第一篇：信托公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍

信托公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍與信托市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)業(yè)態(tài)

一、對(duì)法律、法規(guī)框定的信托公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍的理解 《信托法》作為規(guī)范調(diào)整信托關(guān)系的一般性法律，并未涉及信托公司的業(yè)務(wù)范圍問題。對(duì)信托公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定主要體現(xiàn)在中國(guó)人民銀行發(fā)布的《信托投資公司管理辦法》及《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的有關(guān)條款中?！缎磐型顿Y公司管理辦法》第三章專設(shè)“經(jīng)營(yíng)范圍”一章，詳細(xì)規(guī)定了信托公司的業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營(yíng)方式等。

1、信托公司的法定經(jīng)營(yíng)范圍

信托公司可以向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)下列部分或全部本外幣業(yè)務(wù)：

（1）受托經(jīng)營(yíng)資金信托業(yè)務(wù)，即委托人將其合法擁有的資金，委托信托投資公司按照約定的條件和目的，進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分；

（2）受托經(jīng)營(yíng)動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)及其他財(cái)產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)，即委托人將自己的動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)等財(cái)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)，委托信托公司按照約定的條件和目的，進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分；

（3）受托經(jīng)營(yíng)法律、法規(guī)允許從事的投資基金業(yè)務(wù)，作為投資基金或基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)；

（4）經(jīng)營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問等中介業(yè)務(wù)；（5）受托經(jīng)營(yíng)國(guó)務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)的國(guó)債、政策性銀行債券、企業(yè)債券等債券的承銷業(yè)務(wù)；

（6）代理財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用和處分；（7）代保管業(yè)務(wù)；

（8）信用見證、資信調(diào)查及經(jīng)濟(jì)咨詢業(yè)務(wù)；（9）以固有財(cái)產(chǎn)為他人提供擔(dān)保；（10）公益信托業(yè)務(wù)；

（11）信托公司所有者權(quán)益項(xiàng)下依照規(guī)定可以運(yùn)用的資金，可以開展同業(yè)拆放、貸款、融資租賃和投資等業(yè)務(wù)；（12）中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)，包括經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)辦理的同業(yè)拆借業(yè)務(wù)等。

分析上述業(yè)務(wù)范圍，可以將信托公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)歸納為兩大類：第一，信托主營(yíng)業(yè)務(wù)，包括上述業(yè)務(wù)范圍的第（1）、（2）、（3）、（10）項(xiàng)；第二，兼營(yíng)業(yè)務(wù)，除上述信托業(yè)務(wù)之外的業(yè)務(wù)，均為兼營(yíng)業(yè)務(wù)。而兼營(yíng)業(yè)務(wù)又可以分為三大類：①投行業(yè)務(wù)，包括企業(yè)資產(chǎn)重組、購并、項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問等中介業(yè)務(wù)，國(guó)債、企業(yè)債券的承銷業(yè)務(wù)；②中間業(yè)務(wù)，包括代保管業(yè)務(wù)、信用見證、資信調(diào)查及經(jīng)濟(jì)咨詢業(yè)務(wù)；③自有資金的投資、貸款及擔(dān)保業(yè)務(wù)。

2、中國(guó)人民銀行對(duì)信托公司業(yè)務(wù)范圍的禁止性規(guī)定 中國(guó)人民銀行在2002年6月26日發(fā)布的《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》中，對(duì)信托投資公司的業(yè)務(wù)范圍列出了一系列禁止性條款。很明顯，這些禁止性條款是中國(guó)人民銀行出于為防止信托投資公司重走銀行化混業(yè)經(jīng)營(yíng)歧路而制訂的。從這些條款可以加深對(duì)《信托投資公司管理辦法》有關(guān)規(guī)定的理解。這些條款的主要內(nèi)容為：（1）信托投資公司不得以任何形式吸收或變相吸收存款；

（2）信托投資公司不得發(fā)行債券，不得以發(fā)行委托投資憑證、代理投資憑證、受益憑證、有價(jià)證券代保管單和其他方式籌集資金，辦理負(fù)債業(yè)務(wù)；（3）信托投資公司不得舉借外債，也就是說不得辦理境外負(fù)債業(yè)務(wù)。由上述禁止性條款結(jié)合《信托投資公司管理辦法》、《信托法》的相關(guān)條款可以得出如下結(jié)論：①傳統(tǒng)信托投資公司在歷史上曾廣泛開展的所謂信托存款、委托存款等各類存款業(yè)務(wù)被人民銀行徹底否定，不再被允許經(jīng)營(yíng)；②從上述第（2）款可以看出，信托公司歷史上為籌集資金發(fā)明的各類負(fù)債業(yè)務(wù)工具幾乎全部被一一列舉，充分表明歷史上信托投資公司創(chuàng)造的各類變相吸收存款或籌集資金的負(fù)債業(yè)務(wù)全部被人民銀行徹底否定，不再被允許經(jīng)營(yíng)；③信托公司被禁止舉借外債；④信托公司所能進(jìn)行的負(fù)債業(yè)務(wù)，兩個(gè)《辦法》均無專門明確規(guī)定，但可以結(jié)合兩個(gè)《辦法》的有關(guān)規(guī)定及《信托法》的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行推斷。我們的理解是，信托公司可以開展的負(fù)債業(yè)務(wù)可分為兩種情況：①開展信托業(yè)務(wù)時(shí)，為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)定負(fù)債，即管理運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，出于經(jīng)營(yíng)的需要設(shè)立的負(fù)債，該負(fù)債不屬于信托公司本身的負(fù)債，應(yīng)由該信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)；②信托公司運(yùn)用固有財(cái)產(chǎn)時(shí)發(fā)生的負(fù)債。該負(fù)債屬于信托公司的固有負(fù)債，在信托公司的資產(chǎn)負(fù)債表中反映，并由信托公司以其固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)償還責(zé)任。信托公司既使不能償還該債務(wù)或不償還該債務(wù)，債權(quán)人不得對(duì)信托財(cái)產(chǎn)采取強(qiáng)制執(zhí)行措施或要求信托公司以信托財(cái)產(chǎn)償還債務(wù)。

3、信托公司的負(fù)債業(yè)務(wù)

至于信托公司辦理負(fù)債業(yè)務(wù)或發(fā)生負(fù)債的方式，我們的理解是：既然《信托投資公司管理辦法》規(guī)定，信托公司經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)可以辦理同業(yè)拆借，因此同業(yè)拆借應(yīng)該屬于信托公司合法的負(fù)債業(yè)務(wù)或者說是信托公司發(fā)生負(fù)債的方式之一。信托公司除同業(yè)拆借之外是否還可以發(fā)生其他負(fù)債業(yè)務(wù)，《信托投資公司管理辦法》已經(jīng)明確規(guī)定，信托公司不得發(fā)行債券（如果能夠發(fā)行的話，這種債券屬于金融債券），也不得吸收存款，那么除同業(yè)拆借之外，尚未被禁止的負(fù)債來源就剩下銀行貸款和國(guó)債回購。作為金融機(jī)構(gòu)，信托公司從銀行取得資金可以通過拆借資金市場(chǎng)直接進(jìn)行，似乎沒有必要以貸款方式從銀行獲取資金。但是，銀行貸款仍然可能成為信托公司的負(fù)債來源之一，理由在于：①法無明文禁止。從理論上說，信托公司向銀行貸款并無法律上或法規(guī)上的障礙；②銀行貸款的期限、種類、利率結(jié)構(gòu)與同業(yè)拆借的期限、種類、利率結(jié)構(gòu)有明顯的差異，這就表明信托公司運(yùn)用銀行貸款完全可能具有經(jīng)濟(jì)上的合理性；③銀行為防止風(fēng)險(xiǎn)，樂意采用有擔(dān)保物（抵押、質(zhì)押）的方式發(fā)放貸款，而信托公司的注冊(cè)資本金均在3億元以上，其固有財(cái)產(chǎn)可用以擔(dān)保，完全符合銀行的要求；④在同業(yè)拆借市場(chǎng)中，通常對(duì)加入市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)成員的同業(yè)拆借余額有額度控制，也決定了信托機(jī)構(gòu)因經(jīng)營(yíng)之需可能要在同業(yè)拆借之外以貸款方式獲取資金。至于國(guó)債回購，在法律方面及操作層面上都完全沒有障礙。信托公司的固有財(cái)產(chǎn)中若有國(guó)債投資，可隨時(shí)通過國(guó)債回購市場(chǎng)以國(guó)債為質(zhì)押物進(jìn)行回購交易。

4、負(fù)債資金的運(yùn)用

信托公司以負(fù)債方式取得的資金可以在法定業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)做何種運(yùn)用，從兩個(gè)辦法的相關(guān)規(guī)定分析，我們可以得出下列結(jié)論：（1）信托公司以負(fù)債方式獲得的資金不得用于同業(yè)拆放、貸款、融資租賃和股權(quán)投資。

《信托投資公司管理辦法》第三章第二十四條的規(guī)定將上述資金運(yùn)用方式限定為信托公司所有者權(quán)益項(xiàng)下的可運(yùn)用資金，也就排除了非所有者權(quán)益項(xiàng)下的可運(yùn)用資金被用于同業(yè)拆放、貸款、融資租賃和股權(quán)投資的可能（信托資金除外）。人民銀行的這種規(guī)定顯然是從禁止信托公司將短期負(fù)債資金做長(zhǎng)期化資產(chǎn)業(yè)務(wù)運(yùn)用以防范金融風(fēng)險(xiǎn)的角度來制訂的，顯然是總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)后的產(chǎn)物。（2）信托公司以負(fù)債方式獲得的資金不能用于自用固定資產(chǎn)的購置。

雖然兩個(gè)辦法均無明確的禁止性條款規(guī)定信托公司的負(fù)債資金不得用于購置自用固定資產(chǎn)，但《信托投資公司管理辦法》第二十四條有“自用固定資產(chǎn)和股權(quán)投資總和不得超過其凈資產(chǎn)的80%”的規(guī)定，再結(jié)合前述我們分析過的人民銀行防止短期負(fù)債資金作長(zhǎng)期化資產(chǎn)運(yùn)用的立法意圖，我們可以推斷：負(fù)債資金不能用于固定資產(chǎn)的購置。

（3）信托公司是否可以為管理、運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)之目的而利用負(fù)債資金，法律、法規(guī)均無明確規(guī)定。如果可以，我們應(yīng)將其設(shè)定為信托財(cái)產(chǎn)的負(fù)債，也應(yīng)將信托公司的負(fù)債與信托財(cái)產(chǎn)設(shè)定的負(fù)債完全區(qū)別對(duì)待，視為兩個(gè)完全不同的法律關(guān)系，分別記帳和管理。當(dāng)該負(fù)債資金運(yùn)用于信托財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用時(shí)，在獨(dú)立的信托財(cái)產(chǎn)帳上進(jìn)行反映。但是，這里又產(chǎn)生了一個(gè)問題，就是信托公司通過何種方式為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)定負(fù)債的問題。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，信托公司可以通過貸款、租賃等方式運(yùn)用其固有資金及信托資金，但對(duì)信托公司能否以貸款等方式運(yùn)用其負(fù)債資金為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)定負(fù)債，法規(guī)沒有規(guī)定。從這個(gè)角度說，信托公司運(yùn)用其負(fù)債資金為其管理的信托財(cái)產(chǎn)設(shè)定負(fù)債，似乎并無法律上的障礙。然而，信托公司以其負(fù)債資金以貸款方式為其管理的信托財(cái)產(chǎn)設(shè)定債務(wù)并非沒有障礙，這些障礙是：首先，信托公司是信托財(cái)產(chǎn)的名義所有人，在信托公司以貸款形式為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)定負(fù)債時(shí)，貸款人是信托公司，借款人也只能是信托公司，這至少在理論上是說不通的；其次，信托公司的負(fù)債資金是有成本的，其運(yùn)用時(shí)的收益（貸款利率）未必高于成本，信托公司將其負(fù)債資金轉(zhuǎn)用于為其管理的信托財(cái)產(chǎn)設(shè)定債務(wù)，可能缺乏經(jīng)濟(jì)上的合理性。

與之相關(guān)聯(lián)的另一個(gè)問題是：《信托法》第三十七條規(guī)定，受托人因處理信托事務(wù)對(duì)第三人所負(fù)債務(wù)，以信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)。因此，受托人（信托公司）可以為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)定負(fù)債。但信托財(cái)產(chǎn)是信托關(guān)系的客體，在設(shè)定負(fù)債這一法律關(guān)系中，作為財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)其本身并不可能成為該法律關(guān)系的主體。那么必須明確在信托關(guān)系中，哪一個(gè)主體在設(shè)定信托財(cái)產(chǎn)負(fù)債的法律行為中可以成為法律關(guān)系的主體。受托人作為信托財(cái)產(chǎn)的管理人及名義所有人，借款人的角色只能由受托人擔(dān)任，但受托人卻沒有義務(wù)承擔(dān)償還責(zé)任。按《信托法》的有關(guān)規(guī)定，受托人因管理信托事務(wù)發(fā)生的債務(wù)由信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)。但對(duì)債權(quán)人來說，債務(wù)人就是信托公司，債權(quán)人當(dāng)然要求信托公司對(duì)該借款承擔(dān)責(zé)任。如果信托公司一開始就以管理信托財(cái)產(chǎn)的目的而對(duì)外發(fā)生負(fù)債，并要求僅以信托財(cái)產(chǎn)為限承擔(dān)償還責(zé)任，至少在目前缺乏相關(guān)法律、法規(guī)實(shí)施細(xì)則，缺乏信托登記等相關(guān)配套措施的情況下，可操作性方面還存在一定問題。

那么信托公司的負(fù)債資金到底可作何種運(yùn)用呢，雖然法律、法規(guī)并無明確規(guī)定，但根據(jù)信托公司的法定業(yè)務(wù)范圍、法律法規(guī)相關(guān)條款及人民銀行立法精神分析，我們的結(jié)論如下： ①信托公司的負(fù)債資金可用于債券承銷業(yè)務(wù)的資金臨時(shí)性周轉(zhuǎn)之需。作為債券的承銷商尤其是主承銷商，可能在短期內(nèi)需要?jiǎng)佑镁揞~資金，信托公司僅僅依靠所有者權(quán)益項(xiàng)下自有資金可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，此時(shí)就必須動(dòng)用負(fù)債資金周轉(zhuǎn)； ②其他臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)之需。鑒于信托機(jī)構(gòu)負(fù)債資金的短期性特征，因而不能用于任何有長(zhǎng)期性特征的資金運(yùn)用途徑。但對(duì)臨時(shí)性的頭寸不足等情況需要資金周轉(zhuǎn)，信托公司可以通過負(fù)債方式融入資金，供臨時(shí)周轉(zhuǎn)使用；

③自營(yíng)證券投資。鑒于現(xiàn)行政策規(guī)定，銀行資金不得流入證券市場(chǎng)，因而只有部分并非來源于銀行的負(fù)債資金（如國(guó)債回購資金）可進(jìn)行證券投資。

二、信托投資公司的經(jīng)營(yíng)方式與經(jīng)營(yíng)范圍的關(guān)系

信托投資公司的經(jīng)營(yíng)方式是指在業(yè)務(wù)范圍確定的情況下，信托投資公司可以運(yùn)用以開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各種方式。對(duì)此，《信托投資公司管理辦法》第二十二條有明確規(guī)定，即信托投資公司管理、運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，可以依照信托文件的規(guī)定，采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放等方式進(jìn)行。信托投資公司是一類十分獨(dú)特的金融機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營(yíng)既可以采取銀行使用的貸款等金融方式，也可以采取各類投資方式（包括股權(quán)投資、債權(quán)投資、證券投資及權(quán)益投資等），還可以采取一般企業(yè)使用的出租、出售方式。在具體的資金運(yùn)用方式上，依照信托文件的規(guī)定，信托投資公司既可以從事證券投資資金信托業(yè)務(wù)，又可以從事產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的貸款資金信托業(yè)務(wù)和股權(quán)投資資金信托業(yè)務(wù)及其他各類投資、融資租賃方式的資金信托業(yè)務(wù)；既可以從事資本市場(chǎng)的投資，又可以從事貨幣市場(chǎng)的交易；既可以從事人民幣業(yè)務(wù)，也可以從事外匯業(yè)務(wù)（如果信托公司的資本金有人民銀行規(guī)定的外匯資金的話）。

