營運(yùn)資金

〖授課題目〗

本章共分三部分：

第一節(jié)

現(xiàn)金管理

第二節(jié)

應(yīng)收賬款管理

第三節(jié)

存貨管理

〖教學(xué)目的與要求〗

流動資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，加強(qiáng)對它的管理有利于提高企業(yè)的盈利能力及償債能力，通過本章的教學(xué)使學(xué)生掌握企業(yè)流動資產(chǎn)管理的重點(diǎn)問題存貨的管理，對企業(yè)現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的主要問題予以關(guān)注和討論，為實(shí)踐工作打下基礎(chǔ)。

〖教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)〗

【重點(diǎn)】1、現(xiàn)金的持有動機(jī)和成本

2、應(yīng)收賬款信用政策的選擇

3、存貨經(jīng)濟(jì)定貨基本模型

4、存貨的保險(xiǎn)儲備量

【難點(diǎn)】

1、應(yīng)收賬款信用期的選擇

2、存貨經(jīng)濟(jì)定貨模型

3、存貨保險(xiǎn)儲備量的計(jì)算

〖教學(xué)方式與時(shí)間分配〗

教學(xué)方式：講授

時(shí)間分配：本章預(yù)計(jì)6學(xué)時(shí)

〖教學(xué)過程〗

講

授

內(nèi)

容

備

注

【知識回顧】

流動資產(chǎn)：指可在一年或者超過一處的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)

或耗用的資產(chǎn)。

流動資產(chǎn)包括：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存

貨、待攤費(fèi)用、待處理流動資產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期（或收回）的長期投資。

按流動性強(qiáng)弱分為：速動資產(chǎn)、非速動性資產(chǎn)

按盈利能力可分為：收益性資產(chǎn)、非收益性資產(chǎn)

特點(diǎn)：周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)能力強(qiáng)、獲利能力高、投資風(fēng)險(xiǎn)小

營業(yè)周期＝應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)＋存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

§7－1

現(xiàn)金管理

現(xiàn)金是企業(yè)資產(chǎn)中流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，廣義的現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)

金、銀行存款、有價(jià)證券。

一、現(xiàn)金管理目標(biāo)

在現(xiàn)金的流動性和收益性之間作出合理選擇。

1、保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營對現(xiàn)金的需要；

2、盡量縮小企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金報(bào)酬率；

二、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)和成本

（一）持有現(xiàn)金的動機(jī)

1、交易性

2、預(yù)防性

3、投機(jī)性

（二）持有現(xiàn)金的成本

企業(yè)持有現(xiàn)金總要付出一定的代價(jià)，但這種代價(jià)并非與現(xiàn)金

持有量呈明顯的正比例關(guān)系。

1、持有成本：機(jī)會成本、管理成本

2、轉(zhuǎn)換成本：依委托成本交額計(jì)算的轉(zhuǎn)換成本

固定性轉(zhuǎn)換成本

3、短缺成本：

（二）最佳持有量的確定

現(xiàn)金是一種非收益性資產(chǎn)，過多或過少持有現(xiàn)金都會

給企業(yè)造成影響，因此現(xiàn)金管理中最重要的是合理確定其持有量。

1、成本分析模式

機(jī)會成本線

管理成本線

短缺成本線

總成本線

2、存貨模式

3、隨機(jī)模式

4、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

最佳現(xiàn)金持有量＝年現(xiàn)金總需求量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝年計(jì)算期天數(shù)360（或365）/現(xiàn)金周期

現(xiàn)金周期＝平均存貨期限＋應(yīng)上賬款平均收款天數(shù)－應(yīng)付

賬款平均付款天數(shù)

三、現(xiàn)金管理的策略

1、力爭現(xiàn)金流量同步

2、使用現(xiàn)金浮游量

3、加速收款

4、推遲應(yīng)付賬款

四、現(xiàn)金預(yù)算

1、現(xiàn)金預(yù)算：

指企業(yè)在整修預(yù)算期內(nèi)所估計(jì)的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出，并表明由此預(yù)計(jì)的現(xiàn)金收支所產(chǎn)生的結(jié)果。

編制現(xiàn)金預(yù)算的主要依據(jù)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全面預(yù)算。

全面預(yù)算：銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、材料預(yù)算、成本預(yù)算等

完整的現(xiàn)金預(yù)算應(yīng)包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺及

現(xiàn)金的籌集等部分。

2、現(xiàn)金收支法

含義：是以預(yù)算期內(nèi)，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)所實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金收

付為依據(jù)來編制現(xiàn)金預(yù)算的方法。

步驟：A、確定現(xiàn)金收入

B、確定現(xiàn)金支出

C、確定凈現(xiàn)金流量（收入－支出）

D、確定現(xiàn)金余缺

F、安排現(xiàn)金融通

例：企業(yè)年初結(jié)存現(xiàn)金2萬元，預(yù)計(jì)計(jì)劃年度實(shí)現(xiàn)銷售收

入300萬元，其中現(xiàn)銷收入200萬元，收回上年應(yīng)收賬款80萬

元，零星變現(xiàn)收入8萬元，預(yù)計(jì)材料采購，應(yīng)付工資付現(xiàn)210萬，以現(xiàn)金支付固定資產(chǎn)額100萬，年未需計(jì)劃結(jié)存3萬元，試計(jì)算

