，內(nèi)部

委托一代理關(guān)系

．正是由于資本擁有者無能力

部董事和獨立董事組成，獨立董事以獨立的身

董事和獨立董事不僅決定公司重大經(jīng)營決策，或不愿意監(jiān)督代理人導致獨立董事的產(chǎn)生。公

份代表企業(yè)整體利益參與監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營。獨立

也可適度為公司內(nèi)部經(jīng)營管理提供決策咨詢。

司制度應考慮誰最容易選聘、激勵和約束獨立

董事在董事會中的比例成為決定獨立董事制

唐躍軍(2004)把獨立董事在公司治理中的職

董事。

度能否有效發(fā)揮作用的關(guān)鍵。

能歸納為監(jiān)督職能、戰(zhàn)略職能和政治職能，監(jiān)

四、獨立董事制度的優(yōu)化策略

2．培育獨立董事市場。獨立董事是以其優(yōu)

督職能是獨立董事最主要的和具有實質(zhì)意義

獨立董事是企業(yè)家職能進一步分化的結(jié)

勢的監(jiān)督能力和聲譽資本履行企業(yè)家監(jiān)控管

一1lO一

萬方數(shù)據(jù)

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上市公司盈利能力分析

作者：

趙榮榮

作者單位：

仰恩大學管理學院會計系,福建泉州,362000

刊名：

經(jīng)濟師

英文刊名：

CHINA ECONOMIST

年，卷(期)：

2009(1)

被引用次數(shù)：

2次

參考文獻(5條)

1.莫生紅;李明偉 上市公司盈利能力綜合評價模型的構(gòu)建 2007(01)

2.龐彩輝 新會計準則實施對財務分析的影響[期刊論文]-中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計 2008(03)

3.何韌 財務報表分析 2007

4.張先治 財務分析 2008

5.謝志華 財務分析 2008

引證文獻(2條)

1.王晨.王新紅 高新技術(shù)企業(yè)R&D投入與盈利能力的相關(guān)性研究[期刊論文]-技術(shù)與創(chuàng)新管理 2011(1)

2.趙元篤.陳雪珍 中國家電制造企業(yè)財務狀況與盈利能力實證分析[期刊論文]-中國管理信息化 2010(19)

本文鏈接：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_jjs200901064.aspx

第三篇：乳品行業(yè)上市公司盈利能力分析

乳品行業(yè)上市公司盈利能力分析

摘要：在強化食品安全的背景下，展開乳品企業(yè)的盈利能力分析具有現(xiàn)實意義。以光明乳業(yè)、伊利股份、蒙牛乳業(yè)和三元股份4家主營乳業(yè)的上市公司為樣本，利用公司2006—2010年的年報數(shù)據(jù)，從指標角度分析公司的商品生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力、資源利用效率和投資者獲利能力，發(fā)現(xiàn)我國乳品行業(yè)上市公司盈利能力變動較大，并提出相應建議。

關(guān)鍵詞：乳品行業(yè)；上市公司；盈利能力

中國分類號：F830

文獻標識碼：A 文章編號：（我沒寫）

我國乳品行業(yè)高速發(fā)展，同時也面臨著激烈的市場競爭。該行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利能力越強，公司實現(xiàn)價值增值能力就越強，獲得的競爭優(yōu)勢就越突出，可持續(xù)發(fā)展能力就越有物質(zhì)保障。本文應用財務比率分析方法，對國內(nèi)4家主管乳業(yè)的上市公司的盈利能力進行分析，得出相應結(jié)論。問題的提出

盡管我國乳業(yè)面臨強化食品安全帶來的諸多挑戰(zhàn)，但其發(fā)展?jié)摿θ匀痪薮?。公司盈利能力反映企業(yè)在一定時期內(nèi)利用各種經(jīng)濟資源賺取利潤的能力，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效果的綜合反映。2010年底，國內(nèi)與乳業(yè)相關(guān)的上市公司達11家，其中主營乳業(yè)且上市較早的公司有4家，包括伊利、蒙牛、光明和三元公司。對這些公司的盈利能力進行分析，有利于公司的各個利益相關(guān)者作出正確的財務決策。

營利能力分析方法與指標選取

2.1 分析方法

財務分析的根本目的是通過分析及時發(fā)現(xiàn)問題，改善財務結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債及經(jīng)營能力，最終提高企業(yè)的盈利能力。財務比率分析法是財務分析最基本的工具。它以同一期財務報表上的若干重要項目間的相關(guān)數(shù)據(jù)，用一個數(shù)據(jù)除以另一個數(shù)據(jù)求出比率，據(jù)此分析公司經(jīng)營活動，計算方便，已于比較。但該方法難以反映物價水平變動的影響，因此不可單獨地看重某一比率，使用中要注意結(jié)合差額分析，只有這樣才能滿足企業(yè)股票投資者、其他債權(quán)人、公司管理當局等相關(guān)者的財務分析需求。2.2 指標選取

在財務比率方法中，分析企業(yè)盈利能力的指標已經(jīng)初步形成體系。在眾多指標中，本文選取反應企業(yè)商品生產(chǎn)經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營、資本經(jīng)營等方面盈利能力比較核心的指標，即營業(yè)收入利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益。

（1）營業(yè)收入利潤率。營業(yè)收入利潤率是指企業(yè)一定時期營業(yè)利潤同營業(yè)收入的比率，它表明企業(yè)每單位營業(yè)活動所能帶來的利潤百分比，反映了企業(yè)營業(yè)活動的獲利能力。營業(yè)收入利潤率越高，盈利能力就越強。

（2）總資產(chǎn)報酬率?？傎Y產(chǎn)報酬率是指息稅前利潤與平均總資產(chǎn)之間的比率，該指標主要從投入和產(chǎn)出的比值分析資源的利用效率，即企業(yè)運營資產(chǎn)產(chǎn)生利潤的能力?？傎Y產(chǎn)報酬率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的運用效率越好，也意味著企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力越強。

（3）凈資產(chǎn)收效率。凈資產(chǎn)收效率是指一定時期公司的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，突出地反應了投資與報酬的關(guān)系，也是上市公司通過投入資本經(jīng)營取得利潤的核心能力的測定指標。通常認為，凈資產(chǎn)收益效率高，資本營運效率越高，盈利能力也就越好。

