企業(yè)股權(quán)投資風險包括哪些（推薦）

第一篇：企業(yè)股權(quán)投資風險包括哪些（推薦）

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企業(yè)股權(quán)投資風險包括哪些

在企業(yè)交易活動中，存在許多高收益的投資活動，這不僅為企業(yè)帶來了豐厚的利潤，也增強了企業(yè)的獲利能力。但是我們知道，收益與風險往往是并存的，收益越高，風險也就越大。那么企業(yè)股權(quán)投資風險包括哪些呢？接下來贏了網(wǎng)的小編將為您簡單介紹。

一、投資決策風險

投資決策的風險主要體現(xiàn)在項目定位不準和決策程序的遺漏上。

每個項目都存在特定的行業(yè)，投資者對項目所處行業(yè)、行業(yè)周期、市場環(huán)境不了解，會造成行業(yè)定位風險。對項目企業(yè)的技術(shù)水平、生產(chǎn)能力了解不全，對投資的企業(yè)發(fā)展階段靶向不準，會造成投資類型選擇的風險。拿房地產(chǎn)行業(yè)投資來說，當經(jīng)濟從低谷到復蘇的拐點，建筑施工、水泥等企業(yè)會最先受益，股價上漲也會提前啟動。但是房地產(chǎn)屬于周期性強的行業(yè)，一旦市場需求接近飽和狀態(tài)，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)

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贏了網(wǎng)s.yingle.com 展的壓力便會倍增，這時投資者就應(yīng)該考慮轉(zhuǎn)向了。

另外，投資決策前，要經(jīng)過一系列程序，比如投資意向書、盡職調(diào)查、財務(wù)和法律審計等，投資程序不完善，盡職調(diào)查不全面，程序遺漏可能造成不可預(yù)知的風險。

二、企業(yè)經(jīng)營風險

企業(yè)經(jīng)營風險主要是指被投資企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營風險。發(fā)生風險的原因可能是項目所處行業(yè)的市場環(huán)境發(fā)生了變化，比如經(jīng)濟衰退。可能是經(jīng)營決策不對，比如盲目擴張、過快多元化。也可能是企業(yè)管理者的能力不夠，或管理團隊不穩(wěn)定等。企業(yè)經(jīng)營情況發(fā)生變化易導致業(yè)績下滑、停工、破產(chǎn)等不利情況，從而影響股權(quán)投資通過上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、管理層回購等方式完成投資資金的退出，導致股權(quán)投資沒有收益甚至出現(xiàn)本金損失的情況。最嚴重的甚至可能導致本金完全損失。

曾經(jīng)火極一時的“真功夫”餐飲品牌，就是因為原董事長蔡達標冒然實行去“家族化”內(nèi)部管理改革，引發(fā)了一場內(nèi)部矛盾后，導致風險投資基金幾乎全部退出。矛盾的最后，蔡達標因職務(wù)侵占和挪用資金罪被判刑14年，近50%的股權(quán)被司法拍賣。

三、資本市場風險

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贏了網(wǎng)s.yingle.com 某些行業(yè)、某種投資方式等的具體政策規(guī)定的突然改變，即資本市場的變化，很可能會增加投資人意想不到的風險。這里的資本市場風險主要指政策(如貨幣政策、財政政策、行業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等)帶來的風險，政策發(fā)生變化，市場價格產(chǎn)生波動，風險隨即產(chǎn)生。這種風險是任何投資項目都無法回避的系統(tǒng)風險，因為如利率調(diào)整的宏觀政策的變化對體系內(nèi)的每個企業(yè)都有影響，只是不同行業(yè)受影響的程度不同而已。

此外，股權(quán)投資較容易出現(xiàn)市場操縱或內(nèi)幕交易現(xiàn)象，這類現(xiàn)象破壞了資本市場公開、公平、公正的原則，因而會造成一些投資者的損失。而目前公安機關(guān)對這些行為的監(jiān)管仍非常困難。4月29日，被稱為“投資天才”的私募大佬徐翔因涉嫌內(nèi)幕交易、市場操縱被逮捕，有消息稱他的刑期或為20年?？梢赃@么說，內(nèi)幕交易、市場操縱是目前證券市場最大的違法行為。

三、法律風險

法律風險主要體現(xiàn)在合同、知識產(chǎn)權(quán)等法律問題上。股權(quán)投資基金與投資者之間簽的管理合同或其他類似投資協(xié)議，保證金安全和保證收益率等條款往往不受法律保護，這是投資風險之一。而股權(quán)基金投資協(xié)議締約不當與商業(yè)秘密保護也可能帶來合同法律風險。

知識產(chǎn)權(quán)法律對科技型企業(yè)具有特殊意義。如果選擇的項目核心是技

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贏了網(wǎng)s.yingle.com 術(shù)，則應(yīng)該注意該核心技術(shù)的知識產(chǎn)權(quán)是否存在法律風險。如果目標企業(yè)擁有或使用的商標專利和其它知識產(chǎn)權(quán)持有情況異常，將會影響資本的進入，甚至會承擔違約責任或締約過失責任。對于創(chuàng)業(yè)公司來說，創(chuàng)業(yè)者與原單位的勞動關(guān)系問題、原單位的專有技術(shù)和商業(yè)秘密的保密問題以及遵守同業(yè)競爭禁止的約定等，都有可能引發(fā)知識產(chǎn)權(quán)糾紛。

