第一篇：現(xiàn)代投資理論小結(jié)

投資理論復(fù)習(xí)小結(jié)

現(xiàn)代投資理論的目的是為投資者提供一種手段，當(dāng)存在無(wú)限多種可能性時(shí)，使投資者通過(guò)它從中確定他(她)的最佳組合。使用一個(gè)由預(yù)期回報(bào)率和標(biāo)準(zhǔn)差構(gòu)成的框架，投資者需要估計(jì)組合中的每種證券的預(yù)期回報(bào)率和標(biāo)準(zhǔn)差，以及每一對(duì)證券之間的協(xié)方差，在這些估計(jì)值的基礎(chǔ)上，投資者能夠?qū)С鲴R氏的彎曲的有效集。對(duì)于一個(gè)給定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，投資者能夠確定切點(diǎn)組合并對(duì)線性有效集定位。最后，投資者能夠投資于切點(diǎn)組合，以及以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出，借入或貸出的數(shù)量依賴于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)一收益的偏好。具體方法：

一、馬柯維茨的最優(yōu)投資組合 1．期望收益率用作對(duì)相應(yīng)的投資組合的回報(bào)潛力的衡量。標(biāo)準(zhǔn)差被視為對(duì)一個(gè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)的衡量。

2．選擇投資組合的馬柯維茨方法假設(shè)投資者同時(shí)尋找給定風(fēng)險(xiǎn)水平下最大的期望收益率以及給定期望收益率水平下最小的不確定性(風(fēng)險(xiǎn))。

3．一條無(wú)差異曲線表示投資者認(rèn)為同樣滿意的那些不同風(fēng)險(xiǎn)和收益率的搭配。

4.投資者被假定認(rèn)為對(duì)位于“越西北”的無(wú)差異曲線上的投資組合越滿意。5.對(duì)投資者的不知足和風(fēng)險(xiǎn)厭惡的假定導(dǎo)致無(wú)差異曲線是正斜率和下凹。6．一個(gè)投資組合的期望收益率是其成員證券的期望收益率的加權(quán)平均，以成員證券在組合中的相對(duì)比例為權(quán)數(shù)。

7．協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)用于衡量?jī)蓚€(gè)隨機(jī)變量“共同運(yùn)動(dòng)”的程度。

8．投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差依賴于各成員證券的標(biāo)準(zhǔn)差、投資比例以及同其他成員證券間的協(xié)方差。

9．有效集由那些在不同風(fēng)險(xiǎn)水平下提供最大期望收益率和在不同期望收益水平下提供最小風(fēng)險(xiǎn)的投資組合組成。

10．投資者被假定在位于有效集上的組合中選擇他們的最優(yōu)組合。11．一個(gè)投資者的最優(yōu)組合由投資者的無(wú)差異曲線與有效集的切點(diǎn)來(lái)確定。12．有效集是下凹的，這一命題基于組合的標(biāo)準(zhǔn)差的定義以及收益率不完全正相關(guān)或不完全負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)的存在性。13．分散化通常導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的降低，因?yàn)榻M合的標(biāo)準(zhǔn)差一般將小于成員證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均。

二、引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸的最優(yōu)投資組合：

1．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回報(bào)率是確定的。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差及其與其他資產(chǎn) 的協(xié)方差均為0。

2．在引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸出并擴(kuò)展馬柯維茨可行集時(shí)，投資者可以在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)組合之間分配資金。

3．隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸出的引入，有效集會(huì)發(fā)生改變，新的有效集將由兩部分構(gòu)成。一部分是由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出發(fā)的一條直線，一直到與馬柯維茨有效集相切的點(diǎn)為止，另一部分是馬柯維茨有效集中位于切點(diǎn)東北方向的部分。

4．隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借入的引進(jìn)，投資者可以使用杠桿手段。投資者可以用他(她)的全部自有資金，再加上以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入的資金，投資某一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)組合。5．當(dāng)引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸出和借入后，有效集變?yōu)橐粭l直線，這條直線從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出發(fā)，與原馬柯維茨有效集曲線相切。

6．隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸出和借入的引入，有效集將由這樣一些組合構(gòu)成，組合是由一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)組合和不同比例的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸入或借出結(jié)合而成。7．投資者的最佳組合將由有效集上的無(wú)差異曲線決定。

8．投資者的最佳組合將包括對(duì)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)組合的投資和以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行的貸出或借入構(gòu)成。

9．相對(duì)于偏好冒險(xiǎn)的投資者而言，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者將更少地借入資金進(jìn)行投資，或者更多地貸出資金。

三、市場(chǎng)模型

1．證券的收益率和市場(chǎng)指數(shù)收益率之間的關(guān)系被稱為市場(chǎng)模型。2．市場(chǎng)指數(shù)的收益率不能完全解釋一個(gè)證券的收益率，不能解釋的部分由市場(chǎng)模型中的隨機(jī)誤差項(xiàng)來(lái)反映。

3．一個(gè)證券的市場(chǎng)模型中的斜率衡量證券的收益率相對(duì)市場(chǎng)指數(shù)收益率的敏感性。斜率項(xiàng)被稱為證券的貝塔值。

4．根據(jù)市場(chǎng)模型，證券的總風(fēng)險(xiǎn)由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)組成。5．一個(gè)組合的垂直截距、貝塔值、及隨機(jī)誤差項(xiàng)分別為成員證券的截距、貝塔值、及隨機(jī)誤差項(xiàng)的加權(quán)平均，以投資組合中各證券的相對(duì)比例為權(quán)數(shù)。6．分散化導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的平均化。7．分散化可以減少個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)即非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型

1．資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)是建立在一組關(guān)于投資者行為的特殊假設(shè)和存在完全證券市場(chǎng)的假定的基礎(chǔ)上的。

2．基于這些假設(shè)，所有投資者都持有相同的由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的有效組合。3．投資者之間的不同點(diǎn)在于他們?cè)跓o(wú)風(fēng)險(xiǎn)借入或貸出數(shù)量上的不同。

4．所有投資者都持有的同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)組合即為市場(chǎng)組合。

5．市場(chǎng)組合包括所有的證券，其中每個(gè)證券所占的比例等它的市值與全部證券市值的比例。

6．資本資產(chǎn)定價(jià)模型里的線性有效集即為資本市場(chǎng)線(CML)。資本市場(chǎng)線代表有效組合的預(yù)期回報(bào)率與標(biāo)準(zhǔn)差之間的均衡關(guān)系。

7．在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，對(duì)一種證券風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)測(cè)度是它與市場(chǎng)組合之間的協(xié)方差。

8．證券的協(xié)方差與預(yù)期回報(bào)率之間的線性關(guān)系即為證券市場(chǎng)線。9．證券的貝塔值是衡量該證券為市場(chǎng)組合所增加的風(fēng)險(xiǎn)的另一種測(cè)度，貝塔值測(cè)度的是相對(duì)于市場(chǎng)組合的方差的協(xié)方差。

