第一篇：關于對宏觀經(jīng)濟形勢及其對證券市場的影響的分析

關于對宏觀經(jīng)濟形勢及其對證券市場的影響的分析

2013年面對復雜多變的國際形勢和國內(nèi)經(jīng)濟運行環(huán)境，我國實施了積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，國民經(jīng)濟運行總體良好：雖然經(jīng)濟增速有所放緩，但仍保持相對穩(wěn)健的步伐；工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長；居民消費持續(xù)增長；投資增速雖回歸常態(tài)，但依然保持較快增長；外貿(mào)仍保持增長，但增速放緩；貨幣信貸運行回歸常態(tài)；城鎮(zhèn)新增就業(yè)穩(wěn)步增長。

未來經(jīng)濟發(fā)展面臨的國內(nèi)外環(huán)境更趨復雜，不穩(wěn)定、不確定因素不斷增加，通過多方了解，我對2013年宏觀經(jīng)濟形勢分析如下：

一、有利因素

（一）國際方面

1、世界經(jīng)濟總體上保持著復蘇態(tài)勢，經(jīng)濟格局的變化將提升我國的國際影響力。總體上看，2013年世界經(jīng)濟仍將呈現(xiàn)低速增長態(tài)勢，預計2013年世界經(jīng)濟的年均增長率為4.5%左右，發(fā)達經(jīng)濟體的增長率為2.5%，新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家經(jīng)濟增長率為6.5%。世界經(jīng)濟格局的變化將進一步提升我國的國際影響力。

2、美國經(jīng)濟再次陷入衰退可能性不大。美國消費者信貸按年率一直保持正增長，有利于促進消費需求擴張。工業(yè)生產(chǎn)一直保持擴張態(tài)勢，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和產(chǎn)能利用率提升都較為明顯。美國貨幣政策繼續(xù)保持寬松態(tài)勢，就業(yè)出現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。如果這些好轉(zhuǎn)能夠持續(xù)下去，美國經(jīng)濟將有所改善。

3、歐洲主權(quán)債務危機導致歐洲金融體系崩潰和歐元區(qū)解體的可能性很小。歐元區(qū)一旦解體，整個歐洲將陷入停滯，各國在國際事務中的話語權(quán)也將明顯下降，并將嚴重危害世界經(jīng)濟的復蘇。因此，歐洲主權(quán)債務危機導致歐洲金融體系崩潰和歐元區(qū)解體的可能性很小。

4、日本經(jīng)濟將緩慢復蘇。雖然今年日本經(jīng)濟出現(xiàn)負增長，但在災后恢復重建的帶動下，日本經(jīng)濟有望逐步緩慢復蘇。國際貨幣基金組織預計，今年日本經(jīng)濟將下降0.5%，但明年有望實現(xiàn)2.3%的增長。

5、新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速將保持較快增長。據(jù)國際貨幣基金組織預計，新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟今明兩年仍將分別增長6.4%和6.1%，其中，俄羅斯分別

增長4.3%和4.1%，印度分別增長7.8%和7.5%，巴西分別增長3.8%和3.6%，撒哈拉以南非洲地區(qū)分別增長5.2%和5.8%。

6、美元國際地位削弱為人民幣國際化帶來機遇。美元國際地位削弱刺激國際儲備貨幣進一步多元化，將為人民幣成長為國際貨幣提供更大的空間。另外使我國等新興大國在國際貨幣體系方面話語權(quán)和影響力不斷提高，有助于我國加快實施人民幣國際化戰(zhàn)略。使許多國家和地區(qū)更加重視加強區(qū)域貨幣金融合作，為人民幣首先實現(xiàn)區(qū)域化帶來新機遇。

（二）國內(nèi)方面

1、我國經(jīng)濟仍處于增長“長周期”。從短期來看，房地產(chǎn)行業(yè)和制造業(yè)仍是拉動經(jīng)濟增長的主要動力。從中長期來看，企業(yè)設備升級等投資需求勢頭不減，國內(nèi)較高的儲蓄率對拉動內(nèi)需仍有很大空間,我國經(jīng)濟將長期處在一個增長通道中。

2、宏觀經(jīng)濟政策主基調(diào)不會變化。2011年在緊縮政策和外需回落雙重夾擊下，裝備制造業(yè)、鋼鐵產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)現(xiàn)象，許多中小企業(yè)資金鏈緊繃，尤其是沿海地區(qū)的一些外貿(mào)制造業(yè)企業(yè)，停失業(yè)率開始上升。2013年宏觀調(diào)控政策從整體政策框架和總基調(diào)上，不會有太大改變，可能仍是積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

3、“十二五”期間我國將不斷加強工業(yè)化和城鎮(zhèn)化建設，成為經(jīng)濟發(fā)展的主要驅(qū)動力。工業(yè)化和城鎮(zhèn)化建設將成為經(jīng)濟發(fā)展的強大驅(qū)動力。

4、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整促進經(jīng)濟健康增長。金融危機正在倒逼中國經(jīng)濟從“出口”轉(zhuǎn)到“內(nèi)需”上來。2013年，我國將充分利用本輪金融危機和經(jīng)濟增長降速的有利時機，傾力培育戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和科技含量高、市場需求潛力大的產(chǎn)業(yè)，盡快形成經(jīng)濟增長的新引擎。