另外，法律風險還表現(xiàn)在目標企業(yè)日常經(jīng)營過程中的合同風險、不規(guī)范經(jīng)營風險、員工意外傷害風險、規(guī)章制度不健全、公司印章管理不嚴等的問題上。

五、執(zhí)行風險

執(zhí)行風險的影響因素主要表現(xiàn)在時間上。對于股權(quán)投資來說，投資的周期一般較長，股權(quán)退出期普遍在三年，或者五到七年甚至更長時間。但并非所有的股權(quán)投資都能在約定的時間內(nèi)以上市套現(xiàn)退出作出良好的結(jié)局，更多的投資項目可能由于種種原因不能上市或只能在原有股東內(nèi)部轉(zhuǎn)讓等。因此，退出機制的不完善，會使股權(quán)投資資金風險變大，因為不確定因素很多。

執(zhí)行風險還體現(xiàn)在投資過程的操作上。投資過程比較復雜，涉及工商登記、稅務(wù)、外匯管理、部委批文，以及IPO的準備工作所處的階段

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贏了網(wǎng)s.yingle.com 等。執(zhí)行的過程越復雜，越會需要更長的時間，從而影響到投資的時間成本和回報率。

綜上所述，企業(yè)股權(quán)投資風險包括五種類型，分別是投資決策風險、企業(yè)經(jīng)營風險、資本市場風險、法律風險以及執(zhí)行風險。有投資，必然有風險，這是毋庸置疑的，但是，我們可以在自己控制范圍內(nèi)，把風險降到最低程度，從而獲得最大程度的收益。以上是小編為您總結(jié)的企業(yè)股權(quán)投資風險的類型，希望對您有所幫助。

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? 離婚時能約定債務(wù)歸屬嗎

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第二篇：股權(quán)投資風險控制流程是什么

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股權(quán)投資風險控制流程是什么

經(jīng)常我們在生活中看到相關(guān)理財投資廣告時就會看到投資有風險理財需謹慎的話語，投資就有風險，有些風險要靠預(yù)測規(guī)避、有些風險要靠控制規(guī)避，尤其是股權(quán)投資是長期投資，收益更高，所以風險更大，需要嚴謹?shù)墓蓹?quán)投資風險控制流程來保護投資人的利益。

股權(quán)投資風險控制流程

一、獲得項目流

1.尋找項目貫穿于PE 運行的每一天

2.機會只給有準備的人

3.項目很多，但好項目少

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贏了網(wǎng)s.yingle.com 4.不同的投資人掌握的項目資源也不相同

5.要擴展與各公司高層的聯(lián)系和社會人際網(wǎng)絡(luò)以增加項目來源

6.各類專業(yè)服務(wù)機構(gòu)，如投資銀行、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所也會提供有價值的信息

7.多參加行業(yè)性會議或接觸行業(yè)協(xié)會也會增加項目來源

二、初步聯(lián)系

1.直接與目標企業(yè)高層聯(lián)系，表達投資興趣

2.但往往是通過中間人介紹

三、初步評估

1.大量的項目會在初步評估環(huán)節(jié)中被否決

2.否決一個項目要比認可一個項目容易得多

3.在此環(huán)節(jié)，要考慮目標公司的行業(yè)、團隊、競爭、財務(wù)

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贏了網(wǎng)s.yingle.com 狀況，形成初步意見，以便與公司管理層進行初步商談

4.在此環(huán)節(jié)，也需要與目標企業(yè)的客戶、供貨商、甚至競

爭對手進行溝通

5.盡量多參考關(guān)于目標公司的研究報告

6.從而發(fā)現(xiàn)目標企業(yè)的行業(yè)趨勢、業(yè)務(wù)增長點、項目主要亮點

三、盡職調(diào)查

1.進行盡職調(diào)查的前提是該項目在初步評估階段得到了肯定意見

2.認真檢查和分析公司的歷史業(yè)績

3.仔細對照公司的預(yù)算和實際經(jīng)營效果

4.聘請會計師事務(wù)所來驗證公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，檢查公司的管理信息系統(tǒng)，開展審計工作

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贏了網(wǎng)s.yingle.com 5.決定該投資項目成敗的關(guān)鍵因素是項目的管理團隊

6.因此，投資者需要與公司的管理團隊進行多次會談以了解他們的經(jīng)驗、運營理念和發(fā)展計劃

7.也可以考慮從外部獲得管理團隊的相關(guān)信息，甚至可以雇傭私家偵探

五、設(shè)計投資方案

設(shè)計投資方案：估值定價、資本結(jié)構(gòu)、融資安排、董事會席位、否決權(quán)、其他公司治理問題、如何獲得收益、如何退出

六、撰寫投資備忘錄

1.在完成評估和設(shè)計方案之后，可將前期的工作成果總結(jié)為投資備忘錄

2.描述目標企業(yè)主要業(yè)務(wù)、管理和財務(wù)業(yè)績、交易的結(jié)構(gòu)、退出策略、預(yù)期回報和投資風險、敏感性分析

3.這份材料主要用于向PE 內(nèi)部的投資決策機構(gòu)進行匯報

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贏了網(wǎng)s.yingle.com 4.如果決策機構(gòu)認可了該項目，則可以向目標企業(yè)發(fā)出投資意向書，并準備就具體細節(jié)再次展開談判

七、談判投資協(xié)議條款

1.談判內(nèi)容：投資意向書中提出的估值、投資額度、控制權(quán)、交易結(jié)構(gòu)