（4）每股收益。該指標是企業(yè)凈收益與普通股股數(shù)的比率。每股收益是評價上市公司盈利能力最基本的指標，具有簡化財務指標體系的作用。一是每股收益指標具有連接資產(chǎn)負債表和利潤表的功能，能反映兩張報表綜合數(shù)值；二是每股收益指標反映了企業(yè)盈利能力，決定了股東的平均收益水平。乳品行業(yè)上市公司盈利能力分析

選取4家主營乳業(yè)的上市公司2006—2010年連續(xù)5年的年報數(shù)據(jù)，分別計算4個盈利能力指標，結(jié)果見表1。

3.1營業(yè)收入利潤率分析

從表1可以看出.2006—2010年4家主營乳業(yè)的上市公司的營業(yè)收入利潤率都比較低，且在2008年有3家為負數(shù)。蒙牛乳業(yè)公司在香港上市，營業(yè)收入綠潤率有4年保持在5%左右。5年中伊利股份和三元股份公司的營業(yè)收入利潤率均有兩年為負數(shù)。光明乳業(yè)的營業(yè)收入利潤率也在—6.63%~3.02%之間地位徘徊?？傮w來說，蒙牛與伊利兩家公司的營業(yè)收入利潤率較高，公司盈利能力處于第1層次，光明與三元兩家公司的盈利能力處于第2層次；上述4家公司的營業(yè)收入利潤率均沒有明顯的增長趨勢，反映出在不考慮非營業(yè)成本的情況下企業(yè)管理者通過經(jīng)營乳品獲取利潤的能力處于一般水平。在乳制品的銷售數(shù)量和銷售價格較穩(wěn)定的市場中，增強乳品企業(yè)的盈利能力，必須在控制產(chǎn)品制造成本、管理費用和營銷費用等方面找到切入點。

3.2總資產(chǎn)報酬率分析

從表1可以看出，5年間4家公司的總資產(chǎn)報酬率差異較大。光明乳業(yè)和三元股份的總資產(chǎn)報酬率在15.20%~39.28%之間高位波動，其中光明乳業(yè)公司近5年的平均總資產(chǎn)報酬率達到33.74%。伊利股份和蒙牛乳業(yè)的總資產(chǎn)報酬率相對較低，近5年的波動幅度在20個百分點左右，而且2008年的報酬率為負數(shù)?？傮w而言，從企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)總體獲利能力來看，4家上市公司資產(chǎn)盈利水平差距較大，光明乳業(yè)和三元股份運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力比較突出，而市場占有率最高的伊利和蒙牛公司全部資產(chǎn)獲利能力相對較低。乳品企業(yè)應更多的關(guān)注自身的投入產(chǎn)出水平，甚至可以充分利用財務杠桿，進行負債經(jīng)營，獲取盡可能多的資產(chǎn)收益。

3.3凈資產(chǎn)收益率分析

從表1可知，剔除負增長年份，蒙牛乳業(yè)凈資產(chǎn)收益率最高，但呈現(xiàn)明顯的下降趨勢；伊利股份5年間凈資產(chǎn)收益率波動幅度最大，達到79%以上；除異常年份外，光明乳業(yè)和三元股份的凈資產(chǎn)收益率相對較低?？傮w來看，這4家主營乳業(yè)的上市公司對股東投入資本的利用效率變動較大，受到總資產(chǎn)報酬率、負債利息率和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)等因素變化的影響。

3.4每股收益分析

從表1可以看出，剔除負增長年份，蒙牛乳業(yè)和伊利股份的每股收益均在0.53元以上，公司相對的盈利能力較強；光明乳業(yè)的每股收益穩(wěn)定在0.20元左右，三元股份的每股盈利水平最低?？傮w來看，蒙牛和伊利公司的普通股獲利水平較高，對公司的股票投資風險較小。結(jié)論及建議

4.1 結(jié)論

通過上述4個主要指標數(shù)值的計算分析，可以得出我國4家主營乳業(yè)的上市公司盈利能力的基本結(jié)論：蒙牛乳業(yè)和伊利股份的盈利能力相對較強，光明乳業(yè)的盈利能力一般，三元股份的盈利能力相對較弱：4家公司盈利能力前后都受到食品安全問的的明顯影響。

4.2 建議

基于上面的分析結(jié)論，根據(jù)對4大乳品企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的分析，提高其盈利能力水平應該從以下幾個方面著手。

（1）抓住國家鼓勵政策所帶來的發(fā)展機遇。近幾年來，國家實行了一系列的鼓勵政策，比如提高乳品加工和奶牛養(yǎng)殖的科技含量，健全疫病防控體系等，乳業(yè)公司應該抓住時機，利用優(yōu)惠政策，擴充自己的后續(xù)發(fā)展力量，通過調(diào)整經(jīng)營方向，增強主營業(yè)務的競爭力。

（2）提高乳品企業(yè)資產(chǎn)管理質(zhì)量。乳品公司要重視資產(chǎn)管理，加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。加速貨幣資金的回籠，增加經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，提高資產(chǎn)的獲利能力。

（3）加強成本控制。實施有效的成本控制，努力實現(xiàn)成本費用同比增長低于上年同期水平，當期的盈利能力的增長幅度均高于上年同期水平，通過節(jié)約開支的系列措施可以達到增收的目的。

（4）強化乳制品安全意識，把應對食品安全的應急機制納入企業(yè)盈利能力建設。

第四篇：盈利能力分析

一、產(chǎn)品盈利能力分析

盈利能力分析的意義

1、盈利能力：是指企業(yè)在一定期間內(nèi)獲取利潤的能力，也稱為資金或資本增值能力。（評注：上一章學習的資本營運能力，是強調(diào)收入，本章的盈利能力強調(diào)的是利潤）

盈利是企業(yè)最重要的經(jīng)營目標之一，是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎。盈利體現(xiàn)了所有者的利益，也是償還企業(yè)債務的重要來源。投資者的股息來源于盈利，并且企業(yè)盈利能力的增加會促使企業(yè)股票價格上漲，從而使股東資本獲得增值。

