第一篇：企業(yè)發(fā)行債券操作流程

企業(yè)發(fā)行債券操作流程

流程一：作出發(fā)行債券的決議或決定

股份有限公司和國有有限責(zé)任公司發(fā)行債券，由董事會制定方案，股東大會作出決議，必須經(jīng)代表 1/2 以

上表決權(quán)的股東通過。

國有獨(dú)資公司發(fā)行債券，由國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或者國家授權(quán)的部門作出決定。

流程二：提出發(fā)行債券的申請和批準(zhǔn)

①公司營業(yè)執(zhí)照；

②公司章程；

③公司債券募集辦法；

④資產(chǎn)評估報(bào)告和驗(yàn)資報(bào)告；

⑤國務(wù)院授權(quán)的部門或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他文件；

⑥依照證券法的規(guī)定聘請保薦人的，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送保薦人出具的發(fā)行保薦書。

流程三：國務(wù)院證券管理部門審批

流程四：制定債券募集辦法并予以公告

①公司名稱；

②債券募集資金的用途；

③債券總額和債券的票面金額；

④債券利率的確定方式；

⑤還本付息的期限和方式；

⑥債券擔(dān)保情況；

⑦債券的發(fā)行價(jià)格、發(fā)行的起止日期；

⑧公司凈資產(chǎn)額；

⑨已發(fā)行的尚未到期的公司債券總額；

⑩公司債券的承銷機(jī)構(gòu)。

流程五：募集債款公告所定期限內(nèi)

方式一：適用范圍：這種方式一般適用于面向少數(shù)特定的投資者的債券（即私募發(fā)行債券）的發(fā)行，具有

節(jié)省發(fā)行時(shí)間和發(fā)行費(fèi)用，不必?fù)?dān)心發(fā)行失敗等優(yōu)點(diǎn)，但這樣發(fā)行的債券由于其購買債券的投資者是少數(shù)

特定的對象，因此一般不允許轉(zhuǎn)讓流通。

方式二：適用范圍：這種方式一般適用于面向社會廣泛的不特定的投資者的債券（即公募發(fā)行債券）的發(fā)

行。這樣發(fā)行債券，發(fā)行企業(yè)要向承銷商支付發(fā)行費(fèi)用，如果采用代銷的承銷方式，發(fā)行企業(yè)還要承擔(dān)發(fā)

行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。但這種方式發(fā)行的債券，一般都能在證券市場上流通轉(zhuǎn)讓。

在我國，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，企業(yè)發(fā)行債券必須采用該方式。

流程六：置備公司債券存根簿

方式一：記名公司債券

①債券持有人的姓名或者名稱及住所，取得債券的日期及債券的編號；

②債券總額，債券的票面金額、利率、還本付息的期限和方式；

③債券的發(fā)行日期。

方式二：無記名公司債券

債券總額、利率、償還期限和方式、發(fā)行日期及債券的編號。

設(shè)置公司債券帳簿，不僅是公司管理的需要，更重要的是對債權(quán)人負(fù)責(zé)，以供債權(quán)人閱覽，為記名債券轉(zhuǎn)

讓或用于擔(dān)保產(chǎn)生爭議時(shí)提供憑證，以及為管理部門查詢需要提供幫助。

二、企業(yè)發(fā)債擔(dān)保相關(guān)事務(wù)

企業(yè)發(fā)行債券擔(dān)保業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行利用自身的良好信譽(yù)，為企業(yè)發(fā)行債券（包括可轉(zhuǎn)換債券）出具擔(dān)保 函，為債券到期本金、利息的及時(shí)償還提供連帶責(zé)任擔(dān)保的金融服務(wù)產(chǎn)品。一般銀行企業(yè)債擔(dān)保分為部分 擔(dān)保和全額擔(dān)保。

由承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售債券時(shí)，投資人直接向其付款購買債券，承銷機(jī)構(gòu)代為收取債款，代為向投資者交付債券。發(fā)行完畢后，承銷機(jī)構(gòu)通過銀行向發(fā)行企業(yè)劃轉(zhuǎn)債款。債券發(fā)行公司交付給投資者的債券上，必須載明企

業(yè)名稱、債券票面金額、利率、償還期限等事項(xiàng)，并由董事長簽名，公司蓋章。

一、什么叫中小企業(yè)集合債

中小企業(yè)集合債 , 就是由一個(gè)機(jī)構(gòu)作為牽頭人 , 幾家企業(yè)一起申請發(fā)行債券 , 是企業(yè)債的一種。

集合債券是運(yùn)用信用增級的原理，通過政府組織協(xié)調(diào)，將企業(yè)進(jìn)行捆綁集合發(fā)行的企業(yè)債券。采用 “統(tǒng)一冠名、分別負(fù)債、分別擔(dān)保、捆綁發(fā)行”的方式發(fā)債。該債券利用規(guī)模優(yōu)勢，合理分?jǐn)傎Y信評級、發(fā)債

擔(dān)保、承銷等費(fèi)用，有效地規(guī)避了單個(gè)企業(yè)發(fā)債規(guī)模偏小、發(fā)行成本過高的弱點(diǎn)，使企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券成

為可能，為解決企業(yè)融資難的問題提供了新的途徑。

二、企業(yè)集合債基本定義和發(fā)行要求

(一)、企業(yè)集合債券的基本定義

企業(yè)集合債券是通過牽頭人組織，以多個(gè)企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體，發(fā)行企業(yè)各自確定債券發(fā)行

額度分別負(fù)債，采用集統(tǒng)一的債券名稱，統(tǒng)收統(tǒng)付，以發(fā)行額度向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的一種 企業(yè)債券形式。它是以銀行或證券機(jī)構(gòu)作為承銷商，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)，評級機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所

等中介機(jī)構(gòu)參與，并對發(fā)債企業(yè)進(jìn)行篩選和輔導(dǎo)以滿足發(fā)債條件的新型企業(yè)債券形式。這種“捆綁發(fā)債” 的方式，打破了只有大企業(yè)才能發(fā)債的慣例，開創(chuàng)了企業(yè)新的融資模式，它的出現(xiàn)是企業(yè)債券發(fā)行的重大 創(chuàng)新。

(二)、企業(yè)債券發(fā)行條件

參與發(fā)行企業(yè)集合債券的單個(gè)主體必須同時(shí)滿足以下條件：、股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 3000 萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人 民幣 6000 萬元;、累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的 40%;

3、最近三年可分配利潤(凈利潤)足以支付企業(yè)債券一年的利息;

4、籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目 的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的 60%。用于 收購產(chǎn)權(quán)(股權(quán))的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以 債還貸的證明;用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的 20%;、債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場情況確定，但不得超過國務(wù)院限定的利率水平;

6、已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài);

7、最近三年沒有重大違法違規(guī)行為；

8、發(fā)債企業(yè)需提供具有證券從業(yè)資格的會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近三年(聯(lián)審)的財(cái)務(wù)報(bào)告。

三、中小企業(yè)集合債的發(fā)行流程、牽頭人確定債券發(fā)行參與機(jī)構(gòu)，如承銷商、評級機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、擔(dān)保機(jī)構(gòu)；

2、牽頭人制定發(fā)行人（融資主體）入圍標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)推薦與遴選；

3、參與的有關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查；

4、辦理擔(dān)保、再擔(dān)?；蚍磽?dān)保手續(xù)；

5、主承銷商協(xié)助企業(yè)擬制發(fā)行文件；

6、參與機(jī)構(gòu)組織內(nèi)部評審；、向省級人民銀行會同同級計(jì)劃主管部門審批；、向銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊（中小企業(yè)集合短券和中小企業(yè)集合票據(jù)）；