2.談判是一項艱苦而細致的工作

3.既要維護自身利益又要有所取舍，比如在估值上讓步

七、最終批準和完成交易

1.談判的最終結(jié)果會提交給PE 的內(nèi)部決策機構(gòu)，如果獲得批準，則進入交易完成階段

2.還有一些工作要做，例如目標企業(yè)股東的批準，有關(guān)政府部門的批準

九、交易后管理

1.交易完成之日，項目的投入過程宣告結(jié)束

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2.但是還有更富挑戰(zhàn)性的交易后管理

3.PE 機構(gòu)為了獲得高額回報，還要介入被投資企業(yè)的有關(guān)經(jīng)營和決策

4.雖然大部分的日常管理工作仍由原管理團隊進行管理

只要是投資就會有風險，所以如果你想更好的投資就一定要學會如何規(guī)避風險，或者說把風險降到最低，這樣才能保證投資的效益性，通過閱讀以上股權(quán)投資風險控制流程，相信大家對風險控制有一定得了解，在控制風險時我們一定要依照相關(guān)法律，這樣才能跟好保護我們的合法權(quán)益。

? 夫妻財產(chǎn)約定怎樣才有效

http://s.yingle.com/hy/635101.html

? 法律是如何規(guī)定(2018)債權(quán)債務(wù)混同的 http://s.yingle.com/hy/635100.html

? 如何應(yīng)對家庭‘冷暴力’

http://s.yingle.com/hy/635099.html

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http://s.yingle.com/hy/635098.html

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贏了網(wǎng)s.yingle.com ? 如何寫退還彩禮協(xié)議書（2018http://s.yingle.com/hy/635097.html

第三篇：企業(yè)股權(quán)投資的法律風險及防范

企業(yè)股權(quán)投資的法律風險及防范

一、股權(quán)投資對象的法律風險及防范。

近年來，私募股權(quán)（PE）和風險投資（VC）越來越多，常以有限合伙企業(yè)的形式設(shè)立，一些國有企業(yè)也投資其中。《公司法》規(guī)定，除法律另有規(guī)定外，公司不得成為所投資企業(yè)的債務(wù)承擔連帶責任的出資人。同時，《合伙企業(yè)法》規(guī)定，除國有獨資公司、國有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位、社會團體不得成為普通合伙人外，公司可以向合伙企業(yè)轉(zhuǎn)投資。故國有企業(yè)或國有獨資公司只能成為有限合伙企業(yè)中的有限合伙人，否則將被認定無效。

法律風險：

1、國企不能成為普通合伙人；

2、投資于不規(guī)范私募基金可能涉及刑事犯罪。防范措施：

1、國企應(yīng)當嚴格按照法律規(guī)定進行投資；對投資對象應(yīng)作深入細致的盡職調(diào)查，如投資對象承諾保底和高額回報的，應(yīng)值得警惕。

2、國內(nèi)已經(jīng)發(fā)生了多起名為私募股權(quán)投資，實為“非法吸收公眾存款”的刑事案件，導致股權(quán)投資人遭受重大損失。因此，股權(quán)投資人務(wù)必注意被投資對象及投資目的的合法性。

二、股權(quán)投資過程中的法律風險及防范。

股權(quán)投資主要有三種方式：一是直接出資設(shè)立；二是股權(quán)受讓；三是參與增資擴股。

（一）直接出資設(shè)立中的兩大法律風險，即虛假出資和非貨幣出資。

最高人民法院于2011年2月出臺了公司法解釋

（三），該司法解釋拓寬了出資民事責任的主體范圍：第一，規(guī)定了有限責任公司股東如果未按章程規(guī)定繳納出資的，發(fā)起人股東與該股東承擔連帶責任，而原來的公司法則無此規(guī)定；第二，規(guī)定了抽逃出資時協(xié)助股東抽逃的其他股東、董事、高管人員或者實際控制人應(yīng)承擔連帶責任；第三，規(guī)定了在第三人代墊資金協(xié)助出資人設(shè)立公司、雙方約定驗資成立后出資人抽回資金償還該第三人的情形下，在出資人不能補足出資時，該第三人應(yīng)與出資人承擔連帶責任。據(jù)此，公司的債權(quán)人可以提起訴訟，要求未盡出資義務(wù)的股東在未出資本息范圍內(nèi)對公司債務(wù)不能清償?shù)牟糠殖袚熑危部梢砸蠊酒渌l(fā)起人與該股東一起承擔連帶責任。此外，該司法解釋還規(guī)定了股東的出資義務(wù)不受訴訟時效期間的限制。

司法實踐中，債權(quán)人會把債務(wù)人的所有股東都作為被告，特別是信譽好、資產(chǎn)多的國有企業(yè)股東。上述規(guī)定加大了企業(yè)對外投資設(shè)立公司及出借資金的法律風險，相關(guān) 糾紛可能因此大幅增加。極端情況下，即使國有企業(yè)出資到位、即使僅持有少部分股權(quán)，也可能會承擔100%的賠償責任，最終還面臨向虛假出資股東追償無著的風險。

虛假出資的法律風險：

1、已出資股東也可能為其他股東的虛假出資行為“買單”；

2、出借資金協(xié)助他人進行虛假出資的，也要承擔連帶責任。

非貨幣財產(chǎn)出資的法律風險：出資財產(chǎn)的價值或權(quán)屬存在瑕疵。

虛假出資風險防范措施：企業(yè)在對外投資時應(yīng)加強對其他股東的資信調(diào)查；除自己足額出資外，還必須認真監(jiān)督其他股東的出資情況。