應(yīng)該說，為管理、運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)，信托公司可以運(yùn)用一切確保信托財(cái)產(chǎn)保值增值的經(jīng)營(yíng)方式和資產(chǎn)、資金運(yùn)用方式，只要這些經(jīng)營(yíng)方式不違反法律和不損害社會(huì)公共利益。美國(guó)信托法專家斯考特說：“信托運(yùn)用的范圍可以同人類的想象力相媲美”。我們認(rèn)為，他是從人類開發(fā)信托業(yè)務(wù)品種的角度說這番話的，而不同的信托業(yè)務(wù)品種必然與不同的信托財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式聯(lián)系在一起。與豐富多彩的信托業(yè)務(wù)品種相對(duì)應(yīng)，信托業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式也是豐富多彩的。因此我們認(rèn)為，除上述列舉的經(jīng)營(yíng)方式外，信托公司還可以采取其他任何合法的、必要的經(jīng)營(yíng)方式。當(dāng)然，這些經(jīng)營(yíng)方式必須為信托合同所約定或信托文件所規(guī)定。信托公司的經(jīng)營(yíng)方式與其經(jīng)營(yíng)范圍是完全不同的兩個(gè)概念，我們不能說信托公司運(yùn)用信托資金進(jìn)行貸款、融資租賃或投資是超范圍經(jīng)營(yíng)或者說混業(yè)經(jīng)營(yíng)，因?yàn)橘J款、租賃或投資等是信托公司開展信托業(yè)務(wù)、管理信托財(cái)產(chǎn)所運(yùn)用的經(jīng)營(yíng)方式，這里的貸款、租賃或投資根本就不是一種經(jīng)營(yíng)范圍的概念。

三、信托市場(chǎng)的準(zhǔn)入與競(jìng)爭(zhēng)業(yè)態(tài)

1、信托市場(chǎng)的準(zhǔn)入制度與其他金融市場(chǎng)準(zhǔn)入制度的差別

特種行業(yè)均有一定的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度。金融行業(yè)是準(zhǔn)入門檻較高的行業(yè)?！渡虡I(yè)銀行法》規(guī)定：“未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，任何單位、個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)?！?/p>

《證券法》規(guī)定：“未經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，不得經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。” 《保險(xiǎn)法》規(guī)定：“經(jīng)營(yíng)商業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，必須是按本法規(guī)定設(shè)立的保險(xiǎn)公司，其他單位和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。”

但是，信托業(yè)不同于銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)，作為一種營(yíng)業(yè)，信托投資公司是主要的經(jīng)營(yíng)者，但卻不是唯一的經(jīng)營(yíng)者，作為一項(xiàng)民事制度，信托關(guān)系的受托人就更不是信托公司所獨(dú)享了。

《信托法》規(guī)定的受托人是一種民法意義上的自然人、法人。任何具在權(quán)利能力和行為能力的自然人或法人，均可以成為信托關(guān)系中的受托人。信托公司只不過是受托人中一種比較特殊的法人機(jī)構(gòu)而已，它是以獲取利潤(rùn)為主要目的，從事營(yíng)業(yè)信托及公益信托業(yè)務(wù)，并兼營(yíng)相關(guān)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

《信托法》直接涉及信托公司的條款僅有一條，即第一章第四條：“受托人采取信托機(jī)構(gòu)形式從事信托活動(dòng)，其組織與管理由國(guó)務(wù)院制定具體辦法。”《信托法》第二章第三條規(guī)定：“委托人、受托人、受益人在中華人民共和國(guó)境內(nèi)進(jìn)行民事、營(yíng)業(yè)、公益信托活動(dòng)，適用本法?！睆倪@兩條規(guī)定可以看出，《信托法》，做為具有一般規(guī)范意義的民法特別法，對(duì)社會(huì)上各類機(jī)構(gòu)乃至自然人從事信托業(yè)務(wù)或進(jìn)行信托行為進(jìn)行規(guī)范、約束，是對(duì)全國(guó)信托市場(chǎng)中各類信托業(yè)務(wù)、信托行為的一種基本規(guī)范，至于采取信托機(jī)構(gòu)的形式從事信托活動(dòng)，其組織和管理由國(guó)務(wù)院目前也就是信托業(yè)的監(jiān)管機(jī)關(guān)中國(guó)人民銀行另行制定具體法規(guī)進(jìn)行規(guī)范、約束。主管機(jī)關(guān)中國(guó)人民銀行發(fā)布的《信托投資公司管理辦法》對(duì)信托業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入是這樣規(guī)定的：“未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)，任何經(jīng)營(yíng)單位不得在名稱中使用‘信托投資’字樣。但法律、法規(guī)另有規(guī)定的除外”。很明顯，并不是只有信托公司才能從事營(yíng)業(yè)性信托業(yè)務(wù)，而事實(shí)上，市場(chǎng)中已經(jīng)根據(jù)法律、法規(guī)取得信托經(jīng)營(yíng)權(quán)的機(jī)構(gòu)也并不都是信托公司。

2、信托市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)業(yè)態(tài)

根據(jù)信托業(yè)內(nèi)人士的普遍看法，已經(jīng)根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)從事信托業(yè)務(wù)或準(zhǔn)信托業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)主要有：（1）商業(yè)銀行。

商業(yè)銀行根據(jù)《商業(yè)銀行法》及其他相關(guān)法律、法規(guī)，取得了委托貸款業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)權(quán)。

信托業(yè)內(nèi)人士稱，商業(yè)銀行的委托貸款業(yè)務(wù)本質(zhì)上就是信托業(yè)務(wù)，尤其是商業(yè)銀行所從事的集合資金委托貸款業(yè)務(wù)，與信托公司的集合資金貸款信托業(yè)務(wù)幾乎沒有區(qū)別。委托貸款業(yè)務(wù)被歸屬商業(yè)銀行，導(dǎo)致信托公司在資金信托這一重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)地面對(duì)商業(yè)銀行的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)。（2）證券投資基金管理公司 信托業(yè)士人士稱：基金具有信托的本質(zhì)。不論名稱上有何區(qū)別，形式上有何區(qū)別，歐美和日本等國(guó)的投資基金制度均是以“信托法”或者信托制度為基礎(chǔ)的。不論是公司型基金還是契約型基金，是開放型基金還是封閉型基金，其基本的特征是：發(fā)起人一般構(gòu)成基金管理人，以委托人的身份出現(xiàn)；托管機(jī)構(gòu)成為受托人，是信托財(cái)產(chǎn)的名義所有者，那些不等額出資的非特定的眾多投資者，則是基金財(cái)產(chǎn)的實(shí)際所有人，也是信托受益人。信托受益權(quán)是以基金投資受益證券的形式出現(xiàn)的。投資基金的運(yùn)作基礎(chǔ)是現(xiàn)代信托制度，投資基金源于信托法理并受信托法理制約。

基金業(yè)被歸屬于證券業(yè)源于1997年11月國(guó)務(wù)院證券委發(fā)布《證券投資基金管理暫行辦法》。在這一年，信托公司所屬的證券業(yè)務(wù)也被劃歸中國(guó)證券會(huì)管轄。如果說信托公司的證券業(yè)務(wù)被要求按分業(yè)經(jīng)營(yíng)原則剝離重組或轉(zhuǎn)讓，使當(dāng)時(shí)進(jìn)入全面危機(jī)幾乎完全靠證券業(yè)務(wù)支撐的信托業(yè)極端痛苦但卻屬意料之中，而基金業(yè)歸屬證券業(yè)卻是信托業(yè)內(nèi)人士無論如何沒有想到的。

人民銀行發(fā)布的《信投公司管理辦法》明確規(guī)定，信托公司可以作為基金或者基金管理公司的發(fā)起人，從事投資基金業(yè)務(wù)。但是，基金業(yè)歸屬中國(guó)證券會(huì)主管，證券公司也已經(jīng)先行一步，早就占據(jù)了基金業(yè)務(wù)市場(chǎng)的主要份額。（3）證券公司

部分信托業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上是信托業(yè)務(wù)。但證券業(yè)內(nèi)人士辯稱，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)屬基于委托代理關(guān)系而產(chǎn)生的財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，與基于信托關(guān)系而成立的財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)根本不是一回事。但證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和信托公司的個(gè)別資金證券投資信托業(yè)務(wù)（信托公司也經(jīng)常稱之為證券投資理財(cái)業(yè)務(wù)）面對(duì)著同一客戶群體，資金的運(yùn)用領(lǐng)域、運(yùn)用方式也沒有什么差異，信托公司的集合資金證券投資信托也與證券投資基金十分相似，因此，信托公司與證券公司之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是不可避免的。值得信托業(yè)內(nèi)人士慶幸的是，由于證券公司在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的前期存在大量的非規(guī)范化操作（其操作手法一如當(dāng)年亂搞集資的信托公司），證券公司在2001年中期之后開始的股市漫漫熊途中遭受慘重?fù)p失，個(gè)別資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模龐大的公司甚至一度傳出破產(chǎn)的風(fēng)聞。其實(shí)，證券公司在資產(chǎn)管理中的遭遇，只不過是重演了當(dāng)年信托業(yè)的悲劇而已。這再次充分證明，信托業(yè)并不天生必然是壞孩子，沒有正確的政策引導(dǎo)和制度約束，做為一向被認(rèn)為是好孩子的證券公司也會(huì)成為壞孩子。

（4）私募基金

由各類投資管理公司充當(dāng)主角設(shè)立的私募基金據(jù)說規(guī)模已經(jīng)以數(shù)千億元計(jì)。但由于沒有相應(yīng)的法律、法規(guī)規(guī)范、管理，私募基金的實(shí)際狀況如何并不容易判斷。信托業(yè)內(nèi)人士稱，私募基金不受法律、法規(guī)約束，不但投資者的利益往往得不到保護(hù)，而且信托業(yè)也面臨其不公平競(jìng)爭(zhēng)。但私募基金數(shù)額的巨大也充分證明，在中國(guó)改革開放多年之后，社會(huì)財(cái)富已經(jīng)有巨額積累，信托業(yè)的市場(chǎng)基礎(chǔ)已經(jīng)成熟。信托業(yè)內(nèi)人士應(yīng)該有充分信心把信托業(yè)做大做強(qiáng)。

四、信托業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)業(yè)態(tài)分析

1、信托業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)業(yè)態(tài)

無論我們站在哪一方的立場(chǎng)，我們都不能否認(rèn)，由于信托市場(chǎng)的準(zhǔn)入的非專屬性，各類金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍的交叉性、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方式的重合性或相近性、業(yè)務(wù)產(chǎn)品的同質(zhì)性或類同性、客戶市場(chǎng)的同一性等幾方面的原因，信托公司與其他金融業(yè)三大同行，存在著明顯的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。從信托公司的四大類業(yè)務(wù)范圍的角度分析，這些競(jìng)爭(zhēng)包括：

（1）在信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域，面臨著證券公司、基金管理公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、地下私募基金及四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司的競(jìng)爭(zhēng)。

在資金信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域，信托公司面臨著證券公司、基金管理公司、銀行、保險(xiǎn)公司、地下私募基金的競(jìng)爭(zhēng)。證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是一種與信托業(yè)務(wù)相類似的業(yè)務(wù)?；鸸芾砉緩氖碌氖菢?biāo)準(zhǔn)的、典型的信托業(yè)務(wù)。銀行的委托貸款業(yè)務(wù)在《信托法》出臺(tái)前的20年中，一直被當(dāng)成信托業(yè)務(wù)，而且也因?yàn)橛羞@項(xiàng)業(yè)務(wù)，信托公司才似乎有了一點(diǎn)自稱為信托公司的理由和本錢。保險(xiǎn)公司推出的分紅保險(xiǎn)、投資連結(jié)保險(xiǎn)和萬能保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，都帶有信托產(chǎn)品的影子或者說這些保險(xiǎn)產(chǎn)品構(gòu)成信托公司同類信托產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品。各類名目的投資管理公司操盤管理的私募基金類同于證券投資基金，雖很不規(guī)范，但無疑已構(gòu)成對(duì)基金管理公司、證券公司的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)并可能在信托公司陸續(xù)復(fù)業(yè)界入該領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)后成為信托公司的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域，信托公司則面臨著四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司的競(jìng)爭(zhēng)，四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司通過出售、出租、拍賣、資產(chǎn)證券化、重組等方式和手段，處理和解決四大國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，共經(jīng)營(yíng)范圍與信托公司有重合之處，經(jīng)營(yíng)方式則相當(dāng)類同。

（2）在基金業(yè)務(wù)領(lǐng)域，信托公司主要面臨著證券公司、基金管理公司的競(jìng)爭(zhēng)。（3）在投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，則面臨證券公司和四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司的競(jìng)爭(zhēng)。主要競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域在有價(jià)證券的承銷、公司重組并購、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)等方面。近一段時(shí)期，國(guó)家開發(fā)銀行也有不斷向這一領(lǐng)域滲透發(fā)展的跡象。

（4）在財(cái)產(chǎn)托管、代保管、咨詢等中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域，主要面臨著商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)。

2、信托公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)（1）信托業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)

信托公司在信托業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)主要有制度優(yōu)勢(shì)、經(jīng)營(yíng)方式和資金運(yùn)用方面的優(yōu)勢(shì)、經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)方面的優(yōu)勢(shì)等。①制度基礎(chǔ)方面的優(yōu)勢(shì)

一些信托業(yè)內(nèi)人士抱怨,信托公司開展信托業(yè)務(wù)必須遵循《信托法》及“兩個(gè)辦法”的規(guī)范約束，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因推出的競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品沒有冠以“信托”的名號(hào)，而且通過強(qiáng)調(diào)其業(yè)務(wù)依托的法規(guī)與信托產(chǎn)品的異質(zhì)性等方式凸顯其與信托產(chǎn)品的區(qū)別，不受信托法律、法規(guī)的約束、規(guī)范，因而競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不公。但是，正是由于這些機(jī)構(gòu)處處強(qiáng)調(diào)其產(chǎn)品不是信托產(chǎn)品，不受信托法律、法規(guī)約束規(guī)范，才使信托公司的信托業(yè)務(wù)具有了制度上的優(yōu)勢(shì)，這種制度上的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)為：

第一、由于有信托法律、法規(guī)的約束和監(jiān)管當(dāng)局的嚴(yán)格監(jiān)管，信托公司推出的信托產(chǎn)品必須規(guī)范，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信托合同設(shè)計(jì)及整個(gè)操作過程都必須十分規(guī)范，經(jīng)得起監(jiān)管當(dāng)局的審查、監(jiān)督，這使信托公司必須精益求精，加強(qiáng)管理，規(guī)范經(jīng)營(yíng)，以其規(guī)范性產(chǎn)品和良好服務(wù)樹立行業(yè)信譽(yù)和企業(yè)品牌，從而在渡過市場(chǎng)開發(fā)期之后使標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范的信托產(chǎn)品打開巨大的市場(chǎng)，使之后來之上，趕超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不受有關(guān)法律、法規(guī)約束，貌似有利，實(shí)為其短處，實(shí)踐已經(jīng)在證明這一點(diǎn)；

第二，根據(jù)《信托法》的有關(guān)規(guī)定和信托制度的基本原理，信托行為具有“信托受益權(quán)對(duì)抗所有權(quán)”這一信托制度特有的法律效力，從而形成信托制度的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。也就是說，信托關(guān)系三方當(dāng)事人任何一方的債務(wù)，都不能歸屬為信托財(cái)產(chǎn)的債務(wù)，不能以信托當(dāng)事人的債務(wù)為由，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)采取法律強(qiáng)制執(zhí)行措施。而信托關(guān)系三方當(dāng)事人任何一方的破產(chǎn)，都不影響信托關(guān)系的存續(xù)，不得將信托財(cái)產(chǎn)列為破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行清算。這就充分保證了信托關(guān)系的穩(wěn)定性，保證了信托當(dāng)事人，尤其是信托受益人的利益。對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)的信托產(chǎn)品而言，其保護(hù)投資者利益的功能是任何其他基于非信托法理運(yùn)作的金融產(chǎn)品所完全不能企及的。目前的主要問題是，對(duì)信托產(chǎn)品的這一優(yōu)越特性，是廣大投資者所不了解的。而且由于信托登記、公示等配套措施的不完備，在短期內(nèi)這一優(yōu)越性的發(fā)揮還受到條件制約。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，隨著信托知識(shí)的普及，信托觀念在社會(huì)大眾中的培育及配套政策措施的完備，信托產(chǎn)品在制度方面的優(yōu)勢(shì)必然會(huì)日益顯現(xiàn)。

因此，無論是資金信托業(yè)務(wù)，還是財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，都是信托公司具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的強(qiáng)項(xiàng)業(yè)務(wù)，既使由于信托公司因歷史原因在信托市場(chǎng)上遲到一步，也不會(huì)影響信托業(yè)務(wù)將來成為其強(qiáng)項(xiàng)業(yè)務(wù)。其他機(jī)構(gòu)在與信托公司爭(zhēng)搶市場(chǎng)時(shí)，出于種種考量，不會(huì)打出信托產(chǎn)品的旗號(hào)，相反，還必須極力凸顯其產(chǎn)品非信托方面的特性，使之與信托業(yè)務(wù)相區(qū)隔，這就必然為信托公司創(chuàng)造機(jī)會(huì)。而且，這些機(jī)構(gòu)即使公開以信托產(chǎn)品相標(biāo)榜，能否得到監(jiān)管當(dāng)局包括法院的認(rèn)可也是問題，至于取得投資者的認(rèn)可，就更是問題，正象一家電器公司擺賣服裝，即使服裝是真正的名牌上貨，也總是會(huì)令消費(fèi)者有所疑惑的一樣。②經(jīng)營(yíng)方式和資金運(yùn)用方式方面的優(yōu)勢(shì)