9、交易商協(xié)會下達(dá)注冊通知書；、主承銷商組織承銷發(fā)行；、發(fā)行完畢劃款；、到期兌付。

第二篇：債券發(fā)行流程及債券發(fā)行成本推算模型

債券發(fā)行流程及債券發(fā)行

成本推算模型

一、債券發(fā)行流程

（一）短期融資券發(fā)行流程

短期融資券是指中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)，依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序，在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。短期融資券的期限最長不超過365天。

短期融資券發(fā)行的基本流程為：

1、企業(yè)尋找主承銷商、信用評級機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)并出具委托函。

2、與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)談判商定發(fā)行方式及費(fèi)用、簽定協(xié)議

3、各中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場訪談并制作相關(guān)文件（主承銷商出具的募集說明書，評級機(jī)構(gòu)出具的評級報(bào)告、律師事務(wù)所出具的債券法律意見書等）

4、將相關(guān)文件提交銀行間債券市場交易商協(xié)會備案

5、交易商市場協(xié)會自受理符合要求的備案材料之日起20個(gè)工作日內(nèi)，根據(jù)規(guī)定的條件和程序向企業(yè)下達(dá)備案通知書，并核定該企業(yè)發(fā)行融資券的最高余額。一般來說，通過審批后，短期融資券應(yīng)在一周內(nèi)發(fā)行

6、備案通過后，在銀行間債券市場公告發(fā)行

7、相關(guān)機(jī)構(gòu)在債券存續(xù)期內(nèi)跟蹤

（二）中期票據(jù)發(fā)行流程

中期票據(jù)，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資

工具。發(fā)行期限3-10年。

中期票據(jù)發(fā)行流程：

1、企業(yè)尋找主承銷商、信用評級機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)并出具委托函

2、與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)談判商定發(fā)行方式及費(fèi)用、簽定協(xié)議

3、各中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場訪談并制作相關(guān)文件（主承銷商出具的募集說明書，評級機(jī)構(gòu)出具的評級報(bào)告、律師事務(wù)所出具的債券法律意見書等）

4、到交易商協(xié)會注冊，交易商協(xié)會審核各種資料的完備性及真實(shí)性

5、中期票據(jù)的發(fā)行是中國債券市場發(fā)行制度的一次重大突破。它采取注冊制的管理方式（其余券種：企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)債等均是核準(zhǔn)制發(fā)行）。注冊制是指發(fā)行人申請發(fā)行債券時(shí)，必須依法將公開的各種資料完全準(zhǔn)確地向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)是對申報(bào)文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性作形式審查，而將發(fā)行公司股票的良莠留給市場來決定這種制度市場化程度較高，像商品市場一樣，只要將產(chǎn)品信息真實(shí)全面地公開，至于產(chǎn)品能否賣出去，以什么價(jià)格賣出去，完全由市場需求來決定。

6、相關(guān)機(jī)構(gòu)在債券存續(xù)期內(nèi)跟蹤

二、債券發(fā)行成本

債券發(fā)行成本主要包括發(fā)行利率和債券承銷費(fèi)用。

1、發(fā)行利率。按各種因素對債券價(jià)格的影響程度，實(shí)際操作中，債券利率可以被分解為以下幾個(gè)方面：期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、SHIBOR、信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)及其它因素。信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是影響債券價(jià)格最重要的因素之一。隨著我國債券市場的發(fā)展，債券信用等級已成為債券定價(jià)最重要的依據(jù)。因此，可以用利差方法推算出債券利率。

舉例：假定A企業(yè)于2008年12月30日發(fā)行一年期短期融資券，發(fā)行利率為4.03%，A企業(yè)主體級別為AA，12月30日一年期SHIBOR為2.3885，因此，A企業(yè)發(fā)行利差為4.03%-2.3385%=1.64%?？梢哉J(rèn)為，市場投資者對AA級短期融資券要求164bp的信用風(fēng)險(xiǎn)及流動性補(bǔ)償。

B企業(yè)擬于2009年1月4日發(fā)行1年期短期融資券，B企業(yè)主體級別也為AA。一般情況下，B企業(yè)短期融資券利率近似=1月5日一年期SHIBOR+(164-5,164+5)bp。

2、債券承銷費(fèi)用。

（1）承銷手續(xù)費(fèi)：一般情況下，承銷商收取的承銷費(fèi)用為發(fā)債額度的0.4%-0.6%收取。

（2）中介費(fèi)用：律師事務(wù)所、會計(jì)事務(wù)所和評級費(fèi)用，央行規(guī)定短期融資券和中期票據(jù)不得少于25萬元。

（3）登記、托管、兌付費(fèi)用：向中央國債登記公司繳納發(fā)行登記托管費(fèi)（發(fā)行額度30億元以下為0.007%，30億元以上為0.006%），兌付時(shí)將支付0.005%

3、債券發(fā)行利率及影響因素：

（1）基準(zhǔn)利率?；鶞?zhǔn)利率一般是指無風(fēng)險(xiǎn)債券利率。由于債券價(jià)格可以視為無風(fēng)險(xiǎn)利率＋一系列風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償之和，因此基準(zhǔn)利率越高，債券利率也越高。

國債和銀行存款利率常被視為無風(fēng)險(xiǎn)利率。在我國，2007年以前一般把一年期銀行存款利率作為基準(zhǔn)利率．隨著SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆借利率）的建立并發(fā)展，越來越多的債券發(fā)行以SHIBOR作為基準(zhǔn)利率。

（2）債券待償期。待償期長的債券，流動性差，風(fēng)險(xiǎn)相對較大，利率較高；而期限較短的債券，流動性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)相對較小，利率可以定得低一些。

（3）流動性。流動性是指債券可以迅速出售而不會發(fā)生實(shí)際價(jià)格損失的能力。如果某種債券按市價(jià)賣出很困難，持有者會因該債券的市場性差而遭受損失，這種損失包括較高的交易成本以及資本損失，這種風(fēng)險(xiǎn)也必須在債券的定價(jià)中得到補(bǔ)償。因此，流動性好的債券與流動性差的債券相比，具有較高的內(nèi)在價(jià)值。

（4）信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)也稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指債券發(fā)行人按期履行合約規(guī)定的義務(wù)、足額支付利息和本金的可靠性程度。債券價(jià)格中必須包含投資者為持有違約風(fēng)險(xiǎn)所必須要求的額外利息補(bǔ)償，這個(gè)利息補(bǔ)償稱為風(fēng)險(xiǎn)升水。一般來說，發(fā)行人信用級別越低，表明其違約可能性越大，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越高，債券利率越高。

（5）投資者的獲利預(yù)期。債券投資者的獲利預(yù)期是跟隨市場利率而發(fā)生變化的，若市場利率調(diào)高，則投資者的獲利預(yù)期也高漲，債券的價(jià)格就下跌；若市場的利率調(diào)低，則債券的價(jià)格就會上漲。

（6）供求關(guān)系。市場上債券供給與需求的關(guān)系在一定程度上影響利率。

（7）其它影響債券價(jià)格的因素

①通貨膨脹。當(dāng)投資者預(yù)期通貨膨脹率較高時(shí)，為了保值，常會要求較高的債券收益率。

②投機(jī)因素。某些實(shí)力較為雄厚的投資者可能通過拉抬或打壓債券價(jià)格引起債券價(jià)格波動。

③債券特殊條款。債券特殊條款在一定程度上影響債券價(jià)格。如：具有某種稅收優(yōu)待特性的債券比同信用和流動風(fēng)險(xiǎn)的其它債券價(jià)格高；發(fā)行人可贖回債券會導(dǎo)致債券價(jià)格下降，到期收益率上升；而可轉(zhuǎn)換債券會導(dǎo)致債券價(jià)格上升，收益率下降等。