2、盈利能力分析的目的及內(nèi)容;1)目的：盈利能力分析，即通過相應的盈利能力指標和財務分析方法，對企業(yè)的營業(yè)收入、成本費用、盈利結(jié)構(gòu)及趨勢進行分析，形成對企業(yè)盈利能力的綜合評價，它對于所有報表使用者都極其重要。

通常，盈利能力分析的目的表現(xiàn)為以下幾個方面：（1）便于投資者作出決策。投資者在投資時首先會考慮企業(yè)獲利能力的大小、穩(wěn)定與持續(xù)，以及獲利能力變化的趨勢，投資者總是將資金投向獲利能力強的企業(yè)。（2）向債權(quán)人傳遞資金安全的信息。（3）向企業(yè)管理人員提供管理信息。

2）盈利能力分析的內(nèi)容：一般情況下，分析企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況，非正常的營業(yè)狀況也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊情況或者偶然因素的結(jié)果，不能說明企業(yè)的正常的盈利能力。因此，在分析盈利能力時，需要排除證券買賣等非正常項目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律更改等特殊項目、會計準則和財務制度變更帶來的累積影響的等因素。

盈利狀況如何，通常是結(jié)合企業(yè)利潤表、資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表分析的。利潤額的分析可以說明利潤規(guī)模的增減狀況；利潤結(jié)構(gòu)的分析可以說明利潤波動的原因，同時可以反映企業(yè)管理效率、分析盈利的穩(wěn)定性與持續(xù)性，預測企業(yè)利潤變化趨勢；利潤率的分析可以消除企業(yè)規(guī)模和總投入量的影響，使不同規(guī)模企業(yè)之間可以進行盈利能力的比較。盈利能力的分析最重要的是對利潤結(jié)構(gòu)和利潤率的分析，其中，利潤率的分析從總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)兩方面進行。

總資產(chǎn)盈利能力分析主要是對總資產(chǎn)報酬率、長期資本報酬率指標進行分析，它考慮企業(yè)投入與產(chǎn)出的對比關(guān)系；凈資產(chǎn)盈利能力分析主要是對凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等指標進行分析，它著重從投資者角度分析企業(yè)的盈利能力，即分析和評價投資報酬率的高低。

盈利能力分析的內(nèi)容也可以按收益相對應的活動進行分類。與投資有關(guān)的盈利能力分析，主要是分析各類投資收益率，這里的投資收益是指通過投資所取得的利潤，投資收益率是投入資本與所取得的利潤額之間的比例關(guān)系，它從投入產(chǎn)出的角度反映企業(yè)的盈利能力。投資收益率指標包括總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率。與銷售有關(guān)的盈利能力分析，主要從營業(yè)收入、尤其是主營業(yè)務收入進行分析，設計的指標有營業(yè)收入毛利率、營業(yè)收入凈利潤率等。與股本有關(guān)的盈利能力分析，就股東而言，最關(guān)心的是股本的盈利能力，常用的分析指標有每股收益、每股股利、股利支付率、每股凈資產(chǎn)、市盈率等。

3、影響盈利能力的因素：

1）營銷能力（2）成本費用管理水平（3）資產(chǎn)管理水平。適度的資產(chǎn)規(guī)模、合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（4）風險管理水平。企業(yè)面臨著財務風險、市場風險、經(jīng)營風險等多種風險因素。風險過高，雖然伴隨著收益也高，但是不安全，甚至可能導致危機；風險過低，可能會喪失很多盈利機會。因此，根據(jù)企業(yè)的實際情況，將風險控制在適當?shù)姆秶鷥?nèi)，企業(yè)才能穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。營業(yè)收入分析

1、營業(yè)收入構(gòu)成：對企業(yè)銷售活動的獲利能力分析是企業(yè)盈利能力分析的重點，在企業(yè)利潤的形成過程中，營業(yè)利潤是主要來源，營業(yè)利潤的高低取決于產(chǎn)品銷售的增長幅度，產(chǎn)品銷售額的增減，直接反映了生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟效益的好壞。營業(yè)收入是營業(yè)利潤的重要構(gòu)成要素，它是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務所確定的收入總額，是企業(yè)在銷售產(chǎn)品、提供勞務及他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日?；顒又行纬傻目偭魅?，包括主營業(yè)務收入和其他業(yè)務收入。

主營業(yè)務收入是指企業(yè)為完成其經(jīng)營目標從事的與經(jīng)營性活動相關(guān)的活動實現(xiàn)的收入。通常營業(yè)收入也可以用產(chǎn)品銷售收入和其他銷售收入來反映。

一般來講，占營業(yè)收入10%以上的產(chǎn)品類型被被劃入主營業(yè)務收入的范圍。在對營業(yè)收入構(gòu)成分析時，需要注意幾個方面：

1）分析營業(yè)收入的品種構(gòu)成：分析不同品種商品或勞務的營業(yè)收入構(gòu)成對信息的使用者十分重要，占總收入比重大的商品或勞務是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點，據(jù)此可以判斷未來的收益情況。

2）分析營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成：地區(qū)營業(yè)收入的差異反映了市場潛力的差異，占總收入比重大的地區(qū)也是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點，它在很大程度上制約著企業(yè)未來的發(fā)展。

3）分析企業(yè)與關(guān)聯(lián)方交易的收入比重：集團內(nèi)部各個公司之間可能會發(fā)生關(guān)聯(lián)方交易，報表的使用者必須關(guān)注以關(guān)聯(lián)方銷售為主體形成的營業(yè)收入在交易價格、交易時間等方面的因素。

2、營業(yè)收入的穩(wěn)定性與持續(xù)性分析：營業(yè)收入的穩(wěn)定、增長、持續(xù)，是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。如果一個企業(yè)的營業(yè)收入值較高但缺乏穩(wěn)定性，則企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳。營業(yè)收入的穩(wěn)定與持續(xù)有兩種表現(xiàn)，一是，在連續(xù)幾個會計期間，營業(yè)收入圍繞某一水平線上下波動且波動幅度不大；二是，隨著時間延續(xù)，營業(yè)收入呈不斷上升趨勢。