正如前面所述，信托公司在開展信托業(yè)務(wù)時(shí)可以采取貸款、投資、出售、出租等多種方式，在資金運(yùn)用上，可以投資于產(chǎn)業(yè)，也可以投資于證券。能夠多方面運(yùn)用多種經(jīng)營(yíng)方式、資金運(yùn)用方式的，除信托公司之外并無第二類金融機(jī)構(gòu)。以證券公司為例，其受托進(jìn)行資產(chǎn)管理，僅限于貨幣資金和證券兩種資產(chǎn)，只能進(jìn)行證券方面的運(yùn)用，不能進(jìn)行股權(quán)投資和債權(quán)投資及其他投資，也不可能運(yùn)用貸款、投資、融資租賃、出租、出售等多種經(jīng)營(yíng)方式。因此，在經(jīng)營(yíng)方式和資金運(yùn)用方式方面，只有信托公司能夠運(yùn)用多種方式，縱橫馳騁于實(shí)業(yè)領(lǐng)域、資本市場(chǎng)領(lǐng)域和貨幣市場(chǎng)領(lǐng)域，其優(yōu)勢(shì)無其他機(jī)構(gòu)可出其右。③經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)方面的優(yōu)勢(shì)

信托業(yè)不是在《信托法》發(fā)布后出生的，而是歷經(jīng)無數(shù)曲折坎坷鳳凰涅磐、浴火重生的，相信大多數(shù)信托業(yè)內(nèi)人士，會(huì)牢記歷史的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)，使其成為信托業(yè)重新啟步的寶貴財(cái)富，在經(jīng)營(yíng)過程努力完善信托各項(xiàng)業(yè)務(wù)的操作規(guī)程、規(guī)章制度，健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，打造規(guī)范經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)健開拓的全新信托業(yè)。④信托公司具有的地方政府支持的優(yōu)勢(shì)

重新登記后，多數(shù)公司仍屬國(guó)有控股公司，信托公司的大股東中不乏地方政府，信托公司可以尋求地方政府在政策、資源等各方面的支持，形成良性互動(dòng)關(guān)系，如基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的資金信托業(yè)務(wù)，地方政府可以提供財(cái)政方面的支持，而信托資金的投入，又直接促進(jìn)了地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

其實(shí)，對(duì)于信托公司而言，開拓真正的信托業(yè)務(wù)，不論有多大的困難，都是必須全力推進(jìn)的工作，因?yàn)橹灰磐袠I(yè)務(wù)不能成為信托公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，信托業(yè)的生存就可能失去法理上的依據(jù)。因此，開拓信托業(yè)務(wù)是信托公司肩負(fù)的一項(xiàng)歷史重任，是事關(guān)信托業(yè)是否在中國(guó)生存的歷史重任。在這里，信托公司別無選擇。世上本沒有路，走的人多了，就成了路。何況目前信托公司已經(jīng)順利地邁出了第一步。

信托業(yè)開展信托業(yè)務(wù)的劣勢(shì)主要有：①競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占先機(jī)已形成市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)；②信托公司資本金較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而言偏低；③相關(guān)配套政策尚未明確，包括信托登記、信托帳戶開戶、信托財(cái)產(chǎn)過戶、會(huì)計(jì)核算、稅收等制度均有待完善；④在信托業(yè)務(wù)規(guī)模、信托產(chǎn)品推介營(yíng)銷等方面存在一定政策限制，不利于信托公司開發(fā)市場(chǎng)；⑤信托公司沒有分支機(jī)構(gòu)，營(yíng)銷體系及營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)均有待建立，營(yíng)銷體系的建立也無分支機(jī)構(gòu)可資依托；⑥人才隊(duì)伍與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手沒有拉開明顯差距，不具優(yōu)勢(shì)；⑦歷史遺留問題方面存在多項(xiàng)劣勢(shì)，包括歷史遺留的債權(quán)債務(wù)問題須繼續(xù)清理，歷史遺留的不良資產(chǎn)的處置尚需時(shí)日，國(guó)有股權(quán)一股獨(dú)大形成的與政府間的臍帶關(guān)系有可能繼續(xù)成為信托公司的體制性缺陷癥結(jié)，信托公司淪為地方政府的融資平臺(tái)的可能性依舊存在等等。（2）基金業(yè)務(wù)

從現(xiàn)有市場(chǎng)格局來看，證券公司已經(jīng)占有極為明顯的優(yōu)勢(shì)，信托公司雖未全局皆沒，但想同證券公司較量在短期內(nèi)不太可能。但是中國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金等非證券類的投資基金尚未啟步，且將來證券公司在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面幾乎可以肯定會(huì)被拒之門外，這一塊業(yè)務(wù)信托公司占有一席之地的可能性很大。雖然管理當(dāng)局何時(shí)開啟市場(chǎng)尚屬未知之?dāng)?shù)，信托公司參與“蛋糕”分配的份額大小如何也尚是未知之?dāng)?shù)。（3）投資銀行業(yè)務(wù) 在投資銀行業(yè)務(wù)方面，信托公司與其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手證券公司相比，明顯具有多項(xiàng)劣勢(shì)，主要包括：①人才方面的劣勢(shì)。信托公司本來在投行業(yè)務(wù)方面整體而言就不具人才優(yōu)勢(shì)，信證分業(yè)加上多年的整頓,信托公司的大多數(shù)投資銀行業(yè)務(wù)人才早已投靠證券公司而去或已作鳥獸散；②信托公司缺乏分支機(jī)構(gòu)做為投資銀行業(yè)務(wù)的信息供給平臺(tái)和業(yè)務(wù)支持平臺(tái)，而證券公司的所有證券營(yíng)業(yè)部都可以成為投資銀行業(yè)務(wù)的信息供給平臺(tái)、業(yè)務(wù)支持平臺(tái)；③信托公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面不能從事股票承銷業(yè)務(wù)，對(duì)投資業(yè)務(wù)的客戶無法提供一站式股務(wù)；④在國(guó)債承銷、企業(yè)債券承銷方面，信托公司的資金實(shí)力、人才、渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)方面均處于劣勢(shì)；⑤信托公司處于多個(gè)監(jiān)管部門的監(jiān)管之下。但與證券公司相比，信托公司在投資銀行業(yè)務(wù)方面有一項(xiàng)極為重要的優(yōu)勢(shì)：信托公司可以直接通過貸款、股權(quán)投資或通過多種形式的資金信托計(jì)劃為投資銀行客戶融通資金，而證券公司向任何客戶提供貸款或其他形式的資金融通均屬違規(guī)經(jīng)營(yíng)。證券公司的所謂“過橋貸款”實(shí)際上就是向投資銀行客戶借貸資金，通?？蛻羯鲜泻蠓綒w還貸款。但證券公司從事貸款業(yè)務(wù)屬于違規(guī)操作，不受法律保護(hù)，只能通過各種方式變通，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)難于控制。而信托公司以其固有資金、信托資金向其客戶融通資金則屬法定業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，且融資方式也不限于貸款，融資風(fēng)險(xiǎn)可以通過設(shè)定抵押、質(zhì)押等方式進(jìn)行控制，即使客戶不能上市，風(fēng)險(xiǎn)也是可控的。這一優(yōu)勢(shì)對(duì)信托公司盈得投資銀行客戶極具重要意義。

因此，對(duì)于投資銀行業(yè)務(wù)，信托公司不能輕言放棄。以融資與投行捆綁銷售為突破口，輔之于其他措施，投行業(yè)務(wù)可能會(huì)成為信托公司的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。（4）中間業(yè)務(wù)

信托公司受不能設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的政策制約、缺乏結(jié)算職能、技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施（如保管箱設(shè)備、設(shè)施）的劣勢(shì)、商業(yè)銀行早已占據(jù)了大部分市場(chǎng)份額等多方面的限制，在各類中間業(yè)務(wù)方面，不具有任何優(yōu)勢(shì)。

（5）運(yùn)用固有資金進(jìn)行貸款、投資、擔(dān)保等業(yè)務(wù) 運(yùn)用所有者權(quán)益項(xiàng)下的可運(yùn)用自有資金進(jìn)行貸款，可以說是政策保留予信托公司的最后一點(diǎn)具有銀行業(yè)務(wù)特征的金融業(yè)務(wù)。受制于固有資金規(guī)模，這項(xiàng)業(yè)務(wù)不可能成為信托公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，更不可能據(jù)此與銀行一爭(zhēng)高下。該項(xiàng)業(yè)務(wù)被保留下來的唯一重要意義是這項(xiàng)業(yè)務(wù)有助于信托公司在開展信托業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)方面延攬客戶。

《信托投資公司管理辦法》所稱的投資業(yè)務(wù)應(yīng)屬于廣義的投資業(yè)務(wù)，即包括股權(quán)投資、項(xiàng)目權(quán)益投資、自營(yíng)證券投資等各類投資形式的投資業(yè)務(wù)。股權(quán)投資和項(xiàng)目權(quán)益投資存在較大的資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，歷史上信托公司的各類投資業(yè)務(wù)總體而言是失敗的，教訓(xùn)深刻。中國(guó)人民銀行在《信托投資公司管理辦法》中規(guī)定：自用固定資產(chǎn)和股權(quán)投資金額不得超過信托凈資產(chǎn)的80%，顯然是從防范風(fēng)險(xiǎn)的角度設(shè)定這一政策限制的。從歷史的教訓(xùn)看，信托公司的投資業(yè)務(wù)失敗的原因除了以高成本短期負(fù)債資金支撐長(zhǎng)期投資之外，同一般工商企業(yè)在發(fā)展多元化經(jīng)營(yíng)時(shí)遭遇的問題有共同性。鑒于歷史的教訓(xùn)記憶猶新，而且股權(quán)投資的資金來源和規(guī)模均被限定，信托公司應(yīng)該不會(huì)再在投資業(yè)務(wù)方面重蹈履轍。我們認(rèn)為，股權(quán)投資只能服務(wù)于信托公司拓展主業(yè)即信托業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)之目的，運(yùn)用途徑可能有下列幾種：（1）對(duì)項(xiàng)目論證后選定的項(xiàng)目采取以固有資金參股投資及運(yùn)用信托方式向社會(huì)籌集信托資金并以貸款、投資等方式進(jìn)行運(yùn)用這兩種方式捆邦操作項(xiàng)目；（2）選定投行業(yè)務(wù)客戶中有上市潛力的股份有限公司投資入股，在公司上市后啟動(dòng)退出機(jī)制，適時(shí)轉(zhuǎn)讓股份；（3）對(duì)與信托業(yè)存在高度產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性的企業(yè)，如證券公司、商業(yè)銀行、基金管理公司、保險(xiǎn)公司等進(jìn)行股權(quán)投資。這些產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較高的企業(yè)有可能在市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)、金融組合業(yè)務(wù)等方面形成與信托公司的協(xié)同合作。

沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的業(yè)務(wù)是擔(dān)保業(yè)務(wù)。但根據(jù)《信托投資公司管理辦法》，擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模以信托公司的固有財(cái)產(chǎn)為限，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的規(guī)模受到限制，不可能成為信托公司的重要業(yè)務(wù)。另一方面，擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)極大，信托公司在歷史上曾經(jīng)為此大吃苦頭，即使擔(dān)保規(guī)模不限，除非把反擔(dān)保措施落實(shí)到家，否則還是干脆不涉足這項(xiàng)業(yè)務(wù)為好。

3、結(jié)論

從上述分析我們可以得出下列結(jié)論：信托公司的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)首先是資金信托業(yè)務(wù)，產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)是潛在的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)如果運(yùn)作得當(dāng)，也可以成為信托公司的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。信托公司與證券公司、基金管理公司、資產(chǎn)管理公司乃至銀行從事著高度同質(zhì)的業(yè)務(wù)，面對(duì)著相同的客戶和資源，信托公司做為市場(chǎng)的新加入者，欲與這些機(jī)構(gòu)一較長(zhǎng)短，必須在機(jī)制和戰(zhàn)略上進(jìn)行根本性變革。對(duì)信托公司所有各類業(yè)務(wù)通過競(jìng)爭(zhēng)業(yè)態(tài)分析，我們認(rèn)為，新型信托產(chǎn)品的開發(fā)業(yè)務(wù)，產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起設(shè)立及管理，其他金融機(jī)構(gòu)受政策制約無法介入或介入無望，是信托公司的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)或潛在的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)之所在。而投行業(yè)務(wù)，由于信托公司可以組合運(yùn)用各種融資業(yè)務(wù)，信托公司也具有一定優(yōu)勢(shì)。因此，這三大塊業(yè)務(wù)應(yīng)是信托公司重點(diǎn)開拓的業(yè)務(wù)。

第二篇：信托公司股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)

信托公司股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)

1.股權(quán)含義

股權(quán)就是投資人由于向公民合伙和向企業(yè)法人投資而享有的權(quán)利,向合伙組織投資，股東承擔(dān)的是無限責(zé)任,向法人投資，股東承擔(dān)的是有限責(zé)任。所以二者雖然都是股權(quán)，但兩者之間仍有區(qū)別。股權(quán)投資是企業(yè)購買的其他企業(yè)的股票或以貨幣資金、無形資產(chǎn)和其他實(shí)物資產(chǎn)直接投資于其他單位。長(zhǎng)期股權(quán)投資的最終目的是為了獲得較大的經(jīng)濟(jì)利益，這種經(jīng)濟(jì)利益可以通過分得利潤(rùn)或股利獲取，也可以通過其他方式取得，如被投資單位生產(chǎn)的產(chǎn)品為投資企業(yè)生產(chǎn)所需的原材料，在市場(chǎng)上這種原材料的價(jià)格波動(dòng)較大，且不能保證供應(yīng)。在這種情況下，投資企業(yè)通過所持股份，達(dá)到控制或?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響，使其生產(chǎn)所需的原材料能夠直接從被投資單位取得，而且價(jià)格比較穩(wěn)定，保證其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行。但是，如果被投資單位經(jīng)營(yíng)狀況不佳，或者進(jìn)行破產(chǎn)清算時(shí)，投資企業(yè)作為股東，也需要承擔(dān)相應(yīng)的投資損失。

與長(zhǎng)期股權(quán)投資不同，債權(quán)投資也叫債券投資，長(zhǎng)期債權(quán)投資是企業(yè)購買的各種一年期以上的債券，包括其他企業(yè)的債券、金融債券和國(guó)債等。債權(quán)投資不是為了獲取被投資單位的所有者權(quán)益，債權(quán)投資只能獲取投資單位的債權(quán)，債權(quán)投資自投資之日起即成為債務(wù)單位的債權(quán)人，并按約定的利率收取利息，到期收回本金。

我們?cè)陂喿x資產(chǎn)負(fù)責(zé)表時(shí)應(yīng)當(dāng)明確：長(zhǎng)期股權(quán)投資的目的是為長(zhǎng)期持有被投資單位的股份，成為被投資單位的股東，依所持股份額享有股東的權(quán)利并承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，一般情況下不能隨意抽回投資。長(zhǎng)期期權(quán)投資相對(duì)于長(zhǎng)期債權(quán)投資而言，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。2質(zhì)押和抵押關(guān)系 2.1質(zhì)押含義

質(zhì)押是債務(wù)人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)或者權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法就該動(dòng)產(chǎn)賣得價(jià)金優(yōu)先受償。具有一切擔(dān)保物權(quán)具有的共同特征。質(zhì)權(quán)的標(biāo)的是動(dòng)產(chǎn)和可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利，不動(dòng)產(chǎn)不能設(shè)定質(zhì)權(quán)。質(zhì)權(quán)因此分為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)權(quán)和權(quán)利質(zhì)權(quán)。金錢經(jīng)特定化后也可以出質(zhì)：債務(wù)人或者第三人將其金錢以特戶、封金、保證金等形式特定化后，移交債權(quán)人占有作為債權(quán)的擔(dān)保，債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人可以以該金錢優(yōu)先受償。2.2抵押含義 抵押是債務(wù)人或者第三人不轉(zhuǎn)移某些財(cái)產(chǎn)的占有，將該財(cái)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保。債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法以該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者以拍賣、變賣該財(cái)產(chǎn)的價(jià)款優(yōu)先受償，抵押是建立在某些特定的物之上的，是一種債的擔(dān)保形式，保障債權(quán)人在債務(wù)中不履行債務(wù)時(shí)有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，而這一優(yōu)先受償權(quán)是以設(shè)置抵押的實(shí)物形態(tài)變成值來實(shí)現(xiàn)的，所以抵押是以抵押人所有的實(shí)物形態(tài)為抵押主體，以不轉(zhuǎn)移所有權(quán)和使用權(quán)為方式作為債務(wù)擔(dān)保的一種法律保障行為。2.3質(zhì)押與抵押關(guān)系

質(zhì)押屬于擔(dān)保物權(quán)中的一種。抵押與質(zhì)押最大的區(qū)別就是抵押不轉(zhuǎn)移抵押物，而質(zhì)押必須轉(zhuǎn)移占有質(zhì)押物，否則就不是質(zhì)押而是抵押。第二個(gè)大區(qū)別就是，質(zhì)押無法質(zhì)押不動(dòng)產(chǎn)(如房產(chǎn))，因?yàn)椴粍?dòng)產(chǎn)的轉(zhuǎn)移不是占有，而是登記。