第三篇：各類債券發(fā)行程序

各類債券發(fā)行條件

一、地方政府債

1、法律法規(guī)依據(jù)：《預(yù)算法》、《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)辦法》 審核機(jī)構(gòu)：國家發(fā)展和改革委員會

2、審批發(fā)行流程：

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，2014年上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島試點(diǎn)地方政府債券自發(fā)自還，其他地區(qū)仍由財(cái)政部代理發(fā)行、代辦還本付息。

審批程序：國務(wù)院確定地方債務(wù)的限額，報(bào)經(jīng)全國人民代表大會批準(zhǔn)后下達(dá)，省級政府按國務(wù)院下達(dá)的限額舉債，作為赤字列入本級預(yù)算調(diào)整方案，報(bào)本級人大常委會批準(zhǔn)。發(fā)行流程：首先要獲得中央政府的批準(zhǔn)，其次是要在本級地方人民代表大會上通過，然后才能真正進(jìn)入市場操作階段，向債券承銷機(jī)構(gòu)公開招標(biāo)發(fā)行。

二、短期融資券

1、法律法規(guī)依據(jù)

《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》、《銀行間債券市場非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》等 審批機(jī)構(gòu)： 中國銀行間交易商協(xié)會

審核方式：中國銀行間交易商協(xié)會審批注冊后報(bào)人行備案

2、申請條件

（1）是在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人；（2）具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個(gè)會計(jì)盈利；（3）流動性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；（4）發(fā)行融資券募集的資金用于該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營；（5）近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；

（6）近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情形；

（7）具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；（8）中國人民銀行規(guī)定的其他條件。

3、發(fā)行條件

（1）發(fā)行人為非金融企業(yè)或者金融行業(yè)，發(fā)行企業(yè)均應(yīng)經(jīng)過在中國境內(nèi)工商注冊且具備債券評級能力的評級機(jī)構(gòu)的信用評級，并將評級結(jié)果向銀行間債券市場公示。

（2）發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。

（3）融資券的發(fā)行由符合條件的金融機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。

（4）對企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。（5）融資券采用實(shí)名記賬方式在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡稱中央結(jié)算公司)登記托管，中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)提供有關(guān)服務(wù)。

（6）融資券在債權(quán)債務(wù)登記日的次一工作日，即可以在全國銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資人之間的流通轉(zhuǎn)讓。

4、發(fā)行程序

（1）公司做出發(fā)行短期融資券的決策；（2）辦理發(fā)行短期融資券的信用評級；（3）向有關(guān)審批機(jī)構(gòu)提出發(fā)行申請；

（4）審批機(jī)關(guān)對企業(yè)提出的申請進(jìn)行審查和批準(zhǔn)；（5）正式發(fā)行短期融資券，取得資金。

三、城投債

1、法律法規(guī)依據(jù)

《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》、《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展，簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》等 審批機(jī)構(gòu)：國家發(fā)改委

2、發(fā)行條件

（1）《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》第12條和第16條規(guī)定：

企業(yè)規(guī)模達(dá)到國家規(guī)定要求；企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)制度符合國家規(guī)定；具有償債能力；企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)3年盈利；企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值；所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策。

（2）《國家發(fā)改委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)通知》（發(fā)改財(cái)金【2008】7號）：

股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元；累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的60%。用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%；已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債券未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；最近3年沒有重大違法違規(guī)行為。（3）分類監(jiān)管

《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》，發(fā)改辦財(cái)金[2012]3451號中將企業(yè)債券分為“加快和簡化審核類”、“從嚴(yán)審核類”和“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類”。

3、發(fā)行程序

（1）申報(bào)材料的制作

主承銷商制作全套申請材料、發(fā)行方案及組建承銷團(tuán)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)出具擔(dān)保函。

審計(jì)機(jī)構(gòu)出具近三年審計(jì)報(bào)告。律師出具律師工作報(bào)告。

信用評級機(jī)構(gòu)出具信用評級報(bào)告（2）申請審批

通過地方發(fā)改委（或直接）向國家發(fā)改委上報(bào)發(fā)行材料。國家發(fā)改委會簽人民銀行、證監(jiān)會，批準(zhǔn)債券發(fā)行。（3）債券發(fā)行

向中債登、交易所提交發(fā)行批文等材料，安排分銷注冊。在媒體公布債券發(fā)行公告或募集說明書。

正式發(fā)行企業(yè)債券，主承銷商組織承銷團(tuán)成員承銷。

四、中小企業(yè)私募債

1、法律法規(guī)依據(jù)

（1）證券業(yè)協(xié)會：《證券公司開展中小企業(yè)私募債承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》、《關(guān)于開展證券公司中小企業(yè)私募債承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案專業(yè)評價(jià)的通知》

（2）證券交易所：《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》、《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引》（試行）、《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》、《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南》（3）中登公司：《中小企業(yè)私募之安全試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施則》及相關(guān)業(yè)務(wù)指南

監(jiān)管機(jī)構(gòu)：證監(jiān)會

備案體制：由中小企業(yè)私募債承銷商向交易所備案

2、發(fā)行條件

（1）發(fā)行人是中國境內(nèi)注冊的有限責(zé)任公司或股份有限公司；（2）發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍；（3）期限在一年(含)以上；（4）本所規(guī)定的其他條件。

3、發(fā)行程序

依照《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》以及其《指南》，中小企業(yè)私募債發(fā)行的程序概要如下：

（1）發(fā)行人股東大會或內(nèi)設(shè)有權(quán)機(jī)構(gòu)對發(fā)行本期私募債券進(jìn)行決議，并出具決議的書面材料。

（2）發(fā)行人與承銷商簽訂《私募債券承銷協(xié)議》。

（3）承銷商進(jìn)行盡職調(diào)查，制作私募債券募集說明書和盡職調(diào)查報(bào)告等。（4）私募債券發(fā)行前在交易所備案，并提交備案材料（由承銷商送交）。（5）交易所對備案材料進(jìn)行形式完備性會對。

（6）備案材料完備的，交易所自接受材料之日起10個(gè)工作日內(nèi)出具《接受備案通知書》。（7）發(fā)行人取得《備案通知書》后，在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行；承銷商（證券公司）組織發(fā)行，由合格投資者進(jìn)行認(rèn)購。

（8）私募債券發(fā)行后，發(fā)行人應(yīng)在“中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司”辦理登記

五、中期票據(jù)

1、法律法規(guī)依據(jù)

《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》、《銀行間債券市場非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》等 監(jiān)管機(jī)構(gòu)：銀行間交易商協(xié)會

審核方式：銀行間交易商協(xié)會注冊，市場自律管理

2、發(fā)行條件

（1）具有法人資格的非金融企業(yè)；（2）具有穩(wěn)定的償債資金來源；

（3）擁有連續(xù)三年的經(jīng)審計(jì)的會計(jì)報(bào)表；（4）最近一個(gè)會計(jì)盈利；

（5）待償還債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%

3、發(fā)行程序

（1）向承銷機(jī)構(gòu)表達(dá)發(fā)行意向，確立初步意向（2）承銷機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查

簽署主承銷協(xié)議（或聯(lián)合主承銷協(xié)議）后，承銷機(jī)構(gòu)組成盡職調(diào)查項(xiàng)目小組，對發(fā)行人歷史沿革、股權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品市場、財(cái)務(wù)狀況、募集資金用途、發(fā)展前景等進(jìn)行調(diào)查分析研究，對發(fā)行人可能面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避措施進(jìn)行調(diào)查和披露，對有關(guān)部門及投資者關(guān)注的重要問題進(jìn)行調(diào)查和披露。（3）完成申請及注冊文件