10．資本資產(chǎn)定價(jià)模型中的貝塔值與市場(chǎng)模型中的貝塔值在概念上有相似之處。然而，市場(chǎng)模型不像資本資產(chǎn)定價(jià)模型那樣是一個(gè)證券價(jià)格的均衡模型。而且市場(chǎng)模型使用市場(chǎng)指數(shù)，而市場(chǎng)指數(shù)卻是資本資產(chǎn)定價(jià)模型中市場(chǎng)組合的子集。

11．在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，證券的風(fēng)險(xiǎn)可分解為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)模型中，證券的非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于該證券來(lái)說(shuō)是獨(dú)有的，因而也稱為證券的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。

五、因素模型

1．因素模型是一個(gè)回報(bào)率生成過(guò)程，該過(guò)程將證券的回報(bào)率與一個(gè)或多個(gè)共同的因素的變化相聯(lián)系。2．證券回報(bào)率中任何不能被因素模型解釋的部分都被假設(shè)為該證券特有的個(gè)性，因此它與其它證券的相應(yīng)部分無(wú)關(guān)。

3．市場(chǎng)模型是因素模型的一個(gè)具體例子，因素是市場(chǎng)指數(shù)的收益率。4．證券的回報(bào)率響應(yīng)于共同因素的假設(shè)極大地簡(jiǎn)化了確定彎曲的馬氏有效組的任務(wù)。

5．投資組合對(duì)因素的敏感性是其所含證券的敏感性的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)為投資組合中各證券的比例。

6．證券的風(fēng)險(xiǎn)由因素風(fēng)險(xiǎn)和非因素風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成。7．分散化導(dǎo)致因素風(fēng)險(xiǎn)的平均化。8．分散化降低非因素風(fēng)險(xiǎn)。

9．因素模型不像資本資產(chǎn)定價(jià)模型那樣是一個(gè)均衡模型。然而如果均衡存在，因素模型與均衡的資本資產(chǎn)定價(jià)模型之間存在特定的關(guān)系。習(xí)題：

1、協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)均衡量證券的收益率共同變動(dòng)的程度，這兩個(gè)統(tǒng)計(jì)測(cè)度之間的關(guān)系是什么？為什么相關(guān)系數(shù)是更習(xí)慣的測(cè)度？

2．給出一個(gè)你預(yù)計(jì)具有相對(duì)較低的相關(guān)系數(shù)的兩種普通股的例子。然后，再給出一個(gè)具有相對(duì)較高的相關(guān)系數(shù)的兩種普通股的例子。

3．?？恕P迪認(rèn)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借入去購(gòu)買一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)組合等價(jià)于購(gòu)買一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)組合的多頭。帕特西·凱依爾則同意下述說(shuō)法：這樣一項(xiàng)投資可視為賣出一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)空頭，并用所得投資于風(fēng)險(xiǎn)組合。誰(shuí)正確?并解釋。

4．當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借入和貸出引入馬柯維茨模型時(shí)，有效集會(huì)如何變化?用語(yǔ)言和圖形進(jìn)行解釋。

5．為什么馬柯維茨模型擴(kuò)展到包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借入與貸出的有效集與未包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借入和貸出的馬柯維茨模型的有效集只有一個(gè)公共點(diǎn)?為什么舊的有效集中的其他點(diǎn)不再被共享?用語(yǔ)言和圖形解釋。

6．基于CAPM模型作出的假設(shè)，所有投資者將擁有同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)組合，是真的嗎?解釋之。

7．當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借入和貸出引入馬柯維茨模型時(shí)，可行集會(huì)如何變化?用語(yǔ)言和圖形加以解釋。8．將馬柯維茨模型擴(kuò)展到包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借入和貸出，分別為一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)厭惡和一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者畫出無(wú)差異曲線，有效集及最優(yōu)投資組合。

9．如果你以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率借入資金并投資到最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合上，將對(duì)總投資組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生何種影響。

10．假設(shè)當(dāng)你變得更富裕時(shí)，你的風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平隨之降低。在—個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借入和貸出的世界里，你的最優(yōu)組合會(huì)發(fā)生什么變化?你持有風(fēng)險(xiǎn)證券的類型會(huì)變嗎?用語(yǔ)言和圖形加以解釋。

第二篇：3現(xiàn)代金融投資理論簡(jiǎn)述

3現(xiàn)代金融投資理論簡(jiǎn)述

3.1金融投資組合理論

1952年馬柯維茨（Markowitz）提出的投資組合理論通常被認(rèn)為是現(xiàn)代金融學(xué)的發(fā)端。馬柯維茨在他的《投資組合》劃時(shí)代論文中假設(shè)投資者均為風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，也即理性投資者的目標(biāo)在于：在風(fēng)險(xiǎn)給定的條件下，追求預(yù)期收益的最大化；而在收益給定的條件下，追求風(fēng)險(xiǎn)的最小化。若用E(rX)代表投資組合X的預(yù)期收益率，?代表預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差（即投資組合的風(fēng)險(xiǎn)），馬柯維茨斷言，投資者的目標(biāo)是追求（?，E(rX)）空間中效用的最大化。給出了如何在眾多的證券中建立起一個(gè)具有較高收益和較低風(fēng)險(xiǎn)的最佳證券組合。1958年托賓證明了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者型投資者在（?，E(rX)）空間中的無(wú)差異曲線必定具有一定曲率，且呈凸?fàn)?。而在不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)的條件下，投資有效界面（即馬柯維茨有效邊界）呈凹形。因此在（?，E(rX)）空間中，投資者的無(wú)差異曲線與投資有效界面將有且僅有一個(gè)切點(diǎn)，該切點(diǎn)所代表的證券組合便是投資者的最優(yōu)投資組合。

由于最優(yōu)投資組合的確定需要計(jì)算大量的證券收益率、方差和證券間的協(xié)方差，且是一個(gè)二次規(guī)劃，不適應(yīng)于實(shí)際應(yīng)用，因此，1963年夏普（Sharpe）提出了簡(jiǎn)化形式的計(jì)算方法，即現(xiàn)在所稱的單指數(shù)模型。這一簡(jiǎn)化形式，使組合投資理論特別是在大量的證券經(jīng)營(yíng)中更實(shí)用了。在這個(gè)模型中，夏普把證券的風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性（不可分散）風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性（可分散）風(fēng)險(xiǎn)兩部分。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指證券價(jià)格的哪一部分變動(dòng)是由于整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的影響造成的。它反映各種證券的價(jià)格對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變化的敏感性或反應(yīng)性的強(qiáng)弱。每種證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不同的，可用β值（見后面章節(jié)）表示，說(shuō)明證券價(jià)格受市場(chǎng)影響的程度。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指價(jià)格的哪一部分變動(dòng)是由具體證券本身特點(diǎn)造成的。而證券本身的特點(diǎn)是指發(fā)行單位的盈利能力、管理效率等因素的不穩(wěn)定而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。單指數(shù)模型還指出，投資者因承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)而獲得較高收益，但收益只與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系，與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)。因此，投資者不可能因承擔(dān)可分散風(fēng)險(xiǎn)而得到報(bào)酬。