抵押與質(zhì)押是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中兩種常見的擔(dān)保方式。但實(shí)踐中常常有人將二者混同，例如本是質(zhì)押，卻在合同中寫成抵押。要知道，抵押與質(zhì)押是兩種不同的擔(dān)保方式，其法律后果是不同。

抵押是指?jìng)鶆?wù)人或第三人不轉(zhuǎn)移對(duì)其特定財(cái)產(chǎn)的占有，將該財(cái)產(chǎn)作為對(duì)債權(quán)的擔(dān)保，在債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法就該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或以拍賣、變賣的價(jià)金優(yōu)先受償?shù)奈餀?quán)。抵押權(quán)有法定和約定兩種，法定的無論是否約定必須依照規(guī)定；法律允許當(dāng)事人約定的，可以協(xié)商解決。

抵押物必須是可以轉(zhuǎn)讓的抵押人所有的財(cái)產(chǎn)，凡是法律規(guī)定禁止流通的或當(dāng)事人不享有的不得作為抵押物。抵押擔(dān)保應(yīng)當(dāng)簽訂書面合同，合同內(nèi)容還包括被擔(dān)保的主債務(wù)種類、數(shù)額，債務(wù)人履行債務(wù)的期限，抵押物的名稱、數(shù)量、所在地、權(quán)屬、抵押范圍等內(nèi)容。按照法律規(guī)定，抵押擔(dān)保應(yīng)當(dāng)辦理抵押登記，抵押合同自登記之日起生效，抵押登記受理機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)是該財(cái)產(chǎn)的管理機(jī)關(guān)，如土地使用權(quán)的抵押登記為土地管理機(jī)關(guān)、船舶、車輛的抵押登記機(jī)關(guān)為運(yùn)輸工具的登記部門等。質(zhì)押是指?jìng)鶆?wù)人或第三人將其特定財(cái)產(chǎn)移交給債權(quán)人占有、作為債權(quán)的擔(dān)保，在債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法以該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或拍賣、變賣該財(cái)產(chǎn)的價(jià)金優(yōu)先受償?shù)奈餀?quán)。

3.股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)流程 3.1股權(quán)質(zhì)押對(duì)象

股權(quán)質(zhì)押的對(duì)象有著特殊的要求，現(xiàn)階段中對(duì)上市公司的股權(quán)質(zhì)押中的股票本金質(zhì)押率要求不高于50%，中小版，股票本金質(zhì)押率不高于40%，創(chuàng)業(yè)版股票本金質(zhì)押率不高于30%，超過這個(gè)范圍的股票質(zhì)押都是本公司業(yè)務(wù)所不能夠承擔(dān)的。結(jié)合公司發(fā)展的實(shí)際要求，在股權(quán)質(zhì)押中對(duì)上市公司的流通股、上市公司的限售股以及金融公司非上市股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，這樣能夠在實(shí)際發(fā)展中不斷提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，滿足經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展需求的同時(shí)，為本公司的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。

3.2股權(quán)質(zhì)押要求

股權(quán)質(zhì)押是將其擁有的公司股權(quán)為自己或他人的債務(wù)提供擔(dān)保的行為。簡(jiǎn)單而言，是指出質(zhì)人以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押。按照目前世界上大多數(shù)國(guó)家有關(guān)擔(dān)保的法律制度的規(guī)定，質(zhì)押以其標(biāo)的物為標(biāo)準(zhǔn)，可分為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押。股權(quán)質(zhì)押就屬于權(quán)利質(zhì)押的一種，因設(shè)立股權(quán)質(zhì)押而使債權(quán)人取得對(duì)質(zhì)押股權(quán)的擔(dān)保物權(quán)，為股權(quán)質(zhì)押。

股權(quán)質(zhì)押在質(zhì)押期間，出質(zhì)投資者作為企業(yè)投資者的身份不變，未經(jīng)出質(zhì)投資者企業(yè)其他投資者同意，質(zhì)權(quán)人不得轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán);未經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意，出質(zhì)投資者不得將已出質(zhì)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或再質(zhì)押。以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，首先要適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定，如向本公司股東以外的人設(shè)定質(zhì)權(quán)，必須經(jīng)全體股東的過半數(shù)同意;有限責(zé)任公司的股東以其股份出質(zhì)的，應(yīng)向質(zhì)權(quán)人轉(zhuǎn)移股東出資證明書的占有。質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效。

對(duì)于有限公司來說，股權(quán)質(zhì)押既不屬于公司登記事項(xiàng)，也不屬于備案事項(xiàng)的范圍，因此無需辦理備案登記。質(zhì)押合同并非要式合同，工商登記不是質(zhì)押合同生效的要件，質(zhì)押合同自簽訂之日起生效，工商部門不需要出具生效證明文件。

以股份有限公司的股份出質(zhì)的，首先要適用公司法有關(guān)股份轉(zhuǎn)讓的規(guī)定，公司法中有關(guān)不得轉(zhuǎn)讓股份的規(guī)定也同樣適用于質(zhì)押。質(zhì)押合同生效時(shí)間區(qū)分上市公司和非上市公司做了不同規(guī)定：以上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記之日起生效;以非上市股份有限公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效。

從質(zhì)押的程序來說，國(guó)有股東授權(quán)代表單位以國(guó)有股進(jìn)行質(zhì)押，必須事先進(jìn)行充分的可行性論證，明確資金用途，制訂還款計(jì)劃，并經(jīng)董事會(huì)(不設(shè)董事會(huì)的由總經(jīng)理辦公會(huì))審議決定;其次，以國(guó)有股質(zhì)押的，國(guó)有股東授權(quán)代表單位在質(zhì)押協(xié)議簽訂后，按照財(cái)務(wù)隸屬關(guān)系報(bào)省級(jí)以上主管財(cái)政機(jī)關(guān)備案;最后，根據(jù)省級(jí)以上主管財(cái)政機(jī)關(guān)出具的《上市公司國(guó)有股質(zhì)押備案表》，按照規(guī)定到證券登記結(jié)算公司辦理國(guó)有股質(zhì)押登記手續(xù)。從質(zhì)押的目的來說，國(guó)有股東授權(quán)代表單位持有的國(guó)有股只限于為本單位及其全資或控股子公司提供質(zhì)押。從質(zhì)押股份的數(shù)量上來說，國(guó)有股東授權(quán)代表單位用于質(zhì)押的國(guó)有股數(shù)量不得超過其所持該上市公司國(guó)有股總額的50%。3.3股權(quán)質(zhì)押操作流程

在實(shí)際操作過程中，要對(duì)相關(guān)的流程進(jìn)行梳理，這樣可以有效的開展各種類型的質(zhì)押業(yè)務(wù)，首先要了解出質(zhì)人及擬質(zhì)押股權(quán)的有關(guān)情況，仔細(xì)審查有限責(zé)任公司章程中是否有對(duì)股東禁止股權(quán)質(zhì)押和時(shí)間上的特殊規(guī)定。在公司章程中核實(shí)出質(zhì)人的身份名稱、出資方式、金額等相關(guān)信息以及出質(zhì)人應(yīng)出具對(duì)擬質(zhì)押的股權(quán)未重復(fù)質(zhì)押的證明。出質(zhì)人應(yīng)提供有會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)其股權(quán)出資而出具的驗(yàn)資報(bào)告。出質(zhì)人的出資證明書。

在完成上述工作之后，出質(zhì)人的股權(quán)須有該公司股東過半數(shù)以上同意出質(zhì)的決議，出質(zhì)人簽訂股權(quán)質(zhì)押合同，并將出資證明書交給質(zhì)押權(quán)人，將該股權(quán)已經(jīng)質(zhì)押，不能再轉(zhuǎn)讓和重復(fù)質(zhì)押股權(quán)，注明在公司章程和記載于股東名冊(cè)中，并到工商行政管理部門辦理股權(quán)出質(zhì)登記。

在具體的質(zhì)押過程中，要提供相關(guān)的資料作為作為實(shí)際依據(jù)，在實(shí)際中需提供的文件和材料有；申請(qǐng)人簽署的《股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記申請(qǐng)書》、記載有出質(zhì)人姓名及其出資額的有限責(zé)任公司股東名冊(cè)復(fù)印件或者出質(zhì)人持有的股份公司股票復(fù)印件、質(zhì)權(quán)合同、出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人的主體資格證明或者自然人身份證明復(fù)印件、申請(qǐng)股權(quán)出質(zhì)注銷登記，應(yīng)當(dāng)提交申請(qǐng)人簽字或者蓋章的《股權(quán)出質(zhì)注銷登記申請(qǐng)書》、指定代表或者共同委托代理人辦理的，還應(yīng)當(dāng)提交申請(qǐng)人指定代表或者共同委托代理人的證明。4.信托方案及風(fēng)險(xiǎn)控制 4.1信托方案 4.1.1營(yíng)銷策劃

（1）營(yíng)銷思路。任何一款產(chǎn)品的營(yíng)銷過程都是很復(fù)雜的。我們不能僅僅為了營(yíng)銷而營(yíng)銷，而是應(yīng)該將信托產(chǎn)品的營(yíng)銷看成是一個(gè)大營(yíng)銷的概念。應(yīng)該實(shí)現(xiàn)整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和營(yíng)銷戰(zhàn)略的協(xié)同、應(yīng)該實(shí)現(xiàn)信托產(chǎn)品和其他傳統(tǒng)產(chǎn)品的滾動(dòng)推進(jìn)、應(yīng)該實(shí)現(xiàn)短期營(yíng)銷行為和長(zhǎng)期營(yíng)銷戰(zhàn)略的相互匹配。

信托產(chǎn)品的營(yíng)銷要在全行整體營(yíng)銷戰(zhàn)略的管控之下進(jìn)行，必須服務(wù)于全行整體的發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。在整體營(yíng)銷戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)下，才能夠有效的協(xié)調(diào)資源、配備力量。信托產(chǎn)品的營(yíng)銷目的就是幫助實(shí)現(xiàn)整個(gè)銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。因此，信托產(chǎn)品項(xiàng)目的營(yíng)銷行為不能夠沖擊、影響銀行其他項(xiàng)目的正常運(yùn)營(yíng)，特別是年末的存款新增。

（2）營(yíng)銷目標(biāo)。本次營(yíng)銷方案最基本的目標(biāo)就是擴(kuò)大本行的影響面，吸引大量行外客戶，為今年的存款新增任務(wù)做好準(zhǔn)備。作為銀行理財(cái)產(chǎn)品，可以通過各種層面影響客戶。我們通過營(yíng)銷行為，即使不能達(dá)到成功銷售產(chǎn)品，但也讓客戶群、潛在客戶群對(duì)本行的經(jīng)營(yíng)理念和產(chǎn)品理念獲得認(rèn)知和認(rèn)同，這也達(dá)到了本次營(yíng)銷過程的最低目標(biāo)。

4.1.2營(yíng)銷策略分析

（1）客戶拓展?？蛻敉卣狗矫妫鶕?jù)客戶群體進(jìn)行細(xì)分、科學(xué)管理。依托現(xiàn)有柜面存取業(yè)務(wù)進(jìn)行宣傳、發(fā)現(xiàn)客戶，做大客戶規(guī)模、做實(shí)客戶質(zhì)量。尤其是要通過拓展新客戶、擴(kuò)大本行的影響力。同時(shí)，各網(wǎng)點(diǎn)負(fù)責(zé)人、客戶經(jīng)理應(yīng)當(dāng)積極走出網(wǎng)點(diǎn)開展?fàn)I銷活動(dòng)。通過走訪網(wǎng)點(diǎn)附近企事業(yè)單位和大客戶，做好前期營(yíng)銷活動(dòng)的宣傳工作。在日常柜面存取業(yè)務(wù)中要主動(dòng)發(fā)現(xiàn)客戶，積極向客戶介紹理財(cái)產(chǎn)品，通過客戶經(jīng)理和個(gè)人業(yè)務(wù)顧問與潛在客戶群體近距離溝通，使客戶進(jìn)一步了解信托產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，激發(fā)客戶的購買欲，積極走出網(wǎng)點(diǎn)，深入走訪網(wǎng)點(diǎn)附近或者有合作關(guān)系的企事業(yè)單位，通過介紹信托產(chǎn)品，加強(qiáng)網(wǎng)點(diǎn)內(nèi)的宣傳，突出信托產(chǎn)品的收益高和風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)，營(yíng)造一種銷售火爆的氣氛。

通過贈(zèng)送一些禮品或者給予一定現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)讓客戶幫助你尋找新的客戶，干銀行營(yíng)銷這一行，需要?jiǎng)e人的幫助。每個(gè)客戶都有大量的自己的關(guān)系資源，如果能夠有效發(fā)動(dòng)現(xiàn)有的客戶幫助介紹一些新客戶，將會(huì)大大縮短營(yíng)銷的時(shí)間，極大提升營(yíng)銷的效率?，F(xiàn)有客戶的關(guān)系介紹，或者協(xié)助營(yíng)銷，將可以大大縮短新客戶接受你的考察時(shí)間，可以直接步入主題，促進(jìn)信托產(chǎn)品銷售。

（2）員工激勵(lì)。為有效促進(jìn)個(gè)人存款穩(wěn)存增存工作的開展，將理財(cái)產(chǎn)品績(jī)效收入與存款掛鉤，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品銷售額排名前六名的網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)按照3‰考核，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品銷售額排名從第七名至第二十一名的網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)按照2‰考核，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品銷售額排名后六名的網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)按照1.5‰考核，同時(shí)對(duì)完成全年存款任務(wù)的網(wǎng)點(diǎn)，產(chǎn)品考核上浮20%，未完成全年存款任務(wù)的網(wǎng)點(diǎn)，產(chǎn)品考核下調(diào)20%。4.2風(fēng)險(xiǎn)控制

為了有效應(yīng)對(duì)各種類型的信托風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)營(yíng)管理過程中從公司發(fā)展的實(shí)際需求出發(fā)，不斷完善相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，這樣可以有效應(yīng)對(duì)不同的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。

1.實(shí)物抵押。在信托管理中，為了確保各項(xiàng)工作的順利開展，需要一定的實(shí)物作為抵押，這樣能夠有效降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展管理風(fēng)險(xiǎn)，不斷提升企業(yè)應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的能力和水平。來保障信托產(chǎn)品的安全。抵押物的都是通過專門的評(píng)估機(jī)構(gòu)來定價(jià)，一般都不是全額抵押，都是打了折扣，一般4折左右的折扣率，10億的實(shí)物給4億元的信托做抵押擔(dān)保。

2.股票質(zhì)押。為了保障信托的安全，很多融資方也會(huì)做股票質(zhì)押，一般股票都是上市的股票，以流通股為最佳，有些是限售股，有些是未解禁的股票，也有一些是未上市的原始股權(quán)來做質(zhì)押。上市的流通股可以很快的變賣，直接變現(xiàn)，是所有信托風(fēng)險(xiǎn)管控措施里面變現(xiàn)最快，最直觀的，也是很多最喜歡的風(fēng)險(xiǎn)管控措施。

股票會(huì)隨著市場(chǎng)而波動(dòng)，很多人擔(dān)心到時(shí)候股價(jià)會(huì)跌到較低的位置，從而影響信托的安全。所以信托產(chǎn)品在設(shè)計(jì)的時(shí)候，一般都會(huì)有一個(gè)警戒線，比如說補(bǔ)倉預(yù)警線、強(qiáng)行平倉線。所以股票質(zhì)押的安全性相對(duì)較高，資金變現(xiàn)能力最強(qiáng)，是很多最喜歡的風(fēng)險(xiǎn)管控方式。大家在買信托的時(shí)候，注意股票的折扣率和警戒線，就可以知道該信托的安全性如何了。

3.股權(quán)質(zhì)押。有些融資方會(huì)把股權(quán)100%質(zhì)押給信托，這樣信托就可以100%控股融資方，一般都會(huì)派專人監(jiān)管融資方的財(cái)務(wù)章，公章及銀行賬戶，所有的資金的使用都得經(jīng)過其同意，這樣就可以很大程度上面避免融資方的信用風(fēng)險(xiǎn)，比如說挪用資金，到期后不按時(shí)給付等。本身很多融資方的股權(quán)也可以通過轉(zhuǎn)讓等方式來處理，也可以通過這樣的方式來保障的本金和收益的安全。