5、中西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展空間大。我國經(jīng)濟發(fā)展在區(qū)域間的不平衡，中西部地區(qū)與東部地區(qū)相比，在資源、能源、土地、勞動力等生產(chǎn)要素供應條件上，具有更大的比較優(yōu)勢，由于經(jīng)濟發(fā)展水平的差異，市場需求潛力有更大的增長空間，經(jīng)濟發(fā)展有更大的增長前景。

6、國內(nèi)市場消費增長潛力巨大。我國已經(jīng)進入全面建設小康社會階段，消費結(jié)構(gòu)也進入全面升級階段。在進一步調(diào)整收入分配體制，提高勞動者收入報酬，逐步縮小收入分配差距，有效解決居民消費增長的制約瓶頸之后，國內(nèi)市場的消費增長仍具有十分巨大的潛力。

7、通貨膨脹壓力減緩。經(jīng)濟回落降低通脹壓力、輸入性通脹逆轉(zhuǎn)以及國內(nèi)食品價格進入回落周期促使我國通脹回落，預計2013年CPI在3.2%左右。PPI也將出現(xiàn)快速回落,預計2013年繼續(xù)回落至3.5%左右。

8、綠色產(chǎn)業(yè)在全球興起為我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供新契機。發(fā)展新興綠色產(chǎn)業(yè)，有利于我國保護環(huán)境、提高能源資源利用效率和推動產(chǎn)業(yè)升級。新能源和節(jié)能環(huán)保等綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，為我國培育新的?jīng)濟增長點和市場需求提供了重要機遇。

二、不利因素

（一）國際方面

1、歐債危機正演變?yōu)榻?jīng)濟金融全球化后世界經(jīng)濟所面臨的最新挑戰(zhàn)。國際金融市場更加動蕩、金融監(jiān)管壓力更大和金融體系更為脆弱；削弱了各國政府對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控能力；全球正在進入一個借新債、還舊債和央行印鈔票的階段，新債只能靠有剩余儲蓄的國家來購買，一旦新債無人購買，必將導致國家破產(chǎn)、債務違約和印鈔，后果必然是惡性通脹。

2、美國經(jīng)濟增速下降。受通脹率上升影響，居民實際收入增速下降；受經(jīng)濟整體不景氣影響，投資者信心不足。國際貨幣基金組織9月對美國經(jīng)濟2011和2013年的增速預測，從6月的2.5%和2.7%分別下調(diào)至1.5%和1.8%。

3、歐元區(qū)經(jīng)濟下行風險加大。受全球經(jīng)濟經(jīng)濟影響，歐元區(qū)各國經(jīng)濟走勢分化更加明顯,就業(yè)形勢依然嚴峻。2013年歐元區(qū)經(jīng)濟增速較2011年將明顯回落，甚至可能出現(xiàn)負增長。

4、日本經(jīng)濟逐漸呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,但仍未走出通貨緊縮。地震、海嘯及核泄漏造成日本生產(chǎn)設施嚴重損壞和電力供應短缺，出口大幅下降，對外貿(mào)易順差減少，經(jīng)濟仍未走出通貨緊縮態(tài)勢。

5、新興經(jīng)濟體增速將繼續(xù)放緩。新興經(jīng)濟體由于全球產(chǎn)業(yè)鏈遭受沖擊和發(fā)達國家經(jīng)濟形勢惡化以及國際資本市場大幅震蕩，經(jīng)濟增長將繼續(xù)放緩。巴西、俄羅斯等國家和國際機構(gòu)紛紛下調(diào)明年經(jīng)濟增長率預期。

6、各種形式的保護主義措施干擾我國對外經(jīng)濟發(fā)展。未來美國等發(fā)達國家針對我國的保護主義措施勢必增多，是我國的經(jīng)濟受到影響。

7、應對氣候變化對我國提出更高要求。經(jīng)濟發(fā)展面臨的資源環(huán)境硬約束會增大，對我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式提出了更高要求。

8、大宗商品價格仍將高位劇烈震蕩。歐債危機等不確定因素使大宗商品的價格波動幅度加大。

（二）國內(nèi)方面

1、我國經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩。2013年世界經(jīng)濟極具不確定性和不穩(wěn)定性，也使內(nèi)需增長有限，經(jīng)濟增速呈現(xiàn)逐漸回落趨勢。

2、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡問題嚴重。國內(nèi)消費嚴重不足，居民消費率持續(xù)下降，過度依賴投資，不僅影響消費，也存在生產(chǎn)能力過剩和閑置，加大金融風險的隱患；依賴出口，國際貿(mào)易長期失衡，不僅具有較大的風險，也導致貿(mào)易磨擦加劇。

3、投資增速將繼續(xù)下滑。2013年拖累我國固定資產(chǎn)投資的主要因素為房地產(chǎn)投資及其相關投資。

4、出口風險加大。歐債危機影響不斷深化，正開始由邊緣國家向核心國家蔓延，由國債市場向銀行業(yè)蔓延，未來我國對歐盟出口的風險會進一步增加。

5、通貨膨脹的潛在風險加大。在全球貨幣寬松的情況下，通脹預期短期難以輕易改變；當前經(jīng)濟內(nèi)在擴張壓力依然存在；收入分配體制的改革，提高普通勞動者收入，必然導致勞動力成本提高；資源稅的改革，使得土地和資源等的要素成本提高。