3.2資本資產(chǎn)定價(jià)模型

資本資產(chǎn)定價(jià)理論（Capital asset pricing model,CAPM）以馬柯維茨的投資組合理論為基礎(chǔ)，完整地回答了在資本市場(chǎng)均衡時(shí)，證券收益的決定機(jī)制問(wèn)題。為使用現(xiàn)代組合投資理論的投資者提供了：

（1）單個(gè)證券資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。

（2）單個(gè)證券資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的度量；

（3）組合投資風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系。

這個(gè)模型的主要特點(diǎn)是一種證券資產(chǎn)的預(yù)期收益率可以用這種證券資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)測(cè)度β因子測(cè)定，在不存在套利機(jī)會(huì)下，則存在一種均衡，即如果證券的風(fēng)險(xiǎn)相同，則它們的預(yù)期收益率應(yīng)該相同。該模型可以表述為：

E(rj)?rf??j(E(rm)?rf)

其中：E（rj）為證券j的期望收益率； rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；

βj為證券j的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；

E（rm）為市場(chǎng)組合投資的期望收益率。

這個(gè)模型的主要框架為：首先運(yùn)用馬柯維茨均值-方差準(zhǔn)則，投資者能夠估計(jì)到所有證券組合中每一種證券的預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和協(xié)方差。根據(jù)這些估計(jì)值，投資者就能推導(dǎo)出馬柯維茨有效集合。然后給定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率，投資者就能識(shí)別出切點(diǎn)處證券組合和線性有效集合的位置。最后，投資者對(duì)切點(diǎn)處證券組合進(jìn)行投資，并按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率進(jìn)行借或貸，具體借或貸數(shù)量依賴于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)-收益的偏好。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型由夏普于1964年、林特納(Lintner)于1965年和莫森(Mossion)于1966年從不同角度獨(dú)立發(fā)現(xiàn)的。是馬柯維茨模型的具體運(yùn)用，其簡(jiǎn)單直觀的特點(diǎn)使之從誕生之日起就備受投資者的青睞，得到了廣泛的應(yīng)用。為了提高資本資產(chǎn)模型的實(shí)用性，20世紀(jì)70年代上半期，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)诤?jiǎn)化最初構(gòu)成模型的眾多苛刻條件方面取得了巨大的進(jìn)展。布萊克(Black)于1972年和布魯南(Bulunan)于1970年簡(jiǎn)化了模型無(wú)稅收和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變的假設(shè)；莫頓（Merton）于1973年成功地將模型單周期的局限進(jìn)行了拓展，建立了時(shí)標(biāo)資產(chǎn)定價(jià)模型（ICAPM）。

3.3套利定價(jià)理論

在資本市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，在一定的假設(shè)下，一方面，CAPM給出了資產(chǎn)收益率的決定機(jī)制，但是由于難以得到真正的市場(chǎng)組合，致使CAPM不易被檢驗(yàn)；另一方面，一些經(jīng)驗(yàn)的結(jié)果如小公司現(xiàn)象：當(dāng)以公司的規(guī)模為基礎(chǔ)形成資產(chǎn)組合時(shí)，考慮到估計(jì)β的差異后，小公司的年平均收益率比大公司的年平均收益率高出將近20%。這種現(xiàn)象不能用CAPM解釋。羅斯（Ross）于1976年提出了一個(gè)旨在替代CAPM的套利定價(jià)理論。套利定價(jià)模型也是一個(gè)均衡資產(chǎn)定價(jià)模型，其不同于CAPM之處在于該模型并不要求投資者是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，即APT并不依據(jù)預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)尋找最優(yōu)投資組合，它更加強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)收益率的生成結(jié)構(gòu)，指出資產(chǎn)的收益率取決于一系列影響資產(chǎn)收益率的因素。而套利活動(dòng)則能確保資本市場(chǎng)均衡的實(shí)現(xiàn)。其理論基礎(chǔ)是一價(jià)定律，即兩種風(fēng)險(xiǎn)-收益性質(zhì)相同的資產(chǎn)不能按不同的價(jià)格出售。APT模型一經(jīng)提出，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們便圍繞CAPM模型與APT模型孰優(yōu)孰劣的問(wèn)題各執(zhí)一端，爭(zhēng)論不休。但對(duì)它的研究已成為金融投資當(dāng)中的重要內(nèi)容。

3.4有效市場(chǎng)假說(shuō)

在關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)與收益的理論中，最為基礎(chǔ)的理論是有效市場(chǎng)假說(shuō)（efficient market hypothesis,EMH）。有效市場(chǎng)假說(shuō)研究的是投資者的預(yù)期如何傳遞到證券價(jià)格的變化中去。如果市場(chǎng)是完全有效的，那么，所有證券的價(jià)格都將等于它們的內(nèi)在價(jià)值。換句話說(shuō)，既沒有價(jià)格被高估的證券，也沒有價(jià)格被低估的證券。投資的收益率必然是由系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)決定的正常收益率。所以，市場(chǎng)是否有效以及有效的程度，對(duì)投資者具有非常重要的作用。因?yàn)椋谝粋€(gè)完全有效的市場(chǎng)中，證券分析的基礎(chǔ)分析法和技術(shù)分析法都是徒勞無(wú)益的；反之，如果市場(chǎng)并非完全有效，那么借助證券分析尋找價(jià)格被高估和低估的證券，將可以為投資者贏得超常的收益。

有效市場(chǎng)的概念，最初是由Fama在1970年提出的。Fama認(rèn)為，當(dāng)證券價(jià)格能夠充分地反映投資者可以獲得的信息時(shí)，證券市場(chǎng)就是有效市場(chǎng)，即在有效市場(chǎng)中，無(wú)論隨機(jī)選擇何種證券，投資者都只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)恼Ｊ找媛?。Fama根據(jù)投資者可以獲得的信息種類，將有效市場(chǎng)分成了三個(gè)層次：弱形式有效市場(chǎng)（weak-form EMH）、半強(qiáng)形式有效 2 市場(chǎng)（semi-strong-form EMH）和強(qiáng)形式有效市場(chǎng)（strong-form EMH）。

1.弱形式有效市場(chǎng)（weak-form EMH）

弱形式有效市場(chǎng)假設(shè)所涉及的信息，僅僅是指證券以往的價(jià)格信息。當(dāng)弱形式有效市場(chǎng)假設(shè)成立時(shí)，投資者單純依靠以往的價(jià)格信息，不可能持續(xù)獲得非正常收益。換言之，同一證券不同時(shí)間的價(jià)格變化是不相關(guān)的，所以投資者無(wú)法根據(jù)證券的歷史價(jià)格預(yù)測(cè)未來(lái)的走勢(shì)。在弱形式有效市場(chǎng)假設(shè)中，包含以往價(jià)格的所有信息已經(jīng)反映在當(dāng)前的價(jià)格之中，所以利用移動(dòng)平均線和K線圖等手段分析歷史價(jià)格信息的技術(shù)分析方法是無(wú)效的。