營業(yè)收入的穩(wěn)定與持續(xù)性分析，需要考慮企業(yè)業(yè)務機構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以及面臨的外部環(huán)境。如果一個企業(yè)對外部環(huán)境的變化，比如顧客可能出現(xiàn)的新問題提出比競爭對手更有效的解決方案，并將其投入到市場中去，那么，它就有創(chuàng)造新的收益的潛力。企業(yè)營業(yè)收入的持續(xù)性，與企業(yè)開發(fā)人員、技術(shù)、信息、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、以及資金的有效使用密切相關(guān)。營業(yè)收入的穩(wěn)定持續(xù)分析，首先對個年營業(yè)收入的絕對數(shù)的增減變化及其變化率的波動性進行分析，還要結(jié)合現(xiàn)金流量指標分析資金的回收情況。通常收入的持續(xù)性分析可以從以下幾個方面進行。1）市場增長率分析：是指市場銷售量（額）的增長比率。市場增長率=（期末市場銷售量（額）-期初市場銷售量（額））/期初市場銷售量（額）*100% 在產(chǎn)品成長初期，市場增長率保持較高水平，在這一階段企業(yè)可以爭取更多客戶，擴大市場占有率；在產(chǎn)品成熟階段，市場規(guī)模趨于穩(wěn)定，企業(yè)在穩(wěn)定營業(yè)收入的同時，更加要加強環(huán)節(jié)管理，降低成產(chǎn)成本；在產(chǎn)品的衰退期，市場增長率為負數(shù)，企業(yè)應盡早退出新產(chǎn)品以開拓市場。

2）產(chǎn)品銷售情況分析：銷售的產(chǎn)品因質(zhì)量問題或不符合顧客的要求被退回，或應客戶要求在價格上給以減讓，銷售退回和折讓比例=銷售退回折讓金額/營業(yè)收入*100%

3、營業(yè)收入的主要影響因素

1）應收賬款：主要是看應收賬款的增減比例與營業(yè)收入的變動是否一致以及變動原因。2）存貨：存貨的組成分析對未來收入和經(jīng)營活動提供了有價值的線索，當產(chǎn)品的增加伴隨著原材料和半成品數(shù)量的減少時，就可預期到生產(chǎn)的縮減。有些企業(yè)利用開發(fā)票虛增收入和利潤，在無法同時增加收入和成本的情況下，很有可能以存貨的增加表現(xiàn)出來，虛構(gòu)收入的企業(yè)往往表現(xiàn)出應收賬款大量增加，應收賬款周轉(zhuǎn)率下降，存貨大量增加，存貨周轉(zhuǎn)率下降，這些都將降低企業(yè)營業(yè)收入的質(zhì)量。企業(yè)存貨水平在一定期間內(nèi)與營業(yè)收入是存在一定關(guān)系的，尤其是產(chǎn)品與原材料之間的數(shù)量關(guān)系，因為這種結(jié)構(gòu)比例對未來營業(yè)收入將產(chǎn)生影響。產(chǎn)品盈利能力的相關(guān)指標

1、營業(yè)收入毛利率：毛利是營業(yè)收入扣除營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加之后的余額。營業(yè)收入毛利率=毛利/營業(yè)收入*100% 營業(yè)收入毛利率反映的是每一元錢的營業(yè)收入中包含著多少毛利，該指標反映了營業(yè)收入的獲利能力。對于投資者來說，營業(yè)收入毛利率越高，表明同樣的營業(yè)收入取得的利潤越多，因為獲利能力強；反之則獲利能力弱。

營業(yè)收入毛利率用來計量管理者根據(jù)產(chǎn)品成本進行產(chǎn)品定價的能力，即產(chǎn)品還有多少空間可以降價。該指標的比較，通常是將其放在某一行業(yè)內(nèi)，超過同行太多的公司，其業(yè)績是不可信的；該指標也可以縱向比較，可以得到企業(yè)增收與減少成本的狀況。（評注：一個企業(yè)是否擁有定價權(quán)，是鑒別是否具備競爭優(yōu)勢的主要特征之一）

2、營業(yè)收入營業(yè)利潤率：營業(yè)收入營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100% 營業(yè)利潤是營業(yè)收入扣除營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、期間費用、資產(chǎn)減值損失，加上公允價值變動收益和投資收益后的余額。營業(yè)利潤率反映營業(yè)利潤占營業(yè)收入凈額的比重。對于投資者來說，營業(yè)利潤率越高越好，該指標越高，說明企業(yè)的營業(yè)收入凈額的獲利能力越強；反之，則越弱。

2006年會計改革后，利潤表中的營業(yè)利潤內(nèi)容已經(jīng)超出了傳統(tǒng)的“營業(yè)利潤”的范圍，包括了投資收益、公允價值變動收益等項目。如果這些項目在營業(yè)利潤中占的比重較大，那么，營業(yè)利潤率指標將失去直接意義。因為這些新包含的項目與本期營業(yè)收入無關(guān)，因而有必要建立一個新的概念，通常把這個概念稱為核心營業(yè)利潤。

核心營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務費用 營業(yè)收入核心營業(yè)利潤率=核心營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100%

3、營業(yè)收入凈利潤率： 營業(yè)收入凈利潤率=凈利潤/營業(yè)收入*100% 凈利潤是在利潤總額的基礎上扣減所得稅后的凈額，該指標也是企業(yè)盈利能力的反映。凈利潤是投資者最為關(guān)心的因為凈利潤的高低，直接關(guān)系到可供分配的利潤的數(shù)量，進而反映投資者的投資收益水平。

（評注：毛利率指的是產(chǎn)品扣減成本和稅金后的產(chǎn)品利潤率，沒有扣減三項費用；營業(yè)利潤率是扣減產(chǎn)品直接成本、稅金、期間費用及公允價值變動、投資收益后的企業(yè)經(jīng)營整體利潤；核心營業(yè)利潤率是指忽略公允價值變動、投資收益的企業(yè)主營利潤率，以此衡量企業(yè)的主營業(yè)務是否穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。區(qū)別與聯(lián)系：