4.第三方擔(dān)保。擔(dān)保擔(dān)保和個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保，第三方擔(dān)保有2種情況：一種是擔(dān)保，一種是個(gè)人擔(dān)保。擔(dān)保里又分為2種：第三方擔(dān)保和擔(dān)保擔(dān)保。相對(duì)來說，擔(dān)保擔(dān)保是風(fēng)險(xiǎn)最低的，因?yàn)閾?dān)保本身就是給個(gè)人、企業(yè)貸款等業(yè)務(wù)做擔(dān)保的，而且的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)于個(gè)人來說比較透明，在一些銀行都有一定的授信額度。擔(dān)保以AA級(jí)的擔(dān)保和國(guó)有控股的擔(dān)保為最佳。第三方擔(dān)保的話，主要得看該的實(shí)力如何，一般來說，上市比較好，因?yàn)樯鲜械膶?shí)力相對(duì)一般來說要好，本身賬務(wù)狀況也比較透明，可以知道實(shí)力如何。個(gè)人擔(dān)保很多都覺得有了和沒有一個(gè)樣，其實(shí)不然。個(gè)人要給一個(gè)項(xiàng)目擔(dān)保，其凈資產(chǎn)肯定是要大于該信托的募集資金的。以一個(gè)募集5億元的信托為例，個(gè)人要做無限連帶責(zé)任擔(dān)保，其凈資產(chǎn)一般都是要大于8億以上的，這才能夠降低信托的風(fēng)險(xiǎn)。

5.銷售回款。很多信托給付給的本金及收益都是靠產(chǎn)品最后的銷售回款，比如說房地產(chǎn)信托，給的本金和收益很多都是靠銷售樓盤的回款;以藝術(shù)品、茶、酒為掛鉤物的信托產(chǎn)品最后也是要靠銷售這些產(chǎn)品的回款來給本金和收益。但是這些標(biāo)的物最后的受市場(chǎng)因素的影響，使得銷售回款存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。投資以藝術(shù)品、茶、酒為掛鉤物的信托產(chǎn)品，一定要選好信托，好的信托有專門的投資團(tuán)隊(duì)，對(duì)于市場(chǎng)的前景，真品的辨別均考驗(yàn)著投資團(tuán)隊(duì)的能力，所以選好信托很重要。如果對(duì)于這些還不太了解的話，就不建議投資這一領(lǐng)域的產(chǎn)品。5.標(biāo)的股票分析

關(guān)于股權(quán)的內(nèi)容，傳統(tǒng)公司理論一般將股權(quán)區(qū)分為共益權(quán)和自益權(quán)。自益權(quán)均為財(cái)產(chǎn)性權(quán)利，如分紅權(quán)、新股優(yōu)先認(rèn)購權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)、股份(出資)轉(zhuǎn)讓權(quán)；共益權(quán)不外乎公司事務(wù)參與權(quán)，如表決權(quán)、召開臨時(shí)股東會(huì)的請(qǐng)求權(quán)、對(duì)公司文件的查閱權(quán)等。而在一人公司中，共益權(quán)已無存身之地，股東權(quán)利均變成一體的自益權(quán)。

股權(quán)從其本質(zhì)來講，是股東轉(zhuǎn)讓出資財(cái)產(chǎn)所有權(quán)于公司，即股東的投資行為，而獲取的對(duì)價(jià)的民事權(quán)利不論股東投資的直接動(dòng)機(jī)如何，其最后的目的在于謀求最大的經(jīng)濟(jì)利益，換言之，股東獲取股權(quán)以謀得最大的經(jīng)濟(jì)利益為終極關(guān)懷。既然股東因其出資所有權(quán)的轉(zhuǎn)移而不能行使所有權(quán)的方式直接實(shí)現(xiàn)其在公司中的經(jīng)濟(jì)利益，那么就必須在公司團(tuán)體內(nèi)設(shè)置一些作為保障其實(shí)現(xiàn)終極目的的手段的權(quán)利，股東財(cái)產(chǎn)性權(quán)利與公司事務(wù)參與權(quán)遂應(yīng)運(yùn)而生，即兩者分別擔(dān)當(dāng)目的權(quán)利和手段權(quán)利的角色。

而且，兩種權(quán)利終極目的的相同性決定了兩者能夠必然融合成一種內(nèi)在統(tǒng)一的權(quán)利，目的權(quán)益就成為缺乏有效保障的權(quán)利，目的權(quán)利與手段權(quán)利有機(jī)結(jié)合而形成股權(quán)?？梢哉f，股權(quán)中的自益權(quán)與共益權(quán)或財(cái)產(chǎn)性權(quán)利與公司事務(wù)參與權(quán)或目的權(quán)與手段權(quán)利，只是對(duì)股權(quán)具體內(nèi)容的表述。實(shí)質(zhì)上這些權(quán)利均非指獨(dú)立的權(quán)利，而屬于股權(quán)的具體權(quán)能，正如所有權(quán)之對(duì)占有、使用、收益和處分諸權(quán)能一樣。正是由于這些所謂的權(quán)利和權(quán)能性，方使股權(quán)成為一種單一的權(quán)利而非權(quán)利的集合或總和。

作為質(zhì)權(quán)標(biāo)的的股權(quán)，決不可強(qiáng)行分割而只承認(rèn)一部分是質(zhì)權(quán)的標(biāo)的，而無端剔除另一部分。其次，股權(quán)作為質(zhì)權(quán)的標(biāo)的，是以其全部權(quán)能做為債權(quán)的擔(dān)保。在債權(quán)屆期不能受到清償時(shí)，按照法律的規(guī)定，得處分作為質(zhì)押物的股權(quán)以使債權(quán)人優(yōu)先受償。對(duì)股權(quán)的處分，自然是對(duì)股權(quán)的全部權(quán)能的一體處分，其結(jié)果是發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓的效力。如果認(rèn)為股權(quán)質(zhì)押的標(biāo)的物僅為股權(quán)中的財(cái)產(chǎn)性權(quán)利，而股權(quán)質(zhì)押權(quán)的實(shí)現(xiàn)也僅能處分股權(quán)中的財(cái)產(chǎn)性權(quán)利，而不可能處分未作為質(zhì)押標(biāo)的物的公司事務(wù)參與權(quán)。這顯然是極其荒謬的。

股權(quán)是股東以其向公司出資而對(duì)價(jià)取得的權(quán)利。在有限責(zé)任公司中，股東擁有股權(quán)是以其對(duì)公司的出資為表現(xiàn)，出資比例的多寡決定并且反映股權(quán)范圍的大小。在股份有限公司中，股東擁有股權(quán)是以其擁有的股份為表現(xiàn)，股份額的多寡決定并且反映股權(quán)范圍的大小。在有限責(zé)任公司中，股東的出資證明書是其擁有股權(quán)和股權(quán)大小的證明，但出資證明與股票不同，它不是流通證券。在股份有限公司中，股權(quán)的證明是股票，股東持有的股票所載明的份額數(shù)證明股東擁有的股權(quán)的大小。

股票是股權(quán)的載體，即股票本身不過是一張紙，只是由于這張紙上附載了股權(quán)方成為有價(jià)證券，具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值，股權(quán)才是股票的實(shí)質(zhì)內(nèi)容。股票是流通證券，股票的轉(zhuǎn)讓引起股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。所以，對(duì)有限責(zé)任公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓又常常用出資轉(zhuǎn)讓或出資份額轉(zhuǎn)讓的稱謂來代替，而對(duì)股份有限公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓則多以股份轉(zhuǎn)讓或股票轉(zhuǎn)讓的稱謂來代替。因此，股權(quán)質(zhì)押，對(duì)有限責(zé)任公司，又常被稱為出資質(zhì)押或出資份額質(zhì)押，對(duì)股份有限責(zé)任公司則稱股份質(zhì)押或股份質(zhì)押。

6.結(jié)論與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

信托運(yùn)作管理過程中存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)的存在對(duì)企業(yè)的發(fā)展造成了一定的不利影響，在實(shí)際中發(fā)現(xiàn)，公司在市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管理過程中存在著以下幾種風(fēng)險(xiǎn)，通過風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估可以有效降低企業(yè)在發(fā)展中的成本支出，不斷提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益。

（1）政策風(fēng)險(xiǎn)。政策因素是企業(yè)在發(fā)展過程中的政治性因素，主要是財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等發(fā)生變化而給信托業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政政策、貨幣政策對(duì)資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)影響顯著，產(chǎn)業(yè)政策則對(duì)實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域有明顯作用。在我國(guó)，市場(chǎng)化程度還并不充分，政策因素很多時(shí)候?qū)δ骋恍袠I(yè)或市場(chǎng)的發(fā)展具有決定性的影響。這種政策因素可能直接作用于信托投資公司，也可以通過信托業(yè)務(wù)涉及的其他當(dāng)事人間接作用于信托投資公司。

（2）法律風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)信托業(yè)務(wù)來說，其法律風(fēng)險(xiǎn)主要是指信托法律及其配套制度的不完善或修訂而對(duì)信托業(yè)務(wù)的合法性、信托財(cái)產(chǎn)的安全性等產(chǎn)生的不確定性。我國(guó)現(xiàn)行的法律體系同以衡平法為基礎(chǔ)的信托法之間存在一定的沖突，且信托登記制度、信托稅收制度、信息披露制度等大量信托配套法規(guī)尚不健全，在這種情況下，信托業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)就更為明顯。

（3）信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)信托投資公司而言，主要指信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)作當(dāng)事人的信用風(fēng)險(xiǎn)。信托財(cái)產(chǎn)在管理運(yùn)用過程中會(huì)產(chǎn)生信托財(cái)產(chǎn)的運(yùn)作當(dāng)事人，形成新的委托代理關(guān)系，從而也會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)主要來自于以下幾個(gè)方面：一是在業(yè)務(wù)運(yùn)作前，信托財(cái)產(chǎn)的實(shí)際使用方（融資方）向信托投資公司提供虛假的融資方案與資信證明材料、提供虛假擔(dān)保等，騙取信托財(cái)產(chǎn)，最終造成信托財(cái)產(chǎn)損失；二是在運(yùn)作過程中，信托財(cái)產(chǎn)的實(shí)際使用方或控制方為了自身的利益的最大化，未嚴(yán)格按合同約定使用信托資金，或?qū)⑿磐匈Y金投向其它風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目，造成信托財(cái)產(chǎn)損失； 三是在信托業(yè)務(wù)項(xiàng)目結(jié)束后，信托財(cái)產(chǎn)的實(shí)際使用方或控制方不按照合同約定，向信托投資公司及時(shí)、足額返還信托財(cái)產(chǎn)及收益，或擔(dān)保方不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任等，造成信托財(cái)產(chǎn)損失。

（4）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這里的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指信托財(cái)產(chǎn)、信托受益權(quán)或以信托財(cái)產(chǎn)為基礎(chǔ)開發(fā)的具體信托產(chǎn)品的流動(dòng)性不足導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性要求信托財(cái)產(chǎn)、信托受益權(quán)或信托業(yè)務(wù)產(chǎn)品可以隨時(shí)得到償付，能以合理的價(jià)格在市場(chǎng)上變現(xiàn)出售，或能以合理的利率較方便地融資的能力。目前，信托投資公司主要將募集的資金以貸款的方式投入到資金需求方，信托財(cái)產(chǎn)的流動(dòng)性主要由資金的需求方控制，信托投資公司不能對(duì)其流動(dòng)性進(jìn)行主動(dòng)設(shè)計(jì)，加之現(xiàn)行政策法規(guī)中對(duì)信托產(chǎn)品的流動(dòng)性制度安排本來就存在缺陷，結(jié)果造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在當(dāng)前的信托業(yè)務(wù)中普遍存在。

第三篇：第四章 國(guó)外信托公司業(yè)務(wù)

第四章 國(guó)外信托公司業(yè)務(wù) 第一節(jié)

個(gè)人信托業(yè)務(wù)

一、財(cái)產(chǎn)處理信托

（一）生前信托——合同信托

(1)生前信托只有在委托人在世時(shí)才具有法律效力。

(2)生前信托必須由信托文件而產(chǎn)生，且委托人必定是個(gè)人。(3)可以是自益信托，也可以是他益信托。典型案例：子女教育及創(chuàng)業(yè)信托

（二）身后信托——遺囑信托

(1)信托文件訂立在委托人生前，但其信托效力卻開始于委托人去世之后。(2)他益信托，身后信托的受益人只能是委托人生前指定的第三者。遺囑信托：遺囑執(zhí)行信托、遺產(chǎn)管理信托 典型案例1：遺囑管理信托

臺(tái)灣的 林老先生年過七旬，生活富足，擁有一套豪宅，一兒一女也早已成家立業(yè)，美中不足的是他的太太在兩年前去世了。為了老年生活不會(huì)孤獨(dú)，林先生娶了一位30歲出頭的年輕太太。但老先生知道終有一日自己會(huì)比太太先走一步，非常擔(dān)心自己身后兒子不愿繼續(xù)照顧后母，也怕太太還太年輕，將來帶著豪宅改嫁，不照顧自己與前妻所生的子女。林老先生咨詢了自己的會(huì)計(jì)師，會(huì)計(jì)師建議：

他成立一個(gè)遺囑信托，將房子交付信托，由信托機(jī)構(gòu)擔(dān)任受托人，兒子為受益人，同時(shí)在信托契約中注明，如果太太沒有改嫁，太太擁有該豪宅的使用權(quán)一直到去世。這樣一來，林老先生的煩惱解決了，既可以盡到照顧妻子的責(zé)任，也可以讓兒子擁有財(cái)產(chǎn)。請(qǐng)思考該信托的特點(diǎn)是什么以及相比傳統(tǒng)遺囑方式的優(yōu)點(diǎn)

二、財(cái)產(chǎn)監(jiān)護(hù)信托

三、人壽保險(xiǎn)信托

請(qǐng)查找人壽保險(xiǎn)信托的案例 重點(diǎn)思考：

1、人壽保險(xiǎn)信托的功能或優(yōu)勢(shì)

2、人壽保險(xiǎn)信托的適用范圍

四、特定贈(zèng)予信托

重點(diǎn)：特定贈(zèng)與信托與公益信托的比較

第二節(jié)

法人信托業(yè)務(wù)

一、抵押公司債信托

1、抵押公司債的定義：

以公司某種特定財(cái)產(chǎn)作為還本付息之擔(dān)保而發(fā)行的公司債。公司不履行其義務(wù)時(shí)，債券持有人有權(quán)對(duì)所提供的擔(dān)保品自由處理，以清償其債權(quán)。

在雷曼兄弟投資銀行破產(chǎn)案例中，債權(quán)人如此眾多，如何將抵押品進(jìn)行拍賣并獲得相應(yīng)賠償？

2、抵押公司債信托的定義：

信托公司接受發(fā)行公司的委托，代替?zhèn)钟姓咝惺沟盅簷?quán)或其它權(quán)利的信托業(yè)務(wù)。實(shí)質(zhì)：代為債權(quán)人（債券持有人）行使抵押權(quán)

3、抵押公司債信托的三方當(dāng)事人及信托財(cái)產(chǎn) 債券發(fā)行公司（委托人）信托機(jī)構(gòu)（受托人）債券持有人（受益人）

信托財(cái)產(chǎn)：債券發(fā)行公司提供的抵押財(cái)產(chǎn)的擔(dān)保權(quán)

4、抵押公司債的運(yùn)作原理

如果委托人按期清償公司債的本息，則信托目的達(dá)成，信托關(guān)系消失。如果委托人不履行清償公司債本息的義務(wù)，或延遲給付，則受托人實(shí)行擔(dān)保權(quán)，拍賣擔(dān)保物，以其價(jià)金清償公司債本息。這時(shí)，受益人按其持有部分自價(jià)金平等受償，以致所有公司債債權(quán)人都可以獲償。

請(qǐng)思考：抵押公司債信托的作用（重點(diǎn)）

二、商務(wù)管理信托(即表決權(quán)信托)

1、表決權(quán)信托的定義： 也稱為商務(wù)管理信托。指公司的全體或部分股東推舉一家信托公司為受托人，將其所持有的公司股票過戶轉(zhuǎn)移給信托公司。由信托公司集中行使約定的權(quán)利，以控制公司業(yè)務(wù)活動(dòng)的一種制度設(shè)計(jì)。

2、表決權(quán)信托操作流程

(1)公司股東代表和信托機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，將集中起來的表決權(quán)委托給受托人管理，原股東享有除表決權(quán)之外的一切權(quán)利。

(2)受托人在信托期間代表股東：行使行政權(quán)；負(fù)責(zé)保管股票；代股東處理公司事務(wù)；將每年股息收入轉(zhuǎn)發(fā)給表決權(quán)信托收據(jù)的持有人

3、表決權(quán)信托的特點(diǎn)

(1)表決權(quán)信托的信托財(cái)產(chǎn)：表決權(quán)

表決權(quán)信托的實(shí)質(zhì)：表決權(quán)與收益權(quán)的分離

(2)表決權(quán)信托——自益信托；股東（委托人=受益人）

(3)期限性：表決權(quán)信托的有效期限通常不得超過10年，一般財(cái)產(chǎn)信托期限可以更長(zhǎng)

(4)不可撤銷性。除非全體當(dāng)事人之間具有合意，一旦成立表決權(quán)信托，則不容一方當(dāng)事人任意撤銷。

請(qǐng)重點(diǎn)思考表決權(quán)信托的作用及優(yōu)勢(shì)