2.半強(qiáng)形式有效市場(chǎng)（semi-strong-form EMH）除了證券以往的價(jià)格信息之外，半強(qiáng)形式有效市場(chǎng)假設(shè)中包含的信息還包括發(fā)行證券的企業(yè)的報(bào)告、季度報(bào)告、股息分配方案等在新聞媒體中可以獲得的所有新鮮，即半強(qiáng)形式有效市場(chǎng)假設(shè)中涉及的信息囊括了所有的公開信息。如果半強(qiáng)形式有效市場(chǎng)假設(shè)成立，所有公開可獲得的信息都已經(jīng)完全反映在當(dāng)前的價(jià)格之中，所以投資者根據(jù)這些公開信息無(wú)法持續(xù)獲取非正常收益。那么，依靠企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表等公開信息進(jìn)行的基礎(chǔ)分析也是無(wú)效的。3.強(qiáng)形式有效市場(chǎng)（strong-form EMH）強(qiáng)形式有效市場(chǎng)假設(shè)中的信息既包括所有的公開信息，也包括所有的內(nèi)幕信息，例如企業(yè)內(nèi)部高級(jí)管理人員所掌握的內(nèi)部信息。如果強(qiáng)形式有效市場(chǎng)假設(shè)成立，上述所有的信息都已經(jīng)完全反映在當(dāng)前的價(jià)格之中，所以，即便是掌握內(nèi)幕信息的投資者也無(wú)法持續(xù)獲取非正常收益。

包括有效市場(chǎng)假設(shè)在內(nèi)的傳統(tǒng)金融理論都是以市場(chǎng)參與者完全理性為前提的。事實(shí)上，市場(chǎng)參與者僅僅擁有在認(rèn)知能力、行為能力、利己心均受到一定約束下的有限理性。外部世界的復(fù)雜性與其自身有限的信息收集處理能力，決定了市場(chǎng)參與者只能實(shí)現(xiàn)過(guò)程理性，而無(wú)法達(dá)到實(shí)質(zhì)理性。完全理性這一前提的動(dòng)搖，對(duì)傳統(tǒng)金融理論的分析形成了巨大的挑戰(zhàn)。無(wú)論是有效市場(chǎng)假設(shè)，還是以之為基礎(chǔ)的資產(chǎn)定價(jià)理論與模型都有待修正。

4.投資策略

根據(jù)投資者對(duì)市場(chǎng)有效性的判斷，可以把投資策略分為主動(dòng)投資策略和被動(dòng)投資策略兩種。如果認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，那么投資者應(yīng)選擇被動(dòng)的投資策略。例如，指數(shù)基金管理公司可以簡(jiǎn)單地投資于指數(shù)期貨，或者按照市場(chǎng)指數(shù)中各種證券所占的比重建立組合。如果認(rèn)為市場(chǎng)是無(wú)效的，即相信通過(guò)證券分析可以發(fā)現(xiàn)價(jià)格被低估或高估的證券，從而獲得超常的投資收益率，那么投資者應(yīng)選擇主動(dòng)的投資策略。

3.5固定收益證券

固定收益證券中有三個(gè)重要的度量，即：債券的久期、凸度和利率期限結(jié)構(gòu)。久期是衡量債券價(jià)格對(duì)收益率變化的敏感度，它本質(zhì)上是價(jià)值曲線在當(dāng)前利率和債券價(jià)格點(diǎn)的斜率，而凸度則是斜率的變化量；利率期限結(jié)構(gòu)可以為債券定價(jià)，利率期限結(jié)構(gòu)確定了各到期日貨幣的價(jià)格，可以為市場(chǎng)發(fā)行新金融工具尋找合適的價(jià)格。利率期限結(jié)構(gòu)是未來(lái)利率水平的重要指標(biāo)，代表著市場(chǎng)未來(lái)的利率預(yù)期，投資者通過(guò)利率期限曲線形狀推測(cè)未來(lái)利率走勢(shì)。債券投資者、基金經(jīng)理、企業(yè)財(cái)務(wù)人員都會(huì)認(rèn)真研究利率期限結(jié)構(gòu)，中央銀行、財(cái)政部也需要解讀利率期限結(jié)構(gòu)，結(jié)合通貨膨脹率等其他信息來(lái)制定國(guó)家利率政策；利率期限結(jié)構(gòu)主要是討論金融資產(chǎn)到期時(shí)收益與到期期限之間的關(guān)系。

3.6布萊克-舒爾斯的期權(quán)定價(jià)理論

期權(quán)是20世紀(jì)國(guó)際金融市場(chǎng)創(chuàng)新實(shí)踐的一個(gè)成功典范。它的誕生對(duì)金融理論和實(shí)踐帶 3 來(lái)了巨大的影響。1973年，布萊克（Black）與舒爾茨（Scholes）的著名論文《期權(quán)定價(jià)與公司負(fù)債》及同年莫頓的論文《期權(quán)的理性定價(jià)理論》奠定了期權(quán)定價(jià)模型的理論基礎(chǔ)，并推導(dǎo)出第一個(gè)完整精確的期權(quán)定價(jià)公式，即Black-Scholes模型，為金融財(cái)務(wù)學(xué)開創(chuàng)了一個(gè)嶄新的領(lǐng)域。舒爾茨和莫頓因其在建立期權(quán)定價(jià)模型方面所做出的開拓性貢獻(xiàn)被授予1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，布萊克雖然因?yàn)樵?995年8月逝世而未能享此殊榮，但其英名也將永載經(jīng)濟(jì)學(xué)史冊(cè)。至今，關(guān)于期權(quán)理論與應(yīng)用的研究已成為金融學(xué)領(lǐng)域最活躍的分支之一。

期權(quán)，按照最一般的定義是在將來(lái)某一時(shí)刻按一定價(jià)格買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利。而在期權(quán)交易中，如何給買賣雙方確定公平的期權(quán)費(fèi)即期權(quán)定價(jià)，自然是一個(gè)非常重要的問(wèn)題。期權(quán)定價(jià)模型（Black-Scholes模型）給出了依賴于標(biāo)的資產(chǎn)的執(zhí)行價(jià)格E、現(xiàn)貨價(jià)格S0、到期時(shí)間t、波動(dòng)率σ和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r的歐式看漲期權(quán)價(jià)格C0的定價(jià)公式：

C0?S0N(d1)?Ee?rtN(d2)

其中：N（.）是標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)；

ln(S0/E)?(r?d1?12?)t

2?t12ln(S0/E)?(r?d2??)t?d1??t

2?t上述公式是建立在一系列嚴(yán)格基礎(chǔ)之上，包括：（1）標(biāo)的資產(chǎn)收益率服從正態(tài)分布；

（2）標(biāo)的資產(chǎn)可以自由買賣，且可以賣空；（3）標(biāo)的資產(chǎn)到期前不支付紅利；（4）投資者可以以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行借貸；（5）沒有稅收、交易成本等額外費(fèi)用；

（6）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格具有連續(xù)性，服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)，其波動(dòng)率的標(biāo)準(zhǔn)差為常數(shù)。