盡職調(diào)查項(xiàng)目小組在完成盡職調(diào)查工作后，應(yīng)會同發(fā)行人及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)按照交易商協(xié)會有關(guān)規(guī)定制作完成發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)的申報(bào)及注冊文件。（4）注冊

由主承銷商將注冊文件送交銀行間市場交易商協(xié)會。銀行間市場交易商協(xié)會接受注冊后，出具《接受注冊通知書》，有效期為2年。（5）發(fā)行

接到《接受注冊通知書》后，準(zhǔn)備發(fā)行：首先，根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流要求確定各期短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行時(shí)間或自主選擇發(fā)行時(shí)機(jī)。之后根據(jù)發(fā)行時(shí)機(jī)及對未來利率走勢的判斷，確定發(fā)行的期限品種。隨后進(jìn)行發(fā)行前的材料報(bào)備及各項(xiàng)信息披露，通過招投標(biāo)或詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。最后，發(fā)行工作結(jié)束，承銷團(tuán)繳款、債券過戶。

六、資產(chǎn)支持債券

1、法律法規(guī)依據(jù) 《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》、《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》等。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)：銀監(jiān)會 審核機(jī)構(gòu)：銀監(jiān)會

2、主體資格

（1）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)，通過設(shè)立特定目的信托轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)具備以下條件：

具有良好的社會信譽(yù)和經(jīng)營業(yè)績，最近3年內(nèi)沒有重大違法、違規(guī)行為；具有良好的公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理體系和內(nèi)部控制；對開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有合理的目標(biāo)定位和明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，并且符合其總體經(jīng)營目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略；具有適當(dāng)?shù)奶囟康男磐惺芡袡C(jī)構(gòu)選任標(biāo)準(zhǔn)和程序；具有開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所需要的專業(yè)人員、業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)、會計(jì)核算系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)以及風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度；最近3年內(nèi)沒有從事信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的不良記錄；銀監(jiān)會規(guī)定的其他審慎性條件。

（2）信托投資公司擔(dān)任特定目的信托受托機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具備以下條件：

根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定完成重新登記3年以上；注冊資本不低于5億元人民幣，并且最近3年年末的凈資產(chǎn)不低于5億元人民幣；自營業(yè)務(wù)資產(chǎn)狀況和流動性良好，符合有關(guān)監(jiān)管要求；原有存款性負(fù)債業(yè)務(wù)全部清理完畢，沒有發(fā)生新的存款性負(fù)債或者以信托等業(yè)務(wù)名義辦理的變相負(fù)債業(yè)務(wù)；具有良好的社會信譽(yù)和經(jīng)營業(yè)績，到期信托項(xiàng)目全部按合同約定順利完成，沒有挪用信托財(cái)產(chǎn)的不良記錄，并且最近3年內(nèi)沒有重大違法、違規(guī)行為；具有良好的公司治理、信托業(yè)務(wù)操作流程、風(fēng)險(xiǎn)管理體系和內(nèi)部控制；具有履行特定目的信托受托機(jī)構(gòu)職責(zé)所需要的專業(yè)人員、業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)、會計(jì)核算系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)以及風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度；已按照規(guī)定披露公司報(bào)告；銀監(jiān)會規(guī)定的其他審慎性條件。

3、發(fā)行程序

（1）重組現(xiàn)金流，構(gòu)造證券化資產(chǎn)。

（2）組建特設(shè)信托機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售，達(dá)到破產(chǎn)隔離。（3）完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行信用增級。（4）資產(chǎn)證券化的信用評級

（5）安排證券銷售，向發(fā)起人支付。

（6）掛牌上市交易及到期支付。

七、可轉(zhuǎn)債

1、法律法規(guī)依據(jù)：《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》、《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》等。審批機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)：證監(jiān)會

2、發(fā)行條件

上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在10%以上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但是不得低于7%；

（2）可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%；（3）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；（4）募集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；

（5）可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平；（6）可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于人民幣1億元；（7）國務(wù)院證券委員會規(guī)定的其他條件。

3、發(fā)行程序

（1）董事會決議并公告

上市公司申請發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，應(yīng)當(dāng)在發(fā)行議案經(jīng)董事會表決通過后，在兩個(gè)工作日內(nèi)報(bào)告證券交易所，公告召開股東大會的通知。（2）股東大會批準(zhǔn)

申請發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，應(yīng)由發(fā)行人的股東大會作出決議。（3）申報(bào)文件編制

主承銷商、注冊會計(jì)師和律師等有關(guān)中介機(jī)構(gòu)認(rèn)真履行各自的義務(wù)和職責(zé)，按照中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定制作申請文件，為發(fā)行人發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券提供服務(wù)，并承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

（4）主承銷商推薦和保薦機(jī)構(gòu)保薦

上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)由主承銷商負(fù)責(zé)向中國證監(jiān)會推薦，出具推薦意見，并負(fù)責(zé)報(bào)送發(fā)行申請文件；保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人出具保薦文件。（5）提交可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行申請

文件公司債券發(fā)行申請人應(yīng)提出發(fā)行申請，即可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行人按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第12號——上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請文件》的要求向中國證監(jiān)會提交發(fā)行申請文件。

（6）受理申請文件

中國證監(jiān)會收到申請文件后，在 5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。（7）初審

中國證監(jiān)會受理申請文件后，對發(fā)行人申請文件的合法性進(jìn)行初審，并在 30日內(nèi)將初審意見函告發(fā)行人及其主承銷商、保薦機(jī)構(gòu)。

（8）發(fā)行審核委員會審核

中國證監(jiān)會對按初審意見補(bǔ)充完善的申請文件進(jìn)一步審核，并在受理申請文件后60日內(nèi)，將初審報(bào)告和申請文件提交“發(fā)審委”審核?！鞍l(fā)審委”以投票方式對發(fā)行申請進(jìn)行表決，提出審核意見。

（9）核準(zhǔn)發(fā)行

中國證監(jiān)會依據(jù)“發(fā)審委”的審核意見，對發(fā)行人的發(fā)行申請作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定。予以核準(zhǔn)的，中國證監(jiān)會出具核準(zhǔn)公開發(fā)行的文件；不予核準(zhǔn)的，中國證監(jiān)會出具書面意見，說明不予核準(zhǔn)的理由。中國證監(jiān)會自受理申請文件之日起到作出決定的期限為 3個(gè)月。

（10）復(fù)議發(fā)行

申請未被核準(zhǔn)的公司，自接到中國證監(jiān)會的書面決定之日起 60日內(nèi)，可提出復(fù)議申請。中國證監(jiān)會收到復(fù)議申請后 60日內(nèi)，對復(fù)議申請作出決定。

（11）公告募集說明書并公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

發(fā)行申請被核準(zhǔn)的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行人必須在發(fā)行日前2—5個(gè)交易日公布可轉(zhuǎn)換債券募集說明書。

債券發(fā)行成本包括哪些內(nèi)容?

