第一篇：我國信托公司以及信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

我國信托業(yè)和信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀 我國信托業(yè)和信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

2001年1月10日,人總行頒布了《信托投資公司管理辦法》，標(biāo)志著自1999年啟動(dòng)的我國金融信托業(yè)第五次整頓工作接近尾聲，截至目前，全國239家信托投資公司，應(yīng)徹底退出信托市嘗摘去信托機(jī)構(gòu)牌子的有160家左右，已對(duì)外公告摘牌的公司達(dá)118家；剩下的80家左右將合并保留為60家左右，其中50家已經(jīng)經(jīng)過人民銀行總行重新審核登記。當(dāng)前我國信托業(yè)的發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折時(shí)期，過去嚴(yán)重偏離主業(yè)的信托業(yè)務(wù)正在完全放棄，新的規(guī)范化和規(guī)?；男磐型顿Y業(yè)務(wù)正在興起。信托投資公司通過清理整合，業(yè)務(wù)回歸本位，朝著“受人之托，代人理財(cái)”的方向發(fā)展。然而，信托投資公司面臨的重要問題是：在“一法兩規(guī)”的規(guī)范下，如何找準(zhǔn)信托投資公司定位和確定業(yè)務(wù)發(fā)展策略。本文主要就此發(fā)表一些看法，供同仁參考。

（一）我國信托業(yè)的起源《中華人民共和國信托法》（簡稱《信托法》）于2001年4月28日在第九屆全國人大常委會(huì)第二十一次會(huì)議上通過，并于當(dāng)年10月1日正式實(shí)施?！缎磐蟹ā窂闹贫壬峡隙诵磐袠I(yè)在我國現(xiàn)行金融體系中存在的必要性，為我國信托市場(chǎng)（即財(cái)產(chǎn)管理市場(chǎng)）構(gòu)筑了基本的制度框架，將信托活動(dòng)納入了規(guī)范化和法制化的發(fā)展軌道。按照《信托法》第一章第一節(jié)對(duì)信托的定義，信托“是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為?！毙磐性趪庖延?800年的歷史，因?yàn)樗活^連著貨幣市場(chǎng)，一頭連著資本市場(chǎng)，一頭連著產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，既能融資又能投資，被譽(yù)為具有無窮的經(jīng)濟(jì)活化作用。用美國信托權(quán)威思考特的話說，“信托的應(yīng)用范圍，可以和人類的想象力相媲美?！?。在國外將個(gè)人財(cái)產(chǎn)及金融資產(chǎn)委托給信托投資公司進(jìn)行管理，已經(jīng)成為一種非常普遍的現(xiàn)象。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家，信托業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為現(xiàn)代金融業(yè)的重要支柱之一，信托與銀行、證券、保險(xiǎn)并稱為現(xiàn)代金融業(yè)的四大支柱。據(jù)最早的文字記載，信托是來源于公元前2548年古埃及人寫的遺囑。但具有原始特性的信托，則起源于英國的“尤斯制”，英國是信托業(yè)的發(fā)源地。但英國現(xiàn)代信托業(yè)卻不如美國、日本發(fā)達(dá)。開辦專業(yè)信托投資公司，美國比英國還早，美國于1822年成立的紐約農(nóng)業(yè)火險(xiǎn)放款公司，后更名為農(nóng)民放款信托投資公司，是世界上第一家信托投資公司。中國的信托業(yè)始于20世紀(jì)初的上海。1921年8月，在上海成立了第一家專業(yè)信托投資機(jī)構(gòu)——中國通商信托公司，1935年在上海成立了中央信托總局。新中國建立至1979年以前，金融信托因?yàn)樵诟叨燃械挠?jì)劃經(jīng)濟(jì)管理體制下，信托沒有能得到發(fā)展。1979年10月，國內(nèi)第一家信托機(jī)構(gòu)——中國國際信托投資公司宣告成立，此后，從中央銀行到各專業(yè)銀行及行業(yè)主管部門、地方政府紛紛辦起各種形式的信托投資公司，到1988年達(dá)到最高峰時(shí)共有1000多家，總資產(chǎn)達(dá)到6000多億，占到當(dāng)時(shí)金融總資產(chǎn)的10%。信托投資公司主要從事的與銀行類似的業(yè)務(wù)，真正的信托投資業(yè)務(wù)也有開展，如金信信托投資股份有限公司于1992年發(fā)行的浙江省內(nèi)第一只共同基金“金信基金”，1995年8月推出的“個(gè)人特約集合委托存款”業(yè)務(wù)。但是由于缺乏法律上的規(guī)范和信托投資公司的管理經(jīng)驗(yàn)，在1999年人民銀行對(duì)信托業(yè)進(jìn)行第五次整頓前，信托投資公司僅剩下239家。從1999年開始，人民銀行就對(duì)原有的239家信托投資公司進(jìn)行了清理整頓，擬合并保留60家，目前，已有50家經(jīng)過了重新審核登記。此次清理整頓采取的方式是：一方面改變部分信托投資公司的企業(yè)性質(zhì)，并讓其徹底退出信托市場(chǎng)，另一方面通過資產(chǎn)整合和進(jìn)行股份制改造，重新審核登記了部分信托投資公司。在中國信托業(yè)發(fā)展過程中，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化，全行業(yè)先后經(jīng)歷五次清理整頓。在歷史跨入新世紀(jì)之時(shí)，伴隨《信托法》和《信托投資公司管理辦法》的頒布實(shí)施，信托業(yè)終于迎來了發(fā)展的春天,我國的信托業(yè)也必將為加快建設(shè)有中國特色的社會(huì)主義事業(yè)，繁榮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮出巨大的作用。

（二）我國信托業(yè)的五次全國性清理整頓信托與銀行、證券、保險(xiǎn)并稱為金融業(yè)的四大支柱，其本來含義是“受人之托、代人理財(cái)”。然而，我國社會(huì)信用體系的缺乏卻造成了信托業(yè)的先天不足，一直陷于“發(fā)展－違規(guī)－整頓”的怪圈，自1979年恢復(fù)業(yè)務(wù)以來先后經(jīng)過五次較大的整頓。在具體業(yè)務(wù)上，信托公司其實(shí)一直從事銀行存貸業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)和實(shí)業(yè)投資業(yè)務(wù)，可謂“耕了別人的地，荒了自己的田”。綜觀信托業(yè)24年波動(dòng)徘徊的歷程，其癥結(jié)可以用“不務(wù)正業(yè)”四個(gè)字來概括，換言之，功能定位混亂、主次業(yè)務(wù)顛倒是信托業(yè)不斷出事兒的根源。我國信托業(yè)發(fā)展的幾起幾落有其客觀原因。首先，信托業(yè)誕生時(shí)缺乏信托基矗一是缺乏一定的市場(chǎng)需求和經(jīng)濟(jì)基矗“受人之托，代人理財(cái)”是信托的基本功能，因此信托生存的首要條件是有“財(cái)”可理。建國以來長期實(shí)行高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，采取的是高積累、高投資、低工資、低收入的政策，民間基本上無可理之財(cái)。二是缺乏健全的社會(huì)信用基矗信托“以信任為基幢，信任關(guān)系的確立和穩(wěn)定是信托賴以生存的土壤。我國社會(huì)信用關(guān)系尚缺乏剛性，信用鏈條十分脆弱，契約意識(shí)較差；總體而言，信用基礎(chǔ)仍十分薄弱。其次，信托制度建設(shè)滯后且極不完備。直到2001年10月1日《中華人民共和國信托法》正式施行，我國的信托制度才初步確立。在此之前沒有一部專門的信托法，也無其他明確信托關(guān)系的法律規(guī)范。這使信托機(jī)構(gòu)的活動(dòng)長期缺乏權(quán)威的基本準(zhǔn)則，令信托業(yè)的發(fā)展陷入歧途。這些年來，信托公司主要從事銀行存貸業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)和實(shí)業(yè)投資業(yè)務(wù)，沒有集中到“受人之托，代人理財(cái)”的主業(yè)上來。