三、宏觀經(jīng)濟因素對證券市場的影響

宏觀經(jīng)濟因素對投資領域的影響是全方位的，主要體現(xiàn)在兩個方面，一是宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整對證券市場產(chǎn)生重大影響。二是宏觀經(jīng)濟的運行決定了證券市場的總體運行態(tài)勢。

一、宏觀經(jīng)濟的政策對證券市場的影響。

國家的宏觀經(jīng)濟政策對證券投資市場有著重要的影響。

1.利率對證券市場的影響。利率水準的變動對股市行情的影響最為直接和迅速。一般利率與股票反向。利率下降時，股市上漲。利率上升時，股市下降。利

率上升公司借貸成本增加，公司因融資能力相對減弱不得不選擇縮小縮小生產(chǎn)規(guī)模，導致公司利潤下降股票價值因此下降。同時，利率的上升使得場內(nèi)資金轉(zhuǎn)向銀行和債券，使股市下跌。反之，利率下降，股市上漲也是同樣的道理。

2.匯率變動對證券市場的影響。近年來，隨著我國經(jīng)濟的不斷開放，證券市場國際化程度不斷提高，證券市場受匯率的影響也越來越大。匯率下調(diào)，人民幣升值，對于股市來說，本國產(chǎn)品競爭力減弱，出口型企業(yè)利潤受損，拉動經(jīng)濟的三駕馬車其中一駕陷入困境，股市自然下跌。

3.貨幣政策對證券市場的影響。國家的貨幣政策對證券市場的影響非常大。自金融危機以來，我國采用擴張性貨幣政策，執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，促進了國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。一方面社會貨幣供給總量擴大，使更多資金進場，對證券市場交易有著積極的影響。另一方面，貨幣政策寬松，利率降低投資者成本也相對降低，上市公司運營成本也降低

4.財政政策對證券市場的影響財政政策對證券市場產(chǎn)生一定的影響，金融危機以來政府不斷提高轉(zhuǎn)移支付水平，創(chuàng)造更多的社會福利條件。財政政策對證券市場影響深遠。

綜上，證券市場受到宏觀經(jīng)濟政策的影響是顯而易見的。

二、經(jīng)濟運行周期對證券市場的影響。

在我國股市10余年的發(fā)展歷程中經(jīng)歷了幾次熊市和牛市的交替，其證券市場周期初露端倪。而證券市場的周期與經(jīng)濟運行的周期之間存在著必然的聯(lián)系。當經(jīng)濟周期進入衰退期時，CPI，PPI指數(shù)雙雙下降，引起通貨緊縮，通縮造成工廠利潤減少，工廠倒閉，失業(yè)人數(shù)增加，消費減少，導致更多的工廠倒閉，這樣惡行循環(huán)，導致公司的股息，紅利分配隨之不斷下降，持股的股東也因收益下降紛紛拋售，使股票價格下跌證券市場也隨即陷入衰退期。反之亦然。這是經(jīng)濟周期對證券市場影響之一。

但是，經(jīng)濟周期與證券市場的周期并不一致，證券市場的反應相對宏觀經(jīng)濟要慢一些。

以上是我對宏觀經(jīng)濟政策和宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響的一些理解，在進行證券投資時關注國家出臺的宏觀經(jīng)濟政策，把握國家的宏觀經(jīng)濟運行狀況，就會減少不必要的風險，產(chǎn)生更大的收益。

第二篇：2011年宏觀經(jīng)濟形勢對汽車市場的影響分析

2011年宏觀經(jīng)濟形勢對汽車市場的影響分析 2011年01月14日 08:30 中國汽車研究網(wǎng) 金維華 http://auto.cnfol.com/110114/169,1684,9159481,00.shtml

中國汽車市場與國家的宏觀經(jīng)濟發(fā)展密切相關，據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年1-11月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資210698億元，同比增長24.9%，比1-10月份加快0.5個百分點。其中，國有及國有控股投資87520億元，增長19.0%;房地產(chǎn)開發(fā)投資42697億元，增長36.5%。從項目隸屬關系看，1-11月份，中央項目投資16837億元，同比增長10.2%;地方項目投資193861億元，增長26.4%。在注冊類型中，1-11月份，內(nèi)資企業(yè)投資195826億元，同比增長26.2%;港澳臺商投資6717億元，增長17.9%;外商投資7229億元，增長5.3%。分產(chǎn)業(yè)看，1-11月份，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長16.6%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長22.7%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長26.9%。在行業(yè)中，1-11月份，電力、熱力的生產(chǎn)與供應業(yè)投資10191億元，增長7.9%;石油和天然氣開采業(yè)投資2194億元，增長5.8%;鐵路運輸業(yè)投資5822億元，增長25.3%。從施工和新開工項目情況看，1-11月份，累計施工項目439758個，同比增加10288個;施工項目計劃總投資498297億元，同比增長26.8%;新開工項目301937個，同比減少15075個;新開工項目計劃總投資172345億元，同比增長25.9%。從到位資金情況看，1-11月份，到位資金238441億元，同比增長25.8%。其中，國家預算內(nèi)資金增長14.2%，國內(nèi)貸款增長24.8%，自籌資金增長29.6%，利用外資增長6.7%。1-11月份，社會消費品零售總額139224億元，同比增長18.4%。