非貨幣財產(chǎn)出資防范措施：注意出資協(xié)議的約定，在出資協(xié)議中寫明：“投資方保證，所投入的高新技術(shù)投資前是其獨家擁有的技術(shù)成果，與之相關(guān)的各項財產(chǎn)權(quán)利是完全的、充分的并且沒有任何瑕疵”，并約定投資方違反承諾的賠償責任。

（二）股權(quán)受讓中的法律風險。

股權(quán)受讓中的風險點和問題比較多，如轉(zhuǎn)讓的股權(quán)是否具有完全、合法的處分權(quán)、是否已履行法定程序、獲得相關(guān)授權(quán)或者批準等。其中，容易被忽略的是標的公司的或有負債。“或有債務(wù)”不僅包括已經(jīng)約定的條件或允諾的責

任，待條件成就時，就可能發(fā)生的或有債務(wù)，如擔保債務(wù)，而且包括具有偶發(fā)性的，不可能在會計報表上有所記載的或有債務(wù)，如產(chǎn)品質(zhì)量債務(wù)等。

法律風險：

1、標的公司存在未知的或有債務(wù)，如標的公司對外償債，將影響受讓股權(quán)的價值。

2、“零對價”股權(quán)存在風險。公司法解釋三規(guī)定，未盡出資義務(wù)的股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)時，知道該未盡出資義務(wù)事由仍受讓股權(quán)的受讓人應(yīng)當與該股東承擔連帶責任。因此要注意“零對價”受讓股權(quán)的風險。

防范措施：

1、有目的、有針對性地進行標的公司的或有債務(wù)進行詢問或調(diào)查。

2、受讓協(xié)議中列明出售方的保證清單。受讓方通過保證清單確保自己獲得預(yù)期的收購對象，確保所承擔的責任等不利因素限于合同明確約定之部分，即鎖定風險。

3、協(xié)議預(yù)留部分股權(quán)受讓款。在一定期間內(nèi)，如承擔了或有債務(wù)，則用預(yù)留的款項承擔。

4、通過司法救濟請求損害賠償。受讓方可以出讓方違反締約過失責任或瑕疵擔保義務(wù)為由提起訴訟，請求法院判令出讓方賠償其經(jīng)濟損失。

（三）增資擴股中的法律風險

1、董事、高管未盡勤勉義務(wù)。公司法解釋三規(guī)定，增資過程中股東未盡出資義務(wù)的，違反勤勉義務(wù)的董事、高管人員應(yīng)當承擔相應(yīng)的責任。

2、惡意攤薄小股東利益。增資擴股時應(yīng)當尊重小股東的意見和利益，按照法定程序進行。在小股東反對的情況下，盡量通過借款等其他方式融資。

3、國資權(quán)益流失。有的國企高管擅自放棄國企參與增資的權(quán)利，讓與自己具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)或個人進行增資，造成國資權(quán)益受損，可能構(gòu)成犯罪。防范措施：務(wù)必注意有關(guān)增資擴股的法律規(guī)定，嚴格按照法律規(guī)定進行增資擴股的操作。

三、股權(quán)投資運營中的法律風險及防范。

1、參股而不控股的企業(yè)，其風險在于大股東一股獨大。防范措施：應(yīng)通過積極行使知情權(quán)、異議股東請求公司回購權(quán)、股東代表訴訟等法定權(quán)利，維護自身合法權(quán) 益。

2、對于控股的企業(yè)，其風險在于內(nèi)部人控制。防范措施：應(yīng)行使好選人用人權(quán)、監(jiān)督權(quán)等股東權(quán)利，完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和激勵獎懲機制。

3、各持50%股權(quán)的企業(yè)，其風險在于公司僵局。防范措施：應(yīng)通過《公司章程》的約定，采用“金股”制度（賦予某一方在僵局時的決定權(quán)但不影響利潤分配）、風險分類制度（參照分級基金中的一部分股權(quán)承擔固定收益；一部分承擔風險收益）。

四、股權(quán)投資退出的風險及防范。

股權(quán)投資退出的路徑主要包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓、清算、改制、破產(chǎn)。

法律風險：不履行清算義務(wù)，股東要承擔民事責任。公司法解釋

（二）中對于股東不履行清算義務(wù)作了明確規(guī)定。因負有清算義務(wù)的股東間系連帶責任，故實際操作中，債權(quán)人傾向于把所有的股東都作為被告，故即使國有企業(yè)僅持有1%的股權(quán)，也可能會先承擔100%的責任以及向其他股東追償無著的風險。

防范措施：公司解散后，股東應(yīng)積極履行清算責任，保管好公司主要財產(chǎn)、賬冊和重要文件等。

第四篇：股權(quán)投資協(xié)議托管風險有哪些

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股權(quán)投資協(xié)議托管風險有哪些

現(xiàn)實生活中存在股權(quán)托管的現(xiàn)象。股權(quán)托管對股東來說有很多好處，不僅可以保護自身利益，還能杜絕一些不規(guī)范行為的出現(xiàn)，降低公司的運行成本。但是，凡事有利有弊，需要用辯證的眼光看待。那么，股權(quán)投資協(xié)議托管風險有哪些?接下來，贏了網(wǎng)的小編為您進行詳細的介紹。