1、第一次清理整頓是1982年，國務(wù)院針對(duì)當(dāng)時(shí)各地基建規(guī)模過大，影響了信貸收支的平衡，決定對(duì)我國信托業(yè)進(jìn)行清理，規(guī)定除國務(wù)院批準(zhǔn)和國務(wù)院授權(quán)單位批準(zhǔn)的信托投資公司以外，各地區(qū)、部門均不得辦理信托投資業(yè)務(wù)，已經(jīng)辦理的限期清理。

2、第二次清理整頓是1985年，國務(wù)院針對(duì)1984年全國信貸失控、貨幣發(fā)行量過多的情況，要求停止辦理信托貸款和信托投資業(yè)務(wù)，已辦理業(yè)務(wù)要加以清理收縮，次年又對(duì)信托業(yè)的資金來源加以限定。

3、第三次清理整頓是1988年，中共中央、國務(wù)院發(fā)出清理整頓信托投資公司的文件，同年10月，人民銀行開始整頓信托投資公司。第二年，國務(wù)院針對(duì)各種信托投資公司發(fā)展過快（高峰時(shí)共有1000多家），管理較亂的情況，對(duì)信托投資公司進(jìn)行了進(jìn)一步的清理整頓。

4、第四次清理整頓是1993年，國務(wù)院為治理金融系統(tǒng)存在的秩序混亂問題，開始全面清理各級(jí)人民銀行越權(quán)批設(shè)的信托投資公司；1995年，人民銀行總行對(duì)全國非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了重新審核登記，并要求國有商業(yè)銀行與所辦的信托投資公司脫鉤。

5、第五次清理整頓是1999年，為防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，人民銀行總行決定對(duì)現(xiàn)有的239家信托投資公司進(jìn)行全面的整頓撤并，按照“信托為本，分業(yè)管理，規(guī)模經(jīng)營，嚴(yán)格監(jiān)督”的原則，重新規(guī)范信托投資業(yè)務(wù)范圍，把銀行業(yè)和證券業(yè)從信托業(yè)中分離出去，同時(shí)制定出嚴(yán)格的信托投資公司設(shè)立條件。

（三）我國信托業(yè)的現(xiàn)狀經(jīng)過第五次清理整，重新登記發(fā)牌的信托投資公司普遍經(jīng)過了資產(chǎn)重組，卸掉了歷史的債務(wù)包袱，充實(shí)了資本金，改進(jìn)了法人治理結(jié)構(gòu)，吸取了過去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，革新了市場(chǎng)經(jīng)營觀念，增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)能力，夯實(shí)了發(fā)展的基礎(chǔ)，提高了整體的經(jīng)營管理水平，以誠信為前提條件的信托業(yè)必將逐步獲得社會(huì)的認(rèn)可。

1、我國信托業(yè)目前的政策支撐進(jìn)入2001年,以《信托法》、《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的頒布實(shí)施為標(biāo)志，我國信托業(yè)基本結(jié)束了長達(dá)三年的“盤整”格局，躍出谷底，步入規(guī)范運(yùn)行的軌道。2002年5月9日，中國人民銀行頒發(fā)[2002]第5號(hào)令，根據(jù)《信托法》和《中國人民銀行法》等法律和國務(wù)院有關(guān)規(guī)定再次對(duì)《信托投資公司管理辦法》進(jìn)行修訂，其內(nèi)容較原《信托投資公司管理辦法》對(duì)信托投資公司業(yè)務(wù)開展的可操作性方面進(jìn)行了重大調(diào)整，使信托投資公司在發(fā)起設(shè)立投資基金、設(shè)立信托新業(yè)務(wù)品種的操作程序、受托經(jīng)營各類債券承銷等方面的展業(yè)空間有了實(shí)質(zhì)性突破。按照新《信托投資公司管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，信托投資公司可以直接作為投資基金的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)，而無需先成立基金管理公司，同時(shí)，信托投資公司設(shè)計(jì)信托業(yè)務(wù)品種可完全根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行，而無須向中國人民銀行報(bào)批核準(zhǔn)?！缎磐型顿Y公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》也于2002年6月13日正式頒發(fā)，并在7月18日正式實(shí)施，進(jìn)而為信托投資公司開展資金集合信托業(yè)務(wù)提供了政策支撐。至此，由《信托法》、新《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等法律文件和規(guī)定構(gòu)建起來的信托公司規(guī)范發(fā)展的政策平臺(tái)已經(jīng)趨于完善。