1、營業(yè)利潤率是指主營業(yè)務收入所產(chǎn)生的利潤率，它能能反映企業(yè)的經(jīng)營盈利能力。

2、凈利潤率是包括其它業(yè)務收入和營業(yè)外收入的利潤率。

3、考核一個企業(yè)持續(xù)的盈利能力還應該是營業(yè)利潤率。計算公式：

1、營業(yè)利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－管理費用－財務費用－銷售費用－資產(chǎn)減值損失－公允價值變動損失（收益）投資收益（-損失）其中： 營業(yè)收入＝主營業(yè)務收入 其他業(yè)務收入； 營業(yè)成本＝主營業(yè)務成本 其他業(yè)務成本

2、利潤總額＝營業(yè)利潤 營業(yè)外收入-營業(yè)外支出；

3、凈利潤＝利潤總額-所得稅費用 也就是說：凈利潤＝營業(yè)利潤 營業(yè)外收支凈額-所得稅費用）

二、成本費用分析

成本是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務而發(fā)生的各種耗費，包括為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務而發(fā)生的直接材料費用、直接人工費用及各種間接費用。

費用是企業(yè)為銷售商品、提供勞務等日?；顒铀l(fā)生的經(jīng)濟利益的流出。企業(yè)在確認收入時，將以銷售產(chǎn)品或已提供勞務的成本從當期收入中扣除，在利潤表中成本主要指營業(yè)成本；

計入當期損益的費用主要指營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、資產(chǎn)減值損失等。

企業(yè)的利潤是收入扣除這些成本費用后的余額，因而分析企業(yè)盈利能力，不僅要看收入水平及其結(jié)構(gòu)，還要分析與其相對應的成本費用，據(jù)此判斷企業(yè)凈收益的持續(xù)性。營業(yè)成本

2007年新會計準則后，對利潤表結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，列示的營業(yè)利潤的計算不再細分主營業(yè)務收入與主營業(yè)務成本，直接列示營業(yè)收入與營業(yè)成本。

營業(yè)成本是指與營業(yè)收入相關(guān)的、已經(jīng)確定了歸屬期和歸屬對象的成本。在不同類型的企業(yè)里，營業(yè)成本表現(xiàn)的形式不同，營業(yè)成本具體又分為主營業(yè)務成本和其他業(yè)務成本。在制造或工業(yè)企業(yè)，主營業(yè)務成本表現(xiàn)為已銷售產(chǎn)品的生產(chǎn)成本；在商品流通企業(yè)，主營業(yè)務成本即是已銷售商品成本。其他業(yè)務成本是指企業(yè)確認的除主營業(yè)務活動以外的其他經(jīng)營活動的支出，包括銷售材料的成本、出租固定資產(chǎn)的折舊費、出租包裝物的成本等。

從企業(yè)利潤形成的過程看，營業(yè)收入減去營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加后的余額是毛利，有毛利才能形成營業(yè)利潤。營業(yè)成本的高低，既有企業(yè)不可控的因素，如市場因素引起的材料和人工價格的波動，也有企業(yè)本身可以控制的因素，如在一定市場條件下，供貨渠道的選擇、采購批量等都是可以控制的。期間費用

期間費用是企業(yè)當期發(fā)生費用的重要組成部分，它是指本期發(fā)生的、不能直接或間接歸入某種產(chǎn)品成本的、直接計入損益的各項費用，包括管理費用、銷售費用、財務費用。

1、管理費用分析：管理費用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的費用，包括企業(yè)在籌建期內(nèi)發(fā)生的開辦費、董事會和行政部門發(fā)生的或者應該由企業(yè)同意負擔的公司經(jīng)費（包括行政管理部門職工工資和福利費、物料消耗、低值易耗品消耗、辦公費和差旅費等）、工會經(jīng)費、董事會費（包括董事會成員津貼、會議費和差旅費等）、聘請中介機構(gòu)費、咨詢費（含顧問費）、訴訟費、業(yè)務招待費、房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅、印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、礦產(chǎn)資源補償費、研究費用、排污費以及企業(yè)生產(chǎn)部門和行政管理部門等發(fā)生的固定資產(chǎn)修理費等。

從成本特性來看，管理費用屬于固定性的費用，在企業(yè)業(yè)務量和收入量一定的情況下，有效控制和壓縮固定性的行政管理費用，會使企業(yè)收益增多。由于管理費用涉及內(nèi)容眾多，所以要全面分析管理費用的合理規(guī)模。單一追求費用的降低，也有可能對企業(yè)的長期發(fā)展造成不利影響。因此，應該根據(jù)企業(yè)當前的經(jīng)營狀況，以前各期間水平合理評價，不應單純強調(diào)絕對數(shù)的降低。

2、銷售費用分析：銷售費用是指企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務的過程中發(fā)生的各項費用，包括企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的保險費、包裝費、展覽費和廣告費、商品維修費、預計產(chǎn)品質(zhì)量保證損失、運輸費、裝卸費等，以及為銷售商品專設的銷售機構(gòu)的職工薪酬、業(yè)務費、折舊費、固定資產(chǎn)修理費等費用。

企業(yè)管理層雖然可以對廣告費、銷售人員工資等進行適當?shù)目刂苹蛘呓档推湟?guī)模等，但是，這種控制或降低，可能對企業(yè)長遠的發(fā)展不利，或者影響有關(guān)人員的積極性，因此分析企業(yè)銷售費用，應將費用的增減變動與銷售量的變動結(jié)合起來，分析這種變動的合理性、有效性。

3、財務費用分析：財務費用是指企業(yè)為籌集資金等而發(fā)生的籌資費用。包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關(guān)的手續(xù)費、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。

利息支出是財務費用的主體，企業(yè)貸款利率水平的高低主要取決于貸款規(guī)模、貸款利息率、貸款期限三個因素。

貸款規(guī)模需要結(jié)合企業(yè)的具體情況，如果因貸款規(guī)模的原因，導致計入利潤表的財務費用下降，則企業(yè)會因此而降低財務風險，但同時，也可能因貸款規(guī)模的降低限制其發(fā)展。分析財務費用時，不應對國家政策下的利率下調(diào)而導致的財務費用降低給予過高的評價。（評注：在利率上升周期，應盡量避免債務過多的企業(yè)，因為企業(yè)財務費用的上升會吞噬掉得更多的利潤）