典型案例：青島啤酒公司與A-B公司的合作

5、表決權(quán)信托收據(jù)：

①由信托機(jī)構(gòu)向股票持有人發(fā)放 ②可以像股票一樣自由流通轉(zhuǎn)讓 ③據(jù)此收據(jù)可以獲得股息收入等。

④在信托終止時(shí)，表決權(quán)收據(jù)持有人可以憑此收據(jù)換回股票。

三、設(shè)備信托 定義：委托人將動(dòng)產(chǎn)設(shè)備委托信托機(jī)構(gòu)代為出租或出售并達(dá)到為設(shè)備供應(yīng)商和設(shè)備使用者融通資金目的的信托業(yè)務(wù)。信托受益權(quán)證書：

一種由信托機(jī)構(gòu)根據(jù)設(shè)備廠商轉(zhuǎn)移的信托財(cái)產(chǎn)開立的有價(jià)證券，持有者可以在金融市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓，到期可憑此證書要求信托機(jī)構(gòu)償還本金并支付利息。設(shè)備信托的特點(diǎn)：

1、自益信托：委托人=受益人=設(shè)備擁有者

2、與設(shè)備租賃相比，委托人須將設(shè)備的所有權(quán)過戶給受托人。信托公司以自己的名義將設(shè)備進(jìn)行管理。

3、委托人出售信托受益權(quán)證書給公眾的行為——類似于資產(chǎn)證券化的過程。

第三節(jié)

公益信托

民事信托和商事信托都屬于私益信托。公益信托是一種個(gè)人和法人通用性質(zhì)的信托業(yè)務(wù)。也就是說公益信托的委托人既可以是自然人，也可以是法人。

一、公益信托的定義

二、公益信托與私益信托的區(qū)別

三、公益信托的特殊類型：慈善剩余信托

1、特點(diǎn)：兼顧自益信托與他益信托

本金和收益分離信托

兼顧私益與公益

2、三種類型

慈善剩余年金信托——適合中產(chǎn)階級(jí) 慈善剩余單一信托——適合富裕階層 共同收入基金信托——適合普通居民 注意前兩種類型的比較

第四節(jié)

養(yǎng)老金信托

第四篇：信托公司金融租賃業(yè)務(wù)研究

信托公司金融租賃業(yè)務(wù)研究

第一部分：信托業(yè)與金融租賃業(yè)的合作

我國(guó)租賃業(yè)和信托業(yè)經(jīng)歷了曲折的發(fā)展道路，業(yè)界及監(jiān)管部門對(duì)租賃與信托本身功能的認(rèn)識(shí)逐漸趨于成熟和全面，租賃業(yè)與信托業(yè)法規(guī)和業(yè)務(wù)環(huán)境也正在不斷完善，中國(guó)潛力巨大的租賃和信托市場(chǎng)越來越引起了國(guó)內(nèi)外投資者的重視?！缎磐蟹ā贰ⅰ缎磐型顿Y公司管理辦法》及《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的頒布和實(shí)施，為中國(guó)信托業(yè)的發(fā)展開辟了廣闊的發(fā)展空間，其中明確規(guī)定信托投資公司可以開展金融租賃業(yè)務(wù)。信托公司在涉足金融租賃業(yè)務(wù)時(shí)可采取兩種方式，其一，與專業(yè)金融租賃公司合作，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有力于分散風(fēng)險(xiǎn)；其二，直接開展金融租賃業(yè)務(wù)，有利于節(jié)約成本，擴(kuò)大收益。本部分將對(duì)第一種方式進(jìn)行探討，提出了信托業(yè)務(wù)與租賃業(yè)務(wù)相結(jié)合的幾種模式。在此基礎(chǔ)上，總結(jié)了兩者結(jié)合應(yīng)遵守的基本原則。

一、信托業(yè)務(wù)與租賃業(yè)務(wù)相結(jié)合的幾種模式

(一)租賃公司通過信托計(jì)劃募集資金或?qū)⒆赓U資產(chǎn)通過信托轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)

募集定向信托資金從事設(shè)備租賃業(yè)務(wù)或是將租賃公司已形成的租賃資產(chǎn)、租賃債權(quán)通過信托變現(xiàn)是租賃公司的重要資金募集渠道和加速資金周轉(zhuǎn)的有效措施。租賃資產(chǎn)和租賃債權(quán)也是投資機(jī)構(gòu)的重要投資標(biāo)的和投資組合方式，通過信托投資經(jīng)營(yíng)性租賃資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)性租賃債權(quán)還可以在起到屏蔽投資主體的同時(shí)，享受成為租賃資產(chǎn)所有人擁有的稅收好處。

租賃與信托計(jì)劃結(jié)合的模式，適用于有穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。租賃與信托結(jié)合可以拉動(dòng)社會(huì)投資支持民航、能源、城市交通、環(huán)保等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

(二)信托公司通過租賃公司處置其閑置資產(chǎn)

在資產(chǎn)的管理和處置方面，租賃公司的優(yōu)勢(shì)在于擁有專業(yè)化的技能和專業(yè)化市場(chǎng)定位能力。因此，信托公司可以將自身的閑置資產(chǎn)委托給租賃公司進(jìn)行處置，從而借助于租賃公司的優(yōu)勢(shì)最大限度地使這部分資產(chǎn)增值。通過這種合作，一方面使得信托公司在取得資產(chǎn)收益的前提下，能夠集中精力進(jìn)行其信托主業(yè)的經(jīng)營(yíng)；另一方面為租賃公司開拓了新的業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了雙方的共贏。

(三)供貨方以應(yīng)收貨款或應(yīng)收債權(quán)做抵押、購貨方通過出售回租方式融資并委托信托公司進(jìn)行貸款，以幫助供貨方解決資金困難。假定優(yōu)勢(shì)企業(yè)A在購買具有專門技術(shù)的中小型高科技企業(yè)B生產(chǎn)的設(shè)備或產(chǎn)品時(shí)，遇到了供貨企業(yè)需要融資支持才能進(jìn)行生產(chǎn)的情形。由于種種原因，企業(yè)B無法取得銀行貸款的支持，且無其它融資渠道。而購貨方出于種種原因也不愿意加大定金預(yù)付。在這種情況下，A、B之間的交易就出現(xiàn)了困難。為了解決這個(gè)問題，可以采取的方案是：A企業(yè)可以用其核心資產(chǎn)與租賃公司進(jìn)行出售回租交易，并將所籌的資金委托信托公司貸款給B企業(yè)，B企業(yè)用對(duì)A企業(yè)的相應(yīng)金額的應(yīng)收貨款或已有的應(yīng)收債權(quán)抵押給信托公司。并且，A企業(yè)同意將委托貸款債權(quán)抵押給租賃公司。此方案的優(yōu)點(diǎn)在于：(1)對(duì)于優(yōu)勢(shì)企業(yè)A，既可以避免定金的支付，又可以利用現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)開展一筆委托放款業(yè)務(wù)；(2)對(duì)于供貨方，通過信托貸款的方式解決了生產(chǎn)資金短缺的問題；(3)對(duì)于信托公司和租賃公司，由于有優(yōu)勢(shì)企業(yè)的應(yīng)付貨款和委托貸款債權(quán)作抵押，因此，其業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以得到有效的控制并獲取得較好的回報(bào)。

此種由優(yōu)勢(shì)企業(yè)出售回租，資金需求方應(yīng)收貨款或應(yīng)收債權(quán)抵押，通過信托幫助需求方解決融資的模式，是優(yōu)勢(shì)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)合作解決中小企業(yè)融資難的有效途徑。

(四)應(yīng)收債權(quán)信托轉(zhuǎn)租賃變現(xiàn)或進(jìn)行資產(chǎn)保全

設(shè)備銷售廠商可以將應(yīng)收債權(quán)委托給信托公司管理，信托公司采取把設(shè)備銷售的應(yīng)收債權(quán)貼現(xiàn)或折讓的策略，征得出租人的支持，并說服用戶同意把對(duì)債務(wù)轉(zhuǎn)為對(duì)租賃公司的租賃債務(wù)。設(shè)備廠商可以減少應(yīng)收帳款，及時(shí)收回資金。債務(wù)人可以在不增加債務(wù)負(fù)擔(dān)的情況下延長(zhǎng)還貸期。租賃公司和信托公司可以通過提供服務(wù)和受讓價(jià)差獲取收益。

銀行將設(shè)備貸款應(yīng)收債權(quán)委托信托轉(zhuǎn)租賃，可以將企業(yè)的設(shè)備抵押資產(chǎn)變?yōu)樽赓U公司租賃資產(chǎn)的抵押。一旦企業(yè)破產(chǎn)，租賃資產(chǎn)不在破產(chǎn)范圍，設(shè)備處置所得可以全部收回。還可以通過收回設(shè)備、轉(zhuǎn)讓租賃合同給第三人的方式，最大限度的減少可能出現(xiàn)的巨大損失。

二、信托業(yè)務(wù)與租賃業(yè)務(wù)結(jié)合的原則

金融租賃業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)品組合模式設(shè)計(jì)時(shí)必須堅(jiān)持：(一)合法：每個(gè)交易當(dāng)事人都依法經(jīng)營(yíng)，每個(gè)交易環(huán)節(jié)的法律關(guān)系要清晰，相關(guān)的法律合同、法律文件要規(guī)范。

(二)合規(guī)：每個(gè)交易當(dāng)事人都符合自己的經(jīng)營(yíng)范圍、符合相應(yīng)的監(jiān)管法規(guī)，每個(gè)交易環(huán)節(jié)的當(dāng)事人的會(huì)計(jì)處理都符合相應(yīng)的會(huì)計(jì)規(guī)定、稅務(wù)規(guī)定。

(三)合理：每種應(yīng)用模式的設(shè)計(jì)都最大限度的實(shí)現(xiàn)了各個(gè)交易當(dāng)事人的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，做到了在各當(dāng)事人之間的資源合理配置。(四)共贏：只有所有當(dāng)事人實(shí)現(xiàn)共贏，模式設(shè)計(jì)才算成功，模式運(yùn)營(yíng)才能持久。

金融租賃與信托的組合業(yè)務(wù)“有定規(guī)，無定式”。在實(shí)際操作中，應(yīng)該很好地掌握租信托業(yè)和金融租賃業(yè)務(wù)的內(nèi)在規(guī)律，深刻了解信托和租賃的多種功能。根據(jù)不同業(yè)務(wù)、不同客戶、不同租賃標(biāo)的，根據(jù)客戶不同時(shí)期的不同需求設(shè)計(jì)出不同的業(yè)務(wù)組合，為客戶提供更好的信托和租賃服務(wù)。此外，信托和租賃的從業(yè)人員一定要了解不同機(jī)構(gòu)、不同行業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和資源優(yōu)勢(shì)，了解不同的金融產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)及運(yùn)作方法，要與不同機(jī)構(gòu)建立良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，只有如此，各不同機(jī)構(gòu)才會(huì)在信托與租賃業(yè)務(wù)的組合中不斷創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)多贏。

第二部分：信托公司開展租賃業(yè)務(wù)初步設(shè)想

一、開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的租賃

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)每年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金缺口高達(dá)4000多億，這為信托公司開展融資租賃業(yè)務(wù)開辟了廣闊的空間?；A(chǔ)設(shè)施一般都是公用設(shè)施，現(xiàn)金流量相對(duì)有保障，這對(duì)租賃來說增加了安全保障。出租人不用擔(dān)心資金不能回收，而是回收快慢的問題。如果回收有保障，收益率又固定，時(shí)間拖的越長(zhǎng)，收益越大，是融資租賃的首選項(xiàng)目，也是吸引投資人的一個(gè)重要因素。

與基礎(chǔ)設(shè)施信托計(jì)劃相比，開展融資租賃業(yè)務(wù)的靈活性更強(qiáng)。信托計(jì)劃往往針對(duì)整個(gè)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行，這樣就存在資金不足和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏高的問題；采用融資租賃方式，可以根據(jù)資金狀況靈活運(yùn)用，比如，可以選擇建設(shè)工程的設(shè)備租賃、建設(shè)方案的知識(shí)產(chǎn)權(quán)租賃等，而不必是整個(gè)建設(shè)項(xiàng)目融資。這樣有利于公司根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y租賃業(yè)務(wù)組合以實(shí)現(xiàn)投資獲利的目的。

二、為企業(yè)提供融資租賃服務(wù)

作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的組成單元，企業(yè)既是大量資金的需求者，同時(shí)又是利潤(rùn)的創(chuàng)造者。信托投資公司可以通過在企業(yè)中開展融資租賃服務(wù)獲得一定的經(jīng)濟(jì)收益，具體可采取以下幾種方式：

(一)為企業(yè)間的閑置資產(chǎn)提供融資租賃服務(wù)

由于種種原因，很多企業(yè)都不同程度地存在一些閑置資產(chǎn)，比如，設(shè)備、廠房等。這些資產(chǎn)的閑置，不僅不能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，而且占用了大量的資金，造成了企業(yè)流動(dòng)資金的不足。為了盤活這部分資產(chǎn)，可以通過信托投資公司，采取租賃的方式將資產(chǎn)盤活。具體操作為：企業(yè)將閑置資產(chǎn)委托給信托投資公司，信托公司根據(jù)委托資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值對(duì)委托企業(yè)支付一定現(xiàn)金，然后再將這部分資產(chǎn)租賃給有需求的企業(yè)，收取租金，承租人必須為租賃物出具適當(dāng)?shù)膿?dān)保。待租賃期滿后，由承租人留購、續(xù)租這部分資產(chǎn)或由信托公司收回。如果資產(chǎn)由信托公司收回，資產(chǎn)的所有者企業(yè)必須承諾回購，從而保證信托公司的退出。

通過以上方式來解決企業(yè)資產(chǎn)的閑置問題，可以使委托企業(yè)、承租人、信托公司都有利可圖，表現(xiàn)在：(1)對(duì)于委托企業(yè)，可以將閑置資產(chǎn)變現(xiàn)，投入生產(chǎn)，從而解決了資金短缺的問題；(2)對(duì)于承租人，在出具擔(dān)保的情況，只要支付相對(duì)金額比較小的租金就可以獲得企業(yè)必須的生產(chǎn)資料，從而避免了重大投資，有利于資本的原始積累；(3)對(duì)于信托投資公司，一方面拓展了業(yè)務(wù)范圍，加強(qiáng)了和企業(yè)之間的聯(lián)系；另一方面可以獲得穩(wěn)定的租金收入。由于承租人的資產(chǎn)擔(dān)保及委托出租人的回購保證，使信托公司的風(fēng)險(xiǎn)得到了較好的控制。

(二)為企業(yè)提供出售回租金融租賃服務(wù)

對(duì)于急需資金而又缺乏適當(dāng)融資渠道的企業(yè)，可以考慮通過對(duì)企業(yè)的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)施出售回購策略，獲得企業(yè)發(fā)展所必須的資金。具體操作步驟為：在正確估價(jià)的基礎(chǔ)上，由信托公司對(duì)企業(yè)的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行名義上的收購，企業(yè)取得出售資金；然后企業(yè)在出具擔(dān)保的情況下回租這部分資產(chǎn)，定期向信托投資公司交納租金。待承租期滿后，由承租人留購、續(xù)租這部分資產(chǎn)或由信托公司收回。如果資產(chǎn)由信托公司收回，資產(chǎn)的所有者企業(yè)必須承諾回購，從而保證信托公司的退出。這樣，企業(yè)在不影響生產(chǎn)的情況下獲得了發(fā)展所必須的資金。對(duì)于信托投資公司，一方面拓展了業(yè)務(wù)范圍，加強(qiáng)了和企業(yè)之間的聯(lián)系；另一方面可以獲得穩(wěn)定的租金收入。

(三)為中小企業(yè)提供金融租賃服務(wù)

我國(guó)企業(yè)可供選擇的融資方式主要是銀行貸款和資本融資，少量通過民間私募或定向公募。這兩種融資方式都存在融資成本過高的特點(diǎn)。在利用資本市場(chǎng)發(fā)行股票和直接融資方面，我國(guó)現(xiàn)行證券管理原則和標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)已有規(guī)模和投資回報(bào)的追求，將廣大中小企業(yè)拒之門外，中小企業(yè)通過資本市場(chǎng)籌集資金的另一個(gè)渠道是私募或定向募集，通過金融中介或風(fēng)險(xiǎn)基金定向募集資金，企業(yè)若想成功籌集資金需經(jīng)一番激烈競(jìng)爭(zhēng)，代價(jià)相當(dāng)大，對(duì)中小企業(yè)而言是可望而不可及的。因而，中小企業(yè)融資的主渠道轉(zhuǎn)為向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債務(wù)融資。但由于我國(guó)中小企業(yè)先天發(fā)育不全，中小企業(yè)融資難度大，融資量小，融資成本高，融資頻率高，融資不確定因素多等特點(diǎn)，專門服務(wù)于中小企業(yè)的融資體系尚不健全和我國(guó)現(xiàn)有的金融環(huán)境和政策的欠缺，導(dǎo)致中小企業(yè)陷入資金困境。融資租賃作為一種融資融物相結(jié)合的特殊融資方式，在固定資產(chǎn)投資特別是企業(yè)技術(shù)更新改造中可以發(fā)揮其獨(dú)特功能，在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家，租賃是除銀行貸款和證券之外的又一重要融資方式，對(duì)于促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展意義非常重大。