2、信托投資公司的整合保留按照中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，全國批準(zhǔn)保留的信托投資公司為六十家左右，原則上每個(gè)?。ㄖ陛犑校⒆灾螀^(qū)保留一至兩家，到2003年4月份之前，已有五十余家信托投資公司完成了中國人民銀行要求的重新登記工作。其中主要包括：中煤信托、上海國投、華寶信托、重慶新華信托、大連華信、山東英大、愛建信托、陜西國投、中海信托、北京國投、西藏信托、重慶國投、深圳國投、廈門國投、平安信托、中泰信托、吉林信托、山西信托、東莞信托、浙江信托、金新信托、金港信托、金新信托、甘肅信托、西安信托、中融信托、中信信托、山東信托、伊斯蘭信托、黔隆信托、蘇州信托、外經(jīng)貿(mào)信托、慶泰信托、西部信托、江蘇信托等。獲準(zhǔn)保留的信托投資公司均已領(lǐng)到“準(zhǔn)入證”，具備了全面開展規(guī)范化信托業(yè)務(wù)的基本條件。當(dāng)前我國信托業(yè)在經(jīng)歷了一系列重大的洗禮、重組、整合之后，主要體現(xiàn)出下述幾個(gè)方面的特點(diǎn)：（1）相關(guān)法規(guī)的滯后性與外部環(huán)境趨于完善并存。盡管我國與一些發(fā)達(dá)國家相比，信托法律體系尚不完善，相對(duì)信托實(shí)際業(yè)務(wù)的需求仍顯滯后，如日本除基本法中設(shè)有《信托法》、《信托業(yè)法》、《兼營法》外，還設(shè)立了種類齊全的信托特別法，主要包括：《貸款信托法》、《證券投資信托法》、《抵押公司債券信托法》等等。但應(yīng)當(dāng)說當(dāng)前我國信托業(yè)面臨的外部環(huán)境比起信托業(yè)發(fā)展初期，已發(fā)生了明顯改善。首先是法律環(huán)境的改善。除2001年分別正式頒布、實(shí)施了我國第一部《信托法》之外，同年還制定出了《信托投資公司管理辦法》，并在2002年5月再次對(duì)該管理辦法進(jìn)行了大規(guī)模的修訂，同時(shí)《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》也已出臺(tái)。其次是社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。全國保留的六十家信托投資公司已大部分完成重新登記，重新登記后的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、資產(chǎn)質(zhì)量、專業(yè)人才隊(duì)伍都進(jìn)行了重大重組和整合，企業(yè)的核心競爭力有了較大提升。特別是我國入世后，伴隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境全球化的趨勢(shì)，信托業(yè)的國際競爭與合作日趨顯露，信托業(yè)的發(fā)展空間得以巨大拓展。與此同時(shí)，我國連續(xù)十幾年創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增長率7%以上的奇跡，GDP總值2002年已超過10萬億元人民幣，經(jīng)濟(jì)總量居世界第六位，財(cái)產(chǎn)積累和可支配主體多樣化，各類發(fā)展基金和公益基金的日益增加，居民個(gè)人的貨幣擁有量（居民存款已達(dá)10萬億人民幣）及金融性財(cái)產(chǎn)快速增長，國企改革和國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性重組，要求國有資產(chǎn)管理模式必須加以改革。這一切均要求迅速建立和完善一個(gè)以法人信托市嘗個(gè)人信托市場(chǎng)以及公益信托市場(chǎng)共同構(gòu)建的信托市場(chǎng)體系，建立一支專業(yè)化，高素質(zhì)的信托理財(cái)機(jī)構(gòu)和理財(cái)專家隊(duì)伍，提供種類齊全、多元化的兼具安全性和收益性的信托品種和相關(guān)服務(wù)。一個(gè)信托業(yè)強(qiáng)勢(shì)崛起的時(shí)代已經(jīng)到來。（2）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的局限性與信托品種不斷創(chuàng)新并存。傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)實(shí)際上大部分基本都不屬于嚴(yán)格意義上的信托范疇，不僅容易產(chǎn)生運(yùn)營中的不規(guī)范，而且也很難為信托公司的長遠(yuǎn)、可持續(xù)性發(fā)展提供依托。雖然在當(dāng)前特殊和轉(zhuǎn)軌期，還有部分信托機(jī)構(gòu)較大程度的依靠資本市場(chǎng)投資、資金委托貸款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)維系，但是一個(gè)更加廣闊的充滿希望和挑戰(zhàn)回歸本業(yè)的信托市場(chǎng)空間已經(jīng)打開，一大批觀念超前，按市場(chǎng)化規(guī)則運(yùn)營的信托公司，運(yùn)用全新的金融工具，按照市場(chǎng)導(dǎo)向和社會(huì)需求開發(fā)出大量的創(chuàng)新信托產(chǎn)品，例如：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)信托、教育信托、房地產(chǎn)信托、土地開發(fā)信托、MBO資金信托、租賃信托等等，從而使得信托業(yè)亮點(diǎn)頻頻，真正具備了金融支柱的態(tài)勢(shì)。（3）總量規(guī)模的控制性與信托機(jī)構(gòu)相對(duì)稀缺并存。中國的信托機(jī)構(gòu)自改革開放以來，最高峰時(shí)達(dá)一千余家。經(jīng)過最近一次的重組整合之后，只保留了六十家，從數(shù)量上有了大幅度縮減，從業(yè)態(tài)的影響以及對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響度上表面看似乎有所減弱，但與之相伴而至的是信托機(jī)構(gòu)作為一類可以提供多元化金融產(chǎn)品和服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)同時(shí)具有了資源的稀缺性質(zhì)。按照中國人民銀行[2002]第5號(hào)令，《信托投資公司管理辦法》第十二條規(guī)定：未經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得經(jīng)營信托業(yè)，任何經(jīng)營單位不得在其名稱中使用“信托投資”字樣。面對(duì)我國巨大的信托市場(chǎng)需求，現(xiàn)存的信托機(jī)構(gòu)無疑面臨著一次空前難得的發(fā)展機(jī)遇。（4）分業(yè)管理的專業(yè)性與信托業(yè)務(wù)多元化并存。我國目前采取分業(yè)經(jīng)營的金融體制，在對(duì)信托業(yè)規(guī)范管理的同時(shí)，也對(duì)信托業(yè)“金融超市”的特色帶來一定約束，但分業(yè)經(jīng)營的管理模式對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)也同樣具有約束效應(yīng)。相比之下，信托業(yè)由于其經(jīng)營范圍的廣泛性，產(chǎn)品種類的多樣性，經(jīng)營手段的靈活性和服務(wù)功能的獨(dú)特性，可以對(duì)不同種類的市場(chǎng)需求和服務(wù)對(duì)象，通過信托品種的創(chuàng)新設(shè)計(jì)、組合運(yùn)用，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)和自有資金采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放、融資、租賃等多種方式，全方位滿足各類市場(chǎng)需求，具有極明顯的綜合優(yōu)勢(shì)。

3、我國信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及評(píng)價(jià)（１）現(xiàn)狀我國信托機(jī)構(gòu)的經(jīng)營規(guī)模，無論總體還是個(gè)體，都是比較小的。目前我國信托資產(chǎn)總規(guī)模只有5500億元左右（含未登記的信托公司資產(chǎn)），只占金融業(yè)總資產(chǎn)的1／10。管理的信托資產(chǎn)近70億元。信托業(yè)是我國唯一能同時(shí)涉足貨幣市嘗資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的行業(yè)，相比其他金融企業(yè)，信托公司最大的優(yōu)勢(shì)在于，它不僅打通了金融領(lǐng)域的多個(gè)行業(yè)，還涉及實(shí)業(yè)投資和證券投資領(lǐng)域。這種特性使得金融信托業(yè)成為三個(gè)領(lǐng)域資金交流的橋梁。信托業(yè)由于其經(jīng)營范圍的廣泛性、產(chǎn)品種類的多樣性、經(jīng)營手段的靈活性和服務(wù)功能的獨(dú)特性，通過信托品種的創(chuàng)新設(shè)計(jì)、組合運(yùn)用，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)和自有資金采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放、融資、租賃等多種方式，全方位滿足各類市場(chǎng)需求，具有明顯的綜合優(yōu)勢(shì)。目前，我國信托業(yè)的市場(chǎng)主體是信托投資公司。1998年10月，央行關(guān)閉廣國投拉開了第5次信托業(yè)整頓的序幕。3年多之后，2002年6月，信托投資貴族中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司的轟然倒地，則被視為這次歷時(shí)最久、“推倒重來”式的整頓走向尾聲的標(biāo)志。（注：中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司曾經(jīng)是證券市場(chǎng)的“大腕”級(jí)機(jī)構(gòu)?！爸薪?jīng)開”最早揚(yáng)名于1995年的“327國債期貨”事件。半年后，“中經(jīng)開”又因在長虹配股事件中嚴(yán)重違規(guī)而被證監(jiān)會(huì)處罰。“中經(jīng)開”最后盛宴是著名的問題股———東方電子和銀廣夏。這兩只問題股飚升的背后都有“中經(jīng)開”的身影。）2002年9月，人民銀行非銀司宣布信托業(yè)第5次整頓年內(nèi)基本完成。經(jīng)過這場(chǎng)以信托巨子的倒下為結(jié)束的整頓，信托業(yè)起初躁動(dòng)不安，既而顧慮重重，最終在市場(chǎng)的高度注視之下邁出了表情復(fù)雜的第一步。整頓的幸存者們不約而同地選擇資金信托為開局利器，以至于在公眾眼中，資金信托已成為信托的代名詞。仿佛一夜之間，久經(jīng)風(fēng)雨的信托業(yè)恢復(fù)了往昔的自信：自2002年7月18日上海愛建信托推出“上海外環(huán)隧道項(xiàng)目資金信托計(jì)劃”之后，上國投的“新上海國際大廈項(xiàng)目資金信托計(jì)劃”、北國投的“北京朝陽區(qū)CBD資金信托計(jì)劃”、平安信托的“卓越、聯(lián)合汽車貸款集合資金信托”??短短兩個(gè)月里，深圳、上海、北京等地相繼推出近10個(gè)信托產(chǎn)品，銷售金額高達(dá)30億元。雖然這些產(chǎn)品多屬貸款信托的范疇，號(hào)稱“應(yīng)用范圍可與人類的想象力相媲美”的信托業(yè)尚未及發(fā)揮其想象力，但其野心勃勃的昔日形象隱然重現(xiàn)，盎然生機(jī)，市場(chǎng)為之側(cè)目。質(zhì)疑隨之而來。學(xué)者和法律專家從這些項(xiàng)目中看出了紕漏：利用媒體造勢(shì)、分拆項(xiàng)目以繞過200份的信托合同上限、變相異地銷售等等，讓人們?cè)谛蕾p信托業(yè)活力的同時(shí)又擔(dān)憂其公募傾向的殺傷力。央行反應(yīng)迅速。繼2002年9月1日央行非銀司在廈門會(huì)議口頭傳達(dá)央行對(duì)信托業(yè)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的精神之后，央行還于9月5日至8日召集重新登記的38家信托公司老總在杭州召開會(huì)議，會(huì)議主旨即要求各信托公司深入學(xué)習(xí)“一法兩規(guī)”（《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》）。2002年10月8日，央行又下發(fā)“314號(hào)文件”，即《關(guān)于信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》。通知的主要內(nèi)容，也是重申200份合同上限以及其他有關(guān)規(guī)定。自此，信托開始告別大干快上的宏大開局，逐漸淡出公眾視野。2003年1月上海國投推出的“基金債券組合投資資金信托計(jì)劃”，被普遍視為信托計(jì)劃進(jìn)入證券市場(chǎng)的開端。該計(jì)劃的資金規(guī)模達(dá)2000萬元，50％資金投資于債券，50％投資于基金，因此又被稱為“基金中的基金”。目前已披露的6個(gè)投資于證券市場(chǎng)的信托計(jì)劃資金規(guī)模總額接近1.5億元。3月底，百瑞信托的開放式集合資金信托產(chǎn)品在鄭州問世，該計(jì)劃存續(xù)期長達(dá)10年，開放期為9年，開放期間，委托人可隨時(shí)加入信托計(jì)劃，信托資金將投資于資本市場(chǎng)和貨幣市常天津北方國投4月7日推出的“傘型信托計(jì)劃”由4個(gè)子信托構(gòu)成，每個(gè)信托品種合同的上限均為200份。如果說投資證券市場(chǎng)的信托計(jì)劃拉開了信托公司挑戰(zhàn)基金和券商委托理財(cái)業(yè)務(wù)的序幕，那么上述兩款新信托產(chǎn)品更將信托借力基金市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)揮到極致。人們認(rèn)為，要想“與人類的想象力相媲美”，信托業(yè)仍須發(fā)揮其連接貨幣市嘗資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，形成其獨(dú)一無二的產(chǎn)品鏈條。對(duì)于單一發(fā)展資金信托的潛在風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)倍感憂慮。尤其眼下不少信托產(chǎn)品仍然有意無意地搭乘了政府信用的擔(dān)保，讓人擔(dān)心一種獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體品格能否在先天畸形的信托業(yè)順利確立。然而拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域決非易事。被監(jiān)管部門痛加整頓的信托業(yè)開始真正的“戴著鐐銬跳舞”；而信托業(yè)自身的管理和技術(shù)以及外部市場(chǎng)，也制約著更深層次產(chǎn)品的出現(xiàn)。盡管困難重重，仍有一些公司開始了新的嘗試。在資本市場(chǎng)，除了以華寶信托為代表的二級(jí)市嘲玩家”，越來越多的信托公司開始通過協(xié)議受讓方式介入上市公司。隨著這些信托機(jī)構(gòu)的悄然介入，資本市場(chǎng)并購重組、ESOP（員工持股計(jì)劃）、MBO（管理層收購）等都面臨著更多的可能性。solow原創(chuàng)