企業(yè)現(xiàn)金余缺數(shù)。

解：可動用現(xiàn)金＝2＋200＋80＋8＝290（萬元）

現(xiàn)金余缺＝290－（210＋100）－3＝－23（萬元）

2、凈損失調(diào)整法

3、估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表法

比較資產(chǎn)負(fù)債表、理想資產(chǎn)負(fù)債表

【小結(jié)】：

現(xiàn)金是企業(yè)流動資產(chǎn)中流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，在企業(yè)實(shí)際經(jīng)

營活動中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照國家的有關(guān)規(guī)定對現(xiàn)金進(jìn)行管理；同時(shí)

也應(yīng)當(dāng)把握好現(xiàn)金的預(yù)算。

§7－2

應(yīng)收賬款管理

一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo)

二、應(yīng)收賬款的成本

1、機(jī)會成本

2、管理成本

3、壞賬損失

三、信用政策

（一）信用標(biāo)準(zhǔn)：

1、概念：企業(yè)同意顧客要求而在銷售業(yè)務(wù)中給予一定付款寬

限期，這種商業(yè)信用的最低標(biāo)準(zhǔn)。

2、通常以預(yù)期的壞賬損失率來表示。

3、信用標(biāo)準(zhǔn)的定性評估

?5C系統(tǒng)

品德、能力、資本、擔(dān)保、條件

?資料來源：

4、信用標(biāo)準(zhǔn)的定量評估

好以上

壞賬風(fēng)險(xiǎn)率

0

好～壞之間

壞賬風(fēng)險(xiǎn)

5％

壞以下

壞賬風(fēng)險(xiǎn)率

10％

（二）信用條件

1、信用期限

2、折扣期限

3、現(xiàn)金折扣

決策依據(jù)：

△邊際貢獻(xiàn)>△（機(jī)會成本＋壞賬損失＋由賬成本）

例：企業(yè)為加強(qiáng)市場競爭，擬降低原定信用標(biāo)準(zhǔn)（可給予信

用客房的壞賬損失率不超過1％）和信用條件（信用期1個(gè)月，無折扣）

現(xiàn)有方案A、B

項(xiàng)目

A

B

可接受壞賬損失率

2％

5％

信用條件

2/20,n/60

3/20,2/30,n/90

愿享受折扣優(yōu)惠的客房

50％

40％，20％

收賬費(fèi)用

6萬

9萬

原方案年賒銷收入100萬元，綜合貢獻(xiàn)毛益率30％，A、B方案可使收入遞增30％、40＄收回的應(yīng)收賬款有70％用于

再投資，期望收益率16％，原方案收賬費(fèi)用2萬元，試決策

項(xiàng)

目

原方案

A

B

差異

?賒銷收入

100萬

130萬

140萬

30萬

40萬

?貢獻(xiàn)毛益

30萬

39萬

42萬

9萬

12萬

?應(yīng)收賬款平均收賬期

30天

20×50％＋60×50％

＝40天

20.40％+30.20

％+90.40％=50天

?周轉(zhuǎn)率

360/?

360/30=12次

9次

7.2次

平均余額

?/?

100/12=8.3333萬

130/9=14.4444萬

140/7.2=19.4444萬

?增加投資

×70％

5.8333萬

10.1111萬

13.6111萬

?再投資收益?X16％

0.9333萬

1.6178萬

2.1778萬

0.6845

0.2445

?管理費(fèi)用

2萬

6萬

9萬

4萬

7萬

?壞賬損失

1萬

2.6萬

7萬

1.6萬

6萬

?變動后的邊限利潤

?－（?＋?＋?）

2.7155萬

-2.2445

A>原>B，選A方案

（三）收款政策

1、收賬成本與壞賬損失關(guān)系量化研究

2、收賬成本與期望收回的應(yīng)收賬款之間的關(guān)系

【課外作業(yè)】：

企業(yè)出售甲產(chǎn)品單位售價(jià)100元，單位變動成本65元，應(yīng)

收賬款投資年期望報(bào)酬率為24％，現(xiàn)接到一客戶40件的賒購訂

單，預(yù)計(jì)壞賬損失率22％，平均賬款收賬期90天，收賬費(fèi)用

120元，問能否接收此信用訂單？

解：邊際貢獻(xiàn)

40×（100－65）＝1400

邊際成本＝100×（1－35％）×40×90×24％/360＋

100×40×22％＋120＝1156

D＝1400－1156＝244

＼可接受此訂單。

§7－3

存貨管理

一、存貨管理目標(biāo)