債券發(fā)行成本主要包括以下內(nèi)容：

(1)證券印制費(fèi)。是指證券在印刷制作過程中支出的費(fèi)用。包括紙張費(fèi)、設(shè)計(jì)費(fèi)、制版費(fèi)、油墨費(fèi)、人工費(fèi)等。

(2)發(fā)行手續(xù)費(fèi)。是指發(fā)行人因委托金融中介機(jī)構(gòu)代理發(fā)行證券所支付的費(fèi)用。決定和影響證券發(fā)行手續(xù)費(fèi)高低的因素主要有發(fā)行總量、發(fā)行總金額、證券發(fā)行人的信譽(yù)等。

(3)宣傳廣告費(fèi)。為了擴(kuò)大證券發(fā)行人自身的社會影響和在商界的知名度，使廣大社會公眾更多更充分更全面地了解發(fā)行人，加深社會公眾對發(fā)行公司的印象，必須做大量的宣傳、廣告工作。宣傳廣告費(fèi)用因發(fā)行人的社會知名度、宣傳廣告的形式和范圍以及證券發(fā)行量不同而不同。

(4)發(fā)行價(jià)格與票面面額的差額。發(fā)行價(jià)格是發(fā)行證券時(shí)出售給投資者所收取的價(jià)格，而券面面額則是印刷在債券票面上的金額。在一般情況下，發(fā)行價(jià)格低于票面面額，這時(shí)，發(fā)行價(jià)格低于票面面額的差額也是構(gòu)成證券發(fā)行成本的一個(gè)要素。

(5)律師費(fèi)。發(fā)行證券時(shí)需支付的因聘請律師處理有關(guān)法律問題的費(fèi)用。

(6)擔(dān)保抵押費(fèi)用。如果企業(yè)發(fā)行的債券為保證債券，就需要第三者以自己的財(cái)產(chǎn)提供擔(dān)保。由于擔(dān)保人承擔(dān)了發(fā)行人到期如果無力歸還債券時(shí)由其償付本息的責(zé)任，因此，發(fā)行債券的企業(yè)就需要根據(jù)擔(dān)保額支付一定比例的擔(dān)保費(fèi)用。

(7)信用評級和資產(chǎn)重估費(fèi)用。企業(yè)在發(fā)行債券時(shí)，一般都會自動向信用評級機(jī)構(gòu)申請?jiān)u定信用等級，以利證券的發(fā)行。信用評級費(fèi)用一般與發(fā)行額無關(guān)，通常按評定次數(shù)計(jì)算。

(8)其他發(fā)行費(fèi)用。是指給投資者提供的其他實(shí)惠，如免費(fèi)或優(yōu)惠提供商品、贈送紀(jì)念品、免費(fèi)旅游、有獎(jiǎng)銷售等。

第四篇：企業(yè)債發(fā)行流程

發(fā)行企業(yè)債流程

一、法規(guī)依據(jù)

1.《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》

2.《國家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知》(發(fā)改財(cái)金[2004]1134號)3.關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā)改財(cái)金[2008]7號）

4.《國家發(fā)展改革委關(guān)于下達(dá)2007年第一批企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模及發(fā)行核準(zhǔn)有關(guān)問題的通知》(發(fā)改財(cái)金[2007]602號)5.關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知（發(fā)改辦財(cái)金[2013]957號）

6.關(guān)于充分發(fā)揮企業(yè)債券融資功能支持重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的通知（發(fā)改辦財(cái)金[2015]1327號）

7.對發(fā)改辦財(cái)金[2015]1327號文件的補(bǔ)充說明（發(fā)改電[2015]353號）

8.關(guān)于簡化企業(yè)債券審報(bào)程序加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和改革監(jiān)管方式的意見（發(fā)改辦財(cái)金[2015]3127號）

9.企業(yè)申請企業(yè)債券“直通車”機(jī)制的通知（發(fā)改辦財(cái)金[2016]628號）

二、監(jiān)管機(jī)構(gòu)

國家發(fā)展和改革委員會

三、審批機(jī)構(gòu)

國家發(fā)展和改革委員會（包括省級發(fā)改委）

四、發(fā)行主體

境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)

五、發(fā)行條件

(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；

(2)累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%；

(3)最近三年平均可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息；

(4)籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的70%。用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的40%；

(5)債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場情況確定，但不得超過國務(wù)院限定的利率水平；

(6)已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；

(7)最近三年沒有重大違法違規(guī)行為。

六、審批方式

（一）批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，按照以下程序進(jìn)行：

1.企業(yè)按照企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請材料目錄及其規(guī)定的格式，提出債券發(fā)行規(guī)模申請。省屬企業(yè)直接向省發(fā)展改革委提出申請;其他企業(yè)由各設(shè)區(qū)的市發(fā)展改革委初審后，向省發(fā)展改革委轉(zhuǎn)報(bào)申請。經(jīng)省發(fā)展改革委統(tǒng)一審核后，集中向國家發(fā)展改革委申請我省企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模。

2.國家發(fā)展改革委根據(jù)市場情況和已下達(dá)債券發(fā)行規(guī)模發(fā)行情況，不定期受理企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請，并按照國家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)法律法規(guī)及國務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，對企業(yè)的發(fā)債規(guī)模申請進(jìn)行審核，符合發(fā)債條件的，核定發(fā)行規(guī)模和資金用途，報(bào)經(jīng)國務(wù)院同意后，由國家發(fā)展改革委下達(dá)發(fā)債規(guī)模，再經(jīng)省發(fā)展改革委統(tǒng)一轉(zhuǎn)發(fā)涉及省直屬企業(yè)和相關(guān)市的企業(yè)發(fā)債規(guī)模并提出有關(guān)要求。

（二）批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行方案，按照以下程序進(jìn)行：

1.企業(yè)債券發(fā)行人獲準(zhǔn)發(fā)債規(guī)模后，按照公開發(fā)行企業(yè)債券申請材料目錄及其規(guī)定格式，逐級上報(bào)企業(yè)債券發(fā)行方案。經(jīng)省發(fā)展改革委審核后，向國家發(fā)展改革委申請。

2.國家發(fā)展改革委受理企業(yè)債券發(fā)行方案后，根據(jù)法律法規(guī)及國務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，以及國家發(fā)展改革委下達(dá)規(guī)模通知的要求，對企業(yè)債券發(fā)行方案申請材料進(jìn)行審核，提出反饋意見，通知發(fā)行人及主承銷商補(bǔ)充和修改申報(bào)材料。

3.發(fā)行人及主承銷商根據(jù)國家發(fā)展改革委提出的反饋意見，對企業(yè)債券發(fā)行方案及申報(bào)材料進(jìn)行修改和調(diào)整，并出具文件進(jìn)行說明。

4.國家發(fā)展改革委分別會簽中國人民銀行、中國證監(jiān)會后，印發(fā)企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件，并抄送各營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在地省級發(fā)展改革部門等有關(guān)單位。

5.企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件由國家發(fā)展改革委批復(fù)給省發(fā)展改革委后(中央企業(yè)除外)，再由省發(fā)展改革委批復(fù)給企業(yè)或相關(guān)市發(fā)展改革委。

七、發(fā)行流程

（一）企業(yè)債發(fā)行程序

1.選擇具有從事證券資格的券商作為主承銷商，聯(lián)合其他券商組成承銷團(tuán)隊(duì)，主承銷要承擔(dān)組織發(fā)債申報(bào)材料，主要包括主承銷商對本次發(fā)債可行性研究報(bào)告、募集說明書及募集說明書摘要、信用評級機(jī)構(gòu)對發(fā)債人主體評和債項(xiàng)信用評級報(bào)告，法律事務(wù)所出具法律意見書，具有從事證券資格會計(jì)事務(wù)所對發(fā)行人近三年財(cái)務(wù)進(jìn)行審計(jì)并出具審計(jì)報(bào)告，本次發(fā)債承銷協(xié)議，監(jiān)管銀行債券受托管理人協(xié)議、募集資金歸集帳戶監(jiān)管協(xié)議、償債專戶監(jiān)管協(xié)議，募投項(xiàng)目相關(guān)批復(fù)文件及市政府同意發(fā)債意見、地方政府綜合財(cái)力表等。