第二篇：關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知

銀監(jiān)會(huì)：關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知

各銀監(jiān)局，銀監(jiān)會(huì)直接監(jiān)管的信托公司：

近來，信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)增長迅速，個(gè)別信托公司開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)不夠?qū)徤?。為有效落?shí)國家房地產(chǎn)調(diào)控政策，進(jìn)一步規(guī)范房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，提高信托公司風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，根據(jù)《信托公司管理辦法》及相關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示如下：

各信托公司應(yīng)立即對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)自查。逐筆分析業(yè)務(wù)合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)狀況，包括信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目是否滿足“四證”齊全、開發(fā)商或其控股股東具備二級(jí)資質(zhì)、項(xiàng)目資本金比例達(dá)到國家最低要求等條件；第一還款來源充足性、可靠性評(píng)價(jià)；抵質(zhì)押等擔(dān)保措施情況及評(píng)價(jià)；項(xiàng)目到期償付能力評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案等內(nèi)容。

各銀監(jiān)局要加強(qiáng)對(duì)轄內(nèi)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，結(jié)合今年開展的專項(xiàng)調(diào)查和壓力測(cè)試，在信托公司自查基礎(chǔ)上，逐筆對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行核查，對(duì)以受讓債權(quán)等方式變相提供貸款的情況，要按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則予以甄別。自查和核查中發(fā)現(xiàn)的問題，應(yīng)立即采取措施責(zé)成信托公司予以糾正，對(duì)違規(guī)行為依法查處。各銀監(jiān)局于12月20日前將核查及處理結(jié)果書面報(bào)告銀監(jiān)會(huì)。

各銀監(jiān)局要督促信托公司在開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)時(shí)審慎選擇交易對(duì)手，合理把握規(guī)模擴(kuò)張，加強(qiáng)信托資金運(yùn)用監(jiān)控，嚴(yán)控對(duì)大型房企集團(tuán)多頭授信、集團(tuán)成員內(nèi)部關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)，積極防范房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)執(zhí)行不力的銀監(jiān)局，銀監(jiān)會(huì)將予以通報(bào)，并視情況追究相關(guān)責(zé)任。

請(qǐng)銀監(jiān)局將本通知轉(zhuǎn)發(fā)給轄內(nèi)有關(guān)銀監(jiān)分局和信托公司，如有重大問題，請(qǐng)及時(shí)向銀監(jiān)會(huì)報(bào)告。

中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委

員會(huì)辦公廳

二〇一〇年十一月十二日

第三篇：關(guān)于加強(qiáng)信托公司結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知

中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于加強(qiáng)信托公司結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知（銀監(jiān)通[2010]2號(hào)）

各銀監(jiān)局，銀監(jiān)會(huì)直接監(jiān)管的信托公司：

為規(guī)范信托公司開展結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)，保護(hù)信托當(dāng)事人的合法權(quán)益，鼓勵(lì)信托公司依法進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和培養(yǎng)自主管理能力，確保結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)健康、有序發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國信托法》、《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》等法律法規(guī)的規(guī)定，現(xiàn)就信托公司開展結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)的有關(guān)問題通知如下：

一、結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)是指信托公司根據(jù)投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)信托受益權(quán)進(jìn)行分層配置，按照分層配置中的優(yōu)先與劣后安排進(jìn)行收益分配，使具有不同風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和意愿的投資者通過投資不同層級(jí)的受益權(quán)來獲取不同的收益并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的集合資金信托業(yè)務(wù)。

本通知中，享有優(yōu)先受益權(quán)的信托產(chǎn)品投資者稱為優(yōu)先受益人，所有享有劣后受益權(quán)的投資者稱為劣后受益人。

二、信托公司開展結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵循以下原則：

（一）依法合規(guī)原則。

（二）風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配原則。

（三）充分信息披露原則。

（四）公平公正，注重保護(hù)優(yōu)先受益人合法利益原則。

三、信托公司開展結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)培養(yǎng)并建立與業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)及保障系統(tǒng)，完善規(guī)章制度，加強(qiáng)IT系統(tǒng)建設(shè)，不斷提高結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)水平、管理水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，打造結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品品牌。

四、結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的投資者應(yīng)是具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。

信托公司在開展結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)前應(yīng)對(duì)信托投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)適應(yīng)性評(píng)估，了解其風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力，并對(duì)本金損失風(fēng)險(xiǎn)等各項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)予以充分揭示。

信托公司應(yīng)對(duì)劣后受益人就強(qiáng)制平倉、本金發(fā)生重大損失等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行特別揭示。

五、結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)中的劣后受益人，應(yīng)當(dāng)是符合《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》規(guī)定的合格投資者，且參與單個(gè)結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)的金額不得低于100萬元人民幣。

六、結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)：

（一）結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)產(chǎn)品的優(yōu)先受益人與劣后受益人投資資金配置比例大小應(yīng)與信托產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)高低相匹配，但劣后受益權(quán)比重不宜過低。