信托投資公司可以借助于信托手段從社會(huì)上募集閑散資金，選擇那些有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，為他們提供融資租賃服務(wù)。與信托貸款相比，融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)更??；與金融租賃公司相比，信托投資公司的優(yōu)勢(shì)在于可以利用發(fā)起信托計(jì)劃的手段向社會(huì)募集資金，從而解決了資金短缺的問題。

(四)為企業(yè)實(shí)施的信息化戰(zhàn)略提供融資租賃服務(wù)

當(dāng)今世界已經(jīng)步入了信息化時(shí)代。加入WTO以來，隨著中國(guó)對(duì)外開放程度的不斷加深，企業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力在不斷增大。為了在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)，企業(yè)將不得進(jìn)行自身結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、業(yè)務(wù)的重組及流程的再造，以最大程度地提高產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量，同時(shí)做到最大限度地節(jié)約企業(yè)成本。而信息化戰(zhàn)略的成功實(shí)施無疑會(huì)給上述過程的實(shí)現(xiàn)提供了契機(jī)和強(qiáng)大動(dòng)力，因?yàn)樾畔⒒瘧?zhàn)略成功實(shí)施的基礎(chǔ)恰恰就是優(yōu)化的組織結(jié)構(gòu)及科學(xué)合理的業(yè)務(wù)流程。在企業(yè)的信息化改造過程中，很多企業(yè)都為資金短缺所困擾。對(duì)于這個(gè)問題，信托投資公司可以通過融資租賃的方式加以解決，具體操作步驟為：根據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)，信托公司依照承租企業(yè)的意愿以自己的名義出資，選擇適當(dāng)?shù)墓芾碜稍儥C(jī)構(gòu)及軟件廠商對(duì)承租企業(yè)進(jìn)行組織結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)流程進(jìn)行優(yōu)化，并編制出企業(yè)信息化所依賴的軟件產(chǎn)品(或購買成熟的商品軟件)，軟件的所有權(quán)屬于信托投資公司，承租企業(yè)享有軟件的使用權(quán)，并定期向信托公司交納租金。待承租期滿后，由企業(yè)續(xù)租或留購軟件產(chǎn)品。軟件產(chǎn)品屬于高科技產(chǎn)品，隨著當(dāng)前計(jì)算機(jī)軟件產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，軟件產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度日益加快。因此，開展此項(xiàng)租賃業(yè)務(wù)無疑對(duì)信托公司存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以必須強(qiáng)化化解風(fēng)險(xiǎn)的手段?；怙L(fēng)險(xiǎn)的方式可以有以下幾種：(1)根據(jù)軟件產(chǎn)品的生命周期，確定合理的租金和租賃期限；(2)強(qiáng)化租賃擔(dān)保的手段；(3)提供軟件升級(jí)融資租賃服務(wù)；(4)與其他信托投資公司或租賃公司按照職責(zé)分配共同承擔(dān)軟件產(chǎn)品的融資租賃服務(wù)，以分散風(fēng)險(xiǎn)。

(五)為企業(yè)購買專利產(chǎn)品提供融資租賃服務(wù)

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)必須不斷推出新的產(chǎn)品。除了自身的研制開發(fā)外，企業(yè)可以通過購買專利來提高自身產(chǎn)品的科技含量。購買專利往往需要占用企業(yè)一定量的資金，因此，在一定程度上會(huì)造成企業(yè)流動(dòng)資金的不足。對(duì)于這個(gè)問題，可以通過信托公司開展融資租賃業(yè)務(wù)加以解決。具體操作為：信托公司根據(jù)承租企業(yè)對(duì)專利的具體要求購買專利，企業(yè)提供擔(dān)保。待承租期滿后，由企業(yè)留購專利。

三、在高等院校開展金融租賃業(yè)務(wù)

當(dāng)今世界已經(jīng)步入了知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，而高等院校是知識(shí)的重要生產(chǎn)者和傳播者。因此，未來的高等教育必然孕育著巨大的發(fā)展?jié)摿?，而且，教育產(chǎn)業(yè)化是中國(guó)教育發(fā)展的必然趨勢(shì)。信托公司適時(shí)參與高等院校的建設(shè)，可以分享教育發(fā)展的成果，為公司自身的發(fā)展尋找新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

目前，高等院校的發(fā)展中遇到的最主要的問題就是資金相對(duì)短缺的問題，其中，適合于信托公司開展金融租賃業(yè)務(wù)的資金需求表現(xiàn)在以下幾方面：(1)學(xué)校基本設(shè)施的建設(shè)。由于連年擴(kuò)大招生規(guī)模，使得學(xué)校基本設(shè)施建設(shè)成為當(dāng)務(wù)之急；(2)科研設(shè)備、資料的更新及配備。當(dāng)前知識(shí)更新?lián)Q代的速度不斷提高，而且，科研的開展對(duì)設(shè)備也提出了更高的要求。為了適應(yīng)這種趨勢(shì)，科研設(shè)備和科研資料需要不斷更新；(3)科研成果的產(chǎn)業(yè)化。高校是各種科研成果的重要產(chǎn)地之一，將某些成果產(chǎn)業(yè)化可以大大增強(qiáng)高校自身的“造血”機(jī)能，有利于高校的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。對(duì)于需求(1)，信托公司可以根據(jù)學(xué)校的要求，選擇一些合適的基本建設(shè)項(xiàng)目出資代為建設(shè)，然后將建成品出租給學(xué)校使用，收取租金。待承租期滿后，由學(xué)校留購或續(xù)租這部分資產(chǎn)；對(duì)于需求(2)，信托公司根據(jù)學(xué)校對(duì)具體要求出資購買科研設(shè)備，然后交付給學(xué)校使用，學(xué)校提供擔(dān)保，并定期交納租金。待租賃期滿后，由承租高校留購或續(xù)租該設(shè)備；對(duì)于需求(3)，選擇具備產(chǎn)業(yè)化條件的科研成果，信托投資公司通過生產(chǎn)要素租賃的方式為高校融資，獲取租金。同時(shí)，承租高校為租賃物出具擔(dān)保，待承租期滿后，由學(xué)校留購或續(xù)租租賃物。

大力開展融資租賃業(yè)務(wù)，為信托投資公司涉足各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)提供了便利的通道，極大地豐富了公司的盈利手段，同時(shí)，使得投資風(fēng)險(xiǎn)更易于控制。相對(duì)于專業(yè)的金融租賃公司，信托投資公司可以在自有資金不足的情況下通過向社會(huì)發(fā)放受益憑證來募集信托資金，從而解決了資金短缺的問題，這為公司開展融資租賃業(yè)務(wù)提供了強(qiáng)有力的保障。在條件成熟的情況下，信托公司可以考慮開展定向和不定向的融資租賃信托計(jì)劃，使信托資金通過融資租賃的手段，以更為靈活的方式投向各個(gè)產(chǎn)業(yè)，這無疑極大地拓寬了信托資金的運(yùn)用空間。在進(jìn)行融資租賃項(xiàng)目的選擇時(shí)，應(yīng)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)與收益并重的原則，科學(xué)地構(gòu)建租賃項(xiàng)目的組合結(jié)構(gòu)，這樣有利于分散融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)，獲取預(yù)期收益。

第五篇：我國(guó)信托公司以及信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)信托業(yè)和信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀 我國(guó)信托業(yè)和信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

2001年1月10日,人總行頒布了《信托投資公司管理辦法》，標(biāo)志著自1999年啟動(dòng)的我國(guó)金融信托業(yè)第五次整頓工作接近尾聲，截至目前，全國(guó)239家信托投資公司，應(yīng)徹底退出信托市嘗摘去信托機(jī)構(gòu)牌子的有160家左右，已對(duì)外公告摘牌的公司達(dá)118家；剩下的80家左右將合并保留為60家左右，其中50家已經(jīng)經(jīng)過人民銀行總行重新審核登記。當(dāng)前我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折時(shí)期，過去嚴(yán)重偏離主業(yè)的信托業(yè)務(wù)正在完全放棄，新的規(guī)范化和規(guī)?；男磐型顿Y業(yè)務(wù)正在興起。信托投資公司通過清理整合，業(yè)務(wù)回歸本位，朝著“受人之托，代人理財(cái)”的方向發(fā)展。然而，信托投資公司面臨的重要問題是：在“一法兩規(guī)”的規(guī)范下，如何找準(zhǔn)信托投資公司定位和確定業(yè)務(wù)發(fā)展策略。本文主要就此發(fā)表一些看法，供同仁參考。

（一）我國(guó)信托業(yè)的起源《中華人民共和國(guó)信托法》（簡(jiǎn)稱《信托法》）于2001年4月28日在第九屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十一次會(huì)議上通過，并于當(dāng)年10月1日正式實(shí)施?！缎磐蟹ā窂闹贫壬峡隙诵磐袠I(yè)在我國(guó)現(xiàn)行金融體系中存在的必要性，為我國(guó)信托市場(chǎng)（即財(cái)產(chǎn)管理市場(chǎng)）構(gòu)筑了基本的制度框架，將信托活動(dòng)納入了規(guī)范化和法制化的發(fā)展軌道。按照《信托法》第一章第一節(jié)對(duì)信托的定義，信托“是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為?！毙磐性趪?guó)外已有3800年的歷史，因?yàn)樗活^連著貨幣市場(chǎng)，一頭連著資本市場(chǎng)，一頭連著產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，既能融資又能投資，被譽(yù)為具有無窮的經(jīng)濟(jì)活化作用。用美國(guó)信托權(quán)威思考特的話說，“信托的應(yīng)用范圍，可以和人類的想象力相媲美?！?。在國(guó)外將個(gè)人財(cái)產(chǎn)及金融資產(chǎn)委托給信托投資公司進(jìn)行管理，已經(jīng)成為一種非常普遍的現(xiàn)象。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，信托業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為現(xiàn)代金融業(yè)的重要支柱之一，信托與銀行、證券、保險(xiǎn)并稱為現(xiàn)代金融業(yè)的四大支柱。據(jù)最早的文字記載，信托是來源于公元前2548年古埃及人寫的遺囑。但具有原始特性的信托，則起源于英國(guó)的“尤斯制”，英國(guó)是信托業(yè)的發(fā)源地。但英國(guó)現(xiàn)代信托業(yè)卻不如美國(guó)、日本發(fā)達(dá)。開辦專業(yè)信托投資公司，美國(guó)比英國(guó)還早，美國(guó)于1822年成立的紐約農(nóng)業(yè)火險(xiǎn)放款公司，后更名為農(nóng)民放款信托投資公司，是世界上第一家信托投資公司。中國(guó)的信托業(yè)始于20世紀(jì)初的上海。1921年8月，在上海成立了第一家專業(yè)信托投資機(jī)構(gòu)——中國(guó)通商信托公司，1935年在上海成立了中央信托總局。新中國(guó)建立至1979年以前，金融信托因?yàn)樵诟叨燃械挠?jì)劃經(jīng)濟(jì)管理體制下，信托沒有能得到發(fā)展。1979年10月，國(guó)內(nèi)第一家信托機(jī)構(gòu)——中國(guó)國(guó)際信托投資公司宣告成立，此后，從中央銀行到各專業(yè)銀行及行業(yè)主管部門、地方政府紛紛辦起各種形式的信托投資公司，到1988年達(dá)到最高峰時(shí)共有1000多家，總資產(chǎn)達(dá)到6000多億，占到當(dāng)時(shí)金融總資產(chǎn)的10%。信托投資公司主要從事的與銀行類似的業(yè)務(wù)，真正的信托投資業(yè)務(wù)也有開展，如金信信托投資股份有限公司于1992年發(fā)行的浙江省內(nèi)第一只共同基金“金信基金”，1995年8月推出的“個(gè)人特約集合委托存款”業(yè)務(wù)。但是由于缺乏法律上的規(guī)范和信托投資公司的管理經(jīng)驗(yàn)，在1999年人民銀行對(duì)信托業(yè)進(jìn)行第五次整頓前，信托投資公司僅剩下239家。從1999年開始，人民銀行就對(duì)原有的239家信托投資公司進(jìn)行了清理整頓，擬合并保留60家，目前，已有50家經(jīng)過了重新審核登記。此次清理整頓采取的方式是：一方面改變部分信托投資公司的企業(yè)性質(zhì)，并讓其徹底退出信托市場(chǎng)，另一方面通過資產(chǎn)整合和進(jìn)行股份制改造，重新審核登記了部分信托投資公司。在中國(guó)信托業(yè)發(fā)展過程中，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化，全行業(yè)先后經(jīng)歷五次清理整頓。在歷史跨入新世紀(jì)之時(shí)，伴隨《信托法》和《信托投資公司管理辦法》的頒布實(shí)施，信托業(yè)終于迎來了發(fā)展的春天,我國(guó)的信托業(yè)也必將為加快建設(shè)有中國(guó)特色的社會(huì)主義事業(yè)，繁榮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮出巨大的作用。

（二）我國(guó)信托業(yè)的五次全國(guó)性清理整頓信托與銀行、證券、保險(xiǎn)并稱為金融業(yè)的四大支柱，其本來含義是“受人之托、代人理財(cái)”。然而，我國(guó)社會(huì)信用體系的缺乏卻造成了信托業(yè)的先天不足，一直陷于“發(fā)展－違規(guī)－整頓”的怪圈，自1979年恢復(fù)業(yè)務(wù)以來先后經(jīng)過五次較大的整頓。在具體業(yè)務(wù)上，信托公司其實(shí)一直從事銀行存貸業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)和實(shí)業(yè)投資業(yè)務(wù)，可謂“耕了別人的地，荒了自己的田”。綜觀信托業(yè)24年波動(dòng)徘徊的歷程，其癥結(jié)可以用“不務(wù)正業(yè)”四個(gè)字來概括，換言之，功能定位混亂、主次業(yè)務(wù)顛倒是信托業(yè)不斷出事兒的根源。我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的幾起幾落有其客觀原因。首先，信托業(yè)誕生時(shí)缺乏信托基矗一是缺乏一定的市場(chǎng)需求和經(jīng)濟(jì)基?！笆苋酥?，代人理財(cái)”是信托的基本功能，因此信托生存的首要條件是有“財(cái)”可理。建國(guó)以來長(zhǎng)期實(shí)行高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，采取的是高積累、高投資、低工資、低收入的政策，民間基本上無可理之財(cái)。二是缺乏健全的社會(huì)信用基矗信托“以信任為基幢，信任關(guān)系的確立和穩(wěn)定是信托賴以生存的土壤。我國(guó)社會(huì)信用關(guān)系尚缺乏剛性，信用鏈條十分脆弱，契約意識(shí)較差；總體而言，信用基礎(chǔ)仍十分薄弱。其次，信托制度建設(shè)滯后且極不完備。直到2001年10月1日《中華人民共和國(guó)信托法》正式施行，我國(guó)的信托制度才初步確立。在此之前沒有一部專門的信托法，也無其他明確信托關(guān)系的法律規(guī)范。這使信托機(jī)構(gòu)的活動(dòng)長(zhǎng)期缺乏權(quán)威的基本準(zhǔn)則，令信托業(yè)的發(fā)展陷入歧途。這些年來，信托公司主要從事銀行存貸業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)和實(shí)業(yè)投資業(yè)務(wù)，沒有集中到“受人之托，代人理財(cái)”的主業(yè)上來。

1、第一次清理整頓是1982年，國(guó)務(wù)院針對(duì)當(dāng)時(shí)各地基建規(guī)模過大，影響了信貸收支的平衡，決定對(duì)我國(guó)信托業(yè)進(jìn)行清理，規(guī)定除國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)和國(guó)務(wù)院授權(quán)單位批準(zhǔn)的信托投資公司以外，各地區(qū)、部門均不得辦理信托投資業(yè)務(wù)，已經(jīng)辦理的限期清理。

2、第二次清理整頓是1985年，國(guó)務(wù)院針對(duì)1984年全國(guó)信貸失控、貨幣發(fā)行量過多的情況，要求停止辦理信托貸款和信托投資業(yè)務(wù)，已辦理業(yè)務(wù)要加以清理收縮，次年又對(duì)信托業(yè)的資金來源加以限定。

3、第三次清理整頓是1988年，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)出清理整頓信托投資公司的文件，同年10月，人民銀行開始整頓信托投資公司。第二年，國(guó)務(wù)院針對(duì)各種信托投資公司發(fā)展過快（高峰時(shí)共有1000多家），管理較亂的情況，對(duì)信托投資公司進(jìn)行了進(jìn)一步的清理整頓。

4、第四次清理整頓是1993年，國(guó)務(wù)院為治理金融系統(tǒng)存在的秩序混亂問題，開始全面清理各級(jí)人民銀行越權(quán)批設(shè)的信托投資公司；1995年，人民銀行總行對(duì)全國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了重新審核登記，并要求國(guó)有商業(yè)銀行與所辦的信托投資公司脫鉤。