2.按照公開發(fā)行企業(yè)債材料目錄及其規(guī)定格式，發(fā)行申請材料由所在市、省級發(fā)展改革部門逐級轉(zhuǎn)報(bào)至國家發(fā)改委。

3.國家發(fā)改委受理企業(yè)發(fā)債申請后，由中央國債登記公司對申請材料進(jìn)行預(yù)審，并出具預(yù)算意見，再由發(fā)改委財(cái)經(jīng)司復(fù)審。申請材料存在不足或需要補(bǔ)充有關(guān)材料的，向發(fā)行人和主承銷商提出反饋意見，發(fā)行人和主承銷商根據(jù)反饋意見對申報(bào)材料進(jìn)行補(bǔ)充、修改和完善，重要問題應(yīng)出具文件進(jìn)行說明。

4.國家發(fā)展改革委自受理申請之日起3個(gè)月內(nèi)（發(fā)行人及主承銷商根據(jù)反饋意見補(bǔ)充和修改申報(bào)材料的時(shí)間除外）作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定，不予核準(zhǔn)的，應(yīng)說明理由。

5.發(fā)改委會簽中國人民銀行，中國人民銀行負(fù)責(zé)對本次發(fā)債確定利率區(qū)間進(jìn)行審核并發(fā)表意見。發(fā)改委收到中國人民銀行會簽文件后，確定印發(fā)企業(yè)債發(fā)行批準(zhǔn)文件，并抄送各營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在地省發(fā)展改革部門等有關(guān)單位。發(fā)改委批復(fù)給省級發(fā)展改革部門，再由省級發(fā)展改革部門批復(fù)給企業(yè)。企業(yè)債須在批準(zhǔn)文件印發(fā)之日起六個(gè)月內(nèi)開始發(fā)行。

（二）企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請流程

1.申報(bào)材料制作階段

（1）發(fā)行人形成發(fā)債意愿并與發(fā)改部門預(yù)溝通。

（2）制作發(fā)行人本次債券發(fā)行的申請報(bào)告。

（3）召開股東大會，形成董事會決議，制定債券發(fā)行章程。

（4）出具發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報(bào)告。報(bào)告應(yīng)包括債券資金用途、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)說明、償債能力分析等。

（5）安排擔(dān)保事宜。發(fā)行人做好企業(yè)債券發(fā)行的擔(dān)保工作，按照《擔(dān)保法》的有關(guān)規(guī)定，聘請其他獨(dú)立經(jīng)濟(jì)法人依法進(jìn)行擔(dān)保，并按照規(guī)定格式以書面形式出具擔(dān)保函。（6）安排審計(jì)機(jī)構(gòu)。發(fā)行人及其擔(dān)保人提供的最近三年財(cái)務(wù)報(bào)表（包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤和利潤分配表、現(xiàn)金流量表）,經(jīng)具有從業(yè)資格的會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)。

（7）安排信用評級。發(fā)行人聘請有資格的信用評級機(jī)構(gòu)對其發(fā)行的企業(yè)債券進(jìn)行信用評級。

（8）安排律師認(rèn)證工作。企業(yè)債券發(fā)行申請材料由具有從業(yè)資格的律師事務(wù)所進(jìn)行資格審查和提供法律認(rèn)證。

（9）組建營銷團(tuán)。企業(yè)債券由具有承銷資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售企業(yè)債券。主承銷商由企業(yè)自主選擇。需要組織承銷團(tuán)的，由主承銷商組織承銷團(tuán)。承銷商承銷企業(yè)債券，可以采取代銷、余額包銷或全額包銷方式，承銷方式由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定。

（10）其他。主承銷商協(xié)助制作完成債券申報(bào)材料，并報(bào)送省發(fā)改委，由省發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)國家發(fā)改委。附：發(fā)行申請材料目錄

（1）國務(wù)院行業(yè)管理部門或省級發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)發(fā)行企業(yè)債券申請材料的文件；

（2）發(fā)行人關(guān)于本次債券發(fā)行的申請報(bào)告；

（3）主承銷商對發(fā)行本次債券的推薦意見（包括內(nèi)審表）；（4）發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報(bào)告，包括債券資金用途、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)說明、償債能力分析等；

（5）發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件；（6）發(fā)行人最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告（連審）及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告；

（7）擔(dān)保人最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告（如有）；

（8）企業(yè)（公司）債券募集說明書；（9）企業(yè)(公司)債券募集說明書摘要；（10）承銷協(xié)議；（11）承銷團(tuán)協(xié)議；

（12）第三方擔(dān)保函（如有）；（13）資產(chǎn)抵押有關(guān)文件（如有）；（14）信用評級報(bào)告；（15）法律意見書；

（16）發(fā)行人《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》（副本）復(fù)印件；（17）中介機(jī)構(gòu)從業(yè)資格證書復(fù)印件；（18）本次債券發(fā)行有關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)系方式；（19）其他文件。

上述申報(bào)材料用A4紙印刷、裝訂成冊，一式3份。

注：出具的文件必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假材料、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。

2.債券正式發(fā)行階段

（1）刊登發(fā)行公告。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)通過指定媒體，在債券發(fā)行首日3日前公告企業(yè)債券發(fā)行公告或公司債券募集說明書。發(fā)行公告和募集說明書應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

（2）市場宣傳工作。承銷團(tuán)做好債券銷售市場宣傳工作，推廣債券的發(fā)行和認(rèn)購工作。

（3）債券銷售工作。在企業(yè)債券發(fā)行過程中，各承銷商面向社會公開零售企業(yè)債券的所有營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)及每個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的承銷份額。

（4）承銷團(tuán)工作監(jiān)控。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)了解承銷工作進(jìn)度和發(fā)行銷售情況。

（5）募集資金劃付。承銷團(tuán)銷售債券募集到的資金應(yīng)劃付到發(fā)行人專門的資金賬戶。

（6）驗(yàn)收資金。發(fā)行人根據(jù)債券的發(fā)行情況對募集資金相關(guān)情況進(jìn)行查驗(yàn)。

3.發(fā)行后期管理工作

（1）實(shí)名制記賬式企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行債權(quán)登記托管。托管人為實(shí)名制記賬式企業(yè)債券的法定債權(quán)登記人，在企業(yè)債券發(fā)行結(jié)束后負(fù)責(zé)對企業(yè)債券進(jìn)行債權(quán)管理、權(quán)益監(jiān)護(hù)和代理兌付，并負(fù)責(zé)向投資者提供有關(guān)信息服務(wù)。

（2）制定償債計(jì)劃。發(fā)行人、擔(dān)保人應(yīng)制定切實(shí)可行的償債計(jì)劃并認(rèn)真執(zhí)行，確保企業(yè)債券本息按期兌付。

（3）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券本金兌付首日60日前向國家發(fā)展改革委及省級發(fā)展改革部門報(bào)告兌付方案，并于兌付首日5個(gè)工作日前通過指定媒體公布兌付事項(xiàng)。（4）企業(yè)債券本息兌付首日5個(gè)工作日前，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將兌付資金全額劃入指定賬戶。實(shí)名制記賬式企業(yè)債券劃入托管人指定的賬戶；無記名實(shí)物券企業(yè)債券劃入主承銷商指定的賬戶。

（5）發(fā)行人不能按照規(guī)定期限履行兌付義務(wù)的，主承銷商應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知擔(dān)保人履行擔(dān)保義務(wù)。

（6）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券存續(xù)期間的每一會計(jì)結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)，向國家發(fā)展改革委及省級發(fā)展改革部門報(bào)送發(fā)行人、擔(dān)保人經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，并公開披露。