2010年全國稅收收入實現(xiàn)穩(wěn)定增長，完成77390億元，扣除出口退稅后為70062億元，上述稅收收入不包括關稅、船舶噸稅、耕地占用稅和契稅。國稅總局表示，2010年稅務部門負責組織的稅收收入完成66862億元，增長20.8%;海關代征進口稅收完成10528億元，增長35.9%。全國共辦理出口退稅7328億元，增長13%。在稅種方面，國內(nèi)增值稅、國內(nèi)消費稅、營業(yè)稅分別增長14.8%、27.5%、23.8%，所得稅增長20.4%。在區(qū)域分布上，東、中、西三個區(qū)域稅收收入分別增長21.1%、23.5%和29%。此外，地方稅務機關還組織征收社?；?、教育費附加、文化事業(yè)建設費等其他收入11256億元。

社科院藍皮書指出，2010年，中國經(jīng)濟繼續(xù)保持在10%左右的高位增長態(tài)勢。預計全年國內(nèi)生產(chǎn)總值總額將突破37萬億元，人均GDP將達到4000美元左右?？偟膩碚f，2010年初中央經(jīng)濟工作會議確定宏觀經(jīng)濟政策的三大目標，即保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、著力推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、加強資產(chǎn)泡沫與通脹預期管理，都順利實現(xiàn)。據(jù)中國中央人民政府網(wǎng)站刊登的演講稿，中國國務院副總理李克強表示，2010年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預計增長10%左右，社會商品零售總額增長18.5%。2010年內(nèi)需對中國經(jīng)濟增長的貢獻率超過90%。李克強還表示，中國有條件、也有能力保持中國經(jīng)濟長期平穩(wěn)較快發(fā)展。好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境為汽車市場的發(fā)展奠定了堅實的基礎。

正常來講,汽車行業(yè)的增長速度仍是GDP的1.5倍左右,但我們國家近兩年的汽車增速為什么這么高呢,2009年是增長52%,2010年也增長了40%多,兩年幾乎翻了一翻.其中原因一是國家政策的導向作用,另外就是我國已經(jīng)開始迎來的第二、三梯隊消費群體的汽車普及，何為第二、三梯隊呢?這些群體就是廣大的白領群體，因為在金領群體已經(jīng)完成一次或二次購車后，廣大的白領群體正成為汽車的消費主力。這與日本60年代和韓國80年代初的情況很像，這兩個國家在這一期間內(nèi)的汽車銷量也曾現(xiàn)出爆發(fā)式增長，雖然增長率不如我國這么高，但仍然連續(xù)3-4年達到25%左右。

引用國家信息中心徐長明主任的話，“購車時期是曾階段性的”，第一階段的富貴群體目前在中國已經(jīng)完成了汽車普及，現(xiàn)在汽車是在廣大的中等收入階層中開始普及，在國外，中等收入群體應該理解為中產(chǎn)或比中產(chǎn)稍微低一些人群。網(wǎng)上經(jīng)常有評論說，中國無真正意義上的中產(chǎn)，大部分都屬于偽中產(chǎn)。這種言論有些道理，但我們應該看到中國汽車市場消費的獨特性，根據(jù)國外的理論判斷，一般的購車價格是家庭的年收入，但在中國很多家庭，購車價格甚至達到了3-5年的家庭收入，這是為什么呢?舉一個簡單的道理，IPHOE4目前市場價格6000多元，按正常理解來講，如果月收入低于5000元的話，是不可能買這個手機的。但是，恰恰很多購買此手機的用戶根本達不到這個收入階層，為什么他們還要買呢?這就是個追趕時尚的問題。汽車我們可以認為是代步工具，但是在很多人眼里它卻是個時尚品。購買時尚品的人是不會考慮收入與車價的平衡問題的，這就叫“溢出消費”。根據(jù)筆者近日采訪的專家來看，這部分時尚消費群體在中國不占少數(shù)，這些人目前已成為或正在成為未來中國的汽車消費主力軍。

還有一部分群體我們不可忽視，那就是在中國城市(報價 圖片 參數(shù))化進程中的廣大被征地的農(nóng)民兄弟，這部分群體也是購買汽車的主力，據(jù)中國汽車流通協(xié)會有形市場分會會長蘇暉介紹，中國汽車流通協(xié)會有形市場分會在部分被征地的農(nóng)村做過廣泛的市場調(diào)查，得出了一個驚人的結(jié)論，那就是大約有8%的征地戶購買了汽車，這不是一個小數(shù)字，因為目前中國城市化進程很快，每年都有大量的農(nóng)民從農(nóng)村戶口變成城市戶口，可見其市場潛力有多大。那么為什么這些人會大量買車呢?根據(jù)蘇暉先生的分析，這些農(nóng)村在失去土地的后得到了一筆可以說在他們眼里數(shù)目不小的補償款，在失去土地后，很多人也沒了工作，有的人買車是為了“做黑車”養(yǎng)家，更多的人則是開始消費了，“既然有了這么多錢，先享受享受再說”，就是普遍人的真實寫照。