5、第五次清理整頓是1999年，為防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，人民銀行總行決定對(duì)現(xiàn)有的239家信托投資公司進(jìn)行全面的整頓撤并，按照“信托為本，分業(yè)管理，規(guī)模經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)格監(jiān)督”的原則，重新規(guī)范信托投資業(yè)務(wù)范圍，把銀行業(yè)和證券業(yè)從信托業(yè)中分離出去，同時(shí)制定出嚴(yán)格的信托投資公司設(shè)立條件。

（三）我國(guó)信托業(yè)的現(xiàn)狀經(jīng)過第五次清理整，重新登記發(fā)牌的信托投資公司普遍經(jīng)過了資產(chǎn)重組，卸掉了歷史的債務(wù)包袱，充實(shí)了資本金，改進(jìn)了法人治理結(jié)構(gòu)，吸取了過去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，革新了市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)觀念，增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)能力，夯實(shí)了發(fā)展的基礎(chǔ)，提高了整體的經(jīng)營(yíng)管理水平，以誠(chéng)信為前提條件的信托業(yè)必將逐步獲得社會(huì)的認(rèn)可。

1、我國(guó)信托業(yè)目前的政策支撐進(jìn)入2001年,以《信托法》、《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的頒布實(shí)施為標(biāo)志，我國(guó)信托業(yè)基本結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)三年的“盤整”格局，躍出谷底，步入規(guī)范運(yùn)行的軌道。2002年5月9日，中國(guó)人民銀行頒發(fā)[2002]第5號(hào)令，根據(jù)《信托法》和《中國(guó)人民銀行法》等法律和國(guó)務(wù)院有關(guān)規(guī)定再次對(duì)《信托投資公司管理辦法》進(jìn)行修訂，其內(nèi)容較原《信托投資公司管理辦法》對(duì)信托投資公司業(yè)務(wù)開展的可操作性方面進(jìn)行了重大調(diào)整，使信托投資公司在發(fā)起設(shè)立投資基金、設(shè)立信托新業(yè)務(wù)品種的操作程序、受托經(jīng)營(yíng)各類債券承銷等方面的展業(yè)空間有了實(shí)質(zhì)性突破。按照新《信托投資公司管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，信托投資公司可以直接作為投資基金的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)，而無需先成立基金管理公司，同時(shí)，信托投資公司設(shè)計(jì)信托業(yè)務(wù)品種可完全根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行，而無須向中國(guó)人民銀行報(bào)批核準(zhǔn)?！缎磐型顿Y公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》也于2002年6月13日正式頒發(fā)，并在7月18日正式實(shí)施，進(jìn)而為信托投資公司開展資金集合信托業(yè)務(wù)提供了政策支撐。至此，由《信托法》、新《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等法律文件和規(guī)定構(gòu)建起來的信托公司規(guī)范發(fā)展的政策平臺(tái)已經(jīng)趨于完善。

2、信托投資公司的整合保留按照中國(guó)人民銀行的有關(guān)規(guī)定，全國(guó)批準(zhǔn)保留的信托投資公司為六十家左右，原則上每個(gè)?。ㄖ陛犑校?、自治區(qū)保留一至兩家，到2003年4月份之前，已有五十余家信托投資公司完成了中國(guó)人民銀行要求的重新登記工作。其中主要包括：中煤信托、上海國(guó)投、華寶信托、重慶新華信托、大連華信、山東英大、愛建信托、陜西國(guó)投、中海信托、北京國(guó)投、西藏信托、重慶國(guó)投、深圳國(guó)投、廈門國(guó)投、平安信托、中泰信托、吉林信托、山西信托、東莞信托、浙江信托、金新信托、金港信托、金新信托、甘肅信托、西安信托、中融信托、中信信托、山東信托、伊斯蘭信托、黔隆信托、蘇州信托、外經(jīng)貿(mào)信托、慶泰信托、西部信托、江蘇信托等。獲準(zhǔn)保留的信托投資公司均已領(lǐng)到“準(zhǔn)入證”，具備了全面開展規(guī)范化信托業(yè)務(wù)的基本條件。當(dāng)前我國(guó)信托業(yè)在經(jīng)歷了一系列重大的洗禮、重組、整合之后，主要體現(xiàn)出下述幾個(gè)方面的特點(diǎn)：（1）相關(guān)法規(guī)的滯后性與外部環(huán)境趨于完善并存。盡管我國(guó)與一些發(fā)達(dá)國(guó)家相比，信托法律體系尚不完善，相對(duì)信托實(shí)際業(yè)務(wù)的需求仍顯滯后，如日本除基本法中設(shè)有《信托法》、《信托業(yè)法》、《兼營(yíng)法》外，還設(shè)立了種類齊全的信托特別法，主要包括：《貸款信托法》、《證券投資信托法》、《抵押公司債券信托法》等等。但應(yīng)當(dāng)說當(dāng)前我國(guó)信托業(yè)面臨的外部環(huán)境比起信托業(yè)發(fā)展初期，已發(fā)生了明顯改善。首先是法律環(huán)境的改善。除2001年分別正式頒布、實(shí)施了我國(guó)第一部《信托法》之外，同年還制定出了《信托投資公司管理辦法》，并在2002年5月再次對(duì)該管理辦法進(jìn)行了大規(guī)模的修訂，同時(shí)《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》也已出臺(tái)。其次是社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。全國(guó)保留的六十家信托投資公司已大部分完成重新登記，重新登記后的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、資產(chǎn)質(zhì)量、專業(yè)人才隊(duì)伍都進(jìn)行了重大重組和整合，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力有了較大提升。特別是我國(guó)入世后，伴隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境全球化的趨勢(shì)，信托業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作日趨顯露，信托業(yè)的發(fā)展空間得以巨大拓展。與此同時(shí)，我國(guó)連續(xù)十幾年創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率7%以上的奇跡，GDP總值2002年已超過10萬億元人民幣，經(jīng)濟(jì)總量居世界第六位，財(cái)產(chǎn)積累和可支配主體多樣化，各類發(fā)展基金和公益基金的日益增加，居民個(gè)人的貨幣擁有量（居民存款已達(dá)10萬億人民幣）及金融性財(cái)產(chǎn)快速增長(zhǎng)，國(guó)企改革和國(guó)有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性重組，要求國(guó)有資產(chǎn)管理模式必須加以改革。這一切均要求迅速建立和完善一個(gè)以法人信托市嘗個(gè)人信托市場(chǎng)以及公益信托市場(chǎng)共同構(gòu)建的信托市場(chǎng)體系，建立一支專業(yè)化，高素質(zhì)的信托理財(cái)機(jī)構(gòu)和理財(cái)專家隊(duì)伍，提供種類齊全、多元化的兼具安全性和收益性的信托品種和相關(guān)服務(wù)。一個(gè)信托業(yè)強(qiáng)勢(shì)崛起的時(shí)代已經(jīng)到來。（2）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的局限性與信托品種不斷創(chuàng)新并存。傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)實(shí)際上大部分基本都不屬于嚴(yán)格意義上的信托范疇，不僅容易產(chǎn)生運(yùn)營(yíng)中的不規(guī)范，而且也很難為信托公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)、可持續(xù)性發(fā)展提供依托。雖然在當(dāng)前特殊和轉(zhuǎn)軌期，還有部分信托機(jī)構(gòu)較大程度的依靠資本市場(chǎng)投資、資金委托貸款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)維系，但是一個(gè)更加廣闊的充滿希望和挑戰(zhàn)回歸本業(yè)的信托市場(chǎng)空間已經(jīng)打開，一大批觀念超前，按市場(chǎng)化規(guī)則運(yùn)營(yíng)的信托公司，運(yùn)用全新的金融工具，按照市場(chǎng)導(dǎo)向和社會(huì)需求開發(fā)出大量的創(chuàng)新信托產(chǎn)品，例如：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)信托、教育信托、房地產(chǎn)信托、土地開發(fā)信托、MBO資金信托、租賃信托等等，從而使得信托業(yè)亮點(diǎn)頻頻，真正具備了金融支柱的態(tài)勢(shì)。（3）總量規(guī)模的控制性與信托機(jī)構(gòu)相對(duì)稀缺并存。中國(guó)的信托機(jī)構(gòu)自改革開放以來，最高峰時(shí)達(dá)一千余家。經(jīng)過最近一次的重組整合之后，只保留了六十家，從數(shù)量上有了大幅度縮減，從業(yè)態(tài)的影響以及對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響度上表面看似乎有所減弱，但與之相伴而至的是信托機(jī)構(gòu)作為一類可以提供多元化金融產(chǎn)品和服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)同時(shí)具有了資源的稀缺性質(zhì)。按照中國(guó)人民銀行[2002]第5號(hào)令，《信托投資公司管理辦法》第十二條規(guī)定：未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)信托業(yè)，任何經(jīng)營(yíng)單位不得在其名稱中使用“信托投資”字樣。面對(duì)我國(guó)巨大的信托市場(chǎng)需求，現(xiàn)存的信托機(jī)構(gòu)無疑面臨著一次空前難得的發(fā)展機(jī)遇。（4）分業(yè)管理的專業(yè)性與信托業(yè)務(wù)多元化并存。我國(guó)目前采取分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融體制，在對(duì)信托業(yè)規(guī)范管理的同時(shí)，也對(duì)信托業(yè)“金融超市”的特色帶來一定約束，但分業(yè)經(jīng)營(yíng)的管理模式對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)也同樣具有約束效應(yīng)。相比之下，信托業(yè)由于其經(jīng)營(yíng)范圍的廣泛性，產(chǎn)品種類的多樣性，經(jīng)營(yíng)手段的靈活性和服務(wù)功能的獨(dú)特性，可以對(duì)不同種類的市場(chǎng)需求和服務(wù)對(duì)象，通過信托品種的創(chuàng)新設(shè)計(jì)、組合運(yùn)用，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)和自有資金采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放、融資、租賃等多種方式，全方位滿足各類市場(chǎng)需求，具有極明顯的綜合優(yōu)勢(shì)。

3、我國(guó)信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及評(píng)價(jià)（１）現(xiàn)狀我國(guó)信托機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，無論總體還是個(gè)體，都是比較小的。目前我國(guó)信托資產(chǎn)總規(guī)模只有5500億元左右（含未登記的信托公司資產(chǎn)），只占金融業(yè)總資產(chǎn)的1／10。管理的信托資產(chǎn)近70億元。信托業(yè)是我國(guó)唯一能同時(shí)涉足貨幣市嘗資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的行業(yè)，相比其他金融企業(yè)，信托公司最大的優(yōu)勢(shì)在于，它不僅打通了金融領(lǐng)域的多個(gè)行業(yè)，還涉及實(shí)業(yè)投資和證券投資領(lǐng)域。這種特性使得金融信托業(yè)成為三個(gè)領(lǐng)域資金交流的橋梁。信托業(yè)由于其經(jīng)營(yíng)范圍的廣泛性、產(chǎn)品種類的多樣性、經(jīng)營(yíng)手段的靈活性和服務(wù)功能的獨(dú)特性，通過信托品種的創(chuàng)新設(shè)計(jì)、組合運(yùn)用，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)和自有資金采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放、融資、租賃等多種方式，全方位滿足各類市場(chǎng)需求，具有明顯的綜合優(yōu)勢(shì)。目前，我國(guó)信托業(yè)的市場(chǎng)主體是信托投資公司。1998年10月，央行關(guān)閉廣國(guó)投拉開了第5次信托業(yè)整頓的序幕。3年多之后，2002年6月，信托投資貴族中國(guó)經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司的轟然倒地，則被視為這次歷時(shí)最久、“推倒重來”式的整頓走向尾聲的標(biāo)志。（注：中國(guó)經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司曾經(jīng)是證券市場(chǎng)的“大腕”級(jí)機(jī)構(gòu)?！爸薪?jīng)開”最早揚(yáng)名于1995年的“327國(guó)債期貨”事件。半年后，“中經(jīng)開”又因在長(zhǎng)虹配股事件中嚴(yán)重違規(guī)而被證監(jiān)會(huì)處罰?！爸薪?jīng)開”最后盛宴是著名的問題股———東方電子和銀廣夏。這兩只問題股飚升的背后都有“中經(jīng)開”的身影。）2002年9月，人民銀行非銀司宣布信托業(yè)第5次整頓年內(nèi)基本完成。經(jīng)過這場(chǎng)以信托巨子的倒下為結(jié)束的整頓，信托業(yè)起初躁動(dòng)不安，既而顧慮重重，最終在市場(chǎng)的高度注視之下邁出了表情復(fù)雜的第一步。整頓的幸存者們不約而同地選擇資金信托為開局利器，以至于在公眾眼中，資金信托已成為信托的代名詞。仿佛一夜之間，久經(jīng)風(fēng)雨的信托業(yè)恢復(fù)了往昔的自信：自2002年7月18日上海愛建信托推出“上海外環(huán)隧道項(xiàng)目資金信托計(jì)劃”之后，上國(guó)投的“新上海國(guó)際大廈項(xiàng)目資金信托計(jì)劃”、北國(guó)投的“北京朝陽區(qū)CBD資金信托計(jì)劃”、平安信托的“卓越、聯(lián)合汽車貸款集合資金信托”??短短兩個(gè)月里，深圳、上海、北京等地相繼推出近10個(gè)信托產(chǎn)品，銷售金額高達(dá)30億元。雖然這些產(chǎn)品多屬貸款信托的范疇，號(hào)稱“應(yīng)用范圍可與人類的想象力相媲美”的信托業(yè)尚未及發(fā)揮其想象力，但其野心勃勃的昔日形象隱然重現(xiàn)，盎然生機(jī)，市場(chǎng)為之側(cè)目。質(zhì)疑隨之而來。學(xué)者和法律專家從這些項(xiàng)目中看出了紕漏：利用媒體造勢(shì)、分拆項(xiàng)目以繞過200份的信托合同上限、變相異地銷售等等，讓人們?cè)谛蕾p信托業(yè)活力的同時(shí)又擔(dān)憂其公募傾向的殺傷力。央行反應(yīng)迅速。繼2002年9月1日央行非銀司在廈門會(huì)議口頭傳達(dá)央行對(duì)信托業(yè)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的精神之后，央行還于9月5日至8日召集重新登記的38家信托公司老總在杭州召開會(huì)議，會(huì)議主旨即要求各信托公司深入學(xué)習(xí)“一法兩規(guī)”（《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》）。2002年10月8日，央行又下發(fā)“314號(hào)文件”，即《關(guān)于信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》。通知的主要內(nèi)容，也是重申200份合同上限以及其他有關(guān)規(guī)定。自此，信托開始告別大干快上的宏大開局，逐漸淡出公眾視野。2003年1月上海國(guó)投推出的“基金債券組合投資資金信托計(jì)劃”，被普遍視為信托計(jì)劃進(jìn)入證券市場(chǎng)的開端。該計(jì)劃的資金規(guī)模達(dá)2000萬元，50％資金投資于債券，50％投資于基金，因此又被稱為“基金中的基金”。目前已披露的6個(gè)投資于證券市場(chǎng)的信托計(jì)劃資金規(guī)?？傤~接近1.5億元。3月底，百瑞信托的開放式集合資金信托產(chǎn)品在鄭州問世，該計(jì)劃存續(xù)期長(zhǎng)達(dá)10年，開放期為9年，開放期間，委托人可隨時(shí)加入信托計(jì)劃，信托資金將投資于資本市場(chǎng)和貨幣市常天津北方國(guó)投4月7日推出的“傘型信托計(jì)劃”由4個(gè)子信托構(gòu)成，每個(gè)信托品種合同的上限均為200份。如果說投資證券市場(chǎng)的信托計(jì)劃拉開了信托公司挑戰(zhàn)基金和券商委托理財(cái)業(yè)務(wù)的序幕，那么上述兩款新信托產(chǎn)品更將信托借力基金市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)揮到極致。人們認(rèn)為，要想“與人類的想象力相媲美”，信托業(yè)仍須發(fā)揮其連接貨幣市嘗資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，形成其獨(dú)一無二的產(chǎn)品鏈條。對(duì)于單一發(fā)展資金信托的潛在風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)倍感憂慮。尤其眼下不少信托產(chǎn)品仍然有意無意地搭乘了政府信用的擔(dān)保，讓人擔(dān)心一種獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體品格能否在先天畸形的信托業(yè)順利確立。然而拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域決非易事。被監(jiān)管部門痛加整頓的信托業(yè)開始真正的“戴著鐐銬跳舞”；而信托業(yè)自身的管理和技術(shù)以及外部市場(chǎng)，也制約著更深層次產(chǎn)品的出現(xiàn)。盡管困難重重，仍有一些公司開始了新的嘗試。在資本市場(chǎng)，除了以華寶信托為代表的二級(jí)市嘲玩家”，越來越多的信托公司開始通過協(xié)議受讓方式介入上市公司。隨著這些信托機(jī)構(gòu)的悄然介入，資本市場(chǎng)并購重組、ESOP（員工持股計(jì)劃）、MBO（管理層收購）等都面臨著更多的可能性。solow原創(chuàng)