（7）主承銷商應(yīng)當(dāng)在企業(yè)債券發(fā)行和兌付工作結(jié)束后15個(gè)工作日內(nèi)，將企業(yè)債券發(fā)行、兌付情況報(bào)國家發(fā)展改革委及省級發(fā)展改革部門。

（8）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人、擔(dān)保人發(fā)生可能影響企業(yè)債券兌付的重大事項(xiàng)時(shí)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向國家發(fā)展改革委報(bào)告，并公開披露。

（9）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)委托原信用評級機(jī)構(gòu)每年至少進(jìn)行一次跟蹤評級，并于信用評級機(jī)構(gòu)出具企業(yè)債券跟蹤評級結(jié)果之后十五日內(nèi)，將跟蹤評級結(jié)果報(bào)國家發(fā)展改革委及省級發(fā)展改革部門，并公告披露。

八、企業(yè)發(fā)行債券增信方式

（一）企業(yè)債券增信方式的演變 在2007年之前，企業(yè)債券發(fā)行的增信方式主要是由商業(yè)銀行向債券持有人出具擔(dān)保函，承諾對本期債券的到期兌付提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

2007年10月12日，銀監(jiān)會頒布了《關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的意見》(銀監(jiān)發(fā)﹝2007﹞75號)，其中規(guī)定“即日起要一律停止對以項(xiàng)目債為主的企業(yè)債進(jìn)行擔(dān)保，對其他用途的企業(yè)債券、公司債券、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)公司收益計(jì)劃、券商專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等其他融資性項(xiàng)目原則上不再出具銀行擔(dān)保；已經(jīng)辦理擔(dān)保的，要采取逐步退出措施，及時(shí)追加必要的資產(chǎn)保全措施”。

2008年1月2日，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》(發(fā)改財(cái)金[2008]7號)，明確指出“完善企業(yè)債券市場化約束機(jī)制，企業(yè)可發(fā)行無擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔(dān)保債券”。

隨著上述文件的出臺，國內(nèi)企業(yè)發(fā)行債券的增信方式逐漸從原先較為單一的銀行擔(dān)保方式演變?yōu)榘o擔(dān)保信用、第三方擔(dān)保、抵押擔(dān)保、質(zhì)押擔(dān)保、財(cái)政增信等方式在內(nèi)的多樣化擔(dān)保方式。

其中，抵質(zhì)押擔(dān)保、第三方企業(yè)擔(dān)保和擔(dān)保公司擔(dān)保這三種目前最常見的擔(dān)保方式中，市場普遍認(rèn)為擔(dān)保公司擔(dān)保最好，其次為第三方企業(yè)擔(dān)保，最弱是抵質(zhì)押擔(dān)保。抵質(zhì)押擔(dān)保的增信效果依抵質(zhì)押物不同而有所區(qū)別，但基本上因?yàn)榈仲|(zhì)押物多為發(fā)行人自有資產(chǎn)（僅上市公司股權(quán)價(jià)值相對較為獨(dú)立公正），其價(jià)值與發(fā)行人經(jīng)營狀況有直接關(guān)系，同時(shí)處置資產(chǎn)的時(shí)間、回收價(jià)值等都是很大的不確定性因素，因此抵質(zhì)押擔(dān)保的增信效果較弱。第三方企業(yè)擔(dān)保通常是發(fā)行人的關(guān)聯(lián)企業(yè)作擔(dān)保，與被擔(dān)保發(fā)行人有較強(qiáng)的相關(guān)性，增信效果一般。擔(dān)保公司作為獨(dú)立于發(fā)行人的專業(yè)增信機(jī)構(gòu)，其擔(dān)保業(yè)務(wù)受各法律法規(guī)約束，以及各層監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，且目前債券擔(dān)保均為連帶責(zé)任擔(dān)保，其增信作用較為市場所接受。增信對發(fā)行人最本質(zhì)的作用就是降低發(fā)行利率，節(jié)約融資成本。

（二）企業(yè)債券抵押擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的類型

根據(jù)《中華人民共和國物權(quán)法》、《中華人民共和國擔(dān)保法》等法律規(guī)定，可以作為抵押擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)包括：(一)建筑物和其他土地附著物；(二)建設(shè)用地使用權(quán)；(三)以招標(biāo)、拍賣、公開協(xié)商等方式取得的荒地等土地承包經(jīng)營權(quán)；(四)生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)品；(五)正在建造的建筑物、船舶、航空器；(六)交通運(yùn)輸工具；(七)法律、行政法規(guī)未禁止抵押的其他財(cái)產(chǎn)。但考慮到抵押資產(chǎn)的價(jià)值波動率、變現(xiàn)成功率等因素，不是所有依法可以作為抵押擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)都會成為企業(yè)發(fā)行債券的抵押擔(dān)保物。

目前實(shí)踐中采用抵押擔(dān)保方式發(fā)行債券所提供的抵押擔(dān)保財(cái)產(chǎn)主要有以下幾種類型：一是土地(建設(shè)用地使用權(quán))或/及其地上建筑物，這是最常見的抵押擔(dān)保資產(chǎn)類型；二是海域使用權(quán)；三是采礦權(quán)。

（三）企業(yè)債券發(fā)行抵押擔(dān)保的登記方式

目前企業(yè)發(fā)行債券采用的抵押登記方式主要有以下兩種： 1.先發(fā)行債券再辦理抵押登記手續(xù)(1)在發(fā)行本期債券前，抵押人先出具《抵押資產(chǎn)承諾函》，承諾將明確的抵押資產(chǎn)用于為本期債券的本息償付提供抵押擔(dān)保，并在本期債券發(fā)行完畢后的一定期限內(nèi)完成抵押資產(chǎn)登記手續(xù)。同時(shí)，抵押資產(chǎn)相對應(yīng)的政府主管部門(比如：抵押資產(chǎn)是土地使用權(quán)的，其對應(yīng)的政府主管部門為國土局)出具有關(guān)抵押資產(chǎn)抵押問題的書面說明，證明抵押人對抵押資產(chǎn)享有完整的權(quán)利，并同意為抵押人發(fā)行本期債券的抵押資產(chǎn)辦理抵押登記手續(xù)。

(2)發(fā)行人還要為本期債券發(fā)行聘請一家機(jī)構(gòu)(一般為商業(yè)銀行或證券公司)作為抵押權(quán)代理人和抵押資產(chǎn)監(jiān)管人，由發(fā)行人/抵押人與該機(jī)構(gòu)簽署《抵押擔(dān)保協(xié)議》和《抵押資產(chǎn)監(jiān)管協(xié)議》。

(3)在國家發(fā)展改革委等審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)行債券后，發(fā)行人開始發(fā)行本期債券，并在本期債券發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)辦完抵押登記手續(xù)。

采用這種方式，由于本期債券已經(jīng)發(fā)行完畢，債券持有人身份已經(jīng)明確，辦理抵押登記手續(xù)就不存在法律障礙。2.先辦理資產(chǎn)抵押登記手續(xù)，再發(fā)行企業(yè)債券