一、股權(quán)托管的概念

股權(quán)托管即股權(quán)的委托管理，股權(quán)托管是非上市股份有限公司將股東名冊委托股權(quán)托管機構(gòu)管理的民事行為，也是為降低公司管理股東名冊的運營成本而提供的一種社會化服務(wù);其本質(zhì)在于彌補非上市股份有限公司股東名冊的管理缺位，由客觀公正的第三方為非上市股份有限公司提供具有公示力和公信力的股東名冊記載，為股東提供所持股權(quán)的有效權(quán)屬證明。其法律性質(zhì)為一種委托關(guān)系。由于股權(quán)托管是基于股東的財產(chǎn)性權(quán)利(自益權(quán))和為參與公司經(jīng)營之目的行使的權(quán)利(共益權(quán))可以分割由不同主體行使而產(chǎn)生的，存在著委托人、受托人、上市公司、其他股東的交錯關(guān)系，其復雜程度超過了任何一種普通的委托法律關(guān)系。

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二、股權(quán)投資協(xié)議托管風險有哪些

(一)委托代理合同本身具有相當?shù)牟环€(wěn)定性，對雙方當事人的保護力較弱在委托代理關(guān)系中，被代理人取消委托或者代理人辭去委托，都是單方民事法律行為，無需征得對方同意即發(fā)生法律效力，代理即告終止。《合同法》第410條規(guī)定：“委托人或者受托人可以隨時解除委托合同”。在股權(quán)托管合同中，合同雙方當事人均享有任意終止權(quán)，這就使得股權(quán)托管對雙方的約束力有限，期間存在很多不確定因素，任何一方都可能中途退出。在濟南百貨重組中這種現(xiàn)象表現(xiàn)得比較突出。2001年4月29日，濟南市國資局與華建電子簽署《股權(quán)委托管理協(xié)議》，濟南市國資局將持有的濟南百貨32，162，245股國家股的股權(quán)委托給華建電子行使，托管期限自簽署當日至該等股份實現(xiàn)過戶為止，委托華建電子行使的權(quán)利是除該等股份的處置權(quán)和收益權(quán)以外的一切其他股東權(quán)利，包括但不限于出席或委托代理人出席股東大會權(quán)、投票表決權(quán)、質(zhì)詢查詢權(quán)、提案權(quán)等。但事實上，華建電子方并未真正親自有效行使過該等受托權(quán)利。在2002年5月22日召開的濟南百貨2001股東大會上，濟南市國資局親自出席并行使全部國家股股權(quán)的表決權(quán)，事實上撤銷了對華建電子的委托，終止了一年前簽訂的股權(quán)委托管理協(xié)議。這一切都是在幕后進行的，股權(quán)委托管理協(xié)議是為何終止以及如何終止的，雙方諱莫如深，并不像當初簽訂委托管理協(xié)議時那樣大張旗鼓地公之于眾，這雖然是雙方合意的結(jié)果，但難保不存在啞巴吃黃連的一方。

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(二)代理人按照自己的意志行使權(quán)利的事實與委托代理關(guān)系中代理人須按照委托人的意志行事的原理存在矛盾之處?！睹穹ㄍ▌t》第64條第2款規(guī)定：“委托代理人按照被代理人的委托行使代理權(quán)”?！逗贤ā返?99條規(guī)定：“受托人應(yīng)當按照委托人的指示處理委托事務(wù)”。在委托代理關(guān)系中，代理人(受托人)以被代理人(委托人)的名義實施民事法律行為，被代理人對代理人的代理行為承擔民事責任，這就要求代理人在從代理活動的過程中要體現(xiàn)被代理人的意思，按照被代理人的指示行事。但是在股權(quán)委托行為中，委托方一般都是對受托方概括性授權(quán)，默示或明示由受托方按照自己的意志行使權(quán)利。這種放任性授權(quán)已經(jīng)突破了民法與合同法意義上對代理關(guān)系和委托合同的規(guī)定，直接影響委托代理關(guān)系的合法性與委托合同的法律效力。

(三)存在多個受托人或托管部分股權(quán)的情況下，表決權(quán)的行使有難以自圓其說的障礙。在我們考察的幾個股權(quán)委托管理的案例中，多數(shù)都有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的前提，轉(zhuǎn)讓和受讓方為了規(guī)避30%的要約收購點，要么是只轉(zhuǎn)讓接近30%的部分股份，要么是轉(zhuǎn)讓方將所持有的上市公司的全部股份分別轉(zhuǎn)讓給多個受讓人，當然，多個受讓人之間沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系，也沒有證據(jù)證明它們是一致行動人或采取過一致行動。作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓前的“熱身”，股權(quán)委托管理也作了同樣的處理，于是出現(xiàn)了同一股東的表決權(quán)被分割行使的情形。股東不論是法人或是自然人，法律咨詢s.yingle.com