成本費用分析的相關(guān)指標

1、營業(yè)成本率： 營業(yè)成本率=營業(yè)成本/營業(yè)收入*100%

2、管理費用率：由于管理費用是企業(yè)管理水平的重要指標，因而它與營業(yè)收入的比值反映了企業(yè)收入中用于組織和管理活動的耗費，如果該指標值過高，說明管理效率較低，必須加強費用的控制才能提高盈利水平。管理費用率=管理費用/營業(yè)收入*100%。

3、銷售費用率：如果該指標值過高，說明企業(yè)用于廣告宣傳展覽等銷售活動的耗費過多，需要控制銷售費用以提高企業(yè)的盈利水平。銷售費用率=銷售費用/營業(yè)收入*100%

4、財務費用率：改善企業(yè)的籌資渠道、調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)，對提高盈利能力有積極的作用。財務費用率=財務費用/營業(yè)收入*100%

5、成本費用利潤率：成本費用利潤率是指利潤總額與營業(yè)成本、期間費用之和的比率，該指標反映的是單位成本費用支出獲利的能力，說明成本費用使用的效率，該指標越大越好。成本費用利潤率=利潤總額/（營業(yè)成本期間費用）*100% 公式中的期間費用，即管理費用、銷售費用、財務費用三者之和。

三、資產(chǎn)盈利能力分析

資產(chǎn)盈利能力分析的意義與內(nèi)容

1、資產(chǎn)盈利能力分析的意義：資產(chǎn)的盈利性決定了企業(yè)進行擴大再生產(chǎn)的能力，保持穩(wěn)定、增長的收益，就能夠確保企業(yè)資產(chǎn)升值，因此，資產(chǎn)的盈利性是資產(chǎn)運作結(jié)果最綜合的表現(xiàn)，也是提高資產(chǎn)質(zhì)量的條件。那么，評價企業(yè)盈利能力必不可少的一項內(nèi)容，是分析企業(yè)所擁有或控制的資產(chǎn)的盈利能力。

2、資產(chǎn)盈利能力分析的內(nèi)容：資產(chǎn)分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)。下面針對不同類型資產(chǎn)，對其盈利能力分析的重點以及需要注意的地方進行說明。

貨幣資金：由于貨幣資金只能用于直接支付，它對企業(yè)資產(chǎn)增值的直接貢獻很小，如果企業(yè)能妥善利用貨幣資金，從事其他經(jīng)營或投資活動，選擇適當?shù)呢泿刨Y金規(guī)模，則企業(yè)的獲利水平有可能提高。（評注：貨幣資金使用效率，其他經(jīng)營或投資能力）交易性金融資產(chǎn)：是企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn)，主要是企業(yè)以賺取差價為目的的從二級市場購入的各種有價證券。對該類資產(chǎn)的盈利能力分析，應關(guān)注公允價值這一計量屬性。觀察利潤表中“公允價值變動損益”及其在會計報表附注中對該項目的詳細說明，把握該項投資產(chǎn)生的公允價值變動損益是正還是負；同時，分析“投資收益”及其在會計報表附注中的詳細說明，把握該項資產(chǎn)投資產(chǎn)生的投資收益的正負，確定該項資產(chǎn)的盈利能力。如果此項投資的規(guī)模過大，必然影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。通常可以從該項資產(chǎn)規(guī)模的波動、現(xiàn)金支付能力、投資收益方面，判斷其對企業(yè)整體盈利的貢獻。應收項目：主要分析的是資產(chǎn)的變現(xiàn)性。存貨的盈利能力：分析存貨的毛利率走勢，存貨的毛利率在很大程度上體現(xiàn)了存貨項目的獲利空間，毛利率下降，可能意味著企業(yè)競爭力下降，也可能意味著企業(yè)的產(chǎn)品生命周期出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，或者是產(chǎn)品面臨著激烈的競爭。可供出售金融資產(chǎn)：其盈利性只有在出售時才能在損益中體現(xiàn)出來，所以，其盈利能力完全取決于出售價格與其期初購買成本之間的差額。

持有至到期投資：是指到期如固定、回收金額固定或可確定，企業(yè)有明確持有至到期日意圖的非衍生金融資產(chǎn)，主要包括在活躍市場有公開報價的國債、企業(yè)債券以及金融債券等。這些資產(chǎn)的是定期收取的利息收入，一般，該項投資的收益率應高于同期銀行存款利率。長期股權(quán)投資：是在活躍市場上沒有報價、公允價值不能可靠計量的權(quán)益性投資，它的盈利性波動較大，需要依據(jù)其投資方向、年內(nèi)發(fā)生的重大變化、投資所運用的資產(chǎn)種類、投資收益確認方法等因素進行綜合評價。

無形資產(chǎn)：作為一項重要的盈利性資產(chǎn)，它對企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力和競爭能力的意義深遠。根據(jù)會計準則的規(guī)定及無形資產(chǎn)的形成特征可知，無形資產(chǎn)的價值與其當初取得的成本有關(guān)，但一些無形資產(chǎn)的內(nèi)在價值已經(jīng)遠遠超出其賬面價值，賬面價值往往只是象征性的，因為，無形資產(chǎn)的盈利能力具有很大的不確定性，在分析時，需要仔細閱讀報表附注以及其他有助于了解無形資產(chǎn)類別、性質(zhì)等情況的說明。