再來看看中國區(qū)域消費差異的問題，根據(jù)科瑞卓信的初步調(diào)查分析，目前一線城市占中國汽車市場的份額約35%，這一數(shù)字在曾現(xiàn)逐年下降的趨勢。三線城市的市場份額約30%，近4年大概增長了有10%。二線城市也曾現(xiàn)出一定的增長趨勢。我們可以看出，二三線城市將成為未來中國汽車市場消費的增長點，隨著各大一線城市的堵車現(xiàn)象越來越嚴重，城市道路不堪符合，各大一線城市很有可能效仿北京和上海的做法來控制汽車消費，這將更不利于一線城市的汽車市場。所以，二三線城市將在未來5-10年，甚至更長的時間內(nèi)，擔當我國汽車消費的主力。同時，二三線城市與一線城市的汽車消費特點有很大的不同，一線城市由于信息發(fā)達，消費觀念正逐漸與國際接軌，我們可以看到，在北京市場上，各類車型都有其擁護者，懂車的消費者也非常多，汽車消費逐漸成熟。但在二三線城市，尤其是三線城市則遠不是這樣的消費理念，根據(jù)徐長明主任的分析，二三線城市對汽車的要求是外觀一定要大，內(nèi)部空間寬敞、車輛皮實耐用，舒適性配置要高，價格要低。這個理論看起來有些矛盾，實際上并不矛盾，因為二三線城市的消費群體對車輛的性能了解很少，所以，企業(yè)可以在車輛性能上節(jié)省一些成本，增加到車輛舒適性配置當中，總結(jié)來說，二三線城市消費者需要的是一款簡單、舒適、技術成熟、配置高的大車，而不需要太多的先進技術和性能。這是由其文化背景所決定的，短期內(nèi)很難改變。

前面說了這么多的原因，其目的就是告訴大家，中國汽車市場的消費潛力依然巨大，而且不能拿外國的一些路子來套用中國的汽車市場，這是不符合中國國情的。中國由于地域太過遼闊，所以消費觀念的差異是很大的，廠家應該根據(jù)不同地區(qū)的消費差異制定差異化的產(chǎn)品策略。根據(jù)科瑞汽車咨詢的判斷，在2011-2015的五年內(nèi)，中國汽車市場尤其是乘用車市場仍然會保持15%左右的增速甚至更高，這五年將基本完成汽車在第二梯隊購買者群體中的普及，在2015年以后，汽車市場增速仍然會達到GDP的1。5倍左右，這是行業(yè)專家的普遍共識，套用中國汽車工程學會付于武先生的話，“不要對中國汽車市場有任何的懷疑”。

在經(jīng)濟預測方面，2011年不會有2010年這么火熱。2010年中國經(jīng)濟是有一點偏熱的，因此，2011年中國經(jīng)濟顯然增長速度會放緩一些。根據(jù)十二五規(guī)劃，中國經(jīng)濟2011年會比較平穩(wěn)的增長，增長速度會保持在9%的情況。2011年中國經(jīng)濟依然向好，未來30年仍會高速增長。包括勞動力、資本投入等支撐中國經(jīng)濟過去30年高速增長的要素，在未來30年仍然存在。無論是過去30年，還是今后，中國對教育的投入都十分巨大;而企業(yè)經(jīng)過20年、30年發(fā)展，已逐步走到前沿。隨著人力資本、教育水平和科研體制逐步提升，相信今后30年，創(chuàng)新因素將對中國經(jīng)濟發(fā)展起更大作用，能在一定程度上彌補勞動成本上升的影響。同時，中國還會進一步深化改革，中國企業(yè)、中國經(jīng)濟也會繼續(xù)從全球化中獲得更多收益，使中國的效率得到更大提高。

還有個重要因素，2012年我國政府高層將面臨全面換屆，2011年屬于很多領導任期的最后一年，根據(jù)中國特色的理論，任何領導都不會在這個關鍵時期讓中國汽車市場有過多的起伏，肯定是平穩(wěn)過渡的。這是中國的政策特性所決定的，任何人都改變不了。由于汽車工業(yè)是支柱性產(chǎn)業(yè)，地方政府和中央政府更不可能在換屆的敏感時期讓汽車市場有太大的下滑。根據(jù)部分專家的樂觀預測，到2015年，我國汽車市場將達到約3000萬輛的年產(chǎn)銷量，5000萬輛的年產(chǎn)銷量將是一個可能封頂?shù)臄?shù)字，因為中國的道路和土地情況，不太可能能夠承受超過5000萬輛的產(chǎn)銷規(guī)模。