3.7二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)理論

Black-Scholes公式是現(xiàn)代金融理論的重大突破，但其只能用于歐式期權(quán)定價(jià)，而實(shí)際場(chǎng)內(nèi)交易的期權(quán)美式比歐式多，科克斯（Cox）、羅斯和魯賓斯坦（Rubinstern）于1979年提出了二叉樹或二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型，使得標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)有了定價(jià)基礎(chǔ)。以后許多專家學(xué)者都試圖通過(guò)放松Black-Scholes模型假設(shè)來(lái)修正期權(quán)定價(jià)公式，在這一方面的嘗試一直沒有停止過(guò)。布萊克、舒爾茨和莫頓在期權(quán)方面的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了衍生工具定價(jià)的范疇，他們所提出的方法可以廣泛運(yùn)用于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)方面，為資產(chǎn)定價(jià)在許多領(lǐng)域中的應(yīng)用鋪平了道路。

3.8 投資組合績(jī)效評(píng)價(jià)及其應(yīng)用

雖然Markowits理論模型為精確測(cè)量證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益提供了良好的手段，但是這一模型涉及計(jì)算所有資產(chǎn)的協(xié)方差矩陣，面對(duì)上百種可選擇的資產(chǎn)，模型的復(fù)雜性制約 4 了其在實(shí)際中的應(yīng)用。因此，證券分析家企圖建立比較實(shí)用的評(píng)估基金整體績(jī)效的模型，使其得到廣泛的應(yīng)用。以Treynor（1965）、Sharpe（1966）及Jensen（1968）的三個(gè)指數(shù)模型為代表，大大簡(jiǎn)化了基金整體績(jī)效評(píng)估的復(fù)雜性，稱為單因素整體績(jī)效評(píng)估模型。單因素模型都是以CAPM理論為研究基礎(chǔ)的。目前，這三種評(píng)估模型在發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)中的運(yùn)用最為流行。除了單因素整體績(jī)效評(píng)估模型外，還有多因素整體績(jī)效評(píng)估模型和基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的歸因分析等。

第三篇：現(xiàn)代學(xué)習(xí)理論與因材施教”理論研修小結(jié)

依據(jù)現(xiàn)代學(xué)習(xí)理論，學(xué)習(xí)是指人和動(dòng)物因經(jīng)驗(yàn)而引起的行為、能力或心理傾向相對(duì)持久的變化過(guò)程。主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面： 第一，學(xué)習(xí)活動(dòng)必須引起外部行為和內(nèi)部心理結(jié)構(gòu)的變化，包括發(fā)展新行為或改變以往的行為，這里強(qiáng)調(diào)了學(xué)習(xí)的結(jié)果；

第二，這種行為和心理傾向的變化必須是持久的而不是暫時(shí)的，以此將學(xué)習(xí)引起的變化和由藥物、疾病等外部原因所引起的暫時(shí)變化加以區(qū)別；

第三，這種變化來(lái)自于經(jīng)驗(yàn)活動(dòng)，由此將學(xué)習(xí)與遺傳等因素造成的生理發(fā)育加以區(qū)別。

所謂因材施教是指從學(xué)生的實(shí)際出發(fā),根據(jù)學(xué)生的個(gè)性特點(diǎn)和個(gè)性差異進(jìn)行有針對(duì)性地教育,以充分發(fā)揮每個(gè)學(xué)生的才能和專長(zhǎng),促進(jìn)學(xué)生個(gè)性的和諧發(fā)展。教學(xué)中針對(duì)學(xué)生的共同特點(diǎn)和個(gè)別差異，因材施教，有利于揚(yáng)長(zhǎng)避短，

第四篇：現(xiàn)代城市規(guī)劃理論

現(xiàn)代城市規(guī)劃理論

一、新城市主義：新城市主義是20世紀(jì)90年代初針對(duì)郊區(qū)無(wú)序蔓延帶來(lái)的城市問(wèn)題而形成的一個(gè)新的城市規(guī)劃及設(shè)計(jì)理論。主張借鑒二戰(zhàn)前美國(guó)小城鎮(zhèn)和城鎮(zhèn)規(guī)劃優(yōu)秀傳統(tǒng)，塑造具有城鎮(zhèn)生活氛圍、緊湊的社區(qū)，取代郊區(qū)蔓延的發(fā)展模式。新城市主義思想起源于20世紀(jì)80年代，1993年在美國(guó)亞歷山德里亞召開的第一屆新城市主義大會(huì)比標(biāo)志著新城市主義運(yùn)動(dòng)的正式確立和理論體系的成熟。新城市主義提倡創(chuàng)造和重建豐富多樣的、適于步行的、緊湊的、混合使用的社區(qū)，對(duì)建筑環(huán)境進(jìn)行重新整合，形成完善的都市、城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村和鄰里單元。其兩大組成理論為：

一、傳統(tǒng)鄰里社區(qū)發(fā)展理論；

二、公共交通主導(dǎo)型開發(fā)理論。特點(diǎn)：

1、適宜步行的鄰里環(huán)境。大多數(shù)日常需求都在離家或者工作地點(diǎn)5~10分鐘的步行環(huán)境內(nèi)完成。

2、連通性。格網(wǎng)式相互連通的街道成網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)分布，可以疏解交通。大多數(shù)街道都較窄，適宜步行。高質(zhì)量的步行網(wǎng)絡(luò)以及公共空間使得步行更舒適，愉快、有趣。

3、功能混合。商店、辦公樓、公寓、住宅、娛樂(lè)、教育設(shè)施混合在一起，鄰里、街道和建筑內(nèi)部的功能混合。

4、多樣化的住宅。類型、使用期限、尺寸和價(jià)格不同的各類住宅集中在一起。

5、高質(zhì)量的建筑和城市設(shè)計(jì)。強(qiáng)調(diào)美學(xué)和人的舒適感，創(chuàng)造一種區(qū)域感。在社區(qū)內(nèi)特別設(shè)置一些公共建筑和公共場(chǎng)所。通過(guò)人性化建筑結(jié)構(gòu)和優(yōu)雅的周邊環(huán)境給人特別的精神享受。

6、傳統(tǒng)的鄰里結(jié)構(gòu)?？杀鎰e的中心和邊界。跨度限制在0.4~1.6公里。

7、高密度。更多的建筑、住宅、商店和服務(wù)設(shè)施集中在一起，鼓勵(lì)步行，促進(jìn)更加有效地利用資源和節(jié)約時(shí)間。

8、精明的交通體系。高效鐵路網(wǎng)將城鎮(zhèn)連接在一起。適宜步行的設(shè)計(jì)理念鼓勵(lì)人們步行或大量使用自行車等作為日常交通工具。

9、可持續(xù)發(fā)展。社區(qū)的開發(fā)和運(yùn)轉(zhuǎn)對(duì)環(huán)境影響到最小程度。減少對(duì)有限土地資源和燃料的使用，多用當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品。

10、追求高生活質(zhì)量。總的來(lái)說(shuō)，以上各點(diǎn)都是為了達(dá)到這一目的，提高整個(gè)社區(qū)居民乃至整個(gè)人類社區(qū)的生活質(zhì)量。