在存貨成本與收益之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)二者最佳組合。

二、存貨成本

（一）進(jìn)貨成本

TCa＝Dn＋D/Q·K＋F11、進(jìn)價(jià)成本（每年需用量）D×（單價(jià)）N2、進(jìn)貨費(fèi)用

?進(jìn)貨變動費(fèi)用

D/Q·K

?進(jìn)貨固定費(fèi)用

F1

（二）儲存成本

TCc＝F2

＋Q/2·Kc1、與存貨數(shù)量多少無關(guān)的儲存成本，儲存固定成本：F22、與存貨數(shù)量多少有關(guān)的儲存成本，儲存變動成本：Q/2.Kc

（三）缺貨成本

TCs

儲備存貨總成本

TC＝TCa＋TCc＋TCs

=（Dn＋D/Q·K＋F1）＋（F2

＋Q/2·Kc）＋TCs

企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即使上式TC值最小。

三、存貨管理方法

（一）存貨經(jīng)濟(jì)批量控制（EOQ）

1、經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型

TC＝F1＋D/Q·K＋D·U＋Q/2·Kc＋Tcs

TC’＝－D/Q2·K＋Kc

/

令TC’＝0則有

經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量Q＝?2KD/Kc

年度最佳進(jìn)貨批次N＝D

/

Q

經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用資金I＝Q

/2·u2、基本模型的擴(kuò)展

?訂貨提前期

：再訂貨點(diǎn)R＝L·d

?陸續(xù)供應(yīng)與使用：送貨天數(shù)Q/P

每日庫存量D－d

最高庫存量Q/P（P-d）

平均庫存量1/2·Q/p·（p-d）

Q=?2KD/Kc·P/（P－d）

TC(Q)=?2DKKc·（1－d/p）

?保險(xiǎn)儲備

Tc（c,s）=Cs+Cb

=

Ku·S·N

+

B·Kc

若建立保險(xiǎn)儲備量，其再訂貨點(diǎn)相應(yīng)提高為R＝L·d+B

缺貨成本（Cs）＝Ku·S·N

保險(xiǎn)儲備成本（Cb）＝B·Kc

?實(shí)行數(shù)量折扣經(jīng)濟(jì)訂貨量

允許缺貨訂貨批量

（二）存貨保本、保利期管理

1、保本期

2、保利期

【小結(jié)】：

本章流動資產(chǎn)的管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重要方面，主

要應(yīng)把握現(xiàn)金的日常管理、應(yīng)收賬款的信用條件的選擇和存貨的經(jīng)濟(jì)定貨批量，為企業(yè)管理好流動資產(chǎn)提供有力依據(jù)。

【課外作業(yè)】：

1、某公司現(xiàn)在的信用條件是：30天內(nèi)付款，無現(xiàn)金折扣，年

度平均收現(xiàn)期為40天，銷售收入10萬元。預(yù)計(jì)下年年銷售利潤

率與本年相同，仍保持30％，現(xiàn)為擴(kuò)大銷售，若應(yīng)收賬款的機(jī)會

成本為10％，有兩個(gè)方案：

A、信用條件為3/10，n/20，預(yù)計(jì)銷售收入增加3萬元，所增

加的銷售額中壞賬損失率4％，客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為60％，平均收現(xiàn)期為15天。

B、信用條件為2/20，n/30，預(yù)計(jì)銷售收入增加4萬元，所增

加的銷售額中壞賬損失第5％，客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為70％，平均收現(xiàn)期為25天，問A、B哪個(gè)為優(yōu)？

解：A方案：

?增加銷售利潤＝30,000×30%=9,000

?增加應(yīng)收賬款機(jī)會成本：

[

30,000/360×15+（15-40）/360×100,000]×10%=-570元

?增加現(xiàn)金折扣：130,000×60%×3%=2,340（元）

?增加壞賬損失：30,000×4%=1,200（元）

信用政策變化對利潤綜合影響：

9000-（-570-2340+1200）=6030

B方案：

?增加銷售利潤：40,000×30%=12,000

?增加應(yīng)收賬款機(jī)會成本：

[

40,000/360×12+（25-40）/360×100,000]×10%=

-138.89

?增加現(xiàn)金折扣：40,000×70%×2%=2,000

?增加壞賬損失：40,000×5%=2,000

信用政策變化對利潤綜合影響：

12,000-（-138.89+1960+2000）=8178.89

所以選擇B方案。

2、某商品流通企業(yè)，購進(jìn)甲產(chǎn)品1000件，單位進(jìn)價(jià)100元，售價(jià)120元（均不含增值稅）經(jīng)銷該批商品一次性費(fèi)用10,000，若貨款均為銀行貸款，年利率10.8％，該批存貨日保管費(fèi)率3‰，銷售稅金及附加800元，要求：?計(jì)算該批存貨保本儲存期。

?若企業(yè)要求獲得3％的投資利潤率，計(jì)算保利期。

?若該批存貨虧損了2000元，則實(shí)際儲存了多久。

3、某企業(yè)第一月未甲存貨200萬元已過時(shí)令，需要到第四月

初才能進(jìn)入下一銷售旺季，年借款利率10.8%，年保管費(fèi)用率

1.44%，年損耗率0.72%現(xiàn)有一客戶擬以180萬元價(jià)格購買全部

甲存貨，企業(yè)若年均投資收益率21.6%。問能否接受這一削價(jià)定

單？