第三篇：我國宏觀經(jīng)濟政策及對證券市場影響

我國宏觀經(jīng)濟政策及對證券市場影響

張黎斌JS074214707金融5班

摘要：源于美國次貸危機的全球性經(jīng)濟危機已對世界各經(jīng)濟體造成了巨大的損失，中國也不例外，但在我國政府正確的宏觀調(diào)控下，我們經(jīng)濟已經(jīng)在全世界領先反彈，取得了讓世人驚嘆的成績。當然，我國當前的宏觀經(jīng)濟形勢也有很多不確定性，存在一些不可忽視的挑戰(zhàn)。另外，對于證券市場的發(fā)展，宏觀經(jīng)濟政策對其影響也是多方面的，證券市場受到宏觀經(jīng)濟政策的影響也是顯而易見的。關鍵詞：宏觀經(jīng)濟政策 證券市場 影響

一、當前我國宏觀經(jīng)濟形勢特點

1、總體經(jīng)濟復蘇速度出乎意料

2009年我國經(jīng)濟發(fā)展速度遠在人們尤其是各國的預期之上，中國GDP一季度增長6.1%，二季度增長7.9%，三季度增長8.9%，一條“Ｖ”形反轉(zhuǎn)曲線逐步呈現(xiàn)在人們面前，增長速度在世界主要國家中排名第一。

2、投資持續(xù)性增長

在國家四萬億元投資計劃下，固定資產(chǎn)投資成為了國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢止跌反彈的核心，全年增速將達到33.4%，對GDP增長的貢獻率將達到86.4%，其中我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長33%。

3、內(nèi)需不斷增長

在國際經(jīng)濟危機的影響下，我國出口受到嚴重阻礙，但我國有一個十幾億人口的內(nèi)需市場，而且其消費需求在各項政策的刺激下真實性地在不斷增長，尤其是我國的農(nóng)村市場，縣及縣以下消費品零售額3181億元，增長15.5%，農(nóng)村消費連續(xù)7個月快于城鎮(zhèn)。

4、支柱產(chǎn)業(yè)之汽車行業(yè)和房地產(chǎn)快速回升

全國各房地產(chǎn)商今年銷售量在不斷增加，1－8月，全國商品房銷售面積同比增長42.9%；汽車市場中，汽車增長逐月加速，連續(xù)6月超過100萬輛，連續(xù)8月新車銷售世界第一。

二、我國宏觀經(jīng)濟政策的演變在90年代前，由于沒有實行市場經(jīng)濟，所以宏觀經(jīng)濟政策主要以行政性干預手段為主。

從90年代后，隨著市場經(jīng)濟的逐步建立，我國開始逐漸利用貨幣政策與財政政策為主的宏觀調(diào)控手段：

1993-1997年實行從緊的貨幣政策與財政政策，旨在抑制通貨膨脹與經(jīng)濟過熱；

1998-2004年實行經(jīng)濟的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，目的在于擴大內(nèi)需； 2005-2007年實行穩(wěn)健的財政政策與貨幣政策，注重經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化；

2008年開始實行從緊的貨幣政策與穩(wěn)健的財政政策，防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱，防止物價由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)為全面的通貨膨脹。

三、宏觀經(jīng)濟的政策對證券市場的影響

我國是發(fā)展中的社會主義國家，雖然30年的改革開放成績斐然，但是許多方面還沒有完全市場化。國家的宏觀調(diào)控仍然是發(fā)展經(jīng)濟的主要動因。通過中國股市10余年的發(fā)展經(jīng)歷，我們看到國家的宏觀經(jīng)濟政策對證券投資市場有著重要的影響。

1、利率對證券市場的影響

利率水準的變動對股市行情的影響最為直接和迅速。一般利率與股票反向。利率下降時，股市上漲。利率上升時，股市下降。在08年10月9日，央行存款利率為5.58%(5年年利率)，當時滬市指數(shù)為2100點左右，而后央行存款利率一調(diào)再調(diào)08年10月30日為5.13，11月27日為3.87，12月23日再次調(diào)整為3.60。那么股市中表現(xiàn)出明顯反應，股市從最低點1600點左右漲至今天的近2900點。從這一變化，足以證明利率對股市直接的影響。究其原因，利率上升公司借貸成本增加，公司因融資能力相對減弱不得不選擇縮小縮小生產(chǎn)規(guī)模，導致公司利潤下降股票價值因此下降。同時，利率的上升使得場內(nèi)資金轉(zhuǎn)向銀行和債券，也是導致股市下跌的原因。反之，利率下降，股市上漲也是同樣的道理。

2、匯率變動對證券市場的影響

近年來，隨著我國經(jīng)濟的不斷開放，證券市場國際化程度不斷提高，證券市場受匯率的影響也越來越大。2005年7月至今，人民幣匯率一直在下調(diào)，從人民幣匯率走勢圖來看，2007年12月至2008年12月匯率下調(diào)幅度最大，2007年12月的匯率為美元兌人民幣7.3：1，當時的上證指數(shù)為5200點左右。一年后，2008年12月，匯率為6.83（之后匯率一致在6.83附近）而大盤在1600左右，大盤縮水3600余點。不得不承認其中匯率下調(diào)是大盤大跌的原因之一。

匯率下調(diào)，人民幣升值，對于股市來說，本國產(chǎn)品競爭力減弱，出口型企業(yè)利潤受損，拉動經(jīng)濟的三駕馬車其中一駕陷入困境，股市自然下跌。