（二）信托公司進(jìn)行結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，應(yīng)對(duì)每一只信托產(chǎn)品撰寫可行性研究報(bào)告。報(bào)告應(yīng)對(duì)受益權(quán)的結(jié)構(gòu)化分層、風(fēng)險(xiǎn)控制措施、劣后受益人的盡職調(diào)查過程和結(jié)論、信托計(jì)劃推介方案等進(jìn)行詳細(xì)說明。

（三）信托公司應(yīng)當(dāng)合理安排結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)各參與主體在投資管理中的地位與職責(zé)，明確委托人、受益人、受托人、投資顧問（若有）等參與主體的權(quán)限、責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。

（四）結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)運(yùn)作過程中，信托公司可以允許劣后受益人在信托文件約定的情形出現(xiàn)時(shí)追加資金。

七、信托公司開展結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)不得有以下行為：

（一）利用受托人的專業(yè)優(yōu)勢(shì)為自身謀取不當(dāng)利益，損害其他信托當(dāng)事人的利益。

（二）利用受托人地位從事不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易或進(jìn)行不當(dāng)利益輸送。

（三）信托公司股東或?qū)嶋H控制人利用信托業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)謀取不當(dāng)利益。

（四）以利益相關(guān)人作為劣后受益人，利益相關(guān)人包括但不限于信托公司及其全體員工、信托公司股東等。

（五）以商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)資金投資劣后受益權(quán)。

（六）銀監(jiān)會(huì)禁止的其他行為。

八、結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)劣后受益人不得有以下行為：

（一）為他人代持劣后受益權(quán)。

（二）通過內(nèi)幕信息交易、不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易等違法違規(guī)行為牟取利益。

（三）將享有的信托受益權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)或收益確定后向第三方轉(zhuǎn)讓。

九、信托公司開展結(jié)構(gòu)化證券投資信托業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)遵守以下規(guī)定：

（一）明確證券投資的品種范圍和投資比例?？筛鶕?jù)各類證券投資品種的流動(dòng)性差異設(shè)置不同的投資比例限制，但單個(gè)信托產(chǎn)品持有一家公司發(fā)行的股票最高不得超過該信托產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的20％。

（二）科學(xué)合理地設(shè)置止損線。止損線的設(shè)置應(yīng)當(dāng)參考受益權(quán)分層結(jié)構(gòu)的資金配比，經(jīng)過嚴(yán)格的壓力測(cè)試，能夠在一定程度上防范優(yōu)先受益權(quán)受到損失的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）配備足夠的證券交易操作人員并逐日盯市。當(dāng)結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品凈值跌至止損線或以下時(shí)，應(yīng)按照信托合同的約定進(jìn)行平倉處理。

十、信托公司應(yīng)就結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的開發(fā)與所在地銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)建立溝通機(jī)制，并按季報(bào)送上季度開展的結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品情況報(bào)告，報(bào)告至少包括每個(gè)結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的規(guī)模、分層設(shè)計(jì)情況、投資范圍、投資策略和比例限制以及每個(gè)劣后受益人的名稱及認(rèn)購金額等。

十一、各銀監(jiān)局應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)對(duì)信托公司開展結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管。對(duì)未按有關(guān)法規(guī)和本通知要求開展結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)的信托公司，應(yīng)責(zé)令其改正，并限制或暫停其開展結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)；情節(jié)嚴(yán)重的，應(yīng)依法予以行政處罰。

十二、中國信托業(yè)協(xié)會(huì)可根據(jù)信托公司開展結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)的實(shí)際情況，制訂相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和自律公約。

十三、本通知自2010年2月10日起實(shí)施。

請(qǐng)各銀監(jiān)局及時(shí)將本通知轉(zhuǎn)發(fā)至轄內(nèi)相關(guān)銀監(jiān)分局及信托公司。

中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì) 2010年2月5日

第四篇：關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知

關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知

【2號(hào)文】

各地銀監(jiān)局，各政策性銀行，國有商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行、中國郵政儲(chǔ)蓄銀行、銀監(jiān)會(huì)直接監(jiān)管的信托公司：

為進(jìn)一步規(guī)范信托公司開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，防范房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高信托公司風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，現(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)通知如下：

一、商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)資金投資于房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的，理財(cái)客戶應(yīng)符合《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》中有關(guān)合格投資者的規(guī)定。

二、信托公司以結(jié)構(gòu)化方式設(shè)計(jì)房地產(chǎn)集合資金信托計(jì)劃的，其優(yōu)先和劣后受益權(quán)配比比例不得高于3:1。

三、停止執(zhí)行《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于支持信托公司創(chuàng)新發(fā)展有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2009]25號(hào)）第十條中對(duì)監(jiān)管評(píng)級(jí)2C級(jí)（含）以上、經(jīng)營穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)管理水平良好的信托公司發(fā)放房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目貸款的例外規(guī)定，信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目必須滿足“四證”齊全、開發(fā)商或其控股股東具備二級(jí)資質(zhì)、項(xiàng)目資本金比例達(dá)到國家最低要求等條件。

四、信托公司不得以信托資金發(fā)放土地儲(chǔ)備貸款。土地儲(chǔ)備貸款是指向借款人發(fā)放的用于土地收購及土地前期開發(fā)、整理的貸款。

五、信托公司開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)應(yīng)建立健全房地產(chǎn)貸款或投資審批標(biāo)準(zhǔn)、操作流程和風(fēng)險(xiǎn)管理制度并切實(shí)執(zhí)行；應(yīng)進(jìn)行項(xiàng)目盡職調(diào)查，深入了解房地產(chǎn)企業(yè)的資質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況、信用狀況、以往開發(fā)經(jīng)歷，以及房地產(chǎn)項(xiàng)目的資本金、“四證”、開發(fā)前景等情況，確保房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的合法、合規(guī)性和可行性；應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)房地產(chǎn)貸款擔(dān)保，確保擔(dān)保真實(shí)、合法、有效；應(yīng)加強(qiáng)項(xiàng)目管理，密切監(jiān)控房地產(chǎn)信托貸款或投資情況。

六、各銀監(jiān)局要加強(qiáng)對(duì)既有監(jiān)管規(guī)定的執(zhí)行力度，強(qiáng)化對(duì)房地產(chǎn)信托融資的監(jiān)管，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則杜絕信托公司以各種方式規(guī)避監(jiān)管的行為。

七、各銀監(jiān)局應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)信托公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，對(duì)發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)苗頭要及時(shí)予以提示或下發(fā)監(jiān)管意見，并在必要時(shí)安排現(xiàn)場(chǎng)檢查。請(qǐng)各銀監(jiān)局將本通知轉(zhuǎn)發(fā)給轄內(nèi)有關(guān)銀監(jiān)分局、信托公司及有關(guān)金融機(jī)構(gòu)，督促認(rèn)真遵照?qǐng)?zhí)行并總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。如遇重大問題，請(qǐng)及時(shí)報(bào)告。凡與本通知不一致的相關(guān)規(guī)定，以本通知為準(zhǔn)。

二〇一〇年二月十一日

記者日前獲悉，春節(jié)前夕，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》，再次收緊房地產(chǎn)信托?！锻ㄖ访鞔_指出，信托公司不得以信托資金發(fā)放土地儲(chǔ)備貸款。

據(jù)了解，土地儲(chǔ)備貸款是指向借款人發(fā)放的用于土地收購及土地前期開發(fā)、整理的貸款。

同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)進(jìn)一步提高了對(duì)信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的要求，明確要求信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目必須滿足“四證”齊全、開發(fā)商或其控股股東具備二級(jí)資質(zhì)、項(xiàng)目資本金比例達(dá)到國家最低要求等條件。