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應(yīng)該是一個理性的“人”，行使作為一個股東的權(quán)利的時候，他的意思是明確的、單一的，不能是混亂的、矛盾的。對股東大會的某一項提案，在行使表決權(quán)的時候，要么是贊成，要么是反對，要么是棄權(quán)，不能以一部分股份投贊成票，以一部分股份投反對票或棄權(quán)票。在部分托管的情況下，如所有的委托管理協(xié)議默示或明示的，受托人可以按照自己的意志行使表決權(quán)，委托人持有的那部分股份如何行使表決權(quán)就成了問題。如果作出和受托人同樣的意思表示，那是誰的意志?如果是委托人的意志，委托管理合同就成了多余;如果是受托人的意志，誰是誰的代理人就成了問題。如果作出和受托人不一樣的意思表示，那豈不是直接否定了所謂的委托管理協(xié)議。在存在多個受托人的情況下，如所有的委托管理協(xié)議默示或明示的，每個受托人都可以按照自己的意志行使表決權(quán)，如果各受托人之間沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系，也沒有一致行動的約定，他們各自必然有不同的利益和目標，這種不同的利益和目標也必然會體現(xiàn)在對表決權(quán)的行使結(jié)果上。如果他們對同一表決事項恰好作出同樣的意思表示，我們可以假定它們代表了委托人的意志，但這種可能性遠不如各自針鋒相對的可能性大。如果各自的意思表示不同，且不論誰背叛了委托人的問題，我們只需問一問，這種錯亂的意思表示是否有效，因為不管有幾個受托人，股東只是委托人一人?！豆煞萦邢薰緡泄蓹?quán)管理暫行辦法》第22條規(guī)定，明確為某一持股單位持有的國有股股權(quán)，不得分割為若干部分委派一個以上的股東代理人分別行使。這個規(guī)定更是給多數(shù)國有股股權(quán)委托管理中受托方權(quán)利的行使造成了不可逾越的政策障礙。

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(四)托管費用的含糊其辭使得股權(quán)委托管理行為的法律定性更加模糊?！逗贤ā凡⒉唤篃o償?shù)奈泻贤?，但是“價款或者酬金”也是《合同法》規(guī)定的書面合同的法定條款之一，也即是說，即便是無償?shù)奈泻贤?，也?yīng)在“價款或者酬金”條款項下明確約定。在幾乎所有的股權(quán)委托管理協(xié)議里都回避了受托人的報酬問題。中國光大(集團)總公司與東盛集團的托管協(xié)議竟然約定受托方向委托方交付巨額托管風險抵押金，如果真的把它當做委托代理行為的話，這真是匪夷所思的本末倒置的怪事。在濟南市國資局與華建電子的托管協(xié)議里雖然約定受托股權(quán)派生的股息紅利作為華建電子行使該等股權(quán)的報酬和費用，但是這與濟南市國資局保留受托股份的收益權(quán)的約定明顯矛盾。在諸多委托管理協(xié)議里，都約定由受托方充分享有受托股份對應(yīng)的所有股東權(quán)利，包括收益權(quán)。也許雙方都心照不宣地認為或者可以解釋，收益權(quán)就是代理的報酬，但是，若基于一個真正的委托合同，根據(jù)《合同法》第404條的規(guī)定，受托人處理委托事務(wù)取得的財產(chǎn)，應(yīng)當轉(zhuǎn)交給委托人。這就意味著無論受托方如何“充分”享有受托股份的收益權(quán)，他也既不可能真正擁有收益權(quán)，也不可能以收益權(quán)作為代理的報酬。在委托代理關(guān)系中，收益權(quán)是不能委托他人享有的，《股份有限公司國有股權(quán)管理暫行辦法》第25條規(guī)定：“國有法人股股利由國有法人單位依法收取?！边@也意味著股票的收益權(quán)也是不能委托他人行使的。之所以出現(xiàn)這么多沒有對價的股權(quán)委托管理協(xié)議，根本的原因是絕大多數(shù)的股權(quán)委托協(xié)議只不過是股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)定的法律咨詢s.yingle.com

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一個不得已的“副產(chǎn)品”，受托人已經(jīng)以股權(quán)受讓人的身份支付了擬受讓股權(quán)的對價，接下來幾乎是以所有者的身份行使股東權(quán)利。代理都當不得真，報酬問題更無從談起，由此可以看出所謂的股權(quán)委托管理合同的虛假。

(五)股權(quán)委托管理行為時的委托雙方以及第三人-上市公司的利益都處于風險之中代理的概念涉及代理人、被代理人和第三人，任何代理都存在一個三邊關(guān)系：代理人與被代理人之間的代理與被代理關(guān)系，代理人與第三人之間的實施民事法律行為關(guān)系，被代理人與第三人之間的民事權(quán)利義務(wù)承受關(guān)系。三邊關(guān)系實際涉及兩個民事法律關(guān)系，一是代理人與被代理人的內(nèi)部民事法律關(guān)系，一是被代理人與第三人的外部民事法律關(guān)系。在股權(quán)委托管理合同中同樣也存在這么一個三邊關(guān)系：股權(quán)托管方、受托方和上市公司，由于實踐中股權(quán)委托管理合同的缺陷，其中涉及的民事法律關(guān)系遠較一般的委托代理復雜。受托方可以按照自己的意志行使權(quán)利，使得委托方實際上退出了這個三邊游戲，三方簡化為兩方，委托人與受托人的內(nèi)部法律關(guān)系，委托人與上市公司的外部法律關(guān)系都變得模糊不清，受托人與上市公司的關(guān)系得到了強化。實踐中大量的股權(quán)委托管理合約極大地歪曲了委托代理關(guān)系的本來含義，也給當事人各方的利益都帶來極大的風險。對委托方來講，因為委托合同的存在，無論如何都無法推卸他對第三人的責任，如果受托人在托管期間造成第三方利益損失，第三人完全能夠追索到委托方。在正當?shù)奈写硇袨橹?，這是正常的，也是委托人