3、貨幣政策對證券市場的影響

國家的貨幣政策對證券市場的影響非常大。自金融危機以來，我國采用擴張性貨幣政策。如3月18日，中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合印發(fā)《關于進一步加強信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》（銀發(fā)[2009]92號），要求人民銀行系統(tǒng)和各金融機構(gòu)深入貫徹落實黨中央、國務院關于進一步擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的十項措施和《國務院辦公廳關于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》(國辦發(fā)[2008]126號)精神，認真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。這意味著一方面社會貨幣供給總量擴大，使更多資金進場，對證券市場交易有著積極的影響。另一方面，貨幣政策寬松，利率降低投資者成本也相對降低，上市公司運營成本也降低。自2009年3月以來，股市明顯上漲近30%，可以說得益于寬松的貨幣政策。

4、財政政策對證券市場的影響

財政政策對證券市場產(chǎn)生一定的影響，金融危機以來政府不斷提高轉(zhuǎn)移支付水平，創(chuàng)造更多的社會福利條件。如出口退稅，家電下鄉(xiāng)政策。這些優(yōu)惠政策會是一部分人的收入水平和購買力水平提高，從而增加社會總需求，帶動經(jīng)濟的發(fā)展，從而間接促進證券指數(shù)上升。

在金融危機爆發(fā)后，我國政府出臺了龐大的4萬億投資計劃，國務院批準了十個重點產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興規(guī)劃。這樣宏偉的計劃對社會總需求產(chǎn)生的乘數(shù)效應和擠出效應，可以直接刺激經(jīng)濟。從而刺激股市，4萬億計劃帶動水泥、鋼鐵、建材等行業(yè)的發(fā)展。其中一只題材股600293三峽新材，自計劃出臺后已經(jīng)上漲近一倍。由此可見，財政政策對證券市場影響深遠。當然，某些政策也會使證券

市場受到負面影響，比如2007年被稱之為530的大跌，就是因為出臺上調(diào)印花稅的政策。

綜上，證券市場受到宏觀經(jīng)濟政策的影響是顯而易見的。

以上是我對宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響的一些理解，在進行證券投資時關注國家出臺的宏觀經(jīng)濟政策，把握國家的宏觀經(jīng)濟運行狀況，就會減少不必要的風險，產(chǎn)生更大的收益。

參考文獻：

[1]高輝清.當前我國宏觀經(jīng)濟形勢與政策分析[M]，2009

[2]河北財政信息網(wǎng).當前我國宏觀經(jīng)濟形勢討論綜述[M]，2006

[3]中華商務網(wǎng).我國宏觀經(jīng)濟政策效應和趨勢分析[M]，2003

第四篇：宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整對證券市場的影響

宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整對證券市場的影響

宏觀經(jīng)濟因素是影響證券市場長期走勢的唯一因素。宏觀經(jīng)濟因素對投資領域的影響是全方位的，主要體現(xiàn)在兩個方面，一是宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整對證券市場產(chǎn)生的影響；二是經(jīng)濟運行周期對證券市場的影響。

一． 宏觀經(jīng)濟的政策對證券市場的影響。

1.利率對證券市場的影響。

利率水準的變動對股市行情的影響最為直接和迅速。一般利率與股票反向。利率下降時，股市上漲。利率上升時，股市下降。利率上升公司借貸成本增加，公司因融資能力相對減弱不得不選擇縮小縮小生產(chǎn)規(guī)模，導致公司利潤下降股票價值因此下降。同時，利率的上升使得場內(nèi)資金轉(zhuǎn)向銀行和債券，也是導致股市下跌的原因。

2.匯率變動對證券市場的影響。

隨著我國經(jīng)濟的不斷開放，證券市場國際化程度不斷提高，證券市場受匯率的影響也越來越大。匯率下調(diào)，人民幣升值，對于股市來說，本國產(chǎn)品競爭力減弱，出口型企業(yè)利潤受損，股市自然下跌。

3.貨幣政策對證券市場的影響。

國家的貨幣政策對證券市場的影響非常大。自金融危機以來，我國采用擴張性貨幣政策。這意味著一方面社會貨幣供給總量擴大，使更多資金進場，對證券市場交易有著積極的影響。另一方面，貨幣政策寬松，利率降低投資者成本也相對降低，上市公司運營成本也降低。

4.財政政策對證券市場的影響

財政政策對證券市場產(chǎn)生一定的影響，金融危機以來政府不斷提高轉(zhuǎn)移支付水平，創(chuàng)造更多的社會福利條件。這些政策會使一部分人的收入水平和購買力水平提高，從而增加社會總需求，帶動經(jīng)濟的發(fā)展，從而間接促進證券指數(shù)上升。

綜上，證券市場受到宏觀經(jīng)濟政策的影響是顯而易見的。

二． 經(jīng)濟運行周期對證券市場的影響。

在我國股市10余年的發(fā)展歷程中經(jīng)歷了幾次熊市和牛市的交替，其證券市場周期初露端倪。而證券市場的周期與經(jīng)濟運行的周期之間存在著必然的聯(lián)系。如07年CPI指數(shù)和GDP達兩位數(shù)時，股市形式一片大好，而08年兩個指數(shù)下降時，股市也陷入下跌。