二、精明增長(zhǎng)與增長(zhǎng)管理思想：核心內(nèi)容是：用足城市存量空間，減少盲目擴(kuò)張；加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有社區(qū)的重建，重新開發(fā)廢棄、污染工業(yè)用地，以節(jié)約基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)成本；城市建設(shè)相對(duì)集中，空間緊湊，混合用地功能，鼓勵(lì)乘坐公共交通工具和步行，保護(hù)開放空間和創(chuàng)造舒適的環(huán)境，通過(guò)鼓勵(lì)、限制和保護(hù)措施，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)的協(xié)調(diào)。精明增長(zhǎng)是一種在提高土地利用效率的基礎(chǔ)上控制城市擴(kuò)張、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展和人們生活質(zhì)量提高的發(fā)展模式。最直接的目標(biāo)就是控制城市蔓延，其具體目標(biāo)包括四個(gè)方面：一是保護(hù)農(nóng)地；二是保護(hù)環(huán)境，包括自然生態(tài)環(huán)境和社會(huì)人文環(huán)境兩個(gè)方面；三是繁榮城市經(jīng)濟(jì)；四是提高城鄉(xiāng)居民生活質(zhì)量。通過(guò)城市精明增長(zhǎng)計(jì)劃的實(shí)行，促進(jìn)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。

實(shí)現(xiàn)措施：斷面規(guī)劃、劃定城市增長(zhǎng)區(qū)、填充式開發(fā)和再開發(fā)、發(fā)展權(quán)轉(zhuǎn)移。

成功之處：精明增長(zhǎng)在美國(guó)的不同層面和不同領(lǐng)域得到了積極貫徹，且產(chǎn)生了不錯(cuò)效果。這主要?dú)w結(jié)于國(guó)家、州和地方三個(gè)能級(jí)政府的大力扶持，相互配合及其導(dǎo)向功能。聯(lián)邦政府從預(yù)算及財(cái)政資助方面、州政府從政策制訂以及超區(qū)域協(xié)作方面、城市政府從具體實(shí)施方面也都扮演了良好角色。在實(shí)施手段上，也能合理選擇法律、經(jīng)濟(jì)、行政等政策工具，恰當(dāng)?shù)赝七M(jìn)了精明增長(zhǎng)的實(shí)踐進(jìn)程。

不足之處：精明增長(zhǎng)的具體操作方式還需進(jìn)一步明確和細(xì)化，測(cè)量和評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)尚待統(tǒng)一，針對(duì)不同地區(qū)和城市人口、地理等特征應(yīng)有區(qū)別使用精明增長(zhǎng)的管理工具；參與主體以政府組

織為主，沒有充分調(diào)動(dòng)企業(yè)、社團(tuán)及公民的積極參與；在推進(jìn)精明增長(zhǎng)的流程中，對(duì)于中前期的規(guī)劃制定及實(shí)施比較關(guān)注，但對(duì)于后期的效果評(píng)估和反饋則缺乏重視。

三、城市“觸媒”理論：“城市觸媒”是指城市化學(xué)連鎖反應(yīng)，其中激發(fā)與維系城市發(fā)生化學(xué)反應(yīng)的“觸媒體”可能是一間旅館、一座購(gòu)物區(qū)或一個(gè)交通中心；也可能是博物館、戲院或設(shè)計(jì)過(guò)的開放空間；或者是小規(guī)模的、特別的實(shí)體，如一列廊柱或噴水池。一個(gè)具有良性觸媒作用的城市設(shè)計(jì)將會(huì)給城市發(fā)展帶來(lái)正面的推動(dòng)作用。城市觸媒是由城市（它的‘實(shí)驗(yàn)室’）所塑造的元素，然后反過(guò)來(lái)塑造它本身的環(huán)境。他的目的是促使城市結(jié)構(gòu)持續(xù)與漸進(jìn)的發(fā)展。最重要的是該觸媒并非單一的最終產(chǎn)品，而是一個(gè)可以刺激與引導(dǎo)后續(xù)開發(fā)的元素。在城市觸媒理論中重要的突破點(diǎn)在于提出了如何從目標(biāo)到實(shí)現(xiàn)的途徑，其中作用與反作用、原因和結(jié)果是構(gòu)成觸媒概念的主要部分。觸媒理論并沒有為所有的城市地區(qū)規(guī)劃出單獨(dú)完成目標(biāo)的方法、一個(gè)最終的形式或一個(gè)較好的視覺特質(zhì)，而是描述一個(gè)城市開發(fā)的必備特征：可激起其他作用的力量。

第五篇：現(xiàn)代遠(yuǎn)程教育理論

現(xiàn)代遠(yuǎn)程教育是指學(xué)生和教師，學(xué)生和教育機(jī)構(gòu)之間主要采用多種媒體手段進(jìn)行遠(yuǎn)程教育系統(tǒng)教學(xué)和通信聯(lián)系的教育形式。它是隨著現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展而發(fā)生的一種新型教育形式，是構(gòu)筑知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代人們終身學(xué)習(xí)體系的主要手段。

相對(duì)于傳統(tǒng)的面授教育，遠(yuǎn)程教育有這樣幾個(gè)顯著的特征：在整個(gè)學(xué)習(xí)期間，師生準(zhǔn)永久性地分離；教育機(jī)構(gòu)或組織通過(guò)學(xué)習(xí)材料和支持服務(wù)兩方面對(duì)對(duì)學(xué)生的學(xué)習(xí)施加影響；利用各種技術(shù)媒體聯(lián)系師生并承載課程內(nèi)容；提供雙向通信交流；在整個(gè)學(xué)習(xí)期間，準(zhǔn)永久性地不設(shè)學(xué)習(xí)集體，學(xué)生主要是作為個(gè)人在學(xué)習(xí)，為了社交和教學(xué)目的進(jìn)行必要的會(huì)面。

通常認(rèn)為，遠(yuǎn)程教育已經(jīng)歷經(jīng)三代：第一代是函授教育；第二代是廣播電視教育；第三代的基本特征是利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)和多媒體技術(shù)，在數(shù)字信號(hào)環(huán)境下進(jìn)行教學(xué)活動(dòng)，被稱為現(xiàn)代遠(yuǎn)程教育

現(xiàn)代遠(yuǎn)程教育的突出特點(diǎn)是：真正不受空間和時(shí)間的限制；受教育對(duì)象擴(kuò)展到全社會(huì)；有更豐富的教學(xué)資源供受教育者選用；教學(xué)形式由原來(lái)的以教為主變?yōu)橐詫W(xué)為主。

一、基更對(duì)遠(yuǎn)程教育的定義：

1.遠(yuǎn)距離教育是教育致力開拓的一個(gè)領(lǐng)域，在這個(gè)領(lǐng)域里，整個(gè)學(xué)習(xí)期間，學(xué)生和教師處于準(zhǔn)永久分離狀態(tài)；