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可以預(yù)見的后果，因為受托人是以委托人的名義，根據(jù)委托人的指令與第三人發(fā)生關(guān)系，由此導致的法律后果當然要由委托人承擔。但在目前多數(shù)股權(quán)委托管理行為中，受托人被授權(quán)依照自身的意志，從維護自身的利益出發(fā)來行使對第三人-上市公司的權(quán)利，由此導致的法律后果卻要委托方直接或者連帶承擔，對委托方來講，為非因自己的意志，非為自己的利益而產(chǎn)生的法律后果-多數(shù)情況下是不利后果“買單”，多少是有些冤枉的。對受托方來講，這個委托代理關(guān)系是極不穩(wěn)定的，一方面他要面對委托方隨時終止委托合同的風險;另一方面，他還要面對委托合同被意外終止的風險，如因為委托人不能償還到期債務(wù)，其所持有的上市公司的股權(quán)被司法凍結(jié)和強制轉(zhuǎn)讓;再一方面，他還要面對委托合同“無疾而終”的風險，在多數(shù)以股權(quán)轉(zhuǎn)讓為前提的股權(quán)委托管理行為中，托管期限都是不明確的，一般約定為“托管日至完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，實現(xiàn)股份過戶為止”，這是建立在股權(quán)轉(zhuǎn)讓一定能夠獲得批準的樂觀的假定基礎(chǔ)之上的，但是如果事與愿違，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的申請被否決，情況又會怎樣呢?恐怕這所謂的委托管理也必然會無疾而終。一旦出現(xiàn)上述情況，如果受托人在托管期間過于樂觀和“投入”，為拯救上市公司的財務(wù)危機或改善上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，與上市公司進行了大量司空見慣的“自我犧牲”式的資產(chǎn)重組，那么他的這些努力八成要付諸東流，也難免不出現(xiàn)各種糾紛。當然，受托方的實際控制人地位可以使他方便地規(guī)避這種風險，或者把風險轉(zhuǎn)嫁到第三人-上市公司身上。對第三人-上市公司來講，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓或委托管理的安排中，它更像是舊時一個必須遵從父母之命的待嫁的姑娘，對自

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己的命運沒有自主權(quán)和選擇權(quán)，不管是“嫁人”還是做“童養(yǎng)媳”，不管對方是“如意郎”還是“中山狼”，它只有認命的份兒。在目前發(fā)生的股權(quán)委托管理行為中，上市公司的利益只是在個別委托合同中得到象征性的關(guān)照，如“受托人有義務(wù)本著合法及勤勉盡責的原則行使和管理受托股權(quán)”，“受托人應(yīng)盡到善良管理人之注意義務(wù)”。在絕大多數(shù)的股權(quán)委托管理行為中，受托人獲得股權(quán)代理權(quán)的同時，也獲得了對上市公司的實際控制權(quán)，根據(jù)委托合約和資本多數(shù)決的原則，受托人擁有了對上市公司的最廣泛的權(quán)利，從控制股東大會到控制董事會和經(jīng)理層，它可以操縱上市公司的一切事務(wù)，只要它愿意。在這個畸形的合約中，受托人對委托人沒有義務(wù)，它的權(quán)利沒有制約;受托人對第三人-上市公司幾乎沒有義務(wù)，它的權(quán)利沒有風險。在這種情況下，上市公司的資產(chǎn)負債表成了不設(shè)防的城市，有誰能阻止受托人利用自己的實際控制人地位通過所謂的資產(chǎn)重組來盤剝上市公司呢?雖然值得慶幸的是這種現(xiàn)象還沒有發(fā)生，或者準確地說還沒有暴露，但因為機制的存在，注定了這種現(xiàn)象的不可避免。綜上所述，委托代理合同這件“外衣”已經(jīng)罩不住股權(quán)委托管理這個無拘無束的“軀體”了，股權(quán)委托管理的內(nèi)容和方式已遠遠超出了委托代理的范疇。在委托代理的關(guān)系下，各方當事人的利益都會面臨風險，尤其是上市公司的利益被侵害的風險更大，受托方利用自己的實際控制人地位通過資產(chǎn)重組的方式掏空上市公司資產(chǎn)、占用上市公司資金易如反掌。對越來越多的股權(quán)委托管理現(xiàn)象應(yīng)引起有關(guān)部門的關(guān)注并加以規(guī)制。

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從上面我們可以看出，股權(quán)投資協(xié)議托管本身具有相當?shù)牟环€(wěn)定性，代理人與委托人處理問題存在矛盾之處，還存在多個受托人或托管部分股權(quán)的時候，行使表決權(quán)有難以自圓其說的障礙等等問題。小編提醒大家值得注意的是，托管費用的含糊其辭使股權(quán)投資協(xié)議托管的法律定性更加模糊。

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第五篇：股權(quán)投資類企業(yè)工作匯報

烏魯木齊經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)（頭屯河區(qū)）發(fā)展

股權(quán)投資類企業(yè)工作匯報

區(qū)委、管委會、區(qū)政府：

自《新疆維吾爾自治區(qū)促進股權(quán)投資類企業(yè)發(fā)展暫行辦法》（新政辦發(fā)【2010】187號）出臺以來，我區(qū)從總體發(fā)展的戰(zhàn)略高度對該項工作進行了部署，迅速成立了促進股權(quán)投資類企業(yè)發(fā)展領(lǐng)導小組和辦公室，針對股權(quán)投資類企業(yè)的招商引資工作做了大量細致工作。具體情況如下：