在具體分析盈利能力時，還要從利潤率出發(fā)分析資產(chǎn)的盈利狀況，可以從資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營兩個方面進行。資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵是，合理配置和使用資產(chǎn)，以一定資產(chǎn)的投入，取得盡可能多的收益，其管理目標是追求資產(chǎn)增值和資產(chǎn)盈利能力的最大化。資本經(jīng)營的內(nèi)涵是，以資本為基礎，通過優(yōu)化配置來提高資本經(jīng)營效率，以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益，其管理目標是資本保值與增值或者資本盈利能力的最大化。（評注：暫時理解為，資產(chǎn)經(jīng)營，即物生錢的能力；資本經(jīng)營，即錢生錢的能力。）企業(yè)的盈利能力，可以從收入與利潤的比例關(guān)系分析，也可以從投入資產(chǎn)與獲得利潤的關(guān)系來評價。企業(yè)既可以采用高營業(yè)收入凈利潤率、低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的政策，也可以采用低營業(yè)收入凈利潤率、高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的政策。因而，營業(yè)收入凈利潤率會受到企業(yè)經(jīng)營政策的影響，但是這種政策的選擇不會改變企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率，因此總資產(chǎn)凈利潤率能夠更加全面地反映企業(yè)盈利能力。同時，投資者投資的目的是獲得投資報酬，需要對股東投入資本運用效率進行分析，也就是權(quán)益資本的獲利能力，投資報酬率的高低直接影響現(xiàn)有投資者是否繼續(xù)投資，以及潛在投資者是否會追加投資。因此，企業(yè)資本盈利能力的分析，在內(nèi)容上涉及資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營兩方面。資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析主要對總資產(chǎn)報酬率、長期資金報酬率等指標進行分析；資本經(jīng)營盈利能力分析主要對凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等指標進行分析。這兩方面的綜合才能夠完整反映企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。

資產(chǎn)盈利能力分析的相關(guān)指標

1、總資產(chǎn)盈利能力的分析

1）總資產(chǎn)報酬率：企業(yè)的投資額越大，收入相對就越多，反之則少。正確評價企業(yè)的盈利能力，必須計算投資收益率指標，總資產(chǎn)報酬率是投資收益率指標中最常用的一個，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果，衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標?？傎Y產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/總資產(chǎn)平均額*100% 2）總資產(chǎn)凈利潤率：在實際中，由于股東對凈利潤更為關(guān)注，所以在計算總資產(chǎn)報酬率時，更常見的是用凈利潤代替息稅前利潤，這樣總資產(chǎn)報酬率就變成總資產(chǎn)凈利率率，總資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤/總資產(chǎn)平均額*100% 總資產(chǎn)凈利潤率也可以分解為與銷售有關(guān)的組成部分，這樣可以更清晰地看到導致企業(yè)業(yè)績變化的因素，公式分解為，總資產(chǎn)凈利潤率=營業(yè)收入凈利潤*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 注：（凈利潤/營業(yè)收入）*（營業(yè)收入/總資產(chǎn)）

這樣的分解，為分析企業(yè)總資產(chǎn)凈利潤率提供了思路，可以看出，總資產(chǎn)凈利潤率的高低取決于營業(yè)收入的盈利水平和資產(chǎn)管理水平?？傎Y產(chǎn)凈利潤率指標越大，說明企業(yè)全部資產(chǎn)獲得的利潤越高；如果總資產(chǎn)凈利潤率偏低，說明該資產(chǎn)利用效率較低，經(jīng)營管理中存在問題。3）總資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率：在用以上的總資產(chǎn)報酬率和總資產(chǎn)凈利潤率分析企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力與利用效率的同時，還可以用資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率來進一步評價資產(chǎn)的利用效率。資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率從獲得現(xiàn)金能力的角度來考慮資產(chǎn)的盈利能力，不局限于利潤，避免因認為操縱利潤而導致判斷上的偏誤?？傎Y產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/總資產(chǎn)平均額*100%

2、長期資金盈利能力的分析

1）長期資金報酬率：長期資金報酬率也稱長期資金收益率，它是從資產(chǎn)負債表的右方進行投入與產(chǎn)出的分析，是收益總額與長期資金的比率，反映企業(yè)投入長期資本的獲利能力。其中，長期資金是指長期負債與所有者權(quán)益之和。長期資金報酬率=息稅前利潤/長期資金平均額

長期資金報酬率指標反映的是每單位長期資金能夠獲得多少盈利，它是從長期資金的提供者——長期債權(quán)人以及所有者的角度分析其投資報酬率的。該指標越高，說明長期資金盈利能力越強。

2）長期資金凈利潤率：在實際中，常常用凈利潤代替息稅前利潤來計算，長期資金凈利潤率=凈利潤/長期資金平均額。

3、權(quán)益資本盈利能力的分析

權(quán)益資本盈利能力分析，是從投資者角度出發(fā)，考慮凈資產(chǎn)的運用效率，主要指標包括凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等。1）凈資產(chǎn)收益率（ROE）：又稱股東權(quán)益收益率，表明股東權(quán)益所獲收益的水平。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均額*100% 將凈資產(chǎn)收益率的公式進行簡單變換，可以得到進一步的分析，凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利潤率*權(quán)益乘數(shù)

可以看出，ROE的高低，主要受總資產(chǎn)凈利潤率和權(quán)益乘數(shù)兩個因素的影響。權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的比值。如果公司全部采用自由資本經(jīng)營，那么，凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)凈利潤相等；如果公司適當舉債經(jīng)營，那么凈資產(chǎn)收益率，即股東投入資本所獲得的收益率，將可能遠遠超過全部運用自有資本所獲得的收益率，從這方面看，如果企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)步增長，舉債經(jīng)營對股東權(quán)益有正面作用。

2）資本金收益率：也稱實收資本收益率，反映了投資者投入資本金的獲利能力。資本金收益率=凈利潤/實收資本平均額

資本金是指資產(chǎn)負債表上的實收資本項目。該指標越大，表明投資者投入企業(yè)的資金得到的回報率就越高。

第五篇：盈利能力分析

一．盈利能力分析、1.1銷售凈利率。1.1.1指標的作用。

該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平?？蛇M一步分解為銷售毛利率、銷售成本率、銷售期間費用率等。1.1.2 他的計算公式是：

銷售凈利率=凈利÷銷售收入

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：凈利潤：783,080,112.78

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售凈利率：=783,080,112.78/42,764,012,983.00=1.8*10^-4 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

銷售收入：25,406,998,809.81

故

銷售凈利率=57,211,345.17/25,406,998,809.81=2.33*10^-4 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

銷售收入：30,609,543,232.88 故

銷售凈利率=3.04*10^-4 1.2銷售毛利率

1.2.1指標的作用。

該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項期間費用和形成盈利。它是銷售凈利率的最初基礎，必須有足夠多的毛利才可能最終盈利。它滿足：