2.學(xué)生和學(xué)習(xí)集體也在整個(gè)學(xué)習(xí)期間處于準(zhǔn)永久性分離狀態(tài)；

3.技術(shù)媒體代替了常規(guī)的、口頭講授的、以集體學(xué)習(xí)為基礎(chǔ)的教育的人際交流（這樣與自學(xué)計(jì)劃區(qū)別開來(lái)）；

4.學(xué)生和教師進(jìn)行雙向交流是可能的（這樣與其它教育技術(shù)形式區(qū)別開來(lái)）；

5.它相當(dāng)于一個(gè)工業(yè)化的教育過(guò)程。

二、遠(yuǎn)程教育的本質(zhì)：教的行為與學(xué)的行為時(shí)空分離

三、遠(yuǎn)程教育教與學(xué)再度整合的重點(diǎn)是：以媒體為中介的交互是實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程教育中教與學(xué)再度整合的關(guān)鍵

遠(yuǎn)程教育教與學(xué)再度整合的難點(diǎn)是：將學(xué)習(xí)材料和學(xué)習(xí)活動(dòng)有效地結(jié)合是遠(yuǎn)程教育中教與學(xué)再度整合的難點(diǎn)

遠(yuǎn)程教育教與學(xué)再度整合的策略有：

（1）學(xué)習(xí)材料不論是否為印刷品，都應(yīng)該設(shè)計(jì)盡可能多的具有人際交流的特征。

（2）當(dāng)課程開發(fā)出來(lái)后，教學(xué)活動(dòng)的重新整合要通過(guò)各種雙向通信來(lái)實(shí)現(xiàn)。

遠(yuǎn)程教育理論基礎(chǔ)篇

因?yàn)檫h(yuǎn)程教育也是教育的一種形式，與傳統(tǒng)的教育一樣教學(xué)與學(xué)習(xí)的理論構(gòu)成了遠(yuǎn)程教育的首要理論基礎(chǔ)。其中，傳播理論對(duì)遠(yuǎn)程教育有著更加特殊的意義。它構(gòu)成了遠(yuǎn)程教育的另一個(gè)重要的理論基礎(chǔ)。

一、學(xué)習(xí)理論

1.行為主義學(xué)習(xí)理論。

行為主義學(xué)習(xí)理論強(qiáng)調(diào) 學(xué)習(xí)室刺激與反應(yīng)的聯(lián)結(jié)，主張通過(guò)強(qiáng)化和模仿來(lái)形成和改變行為。他給我們的啟示是學(xué)習(xí)正想要獲得有效地學(xué)習(xí)效果，就必須要及時(shí)的適當(dāng)?shù)慕o予強(qiáng)化，為了實(shí)現(xiàn)這種強(qiáng)化，最好的辦法是讓學(xué)生知道自己的學(xué)習(xí)效果，正確的學(xué)習(xí)行為得到肯定，錯(cuò)誤的學(xué)習(xí)行為得到糾正。

2.認(rèn)知主義學(xué)習(xí)理論。

他的基本觀點(diǎn)是：學(xué)習(xí)是人之組織與再組織；客體認(rèn)知只有被主體同化與認(rèn)知結(jié)構(gòu)之中，才能引起刺激的行為反應(yīng)。學(xué)習(xí)過(guò)程是信息加工的過(guò)程。

3.折中主義學(xué)習(xí)理論。

以加涅為代表的折中主義學(xué)習(xí)理論的基本觀點(diǎn)如下：

學(xué)習(xí)是人的傾向和能力的變化，這種變化能保持一段時(shí)間，但是不能完全歸結(jié)于生長(zhǎng)過(guò)程。不僅承認(rèn)外部行為的改變，也承認(rèn)內(nèi)部能力的改變。

學(xué)習(xí)的結(jié)果即教學(xué)目標(biāo)，可以分為語(yǔ)言信息，智力技能，認(rèn)知策略，態(tài)度和動(dòng)作技能五大類。

學(xué)習(xí)發(fā)生的條件分為內(nèi)部條件和外部條件。教學(xué)就是要安排內(nèi)部條件，從而促進(jìn)內(nèi)部學(xué)習(xí)過(guò)程的發(fā)展。

4.建構(gòu)主義學(xué)習(xí)理論

皮亞杰關(guān)于建構(gòu)主義的基本觀點(diǎn)是，學(xué)習(xí)這是在與周圍環(huán)境相互作用的過(guò)程中，逐步建構(gòu)起關(guān)于外部世界的知識(shí)，從而使自身的任職解雇得到發(fā)展。皮亞杰認(rèn)為兒童與成人在思維方式上有性質(zhì)上的不同，我們并不是生來(lái)就具備了現(xiàn)成的所有的知識(shí)，而是分階段地發(fā)展我們的認(rèn)知。

而維果斯基提出可文化歷史發(fā)展理論，強(qiáng)調(diào)人質(zhì)過(guò)程中學(xué)習(xí)者所處的社會(huì)文化歷史背景的作用。提出了最近發(fā)展區(qū)理論。

建構(gòu)主義核心意義概括為一句話，以學(xué)生為中心，強(qiáng)調(diào)學(xué)生對(duì)知識(shí)的主動(dòng)探求、主動(dòng)發(fā)現(xiàn)和對(duì)所學(xué)知識(shí)意義的主動(dòng)建構(gòu)。

5.人本主義學(xué)習(xí)理論。

代表人物有馬斯洛和羅杰斯。

強(qiáng)調(diào)個(gè)性的培養(yǎng)，重視情感問(wèn)題的研究。

二。教學(xué)理論

1.贊科夫的發(fā)展性教學(xué)理論

包括兩個(gè)方面的觀點(diǎn)：第一以最好的教學(xué)效果，促進(jìn)學(xué)生的一般發(fā)展。把一般發(fā)展作為教學(xué)目標(biāo)。第二，只有當(dāng)教學(xué)走在發(fā)展前面的時(shí)候，才是好的教學(xué)，應(yīng)該吧教學(xué)目標(biāo)確定在學(xué)生的最近發(fā)展區(qū)之內(nèi)。

2.布魯納的發(fā)現(xiàn)教學(xué)理論。

主要觀點(diǎn)是學(xué)習(xí)一門學(xué)科，最重要的是掌握它的基本結(jié)構(gòu)。任何學(xué)科都能用在智育上是正確的方式，有效地交給任何發(fā)展階段的任何人，要有效學(xué)習(xí)，必須采取發(fā)現(xiàn)法。

3.巴班斯基的教學(xué)最優(yōu)化理論。

最優(yōu)化是以最小的代價(jià)（資源、時(shí)間等的投入）得到最令人滿意的效益（產(chǎn)量，質(zhì)量等的產(chǎn)出）。

其中必須注意，在巴班斯基的最優(yōu)化理論中，“最優(yōu)的”一詞具有特定的內(nèi)涵，它不等于“理想的”，也不同于“最好的”。“最優(yōu)的”是指一所學(xué)校、一個(gè)班級(jí)在具體條件制約下所