《通知》同時(shí)要求信托公司，開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)應(yīng)建立健全房地產(chǎn)貸款或投資審批標(biāo)準(zhǔn)、操作流程和風(fēng)險(xiǎn)管理制度并切實(shí)執(zhí)行；應(yīng)進(jìn)行項(xiàng)目盡職調(diào)查，確保房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的合法、合規(guī)性和可行性；應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)房地產(chǎn)貸款擔(dān)保的真實(shí)、合法、有效；應(yīng)加強(qiáng)項(xiàng)目管理，密切監(jiān)控房地產(chǎn)信托貸款或投資情況。

此外，銀監(jiān)會(huì)要求，商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)資金投資于房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的，理財(cái)客戶應(yīng)符合有關(guān)合格投資者的規(guī)定；信托公司以結(jié)構(gòu)化方式設(shè)計(jì)房地產(chǎn)集合資金信托計(jì)劃的，其優(yōu)先和劣后受益權(quán)配比比例不得高于3:1.除了對(duì)信托公司的要求，銀監(jiān)會(huì)還要求各銀監(jiān)局加強(qiáng)對(duì)既有規(guī)定的執(zhí)行力度，強(qiáng)化對(duì)房地產(chǎn)信托融資的監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)信托公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

銀監(jiān)會(huì)人士告訴記者，《通知》的出臺(tái)主要為進(jìn)一步規(guī)范信托公司開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，防范房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高信托公司風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

房地產(chǎn)信托一直是信托公司的重點(diǎn)業(yè)務(wù)之一。自去年下半年以來，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品開始井噴，并持續(xù)保持火爆。普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2009年，共有204款房地產(chǎn)投資信托產(chǎn)品發(fā)行，較2008年的134款增加了50%以上，刷新行業(yè)紀(jì)錄；成立181款房地產(chǎn)投資信托，規(guī)模為327億元，規(guī)模同比增40%.

第五篇：關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知

關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知

各地銀監(jiān)局，各政策性銀行，國有商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行、中國郵政儲(chǔ)蓄銀行、銀監(jiān)會(huì)直接監(jiān)管的信托公司：

為進(jìn)一步規(guī)范信托公司開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，防范房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高信托公司風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，現(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)通知如下：

一、商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)資金投資于房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的，理財(cái)客戶應(yīng)符合《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》中有關(guān)合格投資者的規(guī)定。

二、信托公司以結(jié)構(gòu)化方式設(shè)計(jì)房地產(chǎn)集合資金信托計(jì)劃的，其優(yōu)先和劣后受益權(quán)配比比例不得高于3:1。

三、停止執(zhí)行《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于支持信托公司創(chuàng)新發(fā)展有關(guān)問題的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2009]25號(hào))第十條中對(duì)監(jiān)管評(píng)級(jí)2C級(jí)(含)以上、經(jīng)營穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)管理水平良好的信托公司發(fā)放房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目貸款的例外規(guī)定，信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目必須滿足“四證”齊全、開發(fā)商或其控股股東具備二級(jí)資質(zhì)、項(xiàng)目資本金比例達(dá)到國家最低要求等條件。

四、信托公司不得以信托資金發(fā)放土地儲(chǔ)備貸款。土地儲(chǔ)備貸款是指向借款人發(fā)放的用于土地收購及土地前期開發(fā)、整理的貸款。

五、信托公司開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)應(yīng)建立健全房地產(chǎn)貸款或投資審批標(biāo)準(zhǔn)、操作流程和風(fēng)險(xiǎn)管理制度并切實(shí)執(zhí)行；應(yīng)進(jìn)行項(xiàng)目盡職調(diào)查，深入了解房地產(chǎn)企業(yè)的資質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況、信用狀況、以往開發(fā)經(jīng)歷，以及房地產(chǎn)項(xiàng)目的資本金、“四證”、開發(fā)前景等情況，確保房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的合法、合規(guī)性和可行性；應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)房地產(chǎn)貸款擔(dān)保，確保擔(dān)保真實(shí)、合法、有效；應(yīng)加強(qiáng)項(xiàng)目管理，密切監(jiān)控房地產(chǎn)信托貸款或投資情況。

六、各銀監(jiān)局要加強(qiáng)對(duì)既有監(jiān)管規(guī)定的執(zhí)行力度，強(qiáng)化對(duì)房地產(chǎn)信托融資的監(jiān)管，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則杜絕信托公司以各種方式規(guī)避監(jiān)管的行為。

七、各銀監(jiān)局應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)信托公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，對(duì)發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)苗頭要及時(shí)予以提示或下發(fā)監(jiān)管意見，并在必要時(shí)安排現(xiàn)場(chǎng)檢查。

請(qǐng)各銀監(jiān)局將本通知轉(zhuǎn)發(fā)給轄內(nèi)有關(guān)銀監(jiān)分局、信托公司及有關(guān)金融機(jī)構(gòu)，督促認(rèn)真遵照?qǐng)?zhí)行并總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。如遇重大問題，請(qǐng)及時(shí)報(bào)告。凡與本通知不一致的相關(guān)規(guī)定，以本通知為準(zhǔn)。

銀監(jiān)會(huì)于2010年2月21日發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》），該通知對(duì)信托資金投資于房地產(chǎn)信托產(chǎn)品做了一些新的規(guī)定和調(diào)整，簡介如下：

一、只有“四證”齊全的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，信托公司才能對(duì)其發(fā)放貸款

《通知》第三條規(guī)定，停止執(zhí)行《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于支持信托公司創(chuàng)新發(fā)展有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2009]25號(hào)）第十條中即使項(xiàng)目沒有施工許可證，也可申請(qǐng)信托貸款的規(guī)定。信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目必須滿足“四證”齊全的條件。

二、信托公司不得以信托資金發(fā)放土地儲(chǔ)備貸款

《通知》第四條規(guī)定信托公司不得以信托資金發(fā)放土地儲(chǔ)備貸款，土地儲(chǔ)備貸款是指向借款人發(fā)放的用于土地收購及土地前期開發(fā)、整理的貸款。

地方平臺(tái)土地儲(chǔ)備整理資金主要來源于銀行，所以嚴(yán)禁信托資金用于土地收購、前期整理等更多影響的是一些資金鏈緊張的拿地企業(yè)或未繳清地價(jià)款的企業(yè)。

三、限定結(jié)構(gòu)化信托方式

《通知》第二條規(guī)定，信托公司以結(jié)構(gòu)化方式設(shè)計(jì)房地產(chǎn)集合資金信托計(jì)劃的，其優(yōu)先和劣后受益權(quán)配比比例不得高于3:1。

現(xiàn)行的房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)化信托設(shè)計(jì)方案，往往是優(yōu)先級(jí)由市場(chǎng)公開認(rèn)購，而劣后級(jí)則由融資方或關(guān)聯(lián)方認(rèn)購，用以增信，保證優(yōu)先級(jí)投資收益。但要保證市場(chǎng)投資者權(quán)益，劣后級(jí)是需要一定的量的。這個(gè)量要跟總募集資金以及收益率相匹配，否則一旦產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，投入次級(jí)單位的關(guān)聯(lián)方資本就不能完全保證優(yōu)先單位的收益。但在實(shí)際操作中，劣后級(jí)的增信作用卻往往被架空，成為比例不斷被壓縮，單純撬動(dòng)市場(chǎng)融資的杠桿?！锻ㄖ穼?duì)優(yōu)先和劣后受益權(quán)配比比例做出限定后，意味著信托賦予地產(chǎn)商過高的杠桿效應(yīng)勢(shì)必要回調(diào)。

針對(duì)結(jié)構(gòu)化信托，銀監(jiān)會(huì)于2月5日發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)信托公司結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》中要求信托公司不得參與不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易，不得認(rèn)購劣后級(jí)；劣后級(jí)受益人不得“為他人代持”，不得“通過內(nèi)幕信息，不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易牟利”，不得“在確定風(fēng)險(xiǎn)與收益后，將權(quán)益向第三方轉(zhuǎn)讓”。