銷售毛利率 + 銷售成本率 = 1 1.2.2 它的計算公式是：

銷售毛利率=毛利÷銷售收入

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：

毛利潤：1,056,271,047.17

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售毛利率=1,056,271,047.17/42,764,012,983.00=0.0092 2009年：

毛利潤：30,713,838.15

銷售收入：25,406,998,809.81 故

銷售毛利率=30,713,838.15/25,406,998,809.81=0.001 2010年：

毛利潤：134,826,561.81

銷售收入：30,609,543,232.88

銷售毛利率=134,826,561.81/30,609,543,232.88=0.004

1.3資產(chǎn)報酬率：

1.3.1指標的意義。

該指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，整體盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。1.3.2 它的計算公式：

資產(chǎn)報酬率=凈利潤÷資產(chǎn)平均總額

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的資產(chǎn)報酬率分別是： 2008年：

凈利潤：783,080,112.78

資產(chǎn)平均總額：10,870,133,316.01 故

資產(chǎn)報酬率=783080112.78/10,870,133,316.01=0.072 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

資產(chǎn)平均總額：9,307,373,043.05 故

資產(chǎn)報酬率=57,211,345.17/9,307,373,043.05=0.006 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

資產(chǎn)平均總額：10,035,474,278.83 故

資產(chǎn)報酬率=93,092,566.00/10,035,474,278.83=0.009

1.4凈資產(chǎn)收益率

1.4.1指標的意義。

ⅰ、該指標反映公司所有者的投資報酬率，具有很強的綜合性，是杜邦分析體系中最具綜合性的指標。ⅱ、它也是上市公司業(yè)績綜合評價排序的首要指標 1.4.2 它的計算公式：

凈資產(chǎn)收益率=凈利÷平均凈資產(chǎn)

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的凈資產(chǎn)收益率分別是：

2008年：

凈利潤：783,080,112.78

平均凈資產(chǎn)：7,313,984,897.12

故

資產(chǎn)報酬率=783,080,112.78/7,313,984,897.12=0.095 2009年

凈利潤：57,211,345.17

平均凈資產(chǎn)：7,050,414,300.56 故

資產(chǎn)報酬率=57,211,345.17/ 7,050,414,300.56=0.08 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

平均凈資產(chǎn)：7,133,823,433.36 故

資產(chǎn)報酬率=93,092,566.00/ 7,133,823,433.36=0.13

從以上四個指標我們可以看出濟南鋼鐵總體的盈利能力在上升，有著很好的發(fā)展空間。對于我們投資者有著很好的指導意義。08年比09年的要搞說明經(jīng)濟危機對產(chǎn)業(yè)的影響還是比較大的，但是還是在復蘇之中。

二、發(fā)展能力分析

對于發(fā)展能力的分析有他的固定的公式。就是：

增長率 = 增長額 / 基期數(shù)

則對于一些固定的指標有他的算法 2.1主營業(yè)務收入增長率

2.1.1指標的意義：

比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但也不能單純追求發(fā)展，必須與企業(yè)現(xiàn)有資源和能力結(jié)合。2.1.2指標的計算公式：

主營業(yè)務收入增長率=主營業(yè)務收入增長額/基期主營業(yè)務收入

由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的主營業(yè)務收入增長率分別是： 2008年：

主營業(yè)務收入增長額：407499572082.76

基期主營業(yè)務收入：35,264,440,900.24 故

主營業(yè)務收入增長率=407499572082.76/35,264,440,900.24=11.56 2009年：

主營業(yè)務收入增長額：-***24

基期主營業(yè)務收入：42,764,012,983.00 故：

主營業(yè)務收入增長率=-***24/42,764,012,983.0=-0.14 2010年：

主營業(yè)務收入增長額：5,439,448,777.12

基期主營業(yè)務收入：25,170,094,455.76 故：

主營業(yè)務收入增長率=5,439,448,777.12/25,170,094,455.76=0.21 2.2凈利潤增長率

2.2.1 指標的意義

比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但必須與同行業(yè)結(jié)合分析 2.2.2指標的計算公式：

凈利潤增長率=凈利潤增長額/基期凈利潤

由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的凈利潤增長率分別是： 2008年：

凈利潤增長額：-1328425004.12

基期凈利潤：2,111,505,116.90 故

凈利潤增長率-1328425004.12/2,111,505,116.90=-0.6 2009年：

凈利潤增長額：-725868767.61

基期凈利潤：783,080,112.78 故

凈利潤增長率-725868767.61/783,080,112.78=-0.9 2010年：

凈利潤增長額：35881220.83

基期凈利潤57,211,345.17 故

凈利潤增長率35881220.83/57,211,345.17=0.627

2.3總資產(chǎn)增長率

2.3.1 自己標的意義。

反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況，增長率為負時要區(qū)別對待。2.3.2指標的計算公式：

總資產(chǎn)增長率=總資產(chǎn)增長額/基期總資產(chǎn)

由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的總資產(chǎn)增長率分別是： 2008年

總資產(chǎn)增長額：3951562642.34

基期總資產(chǎn)：23,590,538,001.01 故

總資產(chǎn)增長率=3951562642.34/23,590,538,001.01=0.16 2009年

總資產(chǎn)增長額1276476822.74

基期總資產(chǎn)27,542,100,643.35 故

總資產(chǎn)增長率=1276476822.74/27,542,100,643.35=0.05 2010年

總資產(chǎn)增長額

3801716319.61

基期總資產(chǎn)28,991,490,723.00 故

總資產(chǎn)增長率=3801716319.61/28,991,490,723.00=0.13 2.4 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率

2.4.1 指標的意義。

反映了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金能力的變化，分析時注意與凈利潤增長和收入增長結(jié)合 2.4.2 指標的計算公式：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額/基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的總資產(chǎn)增長率分別是： 2008年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額2191604802.98

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量683,016,548.01 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=2191604802.98/683,016,548.01=3.2 2009年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額：-5028492696.72

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量2,697,054,216.90 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=-5028492696.72/2,697,054,216.90=-1.8 2010年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額

2879711690.05

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-2,331,438,479.82 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=2879711690.05/-2,331,438,479.82=-1.02