能取得的最大成果，也是指學(xué)生和教師在一定場(chǎng)合下所具有的全部可能性。最優(yōu)化是相對(duì)一定條件而言的，在這些條件下是最優(yōu)的，在另一些條件下未必是最優(yōu)的。巴班斯基的最優(yōu)化理論充分體現(xiàn)了辯證法的靈魂──對(duì)具體事物進(jìn)行具體分析。

巴班斯基提出的優(yōu)選教學(xué)內(nèi)容的七條標(biāo)準(zhǔn)：

（1）教學(xué)內(nèi)容的完整性；（2）教學(xué)內(nèi)容的科學(xué)價(jià)值和實(shí)踐價(jià)值；（3）突出主要的、本質(zhì)的東西；（4）教學(xué)內(nèi)容必須符合各年級(jí)學(xué)生的可能性；（5）教材安排必須符合規(guī)定給該教材的時(shí)數(shù)；（6）考慮教學(xué)內(nèi)容的國(guó)際水平；（7）內(nèi)容應(yīng)符合當(dāng)前教師的可能性和學(xué)校教學(xué)物質(zhì)設(shè)備的可能性。巴班斯基又規(guī)定了教師在優(yōu)選教學(xué)內(nèi)容時(shí)的工作程序：（1）深入分析教科書內(nèi)容，判斷它能否完成特定課題的教學(xué)、教育和發(fā)展任務(wù)，（2）從教學(xué)內(nèi)容中劃分出最主要的、最本質(zhì)的東西；（3）考慮學(xué)科之間的協(xié)調(diào)；（4）按照分配給本課題的教學(xué)時(shí)數(shù)安排教學(xué)內(nèi)容；（5）保證區(qū)別對(duì)待差生和優(yōu)生。

4.加德納的多元智能理論。

加德納認(rèn)為，所謂智能（Inteligence）并非單純的語(yǔ)言能力和數(shù)理-邏輯能力，而是“在特定的文化背景或社會(huì)中，解決問(wèn)題或制造產(chǎn)品的能力”。根據(jù)這種觀點(diǎn)，人的智能存在著一個(gè)多元結(jié)構(gòu)，其中包括并可以分解為八種智能，即語(yǔ)言智能，指?jìng)€(gè)體聽、說(shuō)、讀、寫的能力；空間智能，指?jìng)€(gè)體感覺、辨別、記憶、改變物體的空間關(guān)系并籍此表達(dá)自己思想和情感的能力；身體運(yùn)動(dòng)智能，指?jìng)€(gè)體運(yùn)用四肢和軀干的能力；音樂(lè)智能，指?jìng)€(gè)體感受、辨別、記憶、改變和表達(dá)音樂(lè)的能力；自我意識(shí)智能，指?jìng)€(gè)體認(rèn)識(shí)、洞察和反省自身的能力；邏輯數(shù)學(xué)智能，指?jìng)€(gè)體運(yùn)算和推理的能力；人際關(guān)系智能，指?jìng)€(gè)體與人相處與交往的能力；博物學(xué)家智能，指?jìng)€(gè)體對(duì)自然界的生物進(jìn)行辨別和分類的能力。

三。傳播理論基礎(chǔ)。

1.拉斯韋爾“五W”模式。

“5W”模式是：誰(shuí)(Who)→說(shuō)什么(Says What)→通過(guò)什么渠道(In Which Channel)→對(duì)誰(shuí)(To whom)→取得什么效果(With what effects)。

“誰(shuí)”就是傳播者，在傳播過(guò)程中擔(dān)負(fù)著信息的收集、加工和傳遞的任務(wù)。傳播者既可以是單個(gè)的人，也可以是集體或?qū)ｉT的機(jī)構(gòu)。

“說(shuō)什么”是指?jìng)鞑サ挠嵪?nèi)容，它是由一組有意義的符號(hào)組成的信息組合。符號(hào)包括語(yǔ)言符號(hào)和非語(yǔ)言符號(hào)。

“渠道”，是信息傳遞所必須經(jīng)過(guò)的中介或借助的物質(zhì)載體。它可以是諸如信件、電話等人際之間的媒介，也可以是報(bào)紙、廣播、電視等大眾傳播媒介。

“對(duì)誰(shuí)”，就是受傳者或受眾。受眾是所有受傳者如讀者、聽眾、觀眾等的總稱，它是傳播的最終對(duì)象和目的地。

“效果”，是信息到達(dá)受眾后在其認(rèn)知、情感、行為各層面所引起的反應(yīng)。它是檢驗(yàn)傳播活動(dòng)是否成功的重要尺度。

2.香農(nóng)-韋弗傳播理論與模式。

第一個(gè)傳播過(guò)程的模式是由貝爾電話實(shí)驗(yàn)室的香農(nóng)(Claude Shannon)提出的。開始，由于香農(nóng)的工作背景，他只對(duì)傳播的技術(shù)感興趣。后來(lái)，他與韋弗(Warren Weaver)合作研究，使得這個(gè)模式在其他傳播問(wèn)題上有了更廣泛的應(yīng)用。通常稱為香農(nóng)一韋弗的傳播模式。它也

可用于分析教育教學(xué)傳播過(guò)程，如圖2.5所示。盡管以后人們又開發(fā)了許多傳播模式，但是香農(nóng)－韋弗模式讓我們能確定并分析傳播過(guò)程的各個(gè)重要階段和傳播要素，因而非常有用。

在這個(gè)模式中，傳播被描述為一種直線性的單向過(guò)程，包括了信息源、發(fā)射器、信道、接收器、信息接受者以及噪聲六個(gè)因素，這里的發(fā)射器和接收器起到了編碼和譯碼的功能。在信號(hào)被傳遞時(shí)，還有一些噪聲來(lái)源對(duì)它起作用。

3.貝羅的傳播理論 過(guò)程的四要素理論，貝羅模式也叫SMCR模式，S代表信息源source，M代表信息message，C代表通道channel，R代表接受者receiver。貝羅模式明確而形象地說(shuō)明了影響信息源、接受者和信息傳播的條件，說(shuō)明信息傳播可以通過(guò)不同的方式和渠道，而最終效果不是由傳播過(guò)程中某一部分決定的，而是由組成傳播過(guò)程的信息源、信息、通道和接受者四部分以及它們之間的關(guān)系共同決定的，傳播過(guò)程中每一組成部分又受其自身因素的制約。

4.羅密左斯基的雙向傳播理論。

羅密左斯基綜合了工程教學(xué)模式和心理學(xué)模式的優(yōu)點(diǎn)，形成了一個(gè)比較適用于教育的雙向傳播模式。

5.宣韋伯的傳播學(xué)理論。

宣偉伯是傳播學(xué)奠基人。是美國(guó)著名的傳播學(xué)者，也是國(guó)際公認(rèn)的人類歷史上第一位把傳播學(xué)系統(tǒng)化、理論化的大師。他認(rèn)為教育傳播要缺德好的效果，要遵循以下幾個(gè)原則：共同經(jīng)驗(yàn)原理，抽象層次原理，重復(fù)作用原理，信息來(lái)源原理，最小代價(jià)原理。