四、理財(cái)客戶需具備合格投資者條件

《通知》規(guī)定商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)資金投資于房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的，理財(cái)客戶必須達(dá)到《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》所稱“合格投資者”的條件，即需滿足下列條件之一：

（一）投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；

（二）個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購時(shí)超過100萬元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人；

（三）個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年收入超過30萬元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。

五、信托公司開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)應(yīng)進(jìn)行項(xiàng)目盡職調(diào)查

《通知》第五條規(guī)定，信托公司開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)應(yīng)建立健全房地產(chǎn)貸款或投資審批標(biāo)準(zhǔn)、操作流程和風(fēng)險(xiǎn)管理制度并切實(shí)執(zhí)行；應(yīng)進(jìn)行項(xiàng)目盡職調(diào)查，深入了解房地產(chǎn)企業(yè)的資質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況、信用狀況、以往開發(fā)經(jīng)歷，以及房地產(chǎn)項(xiàng)目的資本金、“四證”、開發(fā)前景等情況，確保房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的合法、合規(guī)性和可行性；應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)房地產(chǎn)貸款擔(dān)保，確保擔(dān)保真實(shí)、合法、有效；應(yīng)加強(qiáng)項(xiàng)目管理，密切監(jiān)控房地產(chǎn)信托貸款或投資情況。

繼管理層對(duì)房產(chǎn)市場(chǎng)的連連出招調(diào)控后，監(jiān)管部門又向房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)亮出“收緊牌”。

近日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》）?！锻ㄖ访鞔_指出,信托公司不得以信托資金發(fā)放土地儲(chǔ)備貸款；同時(shí)，還取消了2009年給予房地產(chǎn)信托的“特惠”政策,要求信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目必須“四證”齊全。

提高房地產(chǎn)信托門檻

《通知》第三條指出,停止執(zhí)行《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于支持信托公司創(chuàng)新發(fā)展有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2009]25號(hào)）第十條中對(duì)部分房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目貸款的例外規(guī)定,信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目必須滿足“四證”齊全、開發(fā)商或其控股股東具備二級(jí)資質(zhì)、項(xiàng)目資本金比例達(dá)到國家最低要求等條件。

根據(jù)銀監(jiān)發(fā)[2009]25號(hào)第十條的規(guī)定，信托公司可以向只取得“三證”的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目發(fā)放信托貸款，前提條件是信托公司最近一年監(jiān)管評(píng)級(jí)為2C級(jí)（含）以上、經(jīng)營穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)管理水平良好的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。

“三證”指的國有土地使用證、建設(shè)用地規(guī)劃許可證、建設(shè)工程規(guī)劃許可證,建筑工程施工許可證并未包括其中。

普益財(cái)富信托業(yè)研究員趙楊在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，一直都滿足“四證”齊全的規(guī)定，但由于市場(chǎng)不景氣，該標(biāo)準(zhǔn)在去年就放寬一些。中融信托某研究人士表示，最新規(guī)定把那些沒有建筑工程施工許可證但計(jì)劃申請(qǐng)信托貸款的開發(fā)項(xiàng)目“拒之門外”，對(duì)于一些亟待解決資金困境的地產(chǎn)商而言，可能“雪上加霜”。

同時(shí)，《通知》規(guī)定，信托公司不得以信托資金發(fā)放土地儲(chǔ)備貸款，據(jù)悉，土地儲(chǔ)備貸款是指向借款人發(fā)放的用于土地收購及土地前期開發(fā)、整理的貸款。

關(guān)注房地產(chǎn)信托融資風(fēng)險(xiǎn)

《通知》要求，信托公司開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，應(yīng)建立房地產(chǎn)貸款或投資審批標(biāo)準(zhǔn)、操作流程和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，確保房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的合法、合規(guī)性和可行性，加強(qiáng)項(xiàng)目管理,密切監(jiān)控房地產(chǎn)信托貸款或投資情況。

除了對(duì)信托公司的要求,《通知》還明確要求各銀監(jiān)局強(qiáng)化對(duì)房地產(chǎn)信托融資的監(jiān)管,加強(qiáng)對(duì)信托公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

在經(jīng)歷了去年上半年天量信貸后，隨著銀行體系對(duì)地產(chǎn)行業(yè)謹(jǐn)慎放貸，房地產(chǎn)商將融資渠道重點(diǎn)轉(zhuǎn)入信托產(chǎn)品。去年下半年，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品開始井噴，風(fēng)險(xiǎn)隱患也在聚積。

上述研究人士指出，“《通知》這些規(guī)定，收緊了房地產(chǎn)企業(yè)的信托融資渠道?！睒I(yè)內(nèi)分析人士指出，銀監(jiān)會(huì)收緊房地產(chǎn)信托，禁止資金流向土地儲(chǔ)備，主要還是為了防范信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，畢竟當(dāng)前我國樓市存在一定泡沫；同時(shí)，也為了進(jìn)一步控制地產(chǎn)行業(yè)資金流向，謹(jǐn)防地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步過熱。

此外,銀監(jiān)會(huì)要求，商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)資金投資于房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的,理財(cái)客戶應(yīng)符合有關(guān)合格投資者的規(guī)定；信托公司以結(jié)構(gòu)化方式設(shè)計(jì)房地產(chǎn)集合資金信托計(jì)劃的,其優(yōu)先和劣后受益權(quán)配比比例不得高于3:1。

新聞鏈接

銀監(jiān)會(huì)規(guī)范結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)

近日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)信托公司結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》，進(jìn)一步規(guī)范信托公司開展結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)。

所謂結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)，是指信托公司根據(jù)投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)信托受益權(quán)進(jìn)行分層配置，使具有不同風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和意愿的投資者通過投資不同層級(jí)的受益權(quán)來獲取不同的收益，并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的集合資金信托業(yè)務(wù)。信澤金理財(cái)顧問分析指出，結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)是近年來信托行業(yè)廣泛運(yùn)用的創(chuàng)新型金融產(chǎn)品模式，在很大程度上體現(xiàn)了信托公司的靈活性。

該通知規(guī)定，信托公司結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)不得有以下行為：利用受托人的專業(yè)優(yōu)勢(shì)為自身謀取不當(dāng)利益，損害其他信托當(dāng)事人的利益；利用受托人地位從事不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易或進(jìn)行不當(dāng)利益輸送；信托公司股東或?qū)嶋H控制人利用信托業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)謀取不當(dāng)利益等。另外，結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)劣后受益人（與優(yōu)先受益人相對(duì)）不得為他人代持劣后受益權(quán)，以及通過內(nèi)幕信息交易、不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易等違法違規(guī)行為牟取利益等。

中國人民大學(xué)信托與基金研究所某研究員向記者表示，這主要是為保障信托當(dāng)事人的合法權(quán)益。

在收緊信貸、資本市場(chǎng)的地產(chǎn)融資閘口后,屢次扮演地產(chǎn)融資中間商的信托公司也終被納入監(jiān)管的重點(diǎn)。

近日,銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》),開始收緊房地產(chǎn)信托融資渠道。

在業(yè)內(nèi)人士看來,銀監(jiān)會(huì)此次的收緊,也頗下一番功夫。根據(jù)《通知》,此次監(jiān)管部門不但叫停了土地儲(chǔ)備信托,更是對(duì)頗受地產(chǎn)商青睞的結(jié)構(gòu)化信托方式進(jìn)行了嚴(yán)格限定。而此前,正是藉著2009年房地產(chǎn)信托的特惠政策以及靈活的結(jié)構(gòu)化信托,眾房企上演了一幕幕“蛇吞象”式的高杠桿資本融資。