當經(jīng)濟周期進入衰退期時，CPI，PPI指數(shù)雙雙下降，引起通貨緊縮，通縮造成工廠利潤減少，工廠倒閉，失業(yè)人數(shù)增加，消費減少，導致更多的工廠倒閉，這樣惡行循環(huán)，導致公司的股息，紅利分配隨之不斷下降，持股的股東也因收益下降紛紛拋售，使股票價格下跌證券市場也隨即陷入衰退期。反之亦然。這是經(jīng)濟周期對證券市場影響之一。

經(jīng)濟周期與證券市場的周期并不一致，證券市場的反應相對宏觀經(jīng)濟要慢一些。可以通過對先行指標，同步指標，后行指標，以及GDP對證券市場的走勢進行預測。

第五篇：對目前中國宏觀經(jīng)濟形勢進行分析

對目前中國宏觀經(jīng)濟形勢進行分析，根據(jù)分析對證券市場的價格變動趨勢做出判斷

在多重因素疊加的作用下，2012 年上半年中國經(jīng)濟在持續(xù)回落中呈現(xiàn)出加速性和逐步內(nèi)生性等特點，迫使政府進行宏觀經(jīng)濟政策再定位，“穩(wěn)增長”成為宏觀調(diào)控的首要目標，各類刺激政策開始重返。在現(xiàn)有政策框架和利益激勵格局中，“穩(wěn)增長”將演化為“擴投資”，“微調(diào)性”的政策調(diào)整將演化為“擴張性”的放松，地方政府將大幅度放大“擴投資”的刺激效應，從而帶動投資和消費出現(xiàn)較為強勁的反彈，中國宏觀經(jīng)濟將快速扭轉(zhuǎn) 2012 年1 —2 季度加速下滑的態(tài)勢，并于 2 季度末出現(xiàn)觸底反彈。但由于外部環(huán)境持續(xù)疲軟、房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷以及深層次結(jié)構(gòu)問題更為嚴峻等原因，這種反彈不會十分強勁并面臨嚴重的不確定。2012年GDP 增速將呈現(xiàn)“前低后揚”運行態(tài)勢。

2012年，政府主動把經(jīng)濟增長速度放緩。2012年第一季度全國的GDP增速為8.1%，創(chuàng)3年來新低?？梢钥闯?，中國將在一定程度上調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，未來5—10年發(fā)展新興能源產(chǎn)業(yè)，這與“十二五規(guī)劃綱要”所提及的“綠色發(fā)展，建設資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會”不謀而合。由此我們可以初步得出結(jié)論：對于過去高耗能上市公司存在不好預期，中國經(jīng)濟迅猛發(fā)展導致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的問題不利于其證券市場價格的上揚。

2008年，席卷全球的金融危機拉開序幕，世界經(jīng)濟陷入第二次世界大戰(zhàn)以來最嚴重的衰退。伴隨著愈演愈烈的國際金融危機對世界經(jīng)濟的嚴重沖擊，中國經(jīng)濟開始陷入了一種四面楚歌的困境，受到了相當大的沖擊。為此，政府制定出臺了十大措施以及兩年4萬億元的刺激經(jīng)濟方案，而這一切逐漸拉開了中國有史以來最大規(guī)模投資建設的序幕。雖然4萬億元的計劃讓我們在一定程度上擺脫了金融危機造成的巨大影響，但造成的通貨膨脹卻仍然存在，一定程度上導致了經(jīng)濟滯漲，不利于證券市場價格的上揚

自2011年末開始至今，央行三次下調(diào)存款準備金率。從當前經(jīng)濟形勢來看，央行仍會繼續(xù)下調(diào)存款準備金率，以刺激流動性，不過下調(diào)幅度有限。就貨幣供應量而言，2008年的4萬億刺激經(jīng)濟計劃已然導致市場貨幣供應過剩，并進一步引發(fā)通貨膨脹，可推斷近期不會再度出臺類似政策。因此，對于近期貨幣政策，投資者不宜過分樂觀。

美國經(jīng)濟危機和歐洲主權(quán)債務危機的影響仍然存在。雖然我國金融市場并未全面開放，但我國的經(jīng)濟目前對外依存度百分比高達一半以上，而國內(nèi)出口最大的地區(qū)就是歐洲、美國等發(fā)達國家。我國對外出口國家的經(jīng)濟出現(xiàn)大幅下滑，其需求也會大幅下降，因而勢必影響到我國出口，而國內(nèi)月度出口數(shù)據(jù)正說明了這一點。外國經(jīng)濟不景氣，尤其影響了我國出口企業(yè)。由此，不利于我國證券市場價格的整體上揚

綜上，未來幾年，我們國家股市不具備整體上揚的條件。然而，我們應注意到，國家為了保證經(jīng)濟的正常發(fā)展及證券市場的穩(wěn)定，是不會讓證券價格進行大幅度的漲跌。同時，隨著“十八大”這一里程碑的日益臨近，最終將導致我國證券價格漲不了又不能跌，即在狹小空間振蕩（2200點—2400點）。

意見建議：由于以上的若干陳述分析，筆者建議股市“中長線投資者”應該稍作休息，而“短線投資者”要活躍起來，因為未來幾年很有可能會是“短線投資者”的“黃金時間”