由于企業(yè)債券發(fā)行前債券持有人身份尚未確定，采用這種方式發(fā)行企業(yè)債券，通常的做法是：

發(fā)行人先行為本期債券聘請一家抵押權(quán)代理人和一家抵押資產(chǎn)監(jiān)管人(抵押權(quán)代理人和抵押資產(chǎn)監(jiān)管人一般為商業(yè)銀行和證券公司，可為兩家不同機(jī)構(gòu)，也可為同一家機(jī)構(gòu))，由抵押人與抵押權(quán)代理人簽署《抵押擔(dān)保合同》，約定：抵押人應(yīng)當(dāng)在本期債券發(fā)行之前與抵押權(quán)人辦理完成抵押資產(chǎn)登記手續(xù)，抵押權(quán)自登記時(shí)設(shè)立。雙方應(yīng)按照抵押登記機(jī)構(gòu)的要求及時(shí)提供相關(guān)登記資料及文件。抵押登記機(jī)構(gòu)就《抵押擔(dān)保合同》項(xiàng)下資產(chǎn)抵押登記核發(fā)的他項(xiàng)權(quán)利證書或其他抵押登記證明文件的正本原件由抵押權(quán)人保管。在取得國家發(fā)展改革委等審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)行債券后辦妥資產(chǎn)抵押登記手續(xù)，再按照發(fā)行計(jì)劃發(fā)行債券。

采用這種方式，由于本期債券尚未發(fā)行，債券持有人身份尚未確定，因此，存在被抵押登記部門拒絕辦理抵押登記的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

九、企業(yè)債券發(fā)行及應(yīng)考慮的因素

債券發(fā)行的條件指債券發(fā)行者發(fā)行債券籌集資金時(shí)所必須考慮的有關(guān)因素，具體包括發(fā)行額、面值、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行費(fèi)用、有無擔(dān)保等，由于公司債券通常是以發(fā)行條件進(jìn)行分類的，所以，確定發(fā)行條件的同時(shí)也就確定了所發(fā)行債券的種類。適宜的發(fā)行條件可使籌資者順利地籌集資金，使承銷機(jī)構(gòu)順利地銷售出債券，也使投資者易于做出投資決策。在選擇債券發(fā)行條件時(shí)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)債券發(fā)行條件的具體內(nèi)容綜合考慮下列因素：

1、發(fā)行額。債券發(fā)行額指債券發(fā)行人一次發(fā)行債券時(shí)預(yù)計(jì)籌集的資金總量。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的資信狀況、資金需求程度、市場資金供給情況，債券自身的吸引力等因素進(jìn)行綜合判斷后再確定一個(gè)合適的發(fā)行額。發(fā)行額定得過高，會造成發(fā)售困難：發(fā)行額太小，又不易滿足籌資的需求。

2、債券面值。債券面值即債券系面上標(biāo)出的金額，企業(yè)可根據(jù)不同認(rèn)購者的需要，使債券面值多樣化，既有大額面值，也有小額面值。

3、債券的期限。從債券發(fā)行日起到償還本息日止的這段時(shí)間稱為債券的期限。企業(yè)通常根據(jù)資金需求的期限、未來市場利率走勢、流通市場的發(fā)達(dá)程度、債券市場上其他債券的期限情況、投資者的偏好等來確定發(fā)行債券的期限結(jié)構(gòu)：一般而言，當(dāng)資金需求量較大，債券流通市場較發(fā)達(dá)，利率有上升趨勢時(shí)，可發(fā)行中長期債券，否則，應(yīng)發(fā)行短期債券。

4、債券的償還方式。按照債券的償還日期的不同，債券的償還方式可分為期滿償還、期中償還和延期償還三種或可提前贖回和不可提前贖回兩種；按照債券的償還形式的不同，可分為以貨幣償還、以債券償還和以股票償還三種。企業(yè)可根據(jù)自身實(shí)際情況和投資者的需求靈活做出決定。

5、票面利率，票面利率可分為固定利率和浮動利率兩種。一般地，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。

6、付息方式。付息方式一般可分為一次性付息和分期付息兩種。企業(yè)可根據(jù)債券期限情況、籌資成本要求、對投資者的吸引力等確定不同的付息方式，如對中長期債券可采取分期付息方式，按年、半年或按季度付息等，對短期債券可以采取一次性付息方式等。

7、發(fā)行價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格即債券投資者認(rèn)購新發(fā)行的價(jià)格。

8、債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格可分為平價(jià)發(fā)行(按票面值發(fā)行)、折價(jià)發(fā)行(以低于票面值的價(jià)格發(fā)行)和溢價(jià)發(fā)行(以高于系面值的價(jià)格發(fā)行)三種。選擇不同發(fā)行價(jià)格的主要考慮因素是使投資者得到的實(shí)際收益與市場收益率相近。因此。企業(yè)可根據(jù)市場收益率和市場供求情況抉擇。

9、發(fā)行方式。企業(yè)可根據(jù)市場情況、自身信譽(yù)和銷售能力等因素，選擇采取向特定投資者發(fā)行的私募方式、還是向社會公眾發(fā)行的公募方式；是自己直接向投資者發(fā)行的直接發(fā)行方式、還是讓證券中介機(jī)構(gòu)參與的間接發(fā)行方式；是公開招標(biāo)發(fā)行方式、還是與中介機(jī)構(gòu)協(xié)商議價(jià)的非招標(biāo)發(fā)行方式等。

10、是否記名。記名公司債券轉(zhuǎn)讓時(shí)必須在債券上背書。同時(shí)還必須到發(fā)行公司登記，而不記名公司債券則不需如此。因此,不記名公司債券的流動性要優(yōu)于記名公司債券。企業(yè)可根據(jù)市場需求等情況決定是否發(fā)行記名債券。

11、擔(dān)保情況。發(fā)行的債券有無擔(dān)保，是債券發(fā)行的重要條件之一，一般而言，由信譽(yù)卓著的第三方擔(dān)保或以企業(yè)自己的財(cái)產(chǎn)作抵押擔(dān)保，可以增加債券投資的安全性，減少投資風(fēng)險(xiǎn)，提高債券的吸引力，企業(yè)可以根據(jù)自身的資信狀況決定是否以擔(dān)保形式發(fā)行債券，通常，大金融機(jī)構(gòu)、大企業(yè)發(fā)行的債券多為無擔(dān)保債券，而信譽(yù)等級較低的中小企業(yè)大多發(fā)行有擔(dān)保債券。

12、債券選擇權(quán)情況。附有選擇權(quán)的公司債券指在債券發(fā)行中，發(fā)行者給予持有者一定的選擇權(quán)，如可轉(zhuǎn)換公司債券、有認(rèn)股權(quán)證的公司債券、可退還的公司債券等。一般說來，有選擇權(quán)的債券利率較低，也易于銷售。但可轉(zhuǎn)換公司債券在一定條件下可轉(zhuǎn)換成公司發(fā)行的股票，有認(rèn)股權(quán)證的債券持有人可憑認(rèn)股權(quán)證購買所約定的公司的股票等，因而會影響到公司的所有權(quán)?？赏诉€的公司債券在規(guī)定的期限內(nèi)可以退還給發(fā)行人，因而增加了企業(yè)的負(fù)債和流動性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可根據(jù)自身資金需求情況、資信狀況、市場對債券的需求情況以及現(xiàn)有股東對公司所有權(quán)的要求等選擇是合發(fā)行有選擇權(quán)的債券。

13、發(fā)行費(fèi)用。債券發(fā)行費(fèi)用，指發(fā)行者支付給有關(guān)債券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu)的費(fèi)用，債券發(fā)行者應(yīng)盡量減少發(fā)行費(fèi)用，在保證發(fā)行成功和有關(guān)服務(wù)質(zhì)量的前提下，選擇發(fā)行費(fèi)用較低的中介機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu)。

同時(shí)，債券籌資也有其不足之處，主要是由于公司債券投資的風(fēng)險(xiǎn)性較大，發(fā)行成本一般高于銀行貸款，還本付息對公司構(gòu)成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。所以，企業(yè)應(yīng)該在權(quán)衡它的利弊得失后，再選擇最恰當(dāng)?shù)男问交I集所需資金。

第五篇：債券發(fā)行公告格式——(企業(yè)運(yùn)營,公告書)

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