“該來的肯定還是要來,這也是應(yīng)該有所預(yù)料的”,隔了一個(gè)春節(jié),新華信托人士再次接受采訪時(shí)的語氣多少有些無奈。在其看來,節(jié)前各信托公司的“言論低調(diào)”,并沒有將“行動(dòng)高調(diào)”的地產(chǎn)信托成功帶離監(jiān)管層的視線。彼時(shí),包括新華信托在內(nèi)的多位信托從業(yè)人士被問及2010年業(yè)務(wù)規(guī)劃時(shí),紛紛向記者表示“目是前政策敏感期,最好不要過度披露地產(chǎn)信托信息,以免引起監(jiān)管部門注意”。

對(duì)此中海信托人士表示,“銀行與股市再融資已經(jīng)收緊,為了配合一攬子調(diào)控政策,信托賦予地產(chǎn)商過高的杠桿效應(yīng)也勢(shì)必要回調(diào)。由此,信托公司相關(guān)的業(yè)務(wù)會(huì)減少,房企的融資渠道也會(huì)更加緊張?！?/p>

結(jié)構(gòu)化信托去杠桿化

在此次監(jiān)管規(guī)范中,火爆異常的結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)成了銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的重點(diǎn)狙擊對(duì)象。根據(jù)通知第二條,“信托公司以結(jié)構(gòu)化方式設(shè)計(jì)房地產(chǎn)集合資金信托計(jì)劃的,其優(yōu)先和劣后受益權(quán)配比比例不得高于3∶1”。

所謂結(jié)構(gòu)化信托,是指信托公司根據(jù)投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)信托受益權(quán)進(jìn)行分層配置,并按照分層配置中的優(yōu)先與劣后安排進(jìn)行收益分配,使具有不同風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和意愿的投資者通過投資不同層級(jí)的受益權(quán)來獲取不同的收益并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于為何要規(guī)范優(yōu)先級(jí)、劣后級(jí)比例,中海信托人士坦言,現(xiàn)行的房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)化信托設(shè)計(jì)方案,往往是優(yōu)先級(jí)由市場(chǎng)公開認(rèn)購,而劣后級(jí)則由融資方或關(guān)聯(lián)方認(rèn)購,用以增信,保證優(yōu)先級(jí)投資收益?！暗ＷC市場(chǎng)投資者權(quán)益,劣后級(jí)是需要一定的量的。這個(gè)量要跟總募集資金以及收益率相匹配,否則一旦產(chǎn)品出現(xiàn)虧損,投入次級(jí)單位的關(guān)聯(lián)方資本就不能完全保證優(yōu)先單位的收益?！?/p>

但在實(shí)際操作中,劣后級(jí)的增信作用卻往往被架空,成為比例不斷被壓縮,單純撬動(dòng)市場(chǎng)融資的杠桿。

這種案例在過去的幾個(gè)月中俯拾皆是。合景泰富年初的信托融資就是典型。

根據(jù)當(dāng)時(shí)公告,合景泰富全資子公司蘇州合景與江西國際信托投資股份有限公司(下簡稱“江西國信”)簽訂增資協(xié)議,對(duì)蘇州木瀆項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本,江西國信將注入9.01億元信托資金,其中,9億元的優(yōu)先級(jí)資金來自于中國建設(shè)銀行蘇州分行所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品,另外的100萬元的劣后級(jí)由蘇州合景認(rèn)購。

“優(yōu)先級(jí)與劣后級(jí)的比例高達(dá)900∶1,形式意義遠(yuǎn)大于實(shí)質(zhì)的擔(dān)保意義!”國開行一位信托理財(cái)人士表示,這意味著合景泰富只用了區(qū)區(qū)100萬元就撬動(dòng)了9億元的融資,杠桿之高令人咂舌。

令人更加咂舌的“蛇吞象”好戲還在后面,“假如蘇州木瀆項(xiàng)目的收益率達(dá)到20%,則蘇州合景投入的100萬元資金將獲得約1.35億元的收益,收益率高達(dá)1350%。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于優(yōu)先級(jí)5%的收益率?！鄙鲜鰢_行人士推測(cè)。

“一味的向融資方傾斜,這些都是不符合信托平衡風(fēng)險(xiǎn)原則的,項(xiàng)目出現(xiàn)問題就很容易出風(fēng)險(xiǎn)。”上述中海信托人士表示。

中誠信托風(fēng)險(xiǎn)部研究人士也認(rèn)為,“現(xiàn)在國家開始重新規(guī)范分層比例,正是已經(jīng)關(guān)注到了這種風(fēng)險(xiǎn),把分層控制在一個(gè)合理的比例,既可以控制房企的高杠桿融資,又可以防范市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。”

但這還不是唯一的管制政策。更早一些,2月5日,針對(duì)結(jié)構(gòu)化信托,銀監(jiān)會(huì)專門發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)信托公司結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》(下稱“2號(hào)文”)。

其中最為嚴(yán)厲的關(guān)注重點(diǎn)依然是劣后級(jí)的規(guī)范。要求信托公司不得參與不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易,不得認(rèn)購劣后級(jí);劣后級(jí)受益人不得“為他人代持”,不得“通過內(nèi)幕信息,不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易牟利”,不得“在確定風(fēng)險(xiǎn)與收益后,將權(quán)益向第三方轉(zhuǎn)讓”。

“監(jiān)管層提出這些禁令,就說明市場(chǎng)中已經(jīng)存在這樣的行為,并且已經(jīng)傳到了監(jiān)管層的耳中?！敝泻Ｐ磐腥耸勘硎?。

土地儲(chǔ)備信托叫停

此次的另一監(jiān)管利劍直指房企的拿地信托融資?！锻ㄖ返谒臈l明確指出,“信托公司不得以信托資金發(fā)放土地儲(chǔ)備貸款”。土地儲(chǔ)備貸款是指向借款人發(fā)放的用于土地收購及土地前期開發(fā)、整理的貸款。與叫停土地儲(chǔ)備信托相配套,此次《通知》的又一利器就是對(duì)2009年初《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于支持信托公司創(chuàng)新發(fā)展有關(guān)問題的通知》(下稱“25號(hào)文”)的修正。

去年初,為了配合一攬子的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,25號(hào)文表示即使項(xiàng)目沒有施工許可證,也可申請(qǐng)信托貸款。這對(duì)于主要用于地產(chǎn)項(xiàng)目前期的信托融資渠道,無疑是打開方便之門。

“現(xiàn)在的情況已經(jīng)不同于2009年,監(jiān)管層應(yīng)該是考慮房地產(chǎn)市場(chǎng),尤其是土地市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)。但由于地方平臺(tái)土地儲(chǔ)備整理資金主要來源于銀行,所以嚴(yán)禁信托資金用于土地收購、前期整理等更多影響的是一些資金鏈緊張的拿地企業(yè)或未繳清地價(jià)款的企業(yè)?！毙氯A信托信托業(yè)務(wù)部經(jīng)理表示。

日前,在杭州城銷售的一款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品,用股權(quán)作價(jià)抵押給信托公司,融資2億元,所得資金將用于償付競拍所得土地的土地款。而在北京信托新近推出的穩(wěn)健系列信托計(jì)劃中,土地一級(jí)開發(fā)也赫然在目。

“監(jiān)管層不讓做的,我們也只能不做?！泵鎸?duì)詢問,北京信托人士并不愿過多表態(tài)。然而無獨(dú)有偶,就在《通知》公布后,江西國際信托的一款產(chǎn)品,就被質(zhì)疑為“信托貸款支付地價(jià)”。

根據(jù)公告,江西國際信托將與ST成功子公司共同注冊(cè)新項(xiàng)目公司。其中,江西國際信托將用10億元信托資金入股43.48%。而資金入賬后,10億元將用作地價(jià)款支付。

對(duì)于這種繞彎股權(quán)的地價(jià)支付行為,中海信托人士并不客氣地指出這是在闖禁令,有架空《通知》之嫌。