一、發(fā)展股權(quán)投資類企業(yè)工作基本情況

自2011年政策執(zhí)行至今，工作小組按照自治區(qū)相關(guān)文件精神在全國范圍內(nèi)努力做好宣傳工作，多次組織招商團隊赴國內(nèi)發(fā)達地區(qū)做推介活動，積極為駐區(qū)企業(yè)與資本市場搭建良好的投融資平臺。截止8月底，開發(fā)區(qū)（頭屯河區(qū)）累計新注冊和遷入股權(quán)投資類企業(yè)194家，其中：新注冊企業(yè)135戶，遷入企業(yè)59戶，注冊資本金突破137億，持有股票市值或股權(quán)約200億。

二、發(fā)展股權(quán)投資類企業(yè)對我區(qū)的作用和意義

（一）保證了開發(fā)區(qū)（頭屯河區(qū)）財政收入的可持續(xù)增長自2011年至今年8月，在我區(qū)登記并產(chǎn)生稅收的股權(quán)投資類企業(yè)共計41戶，實現(xiàn)各項稅收1.8億元，地方留存約7,260萬元,這些零增地項目為開發(fā)區(qū)（頭屯河區(qū)）經(jīng)濟社會發(fā)展做出 1

了應(yīng)有貢獻。隨著我國股市基本面的逐步好轉(zhuǎn)，駐區(qū)股權(quán)投資類企業(yè)不斷地減持股票、受讓、轉(zhuǎn)讓股權(quán)等投資，其對我區(qū)的財稅貢獻將帶來可觀的增長。

（二）搭建了開發(fā)區(qū)（頭屯河區(qū)）優(yōu)質(zhì)項目和資本的對接平臺

股權(quán)投資類企業(yè)有效引導了內(nèi)地有實力的企業(yè)和資本深入了解新疆乃至開發(fā)區(qū)（頭屯河區(qū)）的投資環(huán)境，一大批疆外有實力的企業(yè)家、投資者來疆投資興業(yè)，實現(xiàn)了內(nèi)地發(fā)達地區(qū)的資本、技術(shù)、理念、管理等投向疆內(nèi)成長性產(chǎn)業(yè)、企業(yè)、項目，助推了區(qū)域經(jīng)濟的快速發(fā)展。

經(jīng)不完全統(tǒng)計：我區(qū)共計13家股權(quán)投資類企業(yè)投資了疆內(nèi)11家企業(yè)的股權(quán)，投資總體規(guī)模超過41.3億元。

（三）建議抓緊設(shè)立“政府引導基金”、“產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”

通過政策引導，大批的股權(quán)投資類企業(yè)落戶我區(qū)，對我區(qū)綜合考察后，比較優(yōu)勢明顯，極力要求與我區(qū)合作設(shè)立“政府引導基金”、“產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”，目前股權(quán)投資工作小組已與國內(nèi)多個具有豐富管理經(jīng)驗，具備較多成功案例的大型投資基金洽談中，具體包括北京“大華大陸”、“高能資本”、上?！昂Ｍ▌?chuàng)新”、深圳“廣東股權(quán)投資協(xié)會”等達成初步合作意向。

我區(qū)于2012年8月20日在上海與“海通創(chuàng)新基金管理公司”簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，與其他股權(quán)投資企業(yè)合作事宜在穩(wěn)步推進中，具體有：正在與“大華大陸”旗下的華寶聯(lián)華基金、招商昆侖基金、上?；Y本、廣東股權(quán)投資協(xié)會、西安開元基金洽談合作設(shè)立“私募股權(quán)投資基金”、“中小企業(yè)風險投資基金”、“基

礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金”、“房地產(chǎn)基金”等。

股權(quán)投資類企業(yè)對于區(qū)域經(jīng)濟的快速和健康發(fā)展具有積極的促進作用，不僅直接帶來巨大的財稅的貢獻，并且為駐區(qū)企業(yè)發(fā)展提供一定的資金保障、先進的管理和經(jīng)營理念；還可以活躍區(qū)域金融市場，促進融資渠道的穩(wěn)步拓展；更為重要的是，它將更加堅定和促進當?shù)卣畬ζ髽I(yè)（項目）的撫育信心和引導決心。

通過設(shè)立一定規(guī)?！罢龑Щ稹?，以引導相關(guān)機構(gòu)與我區(qū)合作建立各類“產(chǎn)業(yè)基金”、“基礎(chǔ)設(shè)施基金”、“私募股權(quán)投資基金”等，并采取一系列扶持政策和資源整合，培育出一批成長性較好、發(fā)展?jié)摿Υ笃髽I(yè)，為我區(qū)企業(yè)上市融資、打造區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈奠定堅實基礎(chǔ)，也將對我區(qū)地方經(jīng)濟發(fā)展會產(chǎn)生極大地促進作用，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)型等方面都具有巨大的影響力。

專此匯報。

二〇一二年九月二日

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企業(yè)股權(quán)投資風險包括哪些（推薦）

第一篇：企業(yè)股權(quán)投資風險包括哪些（推薦）

第二篇：股權(quán)投資風險控制流程是什么

第三篇：企業(yè)股權(quán)投資的法律風險及防范

第四篇：股權(quán)投資協(xié)議托管風險有哪些

第五篇：股權(quán)投資類企業(yè)工作匯報

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